《期貨和衍生品法》的重要意義
此次《期貨和衍生品法》的頒布實(shí)施，讓期貨和衍生品市場有了根本大法。其重要意義主要體現(xiàn)在：
一是突出了期貨和衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定位。
《期貨和衍生品法》將“促進(jìn)期貨和衍生品市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)”確立為立法宗旨，突出期貨和衍生品為國民經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能定位，明確了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、資源配置的三大功能，同時擴(kuò)展期貨公司業(yè)務(wù)范圍，為增強(qiáng)期貨公司經(jīng)營能力和風(fēng)險管理能力，更好服務(wù)實(shí)體企業(yè)，預(yù)留了法律空間。
二是構(gòu)建了期貨和衍生品市場統(tǒng)一完整的監(jiān)管體系。
《期貨和衍生品法》在重點(diǎn)規(guī)范期貨市場的同時，兼顧衍生品市場發(fā)展，采取綜合立法模式，統(tǒng)籌場內(nèi)場外期貨市場和衍生品市場，將其納入同一部法律。明確界定期貨和衍生品市場的結(jié)構(gòu)性關(guān)系，進(jìn)行了一系列制度安排以適應(yīng)金融業(yè)功能監(jiān)管、行為監(jiān)管的趨勢，為期貨和衍生品市場協(xié)調(diào)發(fā)展奠定了法治基礎(chǔ)。
三是回應(yīng)了期貨和衍生品市場發(fā)展需求。
《期貨和衍生品法》充分考慮期貨和衍生品市場的特殊性，將期貨和衍生品市場所依賴的單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、中央對手方清算、履約擔(dān)保等基本制度在法條中予以明確，并與民法典、公司法、破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定協(xié)調(diào)銜接，保護(hù)基礎(chǔ)合同關(guān)系和交易者權(quán)益，為市場發(fā)展提供充分的法律依據(jù)。
四是填補(bǔ)了期貨和衍生品市場對外開放的制度空白。
《期貨和衍生品法》體現(xiàn)了我國擴(kuò)大對外開放的需求和關(guān)切，填補(bǔ)了涉外期貨交易法律制度的空白。該法在總則中明確規(guī)定了法律的域外適用效力，針對跨境交易與監(jiān)管協(xié)作設(shè)立專門章節(jié)，從“引進(jìn)來”和“走出去” 兩方面，規(guī)定了境內(nèi)外交易場所、經(jīng)營機(jī)構(gòu)、交易參與者跨境交易的行為規(guī)范和相關(guān)監(jiān)管措施，構(gòu)建了境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的制度體系基礎(chǔ)。
五是完善了期貨和衍生品市場系統(tǒng)性風(fēng)險防范機(jī)制。
《期貨和衍生品法》將“防范化解金融風(fēng)險，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全”確立為立法宗旨，明確國家鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動。要求期貨市場和衍生品市場“建立和完善風(fēng)險的監(jiān)測監(jiān)控與化解處置機(jī)制，依法限制過度投機(jī)行為，防范市場系統(tǒng)性風(fēng)險”，同時將“防范系統(tǒng)性風(fēng)險”作為期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)，在條文中創(chuàng)設(shè)了特有的風(fēng)險控制制度，完善了一般風(fēng)險控制制度，健全了市場風(fēng)險識別、風(fēng)險預(yù)防和處置體系，限制過度投機(jī)行為，為有效防范和化解期貨和衍生品市場風(fēng)險奠定了法律基礎(chǔ)。
新《期貨和衍生品法》對現(xiàn)行法規(guī)制度的完善
長期以來，我國期貨市場主要依靠國務(wù)院制定的《期貨交易管理?xiàng)l例》以及相關(guān)司法解釋、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則調(diào)整；衍生品市場則主要依靠規(guī)范性文件、自律規(guī)則調(diào)整。期貨和衍生品市場現(xiàn)行法規(guī)的層級和效力不高，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，交易規(guī)則碎片化，缺少相關(guān)民事法律規(guī)范，法律制度不完備，不能適應(yīng)我國期貨和衍生品市場的發(fā)展需要。新頒布的《期貨和衍生品法》與《期貨交易管理?xiàng)l例》等現(xiàn)行法規(guī)制度相比，在以下方面有了重大完善：
一是調(diào)整對象更全面。
《期貨和衍生品法》并非現(xiàn)行法規(guī)制度的簡單升級，其調(diào)整對象從現(xiàn)行法規(guī)制度以期貨交易管理為主，擴(kuò)大到整個期貨和衍生品市場。在交易環(huán)節(jié)方面全鏈條覆蓋，總結(jié)提煉出期貨和衍生品交易一般規(guī)定，概括規(guī)定了期貨交易、衍生品交易、期貨結(jié)算與交割的基本制度。在機(jī)構(gòu)方面全方位覆蓋，從交易者、經(jīng)營機(jī)構(gòu)到交易場所，再到結(jié)算機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)，還涉及保證金存管機(jī)構(gòu)、監(jiān)測監(jiān)控機(jī)構(gòu)，再到自治自律機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、跨境監(jiān)管協(xié)作，將市場全部法律關(guān)系，納入到法律調(diào)整對象范疇中來。
二是覆蓋范圍更精準(zhǔn)。
針對期貨交易，《期貨和衍生品法》系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易及其結(jié)算與交割等期貨市場基本制度，確立交易者保護(hù)體系，規(guī)范期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨交易場所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場主體的運(yùn)行，明確期貨市場的監(jiān)督管理等。針對衍生品交易，《期貨和衍生品法》對衍生品交易、互換合約、遠(yuǎn)期合約等進(jìn)行了定義，對衍生品的交易原則、交易方式、履約保障、交易禁止行為等提出了基本要求，確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫等衍生品交易基礎(chǔ)制度。
三是適用地域更廣泛。
《期貨和衍生品法》彌補(bǔ)了現(xiàn)行法規(guī)制度的不足，適用范圍從境內(nèi)擴(kuò)大到境外，統(tǒng)籌國內(nèi)市場與國外市場，進(jìn)行前瞻性制度安排，與國際慣例相銜接。特別設(shè)置“跨境交易與監(jiān)管協(xié)作”一章，對期貨和衍生品跨境交易進(jìn)行規(guī)定，為期貨和衍生品市場對外開放、互聯(lián)互通保駕護(hù)航。
四是框架結(jié)構(gòu)更合理。
現(xiàn)行期貨和衍生品規(guī)則多按照先機(jī)構(gòu)后行為順序來規(guī)定，《期貨和衍生品法》則采取了先行為后機(jī)構(gòu)、先經(jīng)營機(jī)構(gòu)后交易場所的順序，適應(yīng)了金融業(yè)和金融市場從行業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管、從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)樾袨楹弦?guī)監(jiān)管的趨勢。在章節(jié)設(shè)置上，增加“期貨交易者”“期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)”“期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)”“跨境交易與監(jiān)管協(xié)作”四章，完善了有關(guān)規(guī)定。
五是法律用語更準(zhǔn)確。
與現(xiàn)行法規(guī)制度相比，《期貨和衍生品法》適應(yīng)了市場發(fā)展的新趨勢，將“期貨投資者”改為“期貨交易者”，將“期貨公司”改為“期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)”，將“期貨交易所”改為“期貨交易場所”；概念定義從集中單列，改為在正文中混合出現(xiàn)，增加了衍生品交易、互換合約、遠(yuǎn)期合約等概念定義。
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