新紀(jì)元分析方法篇
技術(shù)分析和基本分析是期貨分析的兩種主要方法。某種程度上說，技術(shù)分析對于無任何專業(yè)背景的一般客戶，更容易掌握和運用。它經(jīng)驗性地教你依據(jù)數(shù)學(xué)線性的思路去預(yù)測把握市場波動的脈搏，讀懂市場本身展現(xiàn)的“語言”�？墒袌鲇袝r是非線性的，放射性的，隨機(jī)漫步性的，因此，技術(shù)分析是個易學(xué)難精的技術(shù)，其中玄機(jī)要靠你自己去感悟；而基本分析方法則是獲取各種影響行情的因素，且綜合這些信息進(jìn)行分析、歸納、整理，最后撮合形成行情發(fā)生的根本原因。本篇就是對這兩種方分析法進(jìn)行簡要介紹……
新紀(jì)元期貨有限公司
第二章 分析方法篇
2.1 技術(shù)分析方法面面觀
2.2 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)
2.3 趨勢分析是技術(shù)分析的核心
2.4 時機(jī)選擇的重要性
2.5 什么是因素分析
2.6 著重把握將要發(fā)生的因素
2.7 信息的搜集和整理
2.8 因素分析的步驟和方法
2.9 因素量化分析的基本原則
2.10 關(guān)鍵因素分析方法
2.11 因素計分分析方法
技術(shù)分析方法面面觀
技術(shù)分析方法通常包括：圖形分析、指標(biāo)分析和綜合分析。
圖形分析是就價格變動的軌跡進(jìn)行分析。形態(tài)分析：以劃線作為基本手段，把價格變化的軌跡歸結(jié)為各種典型形態(tài)，然后通過形態(tài)預(yù)期未來價格的變動方向。諸如頭肩底預(yù)示價格將上升，頭肩頂預(yù)示價格將下跌等。 k線分析：一種日式陰陽線圖形，并在此基礎(chǔ)上分析預(yù)測價格的變動方向。典型的如：黃昏星、早晨星、穿頭破腳、烏云蓋頂?shù)取?點數(shù)圖和寶塔線都是采用特殊的畫圖方法，表現(xiàn)價格變動的軌跡，并以此為根據(jù)分析預(yù)測價格的變動。指標(biāo)分析是利用數(shù)理統(tǒng)計方法對價格變動趨勢進(jìn)行分析。其種類繁多，而且不斷推陳出新，大概的說來無非是三大類：一是震蕩指標(biāo)，二是趨向指標(biāo)，三是震蕩與趨向兼而有之。震蕩指標(biāo)包括：隨機(jī)指標(biāo)、強(qiáng)弱指數(shù)、動向指數(shù)、威廉指數(shù)、乖離率等。
有代表性的綜合分析方法是波浪理論。該理論的主要內(nèi)容有三部分：浪形，比率和時間，是從價格變動的質(zhì)（浪形）、量（比率）和時（時間）三個方面進(jìn)行分析，所以屬于綜合分析的方法，這也就克服了分析的片面性，更容易觸及趨勢的本質(zhì)。波浪分析是所有技術(shù)分析理論中，最完善和全面的理論，是技術(shù)分析理論的最高成果。
為避免單一方法所必然帶來的片面性，建議綜合運用各種技術(shù)分析理論，這并不是說要面面俱到，而是應(yīng)根據(jù)自己的認(rèn)識搭建一個理論框架，形成屬于自己的技術(shù)分析理論。要達(dá)到這一目的，最重要的是有多年的實際應(yīng)用的經(jīng)驗。真正地學(xué)會技術(shù)分析，必須通過實際應(yīng)用，只有經(jīng)年累月實際應(yīng)用、參悟才能掌握。不可能僅從書本中獲得，更沒有其它的捷徑。
技術(shù)分析只是提供了認(rèn)識趨勢的方法，而不是結(jié)論，況且即使以技術(shù)分析的理論得出了趨勢預(yù)測的正確結(jié)論，也不等于成功的交易。距成功的交易還有兩步，其一是正確的交易方案，當(dāng)然是在正確的分析結(jié)論的基礎(chǔ)上制定的，其二是健全的交易心態(tài)。所以如果通過技術(shù)分析的交易結(jié)果是盈利，也不能完全歸功于技術(shù)分析，但它至少有一部分功勞。
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)
市場行為包容消化一切
技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響某種商品期貨價格的任何因素，包括經(jīng)濟(jì)的、政治的、心理或其它任何方面的因素，實際上都反映在價格之中。雖然供求規(guī)律是所有經(jīng)濟(jì)預(yù)測方法的出發(fā)點，但是，只要價格上漲，不論是因為什么具體的原因，需求一定超過供給；如果價格下跌，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說必定看淡。順理成章，既然影響市場價格的所有因素最終必定要通過市場價格反映出來，那么研究價格就夠了。實際上，圖表分析師正是通過研究價格圖表及大量的輔助技術(shù)指標(biāo)，讓市場自己揭示它最可能的走勢。圖表本身并不能導(dǎo)致市場的升跌，但它簡明地顯示了市場上流行的樂觀或悲觀的心態(tài)。
價格以趨勢方式演變
“趨勢”概念是技術(shù)分析的核心。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢發(fā)生發(fā)展的早期，及時準(zhǔn)確地把它揭示出來，從而達(dá)到順著趨勢交易的目的。對于一個既成的趨勢來說，下一步常常是沿著現(xiàn)存趨勢方向繼續(xù)演變，而掉頭反向的可能性要小得多。這當(dāng)然也是牛頓慣性定律的應(yīng)用。還可以換個說法：當(dāng)前趨勢將一直持續(xù)到掉頭反向為止。
歷史會重演
技術(shù)分析和市場行為學(xué)與人類心理學(xué)有著千絲萬縷的聯(lián)系。比如價格形態(tài)，它們通過一些特定的價格圖表形狀表現(xiàn)出來，而這些圖形表示了人們對某市場看好或看淡的心理。其實這些圖形在過去的幾百年里早已廣為人知、并被分門別類了。既然它們在過去很管用，就不妨認(rèn)為它們在未來同樣有效，因為它們是以人類心理為根據(jù)的，而人類心理從來就是“江山易改本性難移”。
趨勢分析是技術(shù)分析的核心
在技術(shù)分析這種市場研究方法中，趨勢的概念絕對是核心內(nèi)容。我們平常所使用的全部工具，諸如支撐和阻擋水平、價格形態(tài)、移動平均線、趨勢線等等，其唯一目的就是幫助我們把握市場趨勢，從而順應(yīng)著趨勢的方向進(jìn)行交易。
從一般意義上說，趨勢就是市場何去何從的方向。市場是波動的，它的軌跡就像一系列前赴后繼的波浪，具有相當(dāng)明顯的峰和谷。而市場趨勢，正是由這些波峰和波谷依次上升或下降的方向所構(gòu)成的。這些峰和谷的依次遞升或遞降及橫向延伸的方向就構(gòu)成了市場的趨勢。所以，我們把上升趨勢定義為一系列依次上升的峰和谷；把下降趨勢定義為一系列依次下降的峰和谷；把橫向延伸趨勢定義為一系列依次橫向伸展的峰和谷。
趨勢具有三種類型。 即，主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。實際上，從覆蓋幾分鐘或數(shù)小時的非常短暫的趨勢，到延續(xù)十年乃數(shù)十年的極長期趨勢為止，隨時都有無數(shù)個大大小小的趨勢同時在市場中并存著。
趨勢具有三個方向。 許多人習(xí)慣上認(rèn)為市場要么上升，要么下降。但是事實上，無論是證券還是期貨市場，大多數(shù)的個股或品種，在至少三分之一的時間里，其價格的波動發(fā)生在一定的交易區(qū)間內(nèi)，也就是處于水平延伸的形態(tài)中。這種水平伸展的狀況表明，市場供求雙方的力量在此階段處于相對均衡的狀態(tài)，對這種狀態(tài)的更通俗的說法是“沒有趨勢”。
大多數(shù)技術(shù)工具和系統(tǒng)在本質(zhì)上都是順應(yīng)趨勢的，其主要設(shè)計目的在于追隨上升或下降的方向進(jìn)行交易。當(dāng)市場處于橫向振蕩階段時，采用技術(shù)交易系統(tǒng)的人也常常會遭受較大的損失。因此，除了短線交易外，當(dāng)在市場沒有趨勢的時候，最明智的操作辦法是：袖手旁觀，等待趨勢的出現(xiàn)。
時機(jī)選擇的重要性
決策過程分為前后兩個階段，先分析市場，而后選擇買賣時機(jī)。期貨市場實行保證金交易制度。期貨市場保證金一般在 10%左右。10%的價格變化就能讓本金翻倍，也可能損失部分乃至全部保證金，這種杠桿作用注定了時機(jī)選擇是交易成敗的關(guān)鍵。
對期貨交易商而言，正確判別市場方向僅僅是成功交易的一小部分，如時間相差一天，有時甚至僅幾分鐘，結(jié)果的成與敗可能會截然不同。弄錯了市場趨勢賠了錢固然糟糕。大方向沒有判斷錯，卻依然損兵折將才是最令期貨交易者傷心之事�；A(chǔ)性因素很少一天一變，但行情在很短的時間內(nèi)卻經(jīng)常發(fā)生很大的變化，選擇合適的價位和時間進(jìn)場是至關(guān)重要的。
這里向各位推介江恩大師的五條買賣規(guī)則，需要注意的是，這里買賣時機(jī)選擇是以跟隨市場為主，不能主觀。
第一條 順應(yīng)市場在某個時間段的趨勢方向。
第二條 在單底（或頂）雙底（或頂），三底（或頂）入市買賣。
第三條 根據(jù)市場波動的百分比（或黃金分割率）買賣。
第四條 根據(jù)三星期規(guī)則買賣。
第五條 當(dāng)出現(xiàn)新低或新高時買賣。
什么是因素分析？
基本分析法是通過分析期貨商品的供求狀況及影響供求的各種因素，來解釋和預(yù)測期貨價格變化趨勢的方法�；痉治龇òㄉ唐穬�(nèi)在價值分析法、供求平衡分析法、因素分析法等。因素分析是通過對影響市場價格的各種正在發(fā)生和將可能發(fā)生的基本因素的分析，來預(yù)期市場未來走勢的一種方法。其分析對象是影響商品價格的基本因素，以對定性分析為主。
基本因素一般指能夠影響商品價格、導(dǎo)致期貨價格發(fā)生變化的供應(yīng)、需求、經(jīng)濟(jì)、政治、政策等多方面的與期貨商品有關(guān)的信息。在紛繁復(fù)雜的市場信息中，只有那些能夠直接或間接影響到商品的供求關(guān)系的信息，才可以劃歸為“因素”。通常，一個基本因素包含數(shù)條同類性質(zhì)的信息，而且隨著新的相關(guān)信息的不斷出現(xiàn)，因素的性質(zhì)和重要程度也在發(fā)生著變化。因素包括供求因素、非供求因素。供求因素是指直接影響或反映商品供求關(guān)系的因素，如農(nóng)作物種植面積、生長期天氣因素等。非供求因素指對商品供求關(guān)系有著間接影響的因素，包括經(jīng)濟(jì)波動周期、金融貨幣、政治、政策等因素。在期貨市場上，非供求因素還包括資金因素、投機(jī)心理因素等。期貨商品在生產(chǎn)、加工、消費等各環(huán)節(jié)一般都存在一定時間上或者數(shù)量上的波動周期和相對固定的因素，這些波動周期和因素影響著商品的價格，也影響著期貨交易者的交易心理，從而對期貨價格產(chǎn)生顯著的影響。
因素分析是對商品供求關(guān)系的一種“微分”分析，作為基本分析方法的一個重要分支，它是我們把握市場的直接工具。因素分析重在解決市場的運動方向問題。通過對市場中的各種基本因素的分析，確定目前的基本面是向多還是向空，從而確定市場下一步運動的方向。將因素分析與時間周期分析相結(jié)合可以基本預(yù)測出市場未來走勢的大致輪廓。
著重把握將要發(fā)生的因素
在商品期貨市場中，我們常常發(fā)現(xiàn)，價格已經(jīng)發(fā)生了很大變動，支持這一變動的基本因素才出現(xiàn)。這到底是什么原因，怎樣去克服呢？讓我們從價格變化的根源說起。
推動期貨價格發(fā)生變化的根源，是投資者看多或看空的心理。一開始，市場重要的信息被少數(shù)先知先覺的人所知曉或預(yù)見（這種預(yù)見是建立在對影響供求的各種因素發(fā)展規(guī)律的“認(rèn)知”基礎(chǔ)上），他們采取行動使價格發(fā)生相應(yīng)的變動，價格的變動導(dǎo)致市場跟隨力量（包括技術(shù)交易者、短線客等）再推動價格的進(jìn)一步變化。隨后，重要信息為大家所獲悉，市場發(fā)生突破。緊接著，市場便開始對這一重要信息進(jìn)行消化，這一信息的變化和發(fā)展決定了這一波段行情延續(xù)的幅度和時間。從這一過程可以看出，價格變化常常提前于重要因素出現(xiàn)的原因，是大多數(shù)投資者的注意力總是集中在已經(jīng)發(fā)生的信息上，而缺少對市場將可能出現(xiàn)的重要信息的預(yù)測和把握。由于市場重要信息為大多數(shù)人所獲知總有一個過程，才使得部分先知先覺者采取行動，推動市場價格發(fā)生先期的變動。
可以說，市場即將發(fā)生的重要信息永遠(yuǎn)不會被大多數(shù)人獲悉，因為一旦被大多數(shù)人獲悉，它就會很快反映在價格上，也將很快變成不重要的信息。市場永遠(yuǎn)像捉迷藏一樣在玩耍著這一游戲，誰能夠最先準(zhǔn)確預(yù)測和把握市場最可能出現(xiàn)的重要信息，誰就能獲得先機(jī)，贏得主動。相同性質(zhì)的因素總是在不同循環(huán)周期的相似階段出現(xiàn)，也就是說“因素演變的歷史也總會不斷地重復(fù)”，比如農(nóng)產(chǎn)品生長的季節(jié)性規(guī)律,金屬的消費需求隨經(jīng)濟(jì)周期波動的規(guī)律，等等。
因此，只要研究好事物發(fā)展的規(guī)律，把握什么階段會出現(xiàn)什么樣的因素，注意觀察這一階段此類因素運行的蛛絲馬跡，就不難提前于大多數(shù)人去預(yù)測它的出現(xiàn)。當(dāng)然，這種預(yù)測需要很大的技巧和豐富的經(jīng)驗積累。
信息的搜集和整理
要正確使用因素分析，進(jìn)行信息搜集、整理加工是我們必做的首要功課。
1、選取有可靠來源的真實的信息
一般來說，官方機(jī)構(gòu)或信譽較高的信息咨詢公司、信息媒體所發(fā)布的信息較為可靠，如美國農(nóng)業(yè)部、ICSG（國際銅組織研究機(jī)構(gòu)）、德國《油世界雜志社》、美國SPARK等私人預(yù)測機(jī)構(gòu)、我國農(nóng)業(yè)信息中心、統(tǒng)計局等機(jī)構(gòu)。發(fā)布媒體包括路透社、美國農(nóng)業(yè)部相關(guān)網(wǎng)站、國內(nèi)主要期貨交易信息系統(tǒng)、主要期現(xiàn)貨報紙等。交易所主編的《信息快報》等也是重要的參考資料。
2、選取主要的信息和最新的信息
市場的信息很是龐雜，將其全部收集的可能性幾乎沒有。因此，我們要選取重要的信息，即能夠?qū)ι唐返墓┣髽?gòu)成直接或間接影響的主要信息。對信息是否重要的判斷，依賴于我們對品種的了解和熟悉程度。
3、選取信息要有獨特的嗅覺
影響期貨漲跌的供求、經(jīng)濟(jì)、政治及人為等因素中，有些信息是不明顯的、間接的，但對市場的影響卻是實質(zhì)性的，因此我們要善于深入發(fā)掘。對重要因素的選取有時要憑直覺，這種直覺是建立在豐富的市場經(jīng)驗之上的深刻領(lǐng)悟。無論多么不引人注目的消息，只要它是實質(zhì)性的，我們就要搶先利用。“兵貴神速”，在千變?nèi)f化的期貨市場，時間就是金錢，等到別人意識到這個信息的重要性時，他們只有給您抬轎子了。
4、主動尋找信息，掌握固定的可靠信息來源和渠道，提高信息處理的效率。一般的，掌握第一手的資料，比大多數(shù)人搶先一步了解事情的真相是至關(guān)重要的。在條件允許的情況下，在商品生產(chǎn)使用的關(guān)鍵時間階段，如在農(nóng)作物的播種、收獲期，投資者或機(jī)構(gòu)可以親自去產(chǎn)、銷區(qū)實地調(diào)查或者進(jìn)行電話咨詢。除此以外，還可通過可靠的現(xiàn)貨信息網(wǎng)站、官方網(wǎng)站、正式媒體搜集相關(guān)資料。
因素分析的步驟和方法
因素分析是一項系統(tǒng)的工程，建立因素處理和追蹤系統(tǒng)是基礎(chǔ)的工作。首先，我們要對影響商品的基本因素進(jìn)行分類，明確各類因素的起因、構(gòu)成以及經(jīng)常發(fā)生的時間段。其次，要正確評估因素。評估因素的真實性、多空傾向、重要程度、已經(jīng)被市場消化的程度。要善于對因素進(jìn)行縱橫向的比較分析，縱向比較是與同類因素在歷史的表現(xiàn)相對比，橫向比較是就因素的重要性與市場中其他因素比較。熟練的投資者經(jīng)過日積月累的觀察和對比，一般都能夠?qū)σ蛩刈鞒龆ㄐ缘脑u估。最后，建立基本因素追蹤系統(tǒng)。在因素分類的基礎(chǔ)上，對影響市場的各類主要因素進(jìn)行長期的跟蹤，跟蹤的方法一般是記錄、列表比較、模擬變動趨勢等等，對影響階段市場的關(guān)鍵因素進(jìn)行即時的追蹤。在此過程中，應(yīng)注意以下幾點：
1、分清主要因素與次要因素，把握影響階段市場的關(guān)鍵因素。 所謂主要因素，是指一定時期內(nèi)影響期貨價格的重要的因素，如播種面積、自然災(zāi)害、農(nóng)業(yè)政策等等；所謂關(guān)鍵因素，是指主要因素中決定階段性行情的最根本的最實質(zhì)的因素。
2、區(qū)別長期因素與短期因素，并分析其對市場的影響深度。長期因素引導(dǎo)期貨價格的長期趨勢，對商品的供需面形成長期的影響，對商品的供求的影響常常經(jīng)歷一個量變到質(zhì)變的過程，對市場的影響強(qiáng)度也要經(jīng)歷一個由弱到強(qiáng)或者由強(qiáng)到弱的過程。
3、全面分析多空因素，正反兩面都要研究。投資者常犯這樣的錯誤：當(dāng)對行情看漲時，便會有意或無意地搜集各種利多資料來支持自己的觀點，而主觀地忽視各種利空因素，反之亦然，這種掩耳盜鈴式的做法常會釀出很大的苦果。
因素量化分析的基本原則
所謂因素量化分析是指通過統(tǒng)計技術(shù)和計量經(jīng)濟(jì)模型對影響市場的基本因素進(jìn)行定量分析的方法。
在筆者總結(jié)的因素量化分析方法中，將因素分為個體因素和集合因素。個體因素是指較獨立的影響期貨價格的單個因素，如某一自然災(zāi)害、某一政治事件等等。集合因素是影響商品供求關(guān)系的因素總和，由所有已發(fā)生的顯著性個體因素組成，它囊括了商品供求、經(jīng)濟(jì)波動周期、金融及政治等各類別因素。
因素評估的指標(biāo)：1、顯著性：個體因素分為顯著性因素和非顯著性因素。顯著性因素是指對商品供求關(guān)系有直接影響作用的因素；非顯著性因素是指對商品供求關(guān)系不構(gòu)成直接影響的因素。2、持續(xù)性：持續(xù)性因素是指對供求關(guān)系有持續(xù)影響作用的因素，其對市場的影響一般表現(xiàn)為由弱到強(qiáng)，或由強(qiáng)到弱。非持續(xù)性因素則主要表現(xiàn)在對供求關(guān)系的非持續(xù)性影響�；疽蛩匕磳κ袌龅挠绊懥Χ鹊拇笮∫来畏譃椋河扇醯綇�(qiáng)持續(xù)性顯著因素、由強(qiáng)到弱持續(xù)性顯著因素、非持續(xù)性顯著因素、非顯著性因素。
基本因素量化分析的原則：
1、任何已發(fā)生的個體因素都已反映在市場價格之中。
2、市場價格的即期走向，取決于市場對已發(fā)生的個體因素的消化程度及對可能發(fā)生的因素的預(yù)期。
3、決定階段行情的顯著性因素只有一個。
4、顯著性個體因素被市場消化后將融入集合因素，成為影響期貨價格的長期因素之一。
5、集合因素隨個體因素的不斷融入，其偏多偏空的傾向呈趨勢性發(fā)展，其發(fā)展趨勢引導(dǎo)市場價格的長期走向。
根據(jù)上述原則，對集合因素發(fā)展趨勢的研究可確定市場的長期走向；對以后可能發(fā)生的個體因素顯著性及發(fā)生概率的研究，可確定市場的中級趨勢；對已發(fā)生的個體因素被市場消化的程度的研究，可確定市場的短期方向。
關(guān)鍵因素分析方法
如果將“集合因素”比喻成宇宙，“個體因素”則是宇宙中的大大小小的星球，而價格就是在這些星球間穿行的流星。在流星運動的過程中，必然會受到其所經(jīng)過的星球的排斥和吸引，從而“拖著長長的尾巴”形成它的運動軌跡。在某段時期內(nèi)，流星周圍質(zhì)量最大的星球就是決定其軌跡的“關(guān)鍵因素”，而這個星球?qū)α餍堑淖饔昧κ俏�是排斥就決定了此段軌跡的走向。
所謂“關(guān)鍵因素分析法”，是指通過對某時期影響市場價格運動的各種基本因素中的關(guān)鍵因素的分析，來把握該時期市場運動的主要方向的分析方法。概括起來，關(guān)鍵因素分析法的理論基礎(chǔ)就是“關(guān)鍵因素的唯一性和決定性”，也就是說，在階段市場中，決定市場走向的關(guān)鍵因素只有一個。而這個關(guān)鍵因素的利多或利空傾向，就是市場的中期方向。它在實踐中的運用主要有以下兩點：1、通過對“關(guān)鍵因素”的確定及跟蹤，能夠及時地把握市場的方向。 2、可以確定趨勢市場中出現(xiàn)的調(diào)整的性質(zhì)，一般地，當(dāng)有反向關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，調(diào)整的性質(zhì)極可能是反轉(zhuǎn)的開始。
運用“關(guān)鍵因素分析法”分析市場應(yīng)注意以下幾點：
一、趨勢的延續(xù)取決于市場對已經(jīng)發(fā)生的關(guān)鍵因素的消化程度，趨勢的加速或反轉(zhuǎn)取決于新的關(guān)鍵因素的出現(xiàn)。
二、一個關(guān)鍵因素對市場的影響一般要持續(xù)到另一個關(guān)鍵因素的出現(xiàn)。但有時關(guān)鍵因素也會出現(xiàn)斷檔，斷檔期的市場一般屬于盤整的市場。
三、一個關(guān)鍵因素結(jié)束后，一般會被一個反方向的關(guān)鍵因素取代，但有時也會被另一個同方向的關(guān)鍵因素所取代。
四、注意“題材”與“關(guān)鍵因素”的區(qū)別。所謂的題材一般是指被市場借題發(fā)揮的素材，其一般不對商品的供求關(guān)系構(gòu)成實質(zhì)性的影響，題材的方向一般是與中等趨勢的方向相同的，常常成為主力資金在趨勢末期繼續(xù)上推價格或下壓價格的工具。而“關(guān)鍵因素”是影響或改變商品的供求關(guān)系的實質(zhì)性的因素。
五、確定“關(guān)鍵因素”要基于客觀的基礎(chǔ)，兼顧因素的顯著性、連續(xù)性及市場對其的消化程度。
六、對關(guān)鍵因素的方向要有一個明確的認(rèn)識，也就是說，只要市場中出現(xiàn)向多的關(guān)鍵因素，市場就一定會漲，至于漲多漲少就看關(guān)鍵因素對市場的影響強(qiáng)度了，反之亦然。另外，關(guān)鍵因素剛出現(xiàn)時力量往往較弱，并不一定引起市場多大的關(guān)注，市場對關(guān)鍵因素也有一個逐步認(rèn)同的過程。
因素計分分析法
“因素計分法”的理論基礎(chǔ)是“市場運動的瞬間平衡性”。即，在市場運行的任一價格點位和時間點位上，影響市場的各種多空力量得到了暫時的平衡。而這一平衡將要傾斜的方向，就是市場下一步的運動方向。也就是說，大到中長期趨勢，小到短期趨勢，都可以通過對多空因素的平衡分析來把握。有了這一假設(shè)，理論上，我們可以根據(jù)市場中所有個體因素對市場影響的大小，計算出各因素的影響力的相對數(shù)值，我們稱之為“評估分值”，并根據(jù)因素的多空傾向而賦之于正負(fù)號，再將這些正負(fù)分值求和，得出“計分結(jié)果”。“計分結(jié)果”如果是正號，后市看漲；負(fù)號則看跌。
我們借用統(tǒng)計學(xué)中的“專家評估法”來對個體因素的“顯著性”和“持續(xù)性”進(jìn)行評估，也可使用“個人經(jīng)驗法”，但后者的可靠性遠(yuǎn)小于前者。理論上，應(yīng)該對所有影響市場的個體因素都進(jìn)行評估計分，才能得出正確的評估結(jié)果。但在實踐中幾乎沒有做到的可能。因此，我們只能去評估市場中相對主要的因素，也就是能夠?qū)ι唐饭┣箨P(guān)系起到影響作用的因素。
所謂“專家評估法”，是指由相關(guān)專業(yè)人士各自獨立地評估出指標(biāo)值。然后由專人將指標(biāo)值匯總平均后，計算標(biāo)準(zhǔn)誤差，再反饋給各專業(yè)人士。由他們根據(jù)平均值及標(biāo)準(zhǔn)差尋找自己的計算結(jié)果與平均值偏差的原因，從而進(jìn)一步修正各自的計算結(jié)果。如此反復(fù)，直到標(biāo)準(zhǔn)誤差縮小到合理的范圍內(nèi)。而“個人經(jīng)驗法”就是指根據(jù)個人經(jīng)驗對因素進(jìn)行評估。
“因素計分法”的計算步驟
１、明確分析的時間段。
我們分析的時間跨度越長，個體因素就會越粗或越多，時間跨度越短，個體因素就會越細(xì)或越少。因此，只有明確了分析的時間段及其長度，才能確定和羅列具體的個體因素。
２、確定并羅列個體因素。
理論上，一個個體因素可以包容無數(shù)的次級別個體因素，也就是說個體因素可以無限地分層細(xì)化。在實踐中，可以根據(jù)所分析時間段的長短確定個體因素的細(xì)化程度，但所羅列的因素要全面反映該段時間內(nèi)商品的供求變化，并且兼顧多空兩個方面。個體因素的羅列不能過少，一般不少于5個。
３、將個體因素按“顯著性”排序，并計算“顯著性分值”。
“顯著性”指標(biāo)反映個體因素對商品供求關(guān)系影響力的大小。我們使用倍數(shù)數(shù)列來賦值因素的“顯著性”。 倍數(shù)數(shù)列具有任一數(shù)值都比前面的各數(shù)總和“大1”的特征，恰當(dāng)?shù)胤从沉艘蛩氐闹鞔侮P(guān)系，符合事物發(fā)展的規(guī)律。這是我們使用倍數(shù)數(shù)列賦值因素的“顯著性”的原因。 實際操作中，先將個體因素按對市場影響程度的大小排序，將影響程度最小的因素的“顯著值”記為1，每高一等級增加一倍，即1、2、4、8、16…… 同樣重要的因素可以取相同的“顯著值”。得到了各因素的“顯著值”后，將各因素顯著值匯總，以匯總值為基數(shù)求得每一因素的顯著值所占的權(quán)重，就是該因素的“顯著性分值”，以百分比表示。分值之和為100％。
４、確定因素的“持續(xù)性分值”。
“持續(xù)性”是指對市場影響持續(xù)的時間的長短。按因素對所分析的時間段影響的長度，以從短到長的順序，也可以按照因素被市場消化的程度，從大到小的順序，依此取得“持續(xù)性”分值為0％、25％、50％、75％、100％，這就是各因素的“持續(xù)性分值”。分別代表因素在所分析的時間段里滯留的時間比例，或者因素被市場消化的程度。其和一般大于1。
５、確定因素“評估分值” 。
在分別確定了因素的“顯著性分值”和“持續(xù)性分值”后，以“持續(xù)性分值”來修正“顯著性分值”。即，分別求出各因素“顯著性”分值與“持續(xù)性”分值的乘積，便得到各因素的“評估值”。將“評估值”匯總后，再以匯總值為基數(shù)求得各因素“評估值”的權(quán)重，便是各因素的“評估分值”。
６、確定因素的多空傾向，并將各因素賦以正負(fù)號。
利多因素的分值為正值，利空因素的分值為負(fù)值。無明確利多、利空傾向的因素，“評估分值”直接取為0。
７、確定計分結(jié)果
求和各因素的正負(fù)“評估分值”，得到計分結(jié)果。如計分結(jié)果為正數(shù)，則該時間段內(nèi)市場的趨勢以上漲或反彈為主；結(jié)果為負(fù)數(shù)，則以下跌或調(diào)整為主。絕對值越大，可靠程度越高。一般地，絕對值超過50，表明市場將形成明確的漲勢或跌勢，小于50，表明市場以反彈或調(diào)整的形態(tài)出現(xiàn)。計分結(jié)果等于0時，表明市場沒有方向。
８、用 “關(guān)鍵因素分析法”來校驗計分結(jié)果。
９、建立分值追蹤體系。
隨時間的發(fā)展，已經(jīng)發(fā)生的個體因素對市場的影響不斷變小，新的個體因素不斷出現(xiàn)，階段時間的評估結(jié)果也呈動態(tài)變化，建立起分值追蹤系統(tǒng)，有利于我們及時準(zhǔn)確地把握市場的變化。
上述步驟中，因素的羅列、排序、多空傾向的判定，“持續(xù)性分值”的確定都可使用“專家評估法”來確定。為確保評估的客觀性，參與評估的專家應(yīng)包括來自投資機(jī)構(gòu)、現(xiàn)貨商、政府或私人預(yù)測機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域人士。
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