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能源化工
焦炭 后期仍有上沖動(dòng)能
發(fā)布時(shí)間:2016-07-29 07:58:03

          在現(xiàn)貨市場短期供應(yīng)緊張與后期供給增加預(yù)期的博弈下,資金的擾動(dòng)促使近期焦炭市場出現(xiàn)巨幅波動(dòng),近月合約J1609更是不斷走強(qiáng)。鑒于當(dāng)前國內(nèi)宏觀形勢有所企穩(wěn),供大于求壓力逐步緩解,后期鋼廠又存在補(bǔ)庫存需求,預(yù)計(jì)后期焦炭仍存上沖動(dòng)能。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)

在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策支持下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年第二季度國內(nèi)GDP同比增長6.7%,增速與第一季度持平,且高于市場預(yù)期。而驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中的外貿(mào)和國內(nèi)消費(fèi)的進(jìn)一步改善,為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提供了有效支撐。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,6月進(jìn)出口總額同比下降5.2%,增速較4月高出0.5個(gè)百分點(diǎn),且呈現(xiàn)進(jìn)一步回升趨勢;國內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%,增速較5月高出0.6個(gè)百分點(diǎn),呈現(xiàn)出低位企穩(wěn)的跡象。而經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)工業(yè)增加值的回升則進(jìn)一步印證了經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月國內(nèi)工業(yè)增加值同比增長6.2%,增速較5月高出0.2個(gè)百分點(diǎn),在低位有所企穩(wěn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn),提振了市場信心。

供給壓力有所緩解

在供給側(cè)改革等多重因素作用下,國內(nèi)焦炭產(chǎn)量逐步減少。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年上半年國內(nèi)焦炭產(chǎn)量2.16億噸,同比減少4.4%,增速較去年同期低1個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長。前期,在利潤驅(qū)動(dòng)下,焦化企業(yè)提升了開工率,但近期因北方降雨及河北強(qiáng)化環(huán)保等引發(fā)減產(chǎn),焦化企業(yè)生產(chǎn)力度再度回落。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至722日當(dāng)周,產(chǎn)能規(guī)模小于100萬噸、100萬—200萬噸及200萬噸以上的焦化企業(yè)開工率分別為70%、71%80%,環(huán)比前一期回落4、31個(gè)百分點(diǎn),呈現(xiàn)繼續(xù)回落的趨勢。焦化企業(yè)開工率的持續(xù)回落將有助于后期焦炭供給壓力的進(jìn)一步緩解。

終端需求依然不錯(cuò)

由于鋼廠高爐開工率的持續(xù)不足、供給側(cè)改革及強(qiáng)制性限產(chǎn)等因素影響,今年國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)也出現(xiàn)下滑,統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年上半年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4.00億噸,同比減少1.1%,但是,相比于焦炭產(chǎn)量同比減少4.4%,則略顯溫和,這是今年焦炭現(xiàn)貨相對緊俏的重要原因。

從終端來看,整體需求實(shí)際上優(yōu)于去年水平。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年上半年國內(nèi)房地產(chǎn)市場房屋施工面積和新開工面積同比增長5%14.9%,增速較去年同期高0.730.7個(gè)百分點(diǎn)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷同比增長6.47%8.14%,相比于去年同期2.64%1.43%的增速明顯加快,且增速呈現(xiàn)繼續(xù)回升的趨勢。

后期補(bǔ)庫存可期

環(huán)保要求下的減產(chǎn)和限產(chǎn)以及近期北方暴雨引發(fā)的焦化企業(yè)被迫減產(chǎn),促使當(dāng)前焦炭庫存明顯減少。從港口看,截至722日當(dāng)周,三大主要港口(天津港(10.22 +0.99%,買入)、日照港(4.11 -0.48%,買入)和連云港(4.89 +0.00%,買入))焦炭庫存合計(jì)232.2萬噸,較年內(nèi)最高的268.8萬噸減少36.6萬噸,也較去年同期256.5萬噸水平要低。從鋼廠情況來看,近期因洪水阻礙了交通,鋼廠焦炭庫存迅速減少。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至722日當(dāng)周,國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存平均可用7.5天,相比于前期11天的水平大幅減少,且與有記錄以來最低可用7天的水平僅僅相差半天。交通恢復(fù)后,鋼廠為應(yīng)對可能的突發(fā)事件及滿足后期復(fù)產(chǎn)的需要,進(jìn)行焦炭補(bǔ)庫成為大概率事件。

綜合來看,政策支持下的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提振了市場投資者的信心,供給端減少幅度明顯大于剛需端下滑的幅度,令焦炭市場供大于求的壓力逐步緩解,加之后期鋼廠補(bǔ)庫存舉措有望拉動(dòng)焦炭需求,因此我們認(rèn)為焦炭后期仍存上漲動(dòng)能,操作上考慮在1701合約上采取逢低買入的策略。

來源:期貨日報(bào)