兩周前，L1009以五連陰的形態(tài)擺出了向下突破的樣子，市場(chǎng)一時(shí)間被濃厚的悲觀氣氛所籠罩，不少"空軍戰(zhàn)士"甚至吹起了下看8000的沖鋒號(hào)。不曾想，一波井噴式的反彈行情卻已然迸發(fā)。短短幾個(gè)交易日，連塑主力L1009合約已從最低的9060元/噸，迅速反彈至9800一線(xiàn)，短期漲幅接近8%，幅度之大，力度之強(qiáng)，令不少投資者咋舌。按照目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，連塑1009合約極有可能在這種井噴式反彈的慣性帶動(dòng)下，沖擊萬(wàn)元大關(guān)。
資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升明顯
近期，包括中國(guó)在內(nèi)的世界資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)了明顯的回升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)資金開(kāi)始重新向包括股市和商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回流，而前期作為避險(xiǎn)資產(chǎn)而被投資者瘋狂追捧的美元和黃金則出現(xiàn)了較大幅度的回落。作為驗(yàn)證市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變最為明顯的時(shí)點(diǎn)，莫過(guò)于7月20日道指的大反轉(zhuǎn)。此前穆迪剛剛宣布，將愛(ài)爾蘭政府債券評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)等級(jí)，從此前的Aa1下調(diào)至Aa2，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。對(duì)于在歐債危機(jī)中聞“降級(jí)而變色”的國(guó)際資本市場(chǎng)而言，美股的當(dāng)日反轉(zhuǎn)無(wú)疑是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向的最好證明。另外，備受關(guān)注的歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果也在7月23日終于揭開(kāi)了神秘的面紗。從測(cè)試的結(jié)果看要好于市場(chǎng)先前的預(yù)期，這在很大程度上亦緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，作為資本市場(chǎng)人氣風(fēng)向標(biāo)的A股出現(xiàn)了久違的連續(xù)反彈，上證綜指重回6月的整理平臺(tái)。投資者普遍預(yù)期的前期一直困擾國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的貨幣緊縮和房產(chǎn)調(diào)控政策有所緩解。近期，上海同業(yè)拆借利率的全面回落，反映出我國(guó)貨幣流動(dòng)性得到了一定的恢復(fù)。同時(shí)，溫家寶總理近日強(qiáng)調(diào)：“無(wú)論是解決長(zhǎng)期存在的體制性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，還是解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出的緊迫性問(wèn)題，都要在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進(jìn)行。”這在很大程度上減少了投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速由于結(jié)構(gòu)性調(diào)整而大幅放緩的擔(dān)憂(yōu)，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主旋律沒(méi)有改變。
筆者認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變將支持LLDPE的反彈行情向著縱深繼續(xù)延展。
原油強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)連塑超跌反彈
進(jìn)入7月份，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁上漲，連續(xù)沖破多重阻力的壓制，直逼80美元的重要關(guān)口。目前來(lái)看，前期支持原油價(jià)格上漲的原動(dòng)力并沒(méi)有改變。
筆者認(rèn)為，連塑后期在強(qiáng)勢(shì)原油的引領(lǐng)下，有望延續(xù)目前的反彈走勢(shì)，并向上挑戰(zhàn)萬(wàn)元關(guān)口。
供給減少緩解現(xiàn)貨供需矛盾
今年上半年LLDPE價(jià)格大幅下跌，主要原因就是供需失衡。由于大量的新建產(chǎn)能的上馬，LLDPE產(chǎn)量大幅增加達(dá)30%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了LLDPE消費(fèi)需求年均10%左右的增長(zhǎng)率。不過(guò)這一情況在未來(lái)兩個(gè)月有望得到改善，因?yàn)椴糠稚a(chǎn)裝置正在或即將面臨檢修，現(xiàn)階段大慶石化56.5萬(wàn)噸、盤(pán)錦乙烯30萬(wàn)噸和中原乙烯20萬(wàn)噸的PE裝置正在檢修，8月份揚(yáng)子石化43萬(wàn)噸的PE裝置也將面臨檢修。另外，從進(jìn)口量來(lái)看，6月份PE總進(jìn)口48.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.65%，同比減少32.2%。這些因素將在一定程度上緩解前期供應(yīng)面的巨大壓力，對(duì)于LLDPE期價(jià)的反彈起到持續(xù)的支持作用。
同時(shí)，近期一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的逼倉(cāng)問(wèn)題也對(duì)緩解華東和華南局部地區(qū)的供應(yīng)壓力起到了不小的作用。因?yàn)榇罅康目疹^套期保值者為了防止被多頭逼倉(cāng)，紛紛從現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)現(xiàn)貨拉進(jìn)交割庫(kù)注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。目前來(lái)看，倉(cāng)單的注冊(cè)進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束，因此，交割庫(kù)充當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)短期蓄水池的功效仍將繼續(xù)放大。
綜上所述，以L(fǎng)LDPE的反彈力度來(lái)看，借著目前的有利形勢(shì)，主力1009合約向上挑戰(zhàn)萬(wàn)元大關(guān)應(yīng)該不是難事，但考慮到下半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然存在較大的不確定性，后續(xù)的反彈高度也將較為有限。從技術(shù)面來(lái)看，由于前期漲幅已大，短線(xiàn)可能面臨較大的回調(diào)壓力，建議投資者暫勿追高，可逢回調(diào)時(shí)機(jī)介入多單，介入點(diǎn)位在9630左右較為合適，未來(lái)目標(biāo)位在10200附近。
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