最近，宏觀寬松超預(yù)期、一線樓市火爆、現(xiàn)貨走高增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)玻璃需求的樂(lè)觀預(yù)期，玻璃在黑色板塊帶動(dòng)下表現(xiàn)搶眼，突破1000元/噸大關(guān)。但昨日行情突然“變臉”，沖高后快速回落。目前，玻璃現(xiàn)貨顯然難以支撐玻璃期貨如此大漲，如果宏觀利好因素逐漸被“證偽”，振蕩回落或是玻璃后市主基調(diào)。
穩(wěn)增長(zhǎng)的前提是“調(diào)結(jié)構(gòu)”
2月17日公布的1月信貸投放高達(dá)2.51萬(wàn)億元，超出市場(chǎng)預(yù)期；2月27日，央行行長(zhǎng)周小川首次提出“穩(wěn)健略偏寬松”的貨幣政策；2月29日央行意外降準(zhǔn)。一系列數(shù)據(jù)和行動(dòng)表明政府加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策。
但是，目前的穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼其實(shí)是為了更好地“調(diào)結(jié)構(gòu)”。在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)快速下滑的背景下，政府不可能改變既定的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略改走之前的老路，我們看到的寬松政策更多是為了對(duì)沖可能的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
房地產(chǎn)幾家歡喜幾家愁
最近階段，一線城市房市量?jī)r(jià)齊升，表現(xiàn)火爆，但三、四線城市庫(kù)存高企。沈陽(yáng)“零首付”盡管只是“一日游”，但也說(shuō)明除一線城市之外的房地產(chǎn)市場(chǎng)庫(kù)存壓力較大。筆者認(rèn)為在以“供給側(cè)”改革為主線的改革背景下，作為典型的過(guò)剩行業(yè)，玻璃只有通過(guò)“供給側(cè)”改革來(lái)推升價(jià)格，而不是寄希望于“需求側(cè)”。
玻璃現(xiàn)貨價(jià)格回升不可持續(xù)
春節(jié)過(guò)后到3月上旬，沙河和武漢地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格均有40元/噸左右的上漲。但是從3月中旬開(kāi)始，武漢幾個(gè)交割廠庫(kù)價(jià)格出現(xiàn)回落，目前武漢現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回到1月水平。不過(guò)沙河價(jià)格并未松動(dòng)，這是期貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺的主要原因。
經(jīng)過(guò)節(jié)后一輪補(bǔ)庫(kù)之后，下游需求已經(jīng)明顯放緩，特別是終端需求并未有效好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存處在高位。華中地區(qū)已經(jīng)率先降價(jià)，沙河出庫(kù)速度減緩。根據(jù)歷史走勢(shì)，在4月下旬之前庫(kù)存很難下降，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲的空間有限。后市應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注華中地區(qū)現(xiàn)貨表現(xiàn)，沙河由于深加工發(fā)展較快，近年來(lái)需求相對(duì)穩(wěn)定，但是華中地區(qū)由于近年來(lái)產(chǎn)能增加較多，現(xiàn)貨壓力較重。對(duì)玻璃1605合約影響更大的或許是華中地區(qū)價(jià)格。
綜合來(lái)看，玻璃本輪上漲是宏觀超預(yù)期向好、房市火爆、黑色系商品的連續(xù)漲停等多重利好帶來(lái)的做多情緒釋放。瘋狂過(guò)后回歸自身的基本面，玻璃現(xiàn)貨顯然難以支撐玻璃期貨如此的大漲。
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