核心觀點(diǎn)
1、后期多頭踩踏下油價(jià)會(huì)有后續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)需求該買(mǎi)的還是會(huì)買(mǎi)的，且看好OPEC會(huì)延續(xù)減產(chǎn)時(shí)間。
2、今年PX的市場(chǎng)壓力并沒(méi)有預(yù)想的大，芳烴壓力實(shí)質(zhì)性影響，應(yīng)該是在2020-2021年，另外需求也不應(yīng)該過(guò)分悲觀。
3、中國(guó)PX下游需求增速5- 6%附近，全球其他區(qū)域2.5%，全球新增PX消費(fèi)接近200萬(wàn)噸水平 。機(jī)遇這個(gè)平衡，油價(jià)看好55-60。
4、中國(guó)PTA需求預(yù)計(jì)保持4-5%的年度增長(zhǎng)，但是產(chǎn)能過(guò)剩依然是市場(chǎng)發(fā)展要面對(duì)的巨大挑戰(zhàn)，此外貿(mào)易壁壘不斷增加，也給國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)造成困境。韓國(guó)方面也將受到歐盟征收反傾銷(xiāo)稅的挑戰(zhàn)。印度將成為PX和PTA的凈出口國(guó)。臺(tái)灣計(jì)劃啟動(dòng)新建150萬(wàn)噸/年PTA裝置，一些老舊裝置也會(huì)面臨壓力。
5、 聚酯方面，中國(guó)和印度還是會(huì)保持高速增長(zhǎng)，中國(guó)在產(chǎn)業(yè)配套方面擁有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，但是貿(mào)易摩擦將成為一個(gè)阻礙，印度具有龐大的人口基數(shù)和更早的國(guó)際化道也將為其帶來(lái)積極影響。日、韓、臺(tái)仍將處于產(chǎn)業(yè)的最頂端，而越南將是今后東南亞的亮點(diǎn)。
原油再平衡之路
國(guó)內(nèi)知名油企首席經(jīng)濟(jì)師 佘建躍
佘指出歐佩克實(shí)施減產(chǎn)期間，國(guó)際原油期貨價(jià)格在50美元/噸以上震蕩，減產(chǎn)效果比較明顯。頁(yè)巖油存在開(kāi)采以及成本的優(yōu)勢(shì)，因此減產(chǎn)期間鉆井?dāng)?shù)不斷增加，減產(chǎn)是為了未來(lái)石油供需的平衡，但是頁(yè)巖油的產(chǎn)量攀升，使得油價(jià)又開(kāi)始弱勢(shì)下滑。油價(jià)、產(chǎn)油國(guó)“三強(qiáng)”的政治關(guān)系對(duì)減產(chǎn)持續(xù)性的影響重大。
石油需求上，佘指出美國(guó)和中國(guó)仍是第一、第二原油需求大國(guó)。而從數(shù)據(jù)上面看，美國(guó)汽油需求有走弱預(yù)期，煉廠產(chǎn)能也在下降通道。中國(guó)方面，柴油表觀消費(fèi)不樂(lè)觀，但是汽油表觀消費(fèi)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)。
全球格局上面，佘認(rèn)為貿(mào)易流動(dòng)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)平衡。從原油價(jià)差分析圖也可以看出，近年BRENT和DUBAI原油的價(jià)差以及WTI和BRENT原油的價(jià)差都在縮小。
最后，佘認(rèn)為多頭踩踏下油價(jià)會(huì)有后續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)需求該買(mǎi)的還是會(huì)買(mǎi)的，且看好OPEC會(huì)延續(xù)減產(chǎn)時(shí)間。
PX市場(chǎng)格局的看法
中石化 于淼
PX、PTA裝置實(shí)際上延期比較普遍，全球新增PX供給量并不是很高，也就是160萬(wàn)噸，需求其實(shí)是200多萬(wàn)噸。今年1440萬(wàn)噸的檢修，影響產(chǎn)量比去年多出了50萬(wàn)噸。所以，市場(chǎng)壓力并沒(méi)有預(yù)想的大，芳烴壓力實(shí)質(zhì)性影響，應(yīng)該是在2020-2021年，另外需求也不應(yīng)該過(guò)分悲觀。
供應(yīng)不及預(yù)期環(huán)境下的PX-PTA市場(chǎng)
中國(guó)石化(5.67 -0.35%,買(mǎi)入)化工銷(xiāo)售有限公司 于淼
于淼先生在供給不及預(yù)期的大環(huán)境下，從價(jià)格、新裝置投產(chǎn)、全球供需等方面講述了PX-PTA的市場(chǎng)情況。
價(jià)格走勢(shì)：2016年以來(lái)PX走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，供需形勢(shì)好于市場(chǎng)預(yù)期。
新項(xiàng)目：新裝置投產(chǎn)的進(jìn)度決定了階段性市場(chǎng)的平衡情況，2017-2019年亞洲PX市場(chǎng)整體處于平衡或微過(guò)剩，2020年以后投資高峰出現(xiàn)。
全球供需趨弱：全球PX產(chǎn)能整體供過(guò)于求，部分裝置長(zhǎng)期關(guān)停導(dǎo)致行業(yè)整體仍處于景氣環(huán)境，2020年后市場(chǎng)面臨較大沖擊。
下游聚酯消費(fèi)：2017年1-3月聚酯產(chǎn)量同比增速在15%以上，后期將逐步下滑，預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)量增速將在5%以上水平。
下游PTA行業(yè)：PTA 新增產(chǎn)能壓力低于預(yù)期， 2016年以來(lái)PTA經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐步改善。
PX消費(fèi)情況：預(yù)計(jì)2017年全球PX消費(fèi)增長(zhǎng)（愛(ài)基,凈值,資訊）在3.5%以上水平。
PX國(guó)內(nèi)供應(yīng)：政策引導(dǎo)下國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量有所增加，考慮于集中檢修的影響，產(chǎn)量增長(zhǎng)不超過(guò)50萬(wàn)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)供給增長(zhǎng)，亞洲供給偏緊。
PX檢修影響：考慮G20期間負(fù)荷影響2016年檢修損失產(chǎn)量在110萬(wàn)噸附近， 2017年檢修損失產(chǎn)量在160萬(wàn)噸附近，抵消國(guó)產(chǎn)增量影響。
加工區(qū)間：PX-MX將維持在較高水平，PX-石腦油小幅收窄。
2017年供需平衡情況：中國(guó)下游需求增速5- 6%附近，全球其他區(qū)域2.5%，全球新增PX消費(fèi)接近200萬(wàn)噸水平 。機(jī)遇這個(gè)平衡，油價(jià)看好55-60。
到2022年以后產(chǎn)業(yè)鏈狀態(tài)：從單一環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展為產(chǎn)業(yè)鏈綜合競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，貿(mào)易環(huán)節(jié)減少，行業(yè)定價(jià)，渠道均將發(fā)生較大的變化
亞洲PX和PTA市場(chǎng)展望
BP亞洲芳烴商務(wù)總監(jiān) 李海英
李指出在未來(lái)2-3年，將有共計(jì)5百多萬(wàn)噸的新建PX項(xiàng)目，主要集中在2017年投產(chǎn)。大部分的新建PX裝置都是煉油一體化下的項(xiàng)目，規(guī)模大，經(jīng)濟(jì)性好，將給一些成本高的裝置帶來(lái)壓力。報(bào)告指出亞洲PX的供應(yīng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，至2019年?yáng)|南亞及印度PX的產(chǎn)量占比將增加。全球PX貿(mào)易流向也會(huì)變化，李認(rèn)為中國(guó)PX進(jìn)口量在未來(lái)可能會(huì)減少，印度預(yù)計(jì)會(huì)從PX進(jìn)口國(guó)變成PX出口。
對(duì)于PTA市場(chǎng)，李指出中國(guó)PTA需求預(yù)計(jì)保持4-5%的年度增長(zhǎng)，但是產(chǎn)能過(guò)剩依然是市場(chǎng)發(fā)展要面對(duì)的巨大挑戰(zhàn)，此外貿(mào)易壁壘不斷增加，也給國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)造成困境。韓國(guó)方面也將受到歐盟征收反傾銷(xiāo)稅的挑戰(zhàn)。印度將成為PX和PTA的凈出口國(guó)。臺(tái)灣計(jì)劃啟動(dòng)新建150萬(wàn)噸/年PTA裝置，一些老舊裝置也會(huì)面臨壓力。
亞洲聚酯產(chǎn)業(yè)供需展望
Argus 王未棟
亞洲地區(qū)總體概覽：亞洲作為全球最大的聚酯生產(chǎn)與消費(fèi)地區(qū)，聚酯產(chǎn)能保持快速增長(zhǎng)，2020年將達(dá)到8500萬(wàn)噸。但是地區(qū)間卻分化明顯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與歐美市場(chǎng)差異顯著。亞洲市場(chǎng)出口增速較快，瓶片所占份額最大，但也面臨反傾銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)。
各區(qū)域特點(diǎn)：中國(guó)增速有所放緩，但依舊是最大的增長(zhǎng)點(diǎn)；日本市場(chǎng)逐漸萎縮，但膜片具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力，韓國(guó)，臺(tái)灣在瓶片及功能纖維方面具有優(yōu)勢(shì)；東南亞傳統(tǒng)三國(guó)維持穩(wěn)定，近聚酯產(chǎn)能維持在450萬(wàn)噸左右；越南是一個(gè)亮點(diǎn)，目前產(chǎn)能50萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2年后有望增長(zhǎng)一倍。
中國(guó)與印度的綜合比較：印度比中國(guó)有更高的產(chǎn)能集中度，大約80%集中在孟買(mǎi)以北；兩國(guó)都在努力提高PTA自給率，MEG的進(jìn)口依賴(lài)度都相當(dāng)高；印度相原料合約價(jià)格對(duì)較低， 但是近幾年差距有所收窄；兩者出口依存度都很高，但印度需要進(jìn)口更多的高端商品。
最后總結(jié)了亞洲聚酯市場(chǎng)的情況，中國(guó)和印度還是會(huì)保持高速增長(zhǎng)，中國(guó)在產(chǎn)業(yè)配套方面擁有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，但是貿(mào)易摩擦將成為一個(gè)阻礙，印度具有龐大的人口基數(shù)和更早的國(guó)際化道也將為其帶來(lái)積極影響。日、韓、臺(tái)仍將處于產(chǎn)業(yè)的最頂端，而越南將是今后東南亞的亮點(diǎn)。
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