橡膠價(jià)格在今年10月之后快速上漲，從微觀的數(shù)據(jù)上看挖掘機(jī)等生產(chǎn)資料的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，與此同時(shí)國內(nèi)保稅區(qū)的橡膠庫存降至歷史低點(diǎn)，海外市場(chǎng)上由于天氣因素導(dǎo)致供應(yīng)受阻。在眾多因素影響之下，橡膠出現(xiàn)了爆發(fā)性的上漲。市場(chǎng)上對(duì)上游的關(guān)注與調(diào)研相對(duì)比較多，但是針對(duì)下游需求的調(diào)研其實(shí)相對(duì)較少。
本輪橡膠價(jià)格的上漲最大的意外之處來自于下游需求大幅好于市場(chǎng)預(yù)期，在橡膠期貨價(jià)格接近2萬關(guān)口之時(shí)，下游需求的持續(xù)性成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
文| 混沌天成期貨
本次橡膠下游的調(diào)研活動(dòng)行程主要針對(duì)是輪胎企業(yè)，其中包括上市的大型輪胎企業(yè)，也有細(xì)分行業(yè)的龍頭，以及中小型的輪胎企業(yè)，當(dāng)然調(diào)研團(tuán)的活動(dòng)中也調(diào)查了倉庫的情況。
調(diào)研的路徑：輪胎企業(yè)→期貨交割庫→青島保稅區(qū)倉庫→圓桌論壇。
調(diào)研的時(shí)間：2016年12月13日至2016年12月17日。
調(diào)研團(tuán)早上8點(diǎn)半從青島出發(fā)駛向招遠(yuǎn)，目標(biāo)是國內(nèi)最大的輪胎企業(yè)之一玲瓏輪胎(28.05 +2.11%,買入)，調(diào)研的第一日?qǐng)F(tuán)隊(duì)有些壓抑不住的興奮感，雖然路程需要近3個(gè)小時(shí)，但調(diào)研團(tuán)對(duì)目前橡膠下游企業(yè)狀況的興趣十分強(qiáng)勁，尤其是當(dāng)橡膠價(jià)格已經(jīng)在19000元/噸以上之后。
調(diào)研團(tuán)集結(jié)的第一天，自然是必不可少的相互介紹和認(rèn)識(shí)的環(huán)節(jié)。團(tuán)隊(duì)成員合計(jì)18人，有來自國內(nèi)大型公募機(jī)構(gòu)的研究員，也有來自知名私募機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理，其中也不乏經(jīng)驗(yàn)豐富的實(shí)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的專家，更為重要的是調(diào)研團(tuán)的領(lǐng)隊(duì)是投資行業(yè)鼎鼎大名的付海棠老師，當(dāng)然還有本次活動(dòng)的組織方混沌天成研究院以及資管網(wǎng)的成員。
接近中午，調(diào)研團(tuán)終于趕到了調(diào)研的第一個(gè)目的地，調(diào)研團(tuán)與玲瓏輪胎進(jìn)行了深入的圓桌論壇，針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游關(guān)注的庫存以及銷售等問題進(jìn)行了深入的交流與探討。在調(diào)研團(tuán)參觀玲瓏之前，僅了解到玲瓏輪胎是全國輪胎企業(yè)國產(chǎn)品牌中轎車配套最好的企業(yè)之一，在深入了解之后才真正的體會(huì)到了企業(yè)對(duì)于經(jīng)營管理的精細(xì)化掌握，以及對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，玲瓏的品牌效應(yīng)已經(jīng)開始逐步?jīng)_擊國外品牌在轎車市場(chǎng)的地位。
調(diào)研團(tuán)起了一個(gè)大早，早上7點(diǎn)45分就從東營市區(qū)出發(fā)去調(diào)研重點(diǎn)地區(qū)廣饒縣，當(dāng)天是山東入冬之后非常冷的一天，最低溫度-6℃，但這些都無法壓抑調(diào)研團(tuán)的熱情。因?yàn)橄鹉z期貨價(jià)格已經(jīng)漲至2萬，橡膠的上漲能否持續(xù)，周期是否已經(jīng)反轉(zhuǎn)，這些都是大家最為關(guān)心的問題。調(diào)研團(tuán)今天的任務(wù)很重，要對(duì)四家企業(yè)進(jìn)行深入的訪談交流，并且還要參觀賽輪金宇(4.20 -0.94%,買入)企業(yè)的生產(chǎn)車間。四家企業(yè)中，兩家大型輪胎企業(yè)，一家工程胎企業(yè)，一家中型輪胎企業(yè)。
調(diào)研團(tuán)分別和四家企業(yè)在原材料和產(chǎn)生品庫存，全鋼胎與半鋼胎的銷售與生產(chǎn)，企業(yè)目前處于的競爭環(huán)節(jié)，企業(yè)對(duì)于未來的發(fā)展方向，以及企業(yè)對(duì)于原材料價(jià)格的預(yù)期等問題進(jìn)行了深入的探討。企業(yè)對(duì)于調(diào)研團(tuán)給出的市場(chǎng)認(rèn)知與看法也非常感興趣，調(diào)研團(tuán)與企業(yè)從不同的角度闡述了對(duì)于市場(chǎng)的認(rèn)知以及未來預(yù)期的看法。
在這里不得不提及的就是賽輪金宇的車間參觀，給調(diào)研團(tuán)留下了極其深刻的印象，廠房的現(xiàn)代化程度非常之高，工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)到檢驗(yàn)，從倉儲(chǔ)到物流的全方位的現(xiàn)代化、信息化的管理與控制，在寬敞明朗的工廠中，看到的是潔凈的道路與設(shè)備，以及繁忙的生產(chǎn)過程，但是基本上看不到工人的出現(xiàn)。在調(diào)研團(tuán)的一些零星的草根調(diào)查中發(fā)現(xiàn)東營以及山東其他地區(qū)諸多個(gè)人車主在更換輪胎的時(shí)候，已經(jīng)不再使用國外品牌，他們開始選擇很多國內(nèi)知名品牌，其中賽輪金宇是占比最高的選擇。
在此次調(diào)研活動(dòng)之中，調(diào)研團(tuán)與很多企業(yè)進(jìn)行了會(huì)談，其中賽輪金宇對(duì)于自身的半鋼胎業(yè)務(wù)表達(dá)出了超越國外大品牌的十足信心，半鋼胎也就是大眾熟知的轎車胎市場(chǎng)，賽輪金宇目前在市場(chǎng)上已經(jīng)開始搶占海外品牌占領(lǐng)的國內(nèi)轎車胎市場(chǎng)，國產(chǎn)品牌已經(jīng)在這一個(gè)利潤更高的市場(chǎng)上開始展現(xiàn)出突圍的力量。
調(diào)研團(tuán)今天的主要行程任務(wù)就是去參觀期貨交割倉庫，要去參觀的倉庫位于山東省青島市，昨日調(diào)研團(tuán)的重點(diǎn)任務(wù)是在廣饒縣，因此團(tuán)隊(duì)今早修整后10點(diǎn)從東營出發(fā)駛向青島交割庫，雖然路程要接近300公里，行駛時(shí)間長達(dá)3個(gè)多小時(shí)，午飯也需要在車上搞定，但是調(diào)研團(tuán)隊(duì)的熱情依然高漲。國內(nèi)橡膠期貨價(jià)格經(jīng)歷了美聯(lián)儲(chǔ)加息之后依然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而在2萬的價(jià)格上也表現(xiàn)出了堅(jiān)挺。在調(diào)研團(tuán)重點(diǎn)考察廣饒縣看到了輪胎企業(yè)的開工火熱景象之后，接下來就需要進(jìn)一步關(guān)注一下交割倉庫的情況了。
調(diào)研團(tuán)來到位于青島的期貨交割倉庫考察發(fā)現(xiàn)，今年的期貨交割庫存是在下降的，倉庫內(nèi)的橡膠并不是特別多，當(dāng)然這些可以在期貨交易所的網(wǎng)站上看到，可親眼見證期貨倉庫、倉單的實(shí)物景象還是完全不同的。據(jù)調(diào)研了解發(fā)現(xiàn)今年整體的倉庫庫存是要小于去年的。目前期貨交割申報(bào)的注冊(cè)倉單基本上很少，和去年大量生成倉單的景象完全不同。
調(diào)研團(tuán)在考察了輪胎企業(yè)以及期貨交割倉庫之后，今天的行程是出發(fā)考察青島保稅區(qū)倉庫的情況。眾所周知，今年開始青島保稅區(qū)橡膠的庫存從27萬噸的水平一路下跌至接近8萬噸，目前12月份又回升到了10萬噸的水平。從期貨價(jià)格的角度看，橡膠從今年年中砸了一個(gè)低點(diǎn)10400元/噸之后，開始不斷走高，在11月初從13700元/噸開始加速上漲，目前橡膠的期貨價(jià)格已經(jīng)漲幅接近一倍�，F(xiàn)階段市場(chǎng)可能很關(guān)心的一個(gè)問題就是下游的補(bǔ)庫，或者說是再庫存的能力和時(shí)間周期。
調(diào)研團(tuán)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)來說，11-12月是青島保稅區(qū)橡膠倉庫最繁忙的時(shí)間點(diǎn)，但是今年的生意卻非常蕭條。今年從保稅區(qū)倉庫拿貨的人明顯減少，而從港口直接提貨的人在增加。并且一度出現(xiàn)了從港口提貨的價(jià)格要好于保稅區(qū)的情況。從目前的市場(chǎng)趨勢(shì)看來，貿(mào)易商的集中度已經(jīng)大大提高。之前市場(chǎng)好的時(shí)候，貿(mào)易商是根本不挑貨的，現(xiàn)在貿(mào)易商對(duì)于貨物品質(zhì)的要求特別挑剔。整體估計(jì)橡膠庫存累積的速率還是比較緩慢的。
在這里依然不得不提及賽輪金宇旗下的物流倉庫公司道合，參觀發(fā)現(xiàn)其倉庫管理的現(xiàn)代化程度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了客戶可以遠(yuǎn)程監(jiān)控貨物，客戶只要通過金宇道合開發(fā)的APP就可以現(xiàn)實(shí)對(duì)于自身貨物的實(shí)時(shí)跟蹤，并且道合已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)于每一批貨物實(shí)時(shí)監(jiān)控與跟蹤，保證每一個(gè)貨物的安全與管控。
調(diào)研團(tuán)此次調(diào)研有一個(gè)深刻的體會(huì)，就是中國的企業(yè)已經(jīng)開始不斷的走向更為先進(jìn)的信息化管理體系之中，中國的企業(yè)已經(jīng)不再是完全依賴低廉的人力成本，與外海大企業(yè)進(jìn)行肉搏的初級(jí)階段了。調(diào)研團(tuán)考察的所有輪胎企業(yè)都表述自己生產(chǎn)的輪胎一點(diǎn)都不比海外品牌的質(zhì)量差，甚至國內(nèi)輪胎的質(zhì)量在很多方面都要優(yōu)于海外大品牌，并且價(jià)格只有海外大品種的四分之一。
閉門論壇是本次調(diào)研的收官重頭戲，感謝青島市橡膠流通業(yè)協(xié)會(huì)的鼎力支持，由于調(diào)研團(tuán)的成員主要來自于投資機(jī)構(gòu)，協(xié)會(huì)邀請(qǐng)了實(shí)體現(xiàn)貨企業(yè)的諸多大咖嘉賓，所以論壇也就形成了橡膠產(chǎn)業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的直接對(duì)話。本次對(duì)話產(chǎn)業(yè)內(nèi)的大咖分別就產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、之前行情的認(rèn)知以及對(duì)未來行情的預(yù)測(cè)進(jìn)行了闡述。產(chǎn)業(yè)外的投資機(jī)構(gòu)大咖分別通過宏觀的周期以及通脹對(duì)未來行情進(jìn)行了深入的解析。雙方從不同視角的觀察讓對(duì)話十分激烈，從情緒上看，產(chǎn)業(yè)內(nèi)還是相對(duì)謹(jǐn)慎的，不過整體上依然是樂觀的，普遍認(rèn)為明年一季度問題不大，但短期也存在市場(chǎng)過度一致后的情緒反轉(zhuǎn)問題。投資機(jī)構(gòu)普遍上要更為樂觀，一部分認(rèn)為這是大周期的轉(zhuǎn)變，并不擔(dān)心短期可能存在的調(diào)整問題。
來源：金融界網(wǎng)站
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