“煤超瘋”效應(yīng)近期在A股掀起大漲行情，近兩個(gè)交易日表現(xiàn)的尤為明顯。對(duì)于煤炭股的持續(xù)走強(qiáng)，業(yè)內(nèi)統(tǒng)一認(rèn)為是煤炭?jī)r(jià)格上漲所驅(qū)動(dòng)。但是對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格上漲的背后推動(dòng)力，業(yè)內(nèi)則爭(zhēng)執(zhí)聲起，主要圍繞去產(chǎn)能、政策推動(dòng)、貨幣現(xiàn)象、美國基建計(jì)劃等方面觀點(diǎn)不一。
已持續(xù)兩個(gè)月處于上行趨勢(shì)的此輪煤炭股行情又是否具有持續(xù)性？這一問題引發(fā)業(yè)內(nèi)多空激辯，謹(jǐn)慎的認(rèn)為，可能年底內(nèi)行情就將結(jié)束；樂觀的則認(rèn)為，可持續(xù)到來年一季度甚至可能更久。
煤炭?jī)r(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)
自今年9月中旬開始，煤炭股開始演繹一輪上行行情，至10月下旬的兩次放量拉升之后，近兩個(gè)交易日再度發(fā)力，上漲行情更為明確，成為近期市場(chǎng)的主力之一。
11月14日，煤炭股繼續(xù)走強(qiáng)，煤炭（中信）指數(shù)盤中一度創(chuàng)出新高1985.49點(diǎn)，漲幅逾4%，全天高位震蕩之后，最終收漲2.23%，領(lǐng)漲整個(gè)中信證券(17.65 +0.57%,買入)一級(jí)行業(yè)。板塊內(nèi)處于交易狀態(tài)的個(gè)股中，近八成飄紅，其中冀中能源(8.65 +9.91%,買入)盤中一度封漲停，最后收漲9.91%；西山煤電(11.08 +7.26%,買入)、開灤股份(8.93 +6.95%,買入)、潞安環(huán)能(10.07 +6.67%,買入)、盤江股份(10.52 +5.09%,買入)等個(gè)股漲幅逾5%；另有6只個(gè)股漲幅逾3%。煤炭股類似的漲勢(shì)在11月11日也表現(xiàn)較為明顯，當(dāng)日煤炭（中信）收漲2.21%。
對(duì)于煤炭股近期上漲的原因，煤炭?jī)r(jià)格上漲成為業(yè)內(nèi)統(tǒng)一的共識(shí)。但關(guān)于推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲背后的原因，業(yè)內(nèi)卻存有分歧。
資深基金經(jīng)理馮耀東從國內(nèi)外的宏觀環(huán)境來分析認(rèn)為，國內(nèi)宏觀變化方面，在貨幣寬裕的情況下，貨幣搭配理財(cái)產(chǎn)品、房地產(chǎn)行業(yè)遭遇理財(cái)收益率下降、被政策打壓之后，開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)大宗商品、期貨等方面，這使得四年多均處于負(fù)值狀態(tài)的PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)近兩個(gè)月轉(zhuǎn)為正數(shù)；國外方面則與特朗普獲選美國總統(tǒng)后政策預(yù)期存較大變化有關(guān)，其提出的5000億美元基建計(jì)劃等使得國內(nèi)和國際出現(xiàn)共振，也推動(dòng)資金流向期貨、大宗商品等市場(chǎng)。“國際國內(nèi)的共振，是煤炭等價(jià)格上漲的重要驅(qū)動(dòng)因素。”其表示。
但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，煤炭股的此次上漲行情與特朗普的計(jì)劃并沒有較大關(guān)系，其計(jì)劃可能會(huì)傳導(dǎo)到中國市場(chǎng)，但目前來看，邏輯較長，可能要真正實(shí)施還需要過程，后續(xù)是否落實(shí)也存有諸多不確定性。
“最終起決定作用的是上市公司業(yè)績(jī)上漲。”在深圳市世紀(jì)恒豐資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)宋曦看來，此輪煤炭股的上漲主要原因在于，在經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)以及去產(chǎn)能的背景下，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)較大上漲，由而傳導(dǎo)到上市公司的業(yè)績(jī)層面，使得煤炭上市公司整體盈利上升較多，這在三季報(bào)反應(yīng)還不是很明顯，但到四季度就非常明顯。
一位上海的私募高管對(duì)此持相同觀點(diǎn)，其補(bǔ)充表示，煤炭股的上漲除與去產(chǎn)能有一定關(guān)系之外，也與國家目前正在大力推廣的PPP（Public-Private Partnership）政策有關(guān)，相關(guān)項(xiàng)目對(duì)煤炭、鋼鐵等基礎(chǔ)能源具有較強(qiáng)的訴求，一定程度上也會(huì)帶動(dòng)基礎(chǔ)能源銷售價(jià)格的上漲；另外，煤炭企業(yè)的大股東基本上為央企或者地方國資委，可受益于國資改革政策。
從36家煤炭上市公司的業(yè)績(jī)來看，今年三季度有21家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤同比呈現(xiàn)正向增長，其中冀中能源、上海能源(11.87 +3.22%,買入)均同比增長百倍以上；金瑞礦業(yè)(19.65 -4.05%,買入)、盤江股份等11家上市公司則同比增長10倍以上；目前已預(yù)告四季度業(yè)績(jī)的上市公司中，金瑞礦業(yè)、中煤能源(6.97 +1.90%,買入)、開灤股份等8家上市公司預(yù)計(jì)扭虧為盈。
但馮耀東認(rèn)為，周期股的炒作并不是主要看業(yè)績(jī)，更多看的是預(yù)期，且煤炭、鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能對(duì)價(jià)格的影響還需要更多具體數(shù)據(jù)明確。
此外，冬季供暖帶來的供需變化也成為市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。對(duì)此，宋曦認(rèn)為，在供暖季節(jié)，之前電廠庫存都比較低，有些地方會(huì)出現(xiàn)煤炭供應(yīng)緊缺問題，而價(jià)格又處于漲勢(shì)，此因素也可能成為煤炭股上漲原因之一。不過，上述私募高管則表示，這個(gè)每年冬天都有確定性的需求量，對(duì)數(shù)據(jù)的估算是可以定量的，應(yīng)該影響不大。
不過，總而言之，正如一位杭州的資深投資人士所言，“產(chǎn)品大幅漲價(jià)是上市公司最本質(zhì)的利好。”國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的10月份物價(jià)數(shù)據(jù)中，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格漲幅較大，環(huán)比漲幅9.8%，比上月擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)。
行情持續(xù)性遭多空分歧
于市場(chǎng)投資者而言，煤炭股上漲行情到底能持續(xù)多久成為一大關(guān)注點(diǎn)。而這一問題引發(fā)業(yè)內(nèi)多空激辯，謹(jǐn)慎的認(rèn)為，可能年底內(nèi)行情就將結(jié)束；樂觀的則認(rèn)為，可持續(xù)到來年一季度甚至可能更久。
近兩個(gè)月，煤炭（中信）指數(shù)累計(jì)上漲20.88%，其中10月24日大幅上漲至11月14日期間則累計(jì)漲12.58%，近兩個(gè)交易日也表現(xiàn)不俗，累計(jì)漲4.49%。
“應(yīng)該沒有結(jié)束，最近漲幅比較快，可能短期會(huì)有調(diào)整。但只要煤炭?jī)r(jià)格在這個(gè)位置維持不跌，行業(yè)業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不錯(cuò)，那么煤炭股沒有理由不漲。”宋曦認(rèn)為，短期來看，這輪行情可能持續(xù)到明年一季度，大致在年報(bào)或者一季報(bào)披露期間，看上市公司業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況。
在宋曦看來，目前還不是煤炭股行情最為樂觀的時(shí)候，等真正看到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的時(shí)候才是最樂觀的時(shí)候。
“這波行情上漲，時(shí)間不會(huì)是短期，會(huì)持續(xù)到來年，可能期間會(huì)有漲漲跌跌。”上述私募高管認(rèn)為，煤炭?jī)r(jià)格還有上漲空間，這為多點(diǎn)共振的結(jié)果，可能穩(wěn)定上升趨勢(shì)期間也會(huì)短期震蕩；煤炭行業(yè)指數(shù)方面也可能會(huì)出現(xiàn)慢牛，其中個(gè)股會(huì)表現(xiàn)不一，但整體均會(huì)處于漲勢(shì)，板塊內(nèi)不斷輪動(dòng)。
中泰證券煤炭行業(yè)分析師也在研報(bào)中指出，根據(jù)中期煤炭基本面的邏輯、機(jī)構(gòu)配置比例以及股價(jià)漲幅判斷，四季度繼續(xù)看好煤炭股的投資機(jī)會(huì)，推薦標(biāo)的順序?yàn)閯?dòng)力煤、焦煤、無煙煤。
上述私募高管認(rèn)為，投資的話，可以運(yùn)用高拋低吸的規(guī)律，一般兩三根陽線之后就可以賣掉，等調(diào)整兩三根陽線之后再買入。
然而，市場(chǎng)中也有一部分業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)為，這輪行情具有持續(xù)性。
海通證券(16.98 -0.59%,買入)首席策略分析師荀玉根在其研報(bào)中指出，從國內(nèi)市場(chǎng)來看，資源品價(jià)格的上漲對(duì)股價(jià)刺激彈性已經(jīng)變小，比較煤價(jià)和煤炭行業(yè)指數(shù)走勢(shì)，兩者之間的裂口今年逐漸加大。
“這個(gè)現(xiàn)象是一個(gè)脈沖現(xiàn)象，不會(huì)持續(xù)特別長時(shí)間。”在馮耀東看來，由于目前更多的是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，煤炭等價(jià)格上漲不太具有持續(xù)性，并非供需變化這個(gè)長期邏輯存在。
馮耀東認(rèn)為，脈沖一段時(shí)間后會(huì)回到比較正常的時(shí)期，時(shí)間點(diǎn)主要看美國加息，若加息，期貨價(jià)格存在比較大壓力，煤炭股的行情可能在加息之前就告一段落，若不加息則另當(dāng)別論。
上述杭州的投資人士也謹(jǐn)慎認(rèn)為，可能就持續(xù)到年底，“目前指數(shù)和量好看主要是藍(lán)籌動(dòng)起來的緣故”。
來源：金融界網(wǎng)站
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