近期國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)供需情況有一定的改善，主流供應(yīng)商的信心有所提升。在鄭商所和中財(cái)期貨日前共同舉辦的“PTA產(chǎn)業(yè)鏈研討會(huì)”上，多位與會(huì)嘉賓均認(rèn)為，PTA行業(yè)最艱難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。
短期供需緊平衡
“PTA供應(yīng)過(guò)剩并沒(méi)有預(yù)期那么嚴(yán)重，現(xiàn)貨不多，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張接近尾聲。”鄭商所特約講師戚明之在會(huì)上表示。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，今年一連串“黑天鵝事件”已使PTA市場(chǎng)供應(yīng)格局出現(xiàn)了較大變化。4月6日騰龍芳烴PX項(xiàng)目爆炸，國(guó)內(nèi)PTA三巨頭之一的翔鷺石化被迫停車(chē)；4月21日揚(yáng)子石化發(fā)生爆炸，年產(chǎn)能70萬(wàn)噸的PTA裝置至今仍未重啟。6—7月，PTA加工費(fèi)維持在350元/噸以?xún)?nèi)，部分小廠不得不長(zhǎng)時(shí)間停車(chē)。直至今年第三季度末，淘汰落后產(chǎn)能基本是PTA市場(chǎng)的主基調(diào)。
在此背景下，不少與會(huì)人士認(rèn)為，今年市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，PTA持續(xù)去庫(kù)存。“8月以來(lái)，PTA社會(huì)庫(kù)存不斷走低。”戚明之稱(chēng)，國(guó)內(nèi)PTA年產(chǎn)能4700萬(wàn)噸，目前暫時(shí)停車(chē)的裝置占30%，實(shí)際開(kāi)工率能到60%—65%就算不錯(cuò)了，供應(yīng)增加的彈性不大。
截至目前，PTA市場(chǎng)去閑置產(chǎn)能已經(jīng)告一段落，逸盛和恒力是主要供應(yīng)商。“PTA市場(chǎng)短期處于供需緊平衡狀態(tài)。”融策投資的歐陽(yáng)家杰表示，1月份ACP談判敲定的PX價(jià)格相對(duì)偏低，PTA供應(yīng)商借機(jī)鎖定成本，通過(guò)控制供應(yīng)量及裝置開(kāi)工率來(lái)維持供需偏緊的格局。
“當(dāng)前PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)到了末期。”戚明之認(rèn)為，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)有利潤(rùn)再分配的過(guò)程，從上游向下游轉(zhuǎn)移。
在榮盛石化(13.42 -3.10%,買(mǎi)入)相關(guān)負(fù)責(zé)人雷正位看來(lái)，PTA老舊裝置淘汰是必然的，過(guò)剩產(chǎn)能出清之后，市場(chǎng)對(duì)PTA的合理庫(kù)存會(huì)有重新評(píng)估，供需將逐漸恢復(fù)平衡。
抓住當(dāng)前投資機(jī)會(huì)
“PTA1601合約后期走勢(shì)將向現(xiàn)貨靠近，現(xiàn)貨市場(chǎng)影響增大，需關(guān)注庫(kù)存和聚酯工廠的情況。目前來(lái)看PTA價(jià)格還算堅(jiān)挺，社會(huì)庫(kù)存不多，倉(cāng)單減了不少。”桐昆集團(tuán)期貨部相關(guān)負(fù)責(zé)人王宇星稱(chēng)。
“雖然當(dāng)前PTA價(jià)格受到原油價(jià)格走低的壓制，但石腦油等比較抗跌，對(duì)芳烴后期走勢(shì)也不宜太過(guò)悲觀，上游對(duì)PTA的成本支撐比較強(qiáng)。”敦和投資楊依雷認(rèn)為，相較以往，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)較合理，在能源化工品中屬于較好的。
在玖盈投資吳文海看來(lái)，PTA目前在4500元/噸附近振蕩，先于其他化工品筑底，沒(méi)有太大做空空間。對(duì)于后市，他認(rèn)為，大漲不會(huì)有，只會(huì)有小反彈行情。
當(dāng)前，由于個(gè)別聚酯工廠低位剛需買(mǎi)盤(pán)成交尚可，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為短期PTA1601合約跌幅有限。
“1601合約空頭虛盤(pán)占比30%，臨近交割月空頭主動(dòng)減倉(cāng)動(dòng)能增加，對(duì)盤(pán)面價(jià)格有支撐。目前社會(huì)庫(kù)存在140萬(wàn)噸附近，短期對(duì)多頭有利。”歐陽(yáng)家杰表示，需要注意的是，明年1月中旬，由于春節(jié)臨近，下游聚酯工廠陸續(xù)要降負(fù)荷或停車(chē)，PTA需求很可能萎縮，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)趨于寬松，或使1601合約多頭接貨信心下滑。
操作上，他認(rèn)為，對(duì)于1605合約可在4450元/噸做多，依托安全邊際買(mǎi)入。后期可以買(mǎi)產(chǎn)能投放少、拋產(chǎn)能擴(kuò)張大的品種，例如買(mǎi)PTA拋PP。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
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