經(jīng)歷4月初的強(qiáng)勢(shì)上漲后，4月末甲醇期價(jià)急轉(zhuǎn)直下，主力合約1609從2100元/噸回落至最低1874元/噸，回調(diào)幅度約11%。當(dāng)下，供需的平衡木已經(jīng)在悄然傾斜，內(nèi)地烯烴裝置的檢修成為壓垮內(nèi)地高溢價(jià)的最后一根稻草。
現(xiàn)貨價(jià)格整體回歸弱勢(shì)
本周以來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)，內(nèi)地甲醇價(jià)格大幅下調(diào)，西北地區(qū)降幅50—100元至1720元/噸附近，寧夏地區(qū)從1750元/噸跌至1450元/噸，關(guān)中地區(qū)從1850元/噸跌至1650元/噸，山西地區(qū)從1780元/噸跌至1600元/噸附近。值得注意的是，這次內(nèi)地價(jià)格的下調(diào)快速直接，即一次性到位，不給市場(chǎng)大幅殺價(jià)的機(jī)會(huì)，生產(chǎn)企業(yè)把握主動(dòng)權(quán)。但在買漲不買跌的心態(tài)作用下，整體市場(chǎng)的成交不容樂觀。因而內(nèi)地價(jià)格的弱勢(shì)已形成，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。此外，從港口情況來(lái)看，目前太倉(cāng)現(xiàn)貨價(jià)格在1905—1910元/噸，華南地區(qū)在1920—1930元/噸，華東港口與山東地區(qū)價(jià)差重回正值，但內(nèi)地與港口的套利窗口仍然關(guān)閉，甲醇貨源無(wú)法向其他區(qū)域流轉(zhuǎn)，這將導(dǎo)致內(nèi)地區(qū)域庫(kù)存進(jìn)一步累積。
烯烴裝置集中檢修
自4月末以來(lái)，甲醇制烯烴裝置逐步進(jìn)行春檢，大唐多倫46萬(wàn)噸/年MTP裝置計(jì)劃?rùn)z修到6月中旬，寧夏寶豐60萬(wàn)噸/年MTO裝置計(jì)劃?rùn)z修到5月底，神華寧煤2套總計(jì)100萬(wàn)噸/年MTP裝置計(jì)劃停車檢修，目前已經(jīng)停止外采甲醇。以上檢修裝置合計(jì)對(duì)甲醇的需求量預(yù)估約50萬(wàn)噸/月，這一變量改變了西北局部的緊平衡格局。因此，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格承壓而下。其實(shí)，上述檢修早已在預(yù)期之中，只是時(shí)間點(diǎn)提前，略微早于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，在油價(jià)上漲的背景下，煤化工裝置檢修時(shí)間點(diǎn)的選擇較為適宜，這有利于緩和烯烴價(jià)格的跌勢(shì)。
供應(yīng)有增量預(yù)期
新增產(chǎn)能方面，下半年內(nèi)地市場(chǎng)有大型新增產(chǎn)能投產(chǎn)，其中中天合創(chuàng)鄂爾多斯(7.29 -3.83%,買入)煤化工項(xiàng)目計(jì)劃在7月份左右投產(chǎn)，是目前世界上最大的煤制烯烴項(xiàng)目，項(xiàng)目主要包括建設(shè)2500萬(wàn)噸/年煤炭、360萬(wàn)噸/年甲醇、137萬(wàn)噸/年烯烴以及其他配套設(shè)施。
港口庫(kù)存逐步增加。目前沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存合計(jì)約62萬(wàn)噸，與內(nèi)地不同的是，目前港口烯烴裝置的正常運(yùn)行對(duì)港口庫(kù)存的消化至關(guān)重要，但隨著進(jìn)口貨源的進(jìn)一步累積，后續(xù)庫(kù)存的上升態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。從后期到港情況來(lái)看，沿海進(jìn)口船貨集中在5月下旬到港較多。數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)進(jìn)口甲醇在72.40萬(wàn)噸，較上月增加9.59萬(wàn)噸，1—4月累計(jì)進(jìn)口量為242.91萬(wàn)噸，月均進(jìn)口量達(dá)60.7萬(wàn)噸。除了沿海地區(qū)烯烴裝置對(duì)進(jìn)口貨源的消費(fèi)外，其他傳統(tǒng)下游端如二甲醚及甲醛對(duì)于甲醇消費(fèi)的增量有限。
綜合來(lái)看，內(nèi)地價(jià)格的下滑意味著一季度以來(lái)甲醇內(nèi)地價(jià)格較為堅(jiān)挺的局面已被打破，且近期商品市場(chǎng)的反彈共振已結(jié)束，回歸各自基本面，甲醇期價(jià)恐已形成年內(nèi)高點(diǎn)。操作上，可關(guān)注空頭回補(bǔ)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，中線空單可擇機(jī)入場(chǎng)。
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