第一財(cái)經(jīng)頻道《期貨周刊》一周資訊板塊。我們邀請(qǐng)到了國(guó)泰君安(18.70 -1.11%,買入)期貨分析師張馳給我們盤點(diǎn)一下近期的市場(chǎng)情況以及投資機(jī)會(huì)。
本周的商品市場(chǎng)是繼續(xù)走牛，我們邀請(qǐng)到國(guó)泰君安期貨分析師張弛來(lái)為我們解析一下，本周的商品期貨市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，張弛你好。
張弛：你好。
主持人：先給我們來(lái)回顧一下，這一周商品期貨市場(chǎng)整體的表現(xiàn)情況？
我們看到最近這一輪的整個(gè)商品市場(chǎng)的話，黑色系反彈是幅度最大的。而能化系它的反彈幅度，相對(duì)偏弱。而且像有色這一類的，它們的反彈幅度，相對(duì)來(lái)說(shuō)沒有像黑色系這么猛。
為什么出現(xiàn)這種格局呢？我們看到最近這一輪反彈幅度最大的，全都是去年下行幅度非常非常大的。為什么出現(xiàn)這種狀況？因?yàn)檫^去這一年持續(xù)下跌的過程中間，黑色系它的去庫(kù)存過于劇烈，就導(dǎo)致在今年的整個(gè)市場(chǎng)開始回暖去補(bǔ)庫(kù)的時(shí)候，那么黑色系的補(bǔ)庫(kù)需求特別強(qiáng)。
而這一系列的反彈中間，矛盾最為劇烈的就是玻璃。就是這個(gè)品種的話，它的上漲的主要是跟隨著黑色系相關(guān)品種的上漲。但是它自身的供需，并不滿足它的上漲條件。
之所以說(shuō)它沒有辦法持續(xù)反彈的話，我覺得最主要是兩個(gè)方面的因素。第一方面的話，我們看今年和去年的情況來(lái)比的話，今年目前為止的需求，實(shí)際上它是比去年要更差一些，主要的證據(jù)是這樣一個(gè)情況。
主持人：其他的像你剛才提到的，鐵礦石這樣的供給還是比較充足的，庫(kù)存也比較高，這一類的話，是不是也就是說(shuō)未來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)分化，可能相對(duì)來(lái)說(shuō)走的就比較弱了？
張弛：像其他的跟隨性的品種的話，它也會(huì)跟隨反彈，因?yàn)楫?dāng)螺紋鋼的利潤(rùn)非常大的時(shí)候，它也會(huì)有這樣的需求，讓利于它的下游。
主持人：但整體對(duì)于黑色系的，你的一個(gè)判斷是什么？
張弛：我只能這樣說(shuō)它的底我沒有辦法去猜，我只能是這樣說(shuō)，整個(gè)下游當(dāng)它的補(bǔ)庫(kù)沒有辦法去繼續(xù)的時(shí)候，那么黑色系就見底了。
主持人：這是一個(gè)關(guān)注的指標(biāo)，除了黑色系之外的話，你還關(guān)注到了什么樣其他的品種？
張弛：我們看到像玻璃的話，它的上漲主要是跟隨黑色系的上漲。但是玻璃這個(gè)品種的基本面，卻又不支持它的持續(xù)的反彈。主要原因的話是兩個(gè)方面。
第一方面的話，它目前的需求，實(shí)際上是差于去年同期。我們看到今年到目前為止的話，玻璃的這個(gè)供給端，它比去年同期的時(shí)候是下降了，它的產(chǎn)能下降了4.2%，但是我們看到目前廠家的庫(kù)存的話，確實(shí)處于一個(gè)跟去年同期持平的狀態(tài)。
第二個(gè)情況就是季節(jié)性的因素，我們看到目前的情況是玻璃期貨的這個(gè)盤面的最便宜可交割品的話，主要是在華中地區(qū)。但是目前是華中地區(qū)的需求的淡季。
傳統(tǒng)上面的話，華中地區(qū)它的需求旺季啟動(dòng)的話，基本要從7月份以后才能啟動(dòng)，在此之前華中地區(qū)它面臨的一個(gè)問題。
第二個(gè)有被動(dòng)的地方是，目前來(lái)說(shuō)玻璃期貨盤面的這個(gè)價(jià)格，比目前的市場(chǎng)的最便宜可交割品，就是華中地區(qū)的玻璃價(jià)格的話呢，它是高出了139元左右。那么這樣一個(gè)價(jià)格的話，也就是說(shuō)期貨盤面升水現(xiàn)貨最便宜可交割品是139，這個(gè)幅度太大了。也就是說(shuō)我們看到，現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)可能還要跌100到120左右，而期貨價(jià)格已經(jīng)比現(xiàn)貨價(jià)格。
主持人：就是說(shuō)對(duì)于這個(gè)玻璃，可能它連續(xù)性的上漲沒有，現(xiàn)在可能更多的是跟隨整個(gè)商品期貨市場(chǎng)一種反彈，它出現(xiàn)這樣一種反彈。
因?yàn)楝F(xiàn)貨的價(jià)格它還是有一定的這種空間的，一個(gè)價(jià)差存在，所以你給大家的操作的建議是什么，從中可以套利的機(jī)會(huì)嗎？
張弛：從目前來(lái)說(shuō)的話，我們認(rèn)為的話，可以逐步關(guān)注起來(lái)逢高拋空玻璃的機(jī)會(huì)。因?yàn)槲磥?lái)的隨著玻璃期貨的反彈的話，它的這個(gè)做空的安全邊際就越來(lái)越高了。
所以我們認(rèn)為的話，可以考慮在1040左右的09合約的話，可以考慮逐步的拋空。我還是那個(gè)觀點(diǎn)，在920甚至以下的話，我覺得是空單的話應(yīng)該是要逐步了結(jié)，因?yàn)檫@個(gè)中間的話，并不支持持續(xù)的下跌。
主持人：之后你說(shuō)7月份之后，可能比較明顯的這種反彈就展開了？
張弛：對(duì)。
主持人：這是對(duì)于玻璃的這樣一個(gè)操作建議，對(duì)于其他的一些品種的話，你建議大家有什么樣比較好的操作的策略嗎？
張弛：目前來(lái)說(shuō)普遍整個(gè)市場(chǎng)，已經(jīng)處于一個(gè)上漲的中后期。這個(gè)時(shí)候做多，其實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)。
主持人：風(fēng)險(xiǎn)比較大。
張弛：做空也是風(fēng)險(xiǎn)很大，所以我們認(rèn)為是這樣的就是說(shuō)當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)，它處于一個(gè)最主要的就是關(guān)注它的這個(gè)邏輯的變化。剛才我們說(shuō)了，黑色系它是因?yàn)檠a(bǔ)庫(kù)的原因，然后它供給暫時(shí)又供給不上，就導(dǎo)致它的反彈持續(xù)。
那么我們認(rèn)為就是說(shuō)，比如說(shuō)像黑色系的話，假如說(shuō)它的這個(gè)，我們關(guān)注到它的這個(gè)補(bǔ)庫(kù)的因素沒有那么強(qiáng)烈了，這個(gè)時(shí)候可以考慮做一個(gè)短期的拋空。但是呢，實(shí)際上中期它應(yīng)該也還是一個(gè)繼續(xù)反彈的一個(gè)規(guī)律，就是說(shuō)調(diào)整完了以后，它還會(huì)繼續(xù)反彈。
主持人：你覺得中期還會(huì)繼續(xù)反彈的這種格局依然會(huì)保持，是因?yàn)檫@些品種真的基本面會(huì)發(fā)生比較大的變化？
張弛：主要的原因，就在于房地產(chǎn)市場(chǎng)，因?yàn)槲覀兛吹侥壳暗姆康禺a(chǎn)市場(chǎng)它的這個(gè)雖然最近這段時(shí)間，有一部分的一線城市它有了一些個(gè)限制購(gòu)買政策。
但是整個(gè)全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的這個(gè)需求，是非常穩(wěn)定的。目前來(lái)說(shuō)部分城市一線城市它的這個(gè)需求，成交放緩只是因?yàn)椴蛔屬I，而不是沒有人愿意買。
所以的話整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，它還處于一個(gè)非常健康的，至少它的成交上面可以維持。
來(lái)源：金融界網(wǎng)站
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號(hào)