成人国产精品一级毛片久久_亚洲乱码国产乱码精品精在线网站_中文人妻熟妇乱又伦精品_97人妻人人揉人人躁人人_人妻少妇免费无码专区

 
網(wǎng)站首頁(yè)
|
資訊中心
|
新紀(jì)元公告
|
財(cái)經(jīng)資訊
|
期權(quán)專題
|
聯(lián)系我們
|
加入收藏
|
設(shè)為首頁(yè)
|
CRM登錄入口
|
OA登陸入口
|
我要開戶
電信寬帶入口
新聯(lián)通寬帶入口
移動(dòng)寬帶入口
聯(lián)系我們
400-111-1855
 
能源化工
焦炭后期上行艱難
發(fā)布時(shí)間:2016-03-10 08:54:01

           近期,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種大幅上漲,產(chǎn)業(yè)情緒回暖。筆者認(rèn)為,由于焦炭在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力較弱,現(xiàn)貨價(jià)格上漲艱難。一方面,低庫(kù)存是焦炭產(chǎn)業(yè)缺乏資金的表現(xiàn),并不構(gòu)成焦炭?jī)r(jià)格反彈的理由;另一方面,近日市場(chǎng)氣氛回暖將加速焦化廠提升開工率,進(jìn)而增加市場(chǎng)供給壓力,使得焦炭繼續(xù)上行空間不大。

漲價(jià)依賴于鋼廠開工率持續(xù)高位

近日,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種大幅反彈,但焦炭漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同為煉鋼原材料的鐵礦石。部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)之后,在開工率恢復(fù)的帶動(dòng)下,焦炭將存在回補(bǔ)前期上漲幅度不足的機(jī)會(huì)。然而筆者認(rèn)為,雖然都是煉鋼的原材料,但焦炭現(xiàn)貨漲幅遠(yuǎn)不及鐵礦石,這是由于焦炭自身供需面與鐵礦石相比存在較大差異。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)多年維持弱勢(shì)。2011年焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入下跌趨勢(shì)后,沒(méi)有回到價(jià)格前高,而且2015年的焦炭下跌情況與2011—2014年有所不同,2011—2014年,焦炭?jī)r(jià)格屬于抵抗式下跌,即下跌反彈下跌模式,每輪下跌之后都會(huì)出現(xiàn)一定幅度的反彈。不過(guò),即使2015年年中鋼廠開工率兩度反彈,焦炭?jī)r(jià)格也從未出現(xiàn)過(guò)反彈,其狀態(tài)是下跌橫盤下跌橫盤模式,焦炭也由此從2011—2014年的抵抗式下跌變成了2015年的橫盤式下跌。

筆者分析認(rèn)為,造成焦炭從抵抗式下跌變成橫盤式下跌的一個(gè)重要原因是,全國(guó)高爐開工率出現(xiàn)了下平臺(tái)的現(xiàn)象。2011—2014年,高爐開工率雖然有所波動(dòng),但開工率能回升到90%以上,開工率的變化會(huì)對(duì)焦炭需求產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。然而,2015年年中,雖然鋼廠開工率兩度反彈,并帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲,但其開工率始終位于90%以下。因此,在全國(guó)高爐開工率位于90%下方的情況下,高爐開工率波動(dòng)是不足以帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格反彈的。當(dāng)前鋼廠在利潤(rùn)恢復(fù)下,開工率會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性反彈。但假設(shè)全年粗鋼消費(fèi)量依然向下,開工率就很難回升到2015年的最高點(diǎn),也就是鋼廠開工率突破90%的可能性不大,從而使得焦炭?jī)r(jià)格難受益于開工率的恢復(fù)。

焦炭低庫(kù)存并不能帶來(lái)價(jià)格反彈

市場(chǎng)部分觀點(diǎn)認(rèn)為,焦炭港口庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存、焦化廠庫(kù)存位于低位,低庫(kù)存有利于焦炭?jī)r(jià)格向上反彈。但是筆者認(rèn)為,當(dāng)前焦炭庫(kù)存雖然位于較低位置,但與2015年同期相比,下降幅度并不明顯,所以鋼廠很難出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)拉漲焦炭?jī)r(jià)格的現(xiàn)象。

產(chǎn)業(yè)回暖將刺激焦化廠開工熱情

當(dāng)前焦化廠的開工率下降不明顯。最新一期小于100萬(wàn)噸產(chǎn)能焦化廠的開工率為63%,100萬(wàn)—200萬(wàn)噸產(chǎn)能焦化廠的開工率為68%,200萬(wàn)噸以上產(chǎn)能焦化廠的開工率為76%。與2015年的開工率均值相比,以上三類焦化廠的開工率均值分別為69%、71%、79%,當(dāng)前開工率分別低于2015年均值水平6個(gè)百分點(diǎn)、4個(gè)百分點(diǎn)、3個(gè)百分點(diǎn)。焦化廠開工率下滑最為明顯的是小于100萬(wàn)噸產(chǎn)能的焦化廠,大中型焦化廠開工率下滑幅度較小。總之,近期鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回暖將刺激焦化廠的開工熱情,從而增加后期焦炭的供給量。

筆者綜合以上分析認(rèn)為,盡管近期鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種價(jià)格回升,但焦炭受制于其產(chǎn)業(yè)自身供需影響,難有類似鐵礦石的漲幅,后期上行艱難,建議等待做空機(jī)會(huì)。

來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)