夏天是塑料需求最弱的時候，進入8月隨著天氣逐步轉涼，下游需求將逐步恢復，而當前下游庫存處于很低水平。旺季補庫需求疊加裝置檢修高峰，市場強勢可期。
PP期貨從上市以來一直被資金作為空頭配置，價格也確實跟隨整體商品一路下跌，主力合約從上市10600跌到最低5500，再反彈到現(xiàn)在8000左右。因空頭預期打太足，幾乎每個主力合約都是深貼水開盤，然后隨著靠近交割月收貼水上漲，PP1609合約再次演繹多空大戰(zhàn)。
而據(jù)筆者分析，聚丙烯供需一直處于相對平衡狀態(tài)，產能持續(xù)增長，需求也在同步增長，整體市場庫存始終維持低位。今年上半年因為裝置問題頻發(fā)，造成供應緊缺，供應增速同比僅2.9%，而需求偏消費增速接近GDP，供需增速差達3-4%，市場庫存快速下降，并引發(fā)年中一輪上漲行情。
進入7月需求淡季，庫存正常累積，而過去幾年倉庫擴建滯后，疊加PVC、PTA、橡膠等產品的庫容占用，造成部分倉庫爆庫，加劇了這種庫存累積的市場心理效應。后續(xù)8-9月份市場再次迎來裝置檢修高峰，隨著天氣轉涼，下游需求逐步恢復，開始金九銀十的旺季，市場大概率將再次面臨“過剩品種”快速去庫存的魔咒。
1、上游裝置故障頻發(fā)，PP表需上半年增長僅2.9%，遠遠低于正常年份供應增速
每年二季度是裝置故障及檢修頻發(fā)期，今年格外嚴重。神華包頭、大唐、神華寧煤、寶豐、蒲城、海偉、東華、獨山子、大慶石化、茂名、揚子、武漢、鎮(zhèn)海、燕山等大裝置陸陸續(xù)續(xù)故障或檢修，疊加丙烯PDH故障及外盤檢修，上半年丙烯稀缺造成粉料產量急劇下降，以及內外盤價差關系逆轉，進口減少，出口增加。
據(jù)國統(tǒng)局和海關統(tǒng)計（表1），今年1-6月PP總產量（含粉料和粒料）867萬噸，比去年增加70萬；進口量214萬，減少35萬；出口量15萬，增加5萬；PP總體表需1066萬噸，僅增加30萬噸，同比2.9%，遠低于過去幾年的供應增長。
今年5-6月石化庫存維持在60-70相對偏低水平，而貿易商則集體賣空，進入6月市場轉向，補空的需求拉動了市場一波急劇的上漲。7月份下游進入淡季后，市場庫存有所累積。但根據(jù)筆者走訪倉庫的情況，一直到現(xiàn)在市場整體庫存水平依然不高，杭州國貿、上海上港、寧波837、寧波高新、常州燕進等主流倉庫內PP庫存并不多。市場傳言的倉庫爆庫等更多是因為PVC、PTA、橡膠等貨物太多占用了庫容。
并且隨著2009年4萬億的推出，國內各類大宗商品均經歷了產能產量的急劇暴增，PP表需從2011年1437萬噸增長至2015年2158萬噸，增長50%，而市場中的倉庫數(shù)量和庫容并未相應增加，造成整體市場倉庫庫容不足，庫存容易累積爆庫。
4、后續(xù)上游檢修持續(xù)，新產能推遲，需求旺季將臨，市場強勢可期
進入8月市場再次迎來檢修高峰，大唐一直未開，大慶煉化60萬噸7月中旬至8月下旬檢修，延長60萬噸8月1日至9月中旬檢修，上海金山1-2PP8月輪檢15天，中沙45萬噸8月10日至9月下旬檢修，臺塑45萬噸8月14日至9月17日檢修，紹興三圓和寧波富德在G20期間降負生產。而神華新疆45萬新產能再次推遲2個月至10月開車，9月前新產能已經沒有。
夏天是塑料需求最弱的時候，進入8月隨著天氣逐步轉涼，下游需求將逐步恢復，而當前下游庫存處于很低水平。旺季補庫需求疊加裝置檢修高峰，市場強勢可期。
來源：期貨日報
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號