近期大宗商品以及股指普遍走強，螺紋鋼主力合約1101也在7月中旬創(chuàng)出新低之后開始反彈。隨著鐵路投資力度加大、保障性住房供應增加，螺紋鋼需求將逐漸回暖。但是目前市場庫存仍在高位，對鋼材價格構(gòu)成壓制。
鐵礦石價格依然堅挺，鋼廠檢修減產(chǎn)在一定范圍內(nèi)存在
自7月份開始，含鐵量60%的澳大利亞團塊鐵礦石價格上調(diào)約23%至147美元/噸，印度部分港口禁止鐵礦石出口，刺激現(xiàn)貨礦價止跌反漲。鋼廠生產(chǎn)成本進一步提升，部分鋼企再次出現(xiàn)虧損。7月份鋼鐵企業(yè)檢修減產(chǎn)相比6月份有所擴大，鋼材加工企業(yè)有22家，測算減產(chǎn)140余萬噸，設備大修停產(chǎn)5家，高爐檢修4家，測算影響粗鋼產(chǎn)量約6.3萬噸。
下半年基建投資有望增加，房地產(chǎn)投資繼續(xù)較快增長
上半年全國鐵路投資2713.7億元，完成全年計劃投資的33%，意味著如果要完成全年8235億的投資計劃，還需完成投資5521.3億元，這是上半年投資額的兩倍。
1—6月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，同比增長38.1%，繼續(xù)處于歷史高位。同期，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積30.84億平方米，同比增長28.7%；房屋新開工面積8.05億平方米，同比增長67.9%。在商品房開發(fā)投資放緩的情況下，二十八個城市試點住房公積金貸款支持保障性住房建設，中央財政計劃的632億已經(jīng)下?lián)�，下半年保障房建設進程將提速。
全球經(jīng)濟疲軟復蘇，轉(zhuǎn)好信心仍不足
7月13日希臘順利發(fā)行國債，歐元近期穩(wěn)步走強，雖然希臘債務危機有所緩解，但是風險仍潛伏于歐洲公債市場。近期美元持續(xù)回落，對商品市場形成一定支撐。總之，當前全球經(jīng)濟正處在疲軟復蘇階段，各國紛紛表態(tài)，經(jīng)濟“二次探底”不會出現(xiàn)，但就此好轉(zhuǎn)信心仍不足。
上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，但通脹預期有抬頭現(xiàn)象
中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.1％，其中二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增速為10.3％，比一季度的11.9％降低了1.6個百分點。除基數(shù)因素外，主要還是政府調(diào)控的結(jié)果。PPI同比上漲6.4%，CPI同比上漲2.9%，接近3%的通脹警戒線，管理通脹預期成為下半年調(diào)控重點。在“保八”的前提下，上半年11.1%的增速為下半年的政策取向留下可操作空間。
鋼廠產(chǎn)能過剩，庫存仍在高位
鋼廠產(chǎn)能過剩，停產(chǎn)減產(chǎn)不積極。據(jù)Mysteel 7月份高爐生產(chǎn)調(diào)查，中小鋼廠出現(xiàn)悶爐情況較多，而大鋼廠悶爐情況較少。在高爐利用率方面，大部分鋼廠仍然保持正常的生產(chǎn)節(jié)奏。整體而言，高爐減產(chǎn)力度并不明顯。
庫存依然維持高位，鋼廠、大貿(mào)易商均有較大庫存。據(jù)Mysteel上周社會庫存調(diào)查數(shù)據(jù)，螺紋鋼全國庫存605萬噸，較上周減少19萬噸，但與去年同期相比增加280萬噸，仍居同期歷史高位。
后期走勢分析
從螺紋鋼的價差體系來看，隨著交割日期的臨近，價格將逐漸向現(xiàn)貨靠攏，甚至最近交割月的價格低于現(xiàn)貨價格。螺紋鋼1008合約期價已經(jīng)低于現(xiàn)貨價格，而1101合約仍高于現(xiàn)貨價格，符合套期保值條件。從期貨月間升水看遠月價差有擴大趨勢，有利空頭套保頭寸移倉。
持倉方面，7月以來隨著螺紋鋼超跌反彈，市場多空分歧空前加大，期貨各合約總持倉創(chuàng)出歷史新高，其中以沙鋼為首的現(xiàn)貨套保盤增倉堅決，浙江永安主力空頭席位持倉也非常穩(wěn)定，而多頭方面持倉則較為分散，浙江永安、國泰君安等主力多頭席位均為雙向持倉，并且在價格大幅反彈后出現(xiàn)減倉行為，多頭持倉向中小席位擴展。從持倉結(jié)構(gòu)看，1101合約前20名席位凈空頭寸達16萬手以上，顯示套保盤沉重而多頭席位有分散傾向。沙鋼在1101合約套�？偭拷�8萬手，持倉均價約在4100元左右，持倉結(jié)構(gòu)對鋼廠空頭套保較為有利。
綜上，受成本推動和需求預期拉動，鋼材價格在4月份連續(xù)暴跌后出現(xiàn)強勁反彈，但現(xiàn)貨成交依然清淡，貿(mào)易商采購意愿尚未充分釋放，鋼材價格在快速反彈后出現(xiàn)振蕩整理局面。隨著外圍市場和股市反彈的加速，期貨市場反彈格局保持完好，螺紋鋼各合約持倉創(chuàng)歷史新高，期貨價格的上漲將進一步提振貿(mào)易商和終端采購的信心，預期期現(xiàn)價格振蕩反彈的格局近期有望延續(xù)。但由于需求增長同時產(chǎn)能亦得到同步釋放，建筑鋼材總體產(chǎn)能過剩的格局并未改變。隨著傳統(tǒng)需求淡季的到來，鋼材價格并不具備根本上反轉(zhuǎn)向上條件，中長期鋼價走勢仍有可能反復，不排除反彈結(jié)束后再探新低的可能。
技術上，在創(chuàng)出前期低點之后，反彈依次穿越各日均線，目前已經(jīng)站到60日均線上方，反彈格局已經(jīng)形成，上方4400點處仍有較大阻力。
轉(zhuǎn)自:期貨日報
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