新一輪鋼廠提價周期出現(xiàn)以及BDI連續(xù)9個交易日的上漲，預(yù)示著大宗商品觸底回升跡象已現(xiàn)，期鋼中線多頭行情也逐步展開。但是，近期鋼價快速上漲的同時也積累了大量多頭盈利頭寸，后期獲利了結(jié)或引發(fā)技術(shù)性回調(diào)。
領(lǐng)先指標：BDI連續(xù)回升
波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）是衡量國際海運情況的權(quán)威指數(shù)。近年來，中國在全球原料貿(mào)易中的重要性越來越突出，BDI已成為反映中國原料需求的領(lǐng)先指標，對期貨市場的意義也不言而喻。
國際海運價格前期回落明顯，BDI甚至連續(xù)35日下跌，創(chuàng)造了1995年以來最長連跌走勢紀錄。各國對外貿(mào)易以及對于全球初級原材料的需求下降是導(dǎo)致BDI連日下降的重要原因。近期，在人們對中國鐵礦石需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，BDI指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)9個交易日的單邊上漲，大宗商品觸底回升跡象逐漸顯現(xiàn)。
“事件套利”：進口鐵礦石漲速快
仔細分析，此次BDI指數(shù)回升更多來源于對三季度鐵礦石談判的“事件套利”。
眾所周知，全球鐵礦石價格是由澳大利亞必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷與購買方協(xié)商確定。2010年三季度的鐵礦石價格談判中，力拓要求鐵礦石價格在二季度結(jié)算價的基礎(chǔ)上調(diào)升19.5%，三季度協(xié)議礦價（FOB）將至147美元/噸。而此前印度粉礦價格最低一度跌至120-122美元/噸（CIF）。所以，如果現(xiàn)在以低廉的現(xiàn)貨價格囤積鐵礦石，今后再以季度協(xié)議價賣出將能獲利不菲。但反過來，投機貿(mào)易商的“事件套利”行為也將逐步拉升進口礦價格，并使之向三季度協(xié)議礦價格靠攏。
不妨稍作估算：7月28日港口63.5%品位的印度礦價格為145美元/噸，62%品位的澳礦價格為144美元/噸，65%品位的巴西礦價格為150美元/噸（均為CIF價），較19日分別上漲20美元/噸、19美元/噸和18美元/噸。而目前，西澳-北侖/寶山的海運費6.51美元/噸，巴西圖巴朗-北侖/寶山的海運費為17.58美元/噸，如果再加上其它費用，目前進口礦還有10-20美元/噸的套利空間（大致估算為147+15-145=17美元）。
出廠價紛紛提高
唐山鋼坯價格報價上漲40元/噸率先開啟反彈浪潮，使得市場對鋼材成本上漲預(yù)期顯著增強。螺紋鋼期價快速反彈，貿(mào)易商也久跌思漲，紛紛提高市場報價，封庫惜售者逐漸增多。到28日，河北鋼坯報價上漲至3710元/噸，較7月19日上漲150元/噸，河北鐵精粉報價上漲至1200元/噸，較7月19日上漲120元/噸。
鋼坯價格正逐漸成為鋼材市場的先行指標�；仡櫧衲暌詠淼氖袌觯�4月中旬鋼價見頂時，是鋼坯價格率先快速下跌，而在最近一輪的反彈過程中也是鋼坯價格快速回升促使鋼價迅猛上漲。
事實正是如此。在原料價格快速上揚的同時，鋼廠啟動了新一輪漲價潮。本周已經(jīng)有超過40家鋼廠不同程度提高了出廠報價，而鋼廠如此步調(diào)一致的提價，也正說明市場價格企穩(wěn)回升已成為鋼廠的一致預(yù)期。
值得注意的是，雖然大宗商品觸底回升跡象明顯，期鋼中線多頭行情也已逐步展開。但近期快速上漲的鋼材市場也積累了大量多頭盈利頭寸，后期若多頭獲利了結(jié)將引發(fā)市場技術(shù)性回調(diào)。
轉(zhuǎn)自中國證券報
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