2016第十屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇4月23日在杭州召開，在下午舉行的大宗商品分論壇上，嘉賓就“大宗商品投資價值與風(fēng)險管理”展開討論泰證券研究所副所長篤慧指出目前中國的經(jīng)濟和需求相對樂觀，大宗商品整體向好，國際銅價或向上突破5300美元，但中長期仍不樂觀。
以下為文字實錄：
篤慧：我個人覺得是兩者都有。因為我這邊平時主要是看銅，其他的品種有專門的同事看，平時也會交流一些觀點。大概看了一下，在過去甚至在2013年以前，銅是有色金屬里面領(lǐng)頭羊的角色，其他的品種根據(jù)銅做一些波動。銅也是一個最喜歡的品種，比如說我們公司銅出來講得比較多，其他的品種有限一些。但是這兩年整個情況應(yīng)該說有一定的變化，銅這邊不能說不是領(lǐng)頭羊，但是應(yīng)該說不是市場最關(guān)注的有色品種了。它這邊相對來說，大家觀點比較一致，比如說在基本面，在供需的一些變化的情況等等。所以說銅這邊，我認(rèn)為在基本面如果說大家觀點比較一致的情況下，更多的是資金的跑路或者說跟隨市場的變化，比如說宏觀經(jīng)濟對于油價，包括美聯(lián)儲、中國經(jīng)濟的變化。銅這邊最近幾年的走勢逐步回歸基本面，但是金融屬性依然保持一個非常強的比重。2004年以后，雖然說中國需求是一個非常重要的因素，但是考慮到金融屬性，當(dāng)時在銅價里面的占比是非常的高，特別是頭兩年融資銅這些，銀行都很關(guān)注。其他的品種相對來說金融屬性要差一些，因為相對融資油，融資的其他的品種也都存在，但是好象也沒有哪個有色品種像銅的融資，大家反響這么的強烈，所以說銅最近幾年整個來說，在往基本面回歸，但是金融屬性不可忽視。
其他的品種主要還是看過程，或者說基本面到底是怎么樣的，然后才能覺得你資金要不要進來，包括我們剛才提到基本面相對好，而且需要往這邊轉(zhuǎn)的話，大家最先想的就是這個，包括鋅。前兩天微信里面有一個文章，意思就是說使供應(yīng)可能未來還會再增加，現(xiàn)在的減產(chǎn)還彌補不了，未來是怎么樣，供需這邊會有問題。但是我們當(dāng)時安泰科這邊的首席就說，這個很多的數(shù)據(jù)稍微老一點，另外也提醒大家看一下，文章的最后提到供應(yīng)增加會發(fā)生在2018年以后，包括其他的品種有一篇文章出來以后，在目前的市場條件下，都是要站在某一個角度說一些東西，立場也會不一樣。包括我安泰科也是這樣的，因為我們上面是協(xié)會，我們很多要站在產(chǎn)業(yè)的角度去說，而不是站在資本的角度去說。但是綜合來看，我認(rèn)為銅這邊是基本面加資金面。
主持人：假如說你認(rèn)為這個緯度風(fēng)險是往上的還是往下的。你認(rèn)為哪個可能性大一點？
篤慧：我認(rèn)為從目前的角度來看，破5300的可能性大一些。目前整個環(huán)境造成的這樣，包括大家對于中國的經(jīng)濟和需求來隊來說樂觀一些，而且即使說上面突破5300了，我們也不覺得這個行情反轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為在基本面沒有完全改觀的情況下，銅整個的趨勢不太樂觀。剛才報告也講到，首先是曲折下滑，然后來縮減成本，淘汰一些產(chǎn)能。銅僅僅是好一點的走在縮減產(chǎn)能和之前提到的成本之間，但是大部分的企業(yè)還是走在縮減成本里面，跟黑色比還是落后一些，整體走起來沒有那么的樂觀。
來源：金融界網(wǎng)站
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