周一，現(xiàn)貨黃金突破每盎司1230美元，打破三個(gè)月以來高點(diǎn)，較今年年初上漲超過4%。金價(jià)連續(xù)5天上漲，日內(nèi)仍延續(xù)上升態(tài)勢，為四個(gè)月以來表現(xiàn)最佳。該漲幅或是巧合，又或與中國明確啟動(dòng)長期再融資操作（LTROs）有關(guān)。
《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，市場人士擔(dān)心，基于算法的基金已制造出“瘋狂流動(dòng)性”的環(huán)境，從實(shí)際貨幣到央行，都不是“以慣常的方式在黃金市場交易”。
《金融時(shí)報(bào)》同時(shí)指出，由于大多數(shù)黃金電子交易及銀行間交易活動(dòng)有所減少，以及場外交易（OTC）的叫停，很多機(jī)構(gòu)都縮減或退出大宗商品，這令金市更加狂熱，并推高了對沖和大宗交易成本。
一名資深交易員表示，
如果只進(jìn)行小規(guī)模交易，你可以直接通過銀行的電子平臺交易，很可能你已經(jīng)從這個(gè)變化中獲益。
問題在于，如果你想進(jìn)行100,000至200,000盎司的交易，想要僥幸逃脫而不對價(jià)格產(chǎn)生過度影響就變得更加困難。
銀行間交易的下降推動(dòng)了關(guān)于黃金市場最合理結(jié)構(gòu)的討論，有些人建議，實(shí)物黃金應(yīng)在交易所進(jìn)行交易。
基于算法（algorithm-based）的對沖基金更加活躍，造成了“瘋狂流動(dòng)性”的局面。這加劇了小規(guī)模交易的價(jià)格變動(dòng)，不過也意味著，流動(dòng)性可能在最需要的時(shí)刻，比如市場崩盤時(shí)，轉(zhuǎn)瞬消失。
一名黃金市場參與者表示，
這些算法使用相似的勢頭驅(qū)動(dòng)模型－可以是相同方式的流動(dòng)性，特別是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，或金價(jià)受到技術(shù)層面的支撐時(shí)。
如今，銀行因面臨更高的監(jiān)管成本，已經(jīng)縮減了其在黃金市場的業(yè)務(wù)。去年，德意志銀行表示，在退出參與倫敦黃金市場協(xié)會的黃金定價(jià)后，也將逐步關(guān)閉其實(shí)物貴金屬的業(yè)務(wù)。
倫敦貴金屬經(jīng)紀(jì)商Sharps Pixley的首席執(zhí)行官Ross Norman在提及過去每天兩次電話溝通，以確定黃金定盤價(jià)時(shí)指出，“倫敦很多交易中心都已經(jīng)出現(xiàn)了交易流動(dòng)性和交易規(guī)模的大幅下降。”
上海在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際貿(mào)易委員會，允許資本更自由流動(dòng)之后，倫敦也面臨來自上海黃金交易所的競爭。去年9月，世界最大的黃金銀行之一的匯豐銀行，經(jīng)批準(zhǔn)已成為該委員會成員。這可能會對全球黃金市場產(chǎn)生重大影響，因?yàn)槟壳�，中國是世界上最大的黃金生產(chǎn)和消費(fèi)國。
“我們將看到中國黃金期權(quán)市場的快速發(fā)展－他們已經(jīng)有了流動(dòng)拆借市場，所以流動(dòng)性東移是正確的，”一位市場參與者表示，“他們確實(shí)需要明白倫敦市場是怎么回事，以及它在未來市場中將扮演何種角色。”
來源：華爾街見聞
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