4月，銅市震蕩向上，月初銅價(jià)處于調(diào)整，進(jìn)入中旬開始走強(qiáng)，但此后再度遇阻回落。進(jìn)入5月，受市場人氣及基本面拖累，銅價(jià)震蕩下行，截至北京時(shí)間5月10日15時(shí)，芝商所（CME Group）旗下COMEX期銅交投最活躍的7月合約價(jià)格本月累計(jì)跌幅逾7%，報(bào)每磅2.1160美元。
分析人士指出，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好跡象初現(xiàn)，但持續(xù)性較差，料經(jīng)濟(jì)反復(fù)筑底。供需面上，銅精礦進(jìn)口量預(yù)期維持相對高位，而前期受滬倫比值走高帶動而大幅增加的精銅進(jìn)口量有望在人民幣貶值和滬倫比值回落的壓力下降低，精銅產(chǎn)量則在高企的加工費(fèi)刺激下穩(wěn)步增長，但產(chǎn)能限制了精銅產(chǎn)量的增速，銅價(jià)的反彈令銅企減產(chǎn)措施延緩，因此二季度銅價(jià)并不樂觀。
今年一季度，銅價(jià)上漲勢頭猛。具體來看，宏觀方面，今年初，全球貨幣市場相對寬松，美國的數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，美聯(lián)儲貨幣政策態(tài)度階段性緩和，減輕了非美國家資本撤出和貨幣貶值的壓力，從而使得非美國家在時(shí)間窗口上獲得階段性貨幣寬松、減輕通縮壓力的機(jī)會。
基本面上，傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季預(yù)期也是銅價(jià)反彈的助力。從實(shí)際的消費(fèi)來看，房地產(chǎn)行業(yè)明顯好轉(zhuǎn)，電纜行業(yè)表現(xiàn)仍不佳，空調(diào)行業(yè)好于去年同期，總體需求好于去年。從當(dāng)前來看，最新的聯(lián)儲政策仍以鴿派為主，各國寬松政策繼續(xù)進(jìn)行，中國穩(wěn)增長仍然是主要的政策導(dǎo)向。供需方面，銅精礦過剩仍是隱憂，但當(dāng)前下游消費(fèi)轉(zhuǎn)好，房地產(chǎn)和汽車的階段性轉(zhuǎn)好使得消費(fèi)市場仍有亮點(diǎn)。
公開消息顯示，4月下旬銅精礦市場交易情況良好，價(jià)格小幅上揚(yáng)。由于一季度煉廠因比價(jià)因素采購量有限，近期缺貨現(xiàn)象逐步加劇，現(xiàn)貨采購量提升明顯。據(jù)上海有色網(wǎng)監(jiān)測，銅冶煉廠計(jì)劃將二季度銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格從一季度的100美元/噸下調(diào)至85美元/噸。消息稱加工費(fèi)的下調(diào)和冶煉廠銅礦緊缺有關(guān)。
從國家層面來看，秘魯是今年銅礦主要增量來源，最新的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。秘魯2月銅產(chǎn)量較去年同期跳增70%，因Freeport旗下的Cerro Verde項(xiàng)目增產(chǎn)，Antamina銅礦增產(chǎn)以及Las BAmbas銅礦投產(chǎn)。Cerro Verde銅礦2月銅產(chǎn)量為41873噸，較2015年2月增加180%。Antamina銅礦2月產(chǎn)量為38865噸。五礦資源旗下的Las BAmbas銅礦項(xiàng)目2月銅產(chǎn)量為10632噸。該國3月銅產(chǎn)量較去年同期激增46%，得益于數(shù)個新礦增產(chǎn)，秘魯今年料成為全球第二大產(chǎn)銅國。
值得注意的是，一季度，全國十種有色金屬產(chǎn)量1206萬噸，同比下降0.4%，去年同期為增長7.7%。銅產(chǎn)量199萬噸，增長8.5%，增速同比回落5.9個百分點(diǎn)。消費(fèi)方面，廣交會境外采購商15.2萬人，較2015年春交會增長0.47%，結(jié)束連續(xù)三年下滑局面，外需有好轉(zhuǎn)跡象。
分析人士指出，銅市需求疲軟的局面難以明顯改善，但伴隨中國經(jīng)濟(jì)筑底的過程，銅市需求有望逐漸復(fù)蘇。春季現(xiàn)貨補(bǔ)庫存需求帶動的銅價(jià)上漲結(jié)束，二季度受市場人氣及基本面壓制，銅價(jià)可能將繼續(xù)震蕩下行。
來源：中國證券報(bào)
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