第一季度黃金反彈驚人，為30年來表現(xiàn)最好的一個(gè)季度。道富環(huán)球投資管理的總規(guī)模330億美元的SPDR黃金信托基金狂賺70億美元，超過2014和2015兩年股東贖回中的所有損失。今年迄今為止，黃金ETF上漲了15%。
那么，明智的投資者下一步該如何操作？市場(chǎng)已經(jīng)開啟風(fēng)險(xiǎn)模式，股市連續(xù)多天上漲，周四黃金經(jīng)歷了三周來最糟糕的一天，投資者是否應(yīng)該選擇獲利了結(jié)，或者按照巴菲特建議，重復(fù)過去幾年里所做的，遠(yuǎn)離黃金？
道富環(huán)球投資管理全球策略團(tuán)隊(duì)主管、頭戴“330億先生”光環(huán)的米靈·斯坦利（GEorge Milling-Stanley）認(rèn)為，第一季度進(jìn)入黃金市場(chǎng)的并非熱錢，而是可持續(xù)的。他在接受CNBC采訪時(shí)表示，許多人減持黃金或者退出市場(chǎng)是危險(xiǎn)的。
本周前四個(gè)交易日，黃金交投于1225美元到1260美元之間。過去30個(gè)交易日，黃金交投于1213美元和1269美元之間。以下是Milling-Stanley接受CNBC采訪時(shí)的觀點(diǎn)。
1今年黃金走勢(shì)如何？
米靈·斯坦利預(yù)測(cè)，2016年黃金將穩(wěn)定上漲100美元，到圣誕節(jié)的時(shí)達(dá)到1350-1375美元，這是可持續(xù)的。
他認(rèn)為黃金上行風(fēng)險(xiǎn)要高于下行風(fēng)險(xiǎn)。去年黃金持續(xù)下滑，在1050美元獲得了有力支撐，下行下限向上移至1150-1200美元的預(yù)期區(qū)間。這種區(qū)間上移需警惕，很可能與熱錢有關(guān)。2011年熱錢涌入推高了金價(jià)，一些熱錢可能會(huì)再次流入黃金市場(chǎng)，黃金上漲速度和漲幅都將超預(yù)期。
2限制黃金上行的因素是否已改變？
米靈·斯坦利曾表示，近幾年有四大因素限制了金價(jià)的上行，包括美元的表現(xiàn)、通脹的缺乏、美國(guó)股市的強(qiáng)勁以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需求的高水平。
這次采訪中，米靈·斯坦利指出，美元走勢(shì)不同以往，現(xiàn)在處于非常奇怪的形勢(shì)。美國(guó)希望美元走弱，但其它國(guó)家也都希望本幣貶值。在這方面，其它國(guó)家比美國(guó)做得好，美元不會(huì)持續(xù)的貶值。
他表示，通脹仍處于較低的水平，不過美聯(lián)儲(chǔ)料將很快實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。目前美聯(lián)儲(chǔ)保持非常謹(jǐn)慎的立場(chǎng)，加息兩次可謂是巨大的轉(zhuǎn)變，但這只是預(yù)期，未來還可能發(fā)生變化。而他同時(shí)補(bǔ)充說，盡管股市已經(jīng)稍微反彈，但不會(huì)對(duì)黃金構(gòu)成大的威脅。最大的變化是市場(chǎng)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，即便風(fēng)險(xiǎn)本身沒有變化，但市場(chǎng)情緒已轉(zhuǎn)變。一旦開啟規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)模式，黃金飆升200美元都不是問題。
至于第一季度包括高息債券在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)凈流入70億美元，同時(shí)股市上漲，Milling-Stanley懷疑持續(xù)性，因股市震蕩格局并未改變。他表示，要看1月、2月以及3月上旬股市走勢(shì)，不要只盯著最近兩周。 經(jīng)過一季度上漲，投資者獲利頗豐。為何要繼續(xù)投資黃金？ 米靈·斯坦利表示，客戶仍在尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，目前和金融投顧談?wù)摰氖菓?zhàn)略性配置的問題。
同時(shí)他認(rèn)為此前黃金上漲很大程度上是受投資者戰(zhàn)略性投資驅(qū)動(dòng)，幷非熱錢。因此金價(jià)還有上漲的空間，尤其是在負(fù)利率的環(huán)境下。不管是機(jī)構(gòu)投資者，還是個(gè)人投資者對(duì)黃金的興趣都不會(huì)降低。40年前他第一次投資黃金的時(shí)候，別人說投資黃金是不會(huì)有收益的，但現(xiàn)在基本上沒人這么講了。在負(fù)利率的背景下，存錢也要收費(fèi)，儲(chǔ)存黃金收取的利率要比存儲(chǔ)瑞士法郎低40個(gè)基點(diǎn)。
5年前金價(jià)比當(dāng)前貴500至600美元/盎司，那些想獲利了結(jié)的投資者早就在1800美元/盎司水平的時(shí)候就行動(dòng)了，因此他不認(rèn)為會(huì)有大量投資者賣盤，除非金價(jià)大幅走高�！�
3金屬市場(chǎng)供需形勢(shì)是否仍重要？
米靈·斯坦利表示，結(jié)合供需形勢(shì)，現(xiàn)在金價(jià)處在可持續(xù)水平。生產(chǎn)商的成本壓力不斷上升，導(dǎo)致礦山產(chǎn)量出現(xiàn)2008年以來首次下降。新興市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，但即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅落至3%-7%的區(qū)間，仍是全球增長(zhǎng)勢(shì)頭最好的。新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金實(shí)物需求也很強(qiáng)勁。
來源：匯通網(wǎng)
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