近兩年基本金屬中市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)一直在鉛鋅，這兩個(gè)品種的基本面（供需緊平衡，甚至短缺）一直支撐價(jià)格的上漲。分析人士向記者表示：市場(chǎng)對(duì)鋁的預(yù)期一直較悲觀，不過(guò)面對(duì)未來(lái)鋁需求的提升，以及供給端改革措施實(shí)施，市場(chǎng)對(duì)于鋁的預(yù)期也將扭轉(zhuǎn)。
公司業(yè)績(jī)普遍好轉(zhuǎn)
15日晚間，明泰鋁業(yè)(14.81 -2.76%,買(mǎi)入)披露2016年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.79億元，比上年增長(zhǎng)18.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)55.62%。
明泰鋁業(yè)指出，報(bào)告期內(nèi)，公司“高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目”逐步投產(chǎn)，該項(xiàng)目產(chǎn)品優(yōu)化了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值產(chǎn)品的銷(xiāo)售開(kāi)拓了新興市場(chǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)量較上年同期有大幅增長(zhǎng)。
此前，中國(guó)鋁業(yè)(5.26 -0.19%,買(mǎi)入)披露了2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2016年公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額約16億元，同比增加7.3倍左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.8億元，同比增加85%左右。
中國(guó)鋁業(yè)表示，業(yè)績(jī)改善的原因主要是，去年公司以降本增效為主線，強(qiáng)化成本預(yù)算控制，主導(dǎo)產(chǎn)品成本大幅下降，使公司毛利率水平有所上升，盈利能力明顯改善；同時(shí)公司準(zhǔn)確把握2015年央行降息后的良好利率市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)資金集中管理、債務(wù)品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率等方式，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅降低。
云鋁股份(6.73 停牌,買(mǎi)入)發(fā)布的2016年業(yè)績(jī)預(yù)告則顯示，去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.22億元左右，比上年同期增長(zhǎng)約315%左右。
云鋁股份指出，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)江有色、廣東南儲(chǔ)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)分別為12497元/噸、12637元/噸，相比2015年同期的12068元/噸、12135元/噸，分別上漲3.55%、4.14%；另外，公司開(kāi)展電力市場(chǎng)化交易，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)抓實(shí)降本增效，使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯改善。
此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的鋁行業(yè)上市公司還有南山鋁業(yè)(3.51 +1.15%,買(mǎi)入)，公司預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.7億元，同比增長(zhǎng)127%，不過(guò)增長(zhǎng)原因主要來(lái)自于重大資產(chǎn)重組的實(shí)施。
一位券商人士向記者表示，去年鋁行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)確實(shí)有改善，但是也要分地區(qū)，煤電價(jià)格便宜的地區(qū)，其盈利能力也就更高一些；另外，該研究員指出，對(duì)于下游的加工企業(yè)而言，由于加工費(fèi)相對(duì)固定，所以業(yè)績(jī)彈性較小。
今年鋁價(jià)或震蕩上行
2015年至2016年初，有色金屬價(jià)格遭遇斷崖式下跌，以LME電鋁為例，其2015年初的價(jià)格為1859美元/噸，當(dāng)年最低跌至1433美元/噸；2016年鋁價(jià)出現(xiàn)回升，截至目前，LME電鋁價(jià)格已升至1900美元/噸以上，滬鋁價(jià)格站上14000元/噸，暫未達(dá)到去年高點(diǎn)。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍認(rèn)為，目前影響鋁價(jià)的因素至少有三點(diǎn)，一是新增產(chǎn)能是否能控制住，如果新增產(chǎn)能控制住，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)比較好，反之，高價(jià)格就難以維持；二是，如果中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，鋁材出口可能受到影響，進(jìn)而導(dǎo)致供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，價(jià)格就下跌了；影響鋁價(jià)的第三個(gè)不確定因素是環(huán)保部組織的“2+26”城市重污染天氣執(zhí)法檢查，其結(jié)果還要看具體執(zhí)行情況，不僅會(huì)影響當(dāng)季鋁產(chǎn)量，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)心里預(yù)期造成影響。
不過(guò)，在一位券商分析師來(lái)看，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持穩(wěn)定、特朗普的基建計(jì)劃一旦推動(dòng)，就有可能導(dǎo)致對(duì)鋁的需求增長(zhǎng)，國(guó)際就可能出現(xiàn)短缺情況，如果投機(jī)資本進(jìn)來(lái)的話，鋁的金融屬性就會(huì)發(fā)揮出來(lái)，鋁價(jià)也可能出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。“現(xiàn)在鋁價(jià)只是供需關(guān)系決定的，金融屬性沒(méi)有出來(lái)。”
另外，該分析師指出，由于國(guó)內(nèi)鋁價(jià)是價(jià)格接受者，與國(guó)際鋁價(jià)完全關(guān)聯(lián)，如果未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)上升會(huì)相應(yīng)地帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
云鋁股份董秘饒罡向記者表示，鋁屬于周期性行業(yè)，從經(jīng)濟(jì)周期或者金屬的周期特性來(lái)看，一般八年一個(gè)大周期；從2008年金融危機(jī)開(kāi)始，有色金屬價(jià)格就在往下走，2015年、2016年本來(lái)就是周期的拐點(diǎn)，“整體來(lái)講我們認(rèn)為大的周期來(lái)了”。
饒罡告訴記者，實(shí)際上2015年、2016年鋁行業(yè)整體過(guò)剩并不嚴(yán)重，供需差額不到100萬(wàn)噸。另外，饒罡認(rèn)為，目前鋁行業(yè)的需求以每年8%~9%左右的速度增長(zhǎng)，正是因?yàn)樾枨蠖说南M(fèi)速度在不斷增長(zhǎng)，而鋁行業(yè)的投資增速在不斷下降，總會(huì)在某一時(shí)間點(diǎn)達(dá)到供需平衡，如果供給側(cè)改革力度大一點(diǎn)，甚至可能出現(xiàn)短缺的狀況。
“從今年來(lái)講，一方面是大周期來(lái)了，另外，整體的消費(fèi)、投資增速和供求關(guān)系也支撐鋁價(jià)震蕩往上走，至于能走多高不好判斷。”饒罡說(shuō)。
上游個(gè)股更受青睞
多位券商研究員向記者表示，在鋁價(jià)回升的背景下，相比下游加工企業(yè)，占據(jù)上游產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司業(yè)績(jī)彈性更大。事實(shí)上，中國(guó)本來(lái)就很缺乏鋁土礦和氧化鋁，如果能夠掌握上游資源，公司成本就控制住了。記者注意到，太平洋(5.04 +0.00%,買(mǎi)入)證券、安信證券、興業(yè)證券(8.07 +1.64%,買(mǎi)入)等均推薦了中國(guó)鋁業(yè)和云鋁股份。
一位分析師向記者表示，氧化鋁價(jià)格已經(jīng)從之前比較差的狀態(tài)進(jìn)入長(zhǎng)期的拐點(diǎn)，中國(guó)鋁業(yè)具備千萬(wàn)噸級(jí)的氧化鋁產(chǎn)能，更容易從氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈中獲益。
該分析師表示，氧化鋁和電力是電解鋁企業(yè)重要的兩項(xiàng)成本，中國(guó)鋁業(yè)具備資源優(yōu)勢(shì)，而云鋁股份能源自給率較高，這就使其更容易受益；另外，記者注意到，云鋁股份事實(shí)上在氧化鋁資源上也具備較高的自給率，達(dá)到40%。
中信建投指出，中國(guó)鋁業(yè)擁有9億多噸鋁土礦儲(chǔ)量，其中國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量達(dá)8.1億噸，占全國(guó)儲(chǔ)量的20%以上。鋁土礦自給超過(guò)了50%，成本優(yōu)勢(shì)明顯。公司氧化鋁產(chǎn)能1700萬(wàn)噸，并有約50%的氧化鋁外銷(xiāo)；公司氧化鋁價(jià)格彈性突出，并將受惠于日漸受到重視的電解鋁供給側(cè)改革與國(guó)企改革。
安信證券則指出，近期鋁價(jià)持續(xù)反彈，但電解鋁板塊相關(guān)個(gè)股持續(xù)調(diào)整，政策仍在逐步兌現(xiàn)，板塊存在預(yù)期差修復(fù)空間。建議關(guān)注云鋁股份（產(chǎn)能不受供給側(cè)改革限制，最受益于電解鋁和氧化鋁價(jià)格上漲）、中國(guó)鋁業(yè)（氧化鋁自給率高，受益氧化鋁價(jià)格上漲）、*ST神火(7.23 +1.69%,買(mǎi)入)、中孚實(shí)業(yè)(6.21 +0.49%,買(mǎi)入)、南山鋁業(yè)等。
上述分析師向記者表示，如果今年市場(chǎng)對(duì)鋁等有色金屬的景氣度預(yù)期一致回升的話，即便鋁價(jià)沒(méi)有大幅上漲，鋁業(yè)上市公司的股價(jià)也會(huì)有比較好的反轉(zhuǎn)。
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