一、 觀點匯總
1、行情研判
周內螺紋現貨價格大幅下滑后成交量逆勢回升，顯示了螺紋基本面良好，市場情緒也有企穩(wěn)跡象。螺紋供應同比降低及絕對價格下降，是本周庫存下降及成交回升的重要因素，但目前螺紋產量仍處于上升趨勢而需求將逐步下降，且螺紋利潤仍達300-400元/噸，因此市場在目前時點及價位進行補庫再庫存的可能性不大，向上空間有限；
熱軋方面，目前虧損影響下鋼廠逐步停產檢修，但短期對庫存等基本面影響有限，因此下周熱軋或繼續(xù)震蕩；
近一個月鐵礦跌幅近30%，期價觸及60美元左右低位�，F貨港口庫存連續(xù)4周下降，鋼廠庫存處于同比低位，或支撐港口庫存短期維持下降趨勢。但目前現貨商悲觀情緒持續(xù)，出貨較困難，而近月鐵礦保持平水,09鐵礦僅貼水20元/噸左右，01鐵礦貼水50元/噸左右。因此，鐵礦主要觀望現貨端出貨情況。
操作方面：
鋼材端利多有限，上漲動力不足，短期震蕩可能較大。而原料貼水及超跌因素下，或表現相對偏強。因此，短期以反彈思路對待，鐵礦、煤焦短多持有，螺紋及熱軋偏空觀望。
套利方面：
多礦空螺持有為主，短期現貨螺礦比較高，修復空間不確定，不建議追加或新入；
煤焦差或有反彈，目前原料端趨強，建議離場觀望；
螺紋及礦石正套，目前礦石遠月貼水現貨僅50元/噸，現貨或逐步走強，可關注礦石正套。螺紋遠近月價差仍有90元/噸左右，建議觀望，等待價差0-50元/噸左右機會。
后期主要關注：
1、礦石補庫情況；
2、焦炭環(huán)保的進一步影響及現貨價格變化；
3、市場資金成本變化；
4、進一步的中頻爐淘汰工作的影響。
2、上周回顧：
鋼材基本面中性。本周市場成交大幅反彈，鋼廠庫存增幅較少，社會庫存繼續(xù)大幅下降；華東主流鋼廠出廠價大幅下滑。目前螺紋庫存穩(wěn)定下降，但利潤及絕對價格仍相對較高，因此在5月再度啟動投機性補庫的概率并不大。
熱軋利潤持續(xù)虧損，利潤傳導下供應有所減少。包括柳鋼、天鐵、安鋼、沙鋼、唐鋼、通鋼等陸續(xù)進行了檢修、停產、不飽和生產等，據悉部分鋼廠將于5月繼續(xù)進行減產檢修工作。
原料基本面中性。港口礦庫存連續(xù)4周下降，鋼廠庫存低位因此補庫需求或持續(xù)。國產礦產量恢復至近3年高位，隨著價格下跌短期增產趨勢或有緩解。
全球鐵礦增產趨勢明確，在目前廢鋼與鋼材價差極大的情況下，鋼廠普遍增加廢鋼入爐比，全年鐵礦需求量大概率低于預期；另外目前蒙煤發(fā)貨量保持同比高增長，澳煤供應恢復，焦炭利潤處于歷史高位。因此原料端自身利多有限，向上空間較小向下空間較大，總體以鋼廠利潤為導向。
宏觀影響中性。央行在前期嚴格防范“三違反”“三套利”“四不當”的“十大風險”后，近期釋放相對溫和的發(fā)言，或有保增長意圖，并起到穩(wěn)定市場情緒的作用，然而目前市場資金成本仍較高，實質性轉變有限。
統(tǒng)計局發(fā)布1-3月房地產數據樂觀，但發(fā)言人表示房地產限制政策的效果將在4月數據中有所體現，我們跟蹤的全國30城成交數據來看，4月明顯下滑至歷史低位，因此后期房地產預期有所轉空。
宏觀面主要利多在于國務院對云南中頻爐鋼廠事故的重視，短期內關于中頻爐、煤炭等行業(yè)的安全生產受到重視或影響供應釋放，利好明顯。
3、重要事件：
國務院及央行：若失業(yè)率大幅攀升，將加大財政和貨幣政策調整實施力度；央行對理財、資管業(yè)務的進一步監(jiān)管將是一個漸進的過程，監(jiān)管部門會充分考慮相關政策對市場的影響。
統(tǒng)計局：房地產調控政策可能4月陸續(xù)有所顯現；一季度GDP同比增6.9%、1-3月份全國固定資產投資增長9.2%、1-3月份民間固定資產投資增長7.7%、3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長7.6%。
國務院安委會辦公室通報：2017年3月20日云南省中頻爐鋼企發(fā)生的5人傷亡事故，進一步強調依法取締“地條鋼”工作中存在的問題，督促相關部門嚴格標準、抓緊落實。
二、 宏觀信息
本周市場資金成本持平。其中，Shibor一個月期報4.0095%上升0.01%，長三角票據直貼成本月息4.05‰下降0.05。
房地產成交量維持低位。30大城市本周成交358萬平，環(huán)比上升53萬平左右，但同比下降253萬平，上周同比降幅為215萬平，同比降幅擴大。其他宏觀數據整體較樂觀。
二、鋼材市場情況
1、價格：
本周螺紋現貨大幅下跌。上海3280元/噸跌70元/噸，三線螺紋3170元/噸跌100元/噸，唐山鋼坯2790元/噸跌90元/噸，期螺收報2928元/噸周跌23元/噸。
各地螺熱價差小幅縮小，其中上海倒掛達250元/噸縮小50元/噸，天津倒掛收縮70元/噸至180元/噸，廣州倒掛縮小30元/噸至730元/噸。
2、成交及庫存：
本周市場成交情況一般。本周鋼銀電商全國日均成交量9.037萬噸,較上周減少0.74萬噸/天。本周西本上海線螺采購4.17萬噸，周環(huán)減0.213萬噸。
螺紋庫存下降，降幅有所擴大。螺紋庫存社會庫存585.02萬噸環(huán)比減少47.56萬噸、同比增136.6萬噸；廠內庫存增幅收窄，廠庫305.29萬噸增加2.05萬噸，增幅較上周減14.73萬噸。
分地區(qū)螺紋社庫華北社庫降幅明顯擴大，周降14.5萬噸，降幅比上周擴大7.83萬噸。華東地區(qū)社庫降幅穩(wěn)定，華南地區(qū)庫存上升。
本周螺線總庫存下降，本周螺線總庫存下降幅度繼續(xù)擴大，周降52.72萬噸至1154.47萬噸，降幅較上周增22.26萬噸。
本次社會庫存繼續(xù)明顯下降，廠庫增幅減少，在供應端段保持增長的趨勢下，旺盛需求是主要變量。
3、鋼廠：
上周鋼聯調研鋼廠鋼廠高爐產能利用率86.06%環(huán)比增0.57%，鋼廠盈利率72.39%降12.88%。以板卷生產為主的鋼廠已處在盈虧邊緣，盈利下降較快。本周高爐停復產主要集中于內陸地區(qū)，復產高爐尚未正常滿產，鐵水產量增加有限。
中聯鋼調研統(tǒng)計全國高爐容積開工率持穩(wěn)，高爐容積開工率為88.46%，較上周上升0.01個百分點，同比去年同期上升2.09個百分點；新增高爐檢修6座，新增高爐復產3座。其中本周容積開工率：
華北地區(qū)下降0.56個百分點至87.38%；
東北地區(qū)下降2.64個百分點至92.31%；
中南地區(qū)環(huán)比上升2.79個百分點至93.58%；
西南地區(qū)環(huán)比上升2.77個百分點至65.99%；
其余地區(qū)保持穩(wěn)定。
4、建材產量及利潤：
螺紋產能利用率69.1%，周環(huán)比增加1.3%，年同比減少2.40%。
線材周產能利用率62.1%，周環(huán)比增加4%，年同比減少6.48%
本周由于各鋼廠廢鋼入爐比例的提升，因此鋼廠成本數據調整后較前期偏低。
（原料分別滯后10-30個自然日測算）
4月21日螺紋鐵水成本2005元/噸，螺紋現金含稅成本約2964元/噸下降100元/噸，噸鋼利潤約316元/噸上升30元/噸；熱軋利潤-223元/噸小幅上升43元/噸。
由于鐵礦價格在4月繼續(xù)快速下降，焦炭價格略有上漲，廢鋼價格走低，預計至5月上旬鋼廠現金成本仍有100元/噸左右的降幅，螺紋完全成本約在2800元/噸左右。
三、鐵礦市場情況
1、價格：
本周礦石市場弱勢運行。青島港61.5%PB粉485元/噸周跌45元/噸，連礦收盤報509元/噸周跌1.5元/噸，基差貼水收縮40元/噸至30元/噸左右；現貨螺礦比大幅上漲，周增0.4至6.36，期貨螺礦比先增后減至5.82，較上周基本持平。
高低品價格比本周小幅上漲,紐曼粉與FMG超特粉價差175元/噸降25元/噸；普氏指數報67.9周跌1.1美元，青島港口現貨暫時溢價-26.27跌10.2。
2、匯率航運：
本周央行兌人民幣掛牌價：美元升值0.0083至6.8823，澳元貶值0.0304至5.1815。
BDI航運指數1195跌101，西澳至青島運費5.985美元/噸周環(huán)比跌0.267美元/噸。
舟山至長江港運費22.5元/噸、鲅魚圈到長江港運費46.5元/噸周降2元/噸。
3、庫存及相關：
港口庫存連續(xù)三周下降，周環(huán)比降101萬噸至1.3135億噸，日均疏港量269.8萬噸環(huán)比降13萬噸。
鋼聯統(tǒng)計鋼廠進口礦平均可用天數連續(xù)四周下降，本周可用天數23天下降1天；進口燒結可用天數23.92天，下降近1天，較去年同期可用天數下降4.1天。
4、供應：
本周澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1594.5萬噸，基本與上周持平，發(fā)往中國1375.6萬噸，環(huán)比增155.8萬噸，高爐利用率增0.58%至86.06%、疏港量269.8環(huán)比降13.2萬噸。
本周鋼聯國產礦產量基本持平。日產44.8萬噸，環(huán)比增1.4萬噸，同比增12%。礦山產能利用率環(huán)比上周基本持平，高位運行。
5、原料總結
礦石方面本周價格小幅下降，高品礦價差繼續(xù)收縮；但是，國產礦目前觸及近三年產量高位，在礦石價格下滑后繼續(xù)大幅增產的可能性較低。同時鋼廠目前庫存量來看是明顯偏低的，較去年同期減少4天的可用庫存，因此短期內港口庫存有進一步下降的趨勢。
綜合來看，目前礦石大幅下跌后已經兌現了全球礦石發(fā)貨增量的預期，因此，短期內維持對礦石價格修復的樂觀預期。
四、煤焦市場情況
1、焦炭價格：
本周國內焦炭現貨市場盤整運行。一級焦報1700-1750元/噸（出廠含稅價），焦炭1709收1646元/噸，焦煤基差高達409元/噸。
本周焦炭期貨盤面利潤為180.80元/噸，周環(huán)比下跌0.86 %。焦炭遠月貼水106元/噸，焦煤遠月貼水46元/噸.煤焦比高達1.45。
2、焦炭庫存：
本周鋼廠焦炭庫存平均可用天數，華北9增0.3，華東14.3增0.1。14日港口焦炭庫存：天津港(13.92 -3.47%,買入)183減2（港外99港內84），連云港(7.79 -10.05%,買入)11減2.5，日照港(4.28 -1.15%,買入)49減4，青島港39減6（單位：萬噸）。
3、焦炭供應：
本周高爐開工率為77.9%，較上周略增0.28%。華北地區(qū)焦爐開工率76.5%，華東地區(qū)焦爐開工率62.2%.華東地區(qū)在限產過后穩(wěn)步上升，但全國整體供應增加不多。
4、焦煤價格：
國內主流煉焦煤價格，華北地區(qū)：山西呂梁孝義S2.5-2.8，G85報920-950元/噸，到廠價1380元/噸。山西柳林主焦煤S0.6，G85報1360元/噸，S1.2，G70報1110元/噸，S1.3，G85報1210元/噸。期貨方面，14日焦煤1709全天大幅下跌收1140漲。焦煤基差高達241.5元/噸。
5、焦煤庫存：
本周全國100家獨立焦企煉焦煤總庫存790.07，減10；平均可用天數13.63天，減0.24天。全國37家鋼廠焦化煉焦煤總庫存567.3，減12.25；可用天數15.65天，減0.34天。本周焦爐開工略有上升，但市場情緒不高。14日進口煉焦煤同口徑庫存統(tǒng)計：京唐港232.23增9.5，日照港8平，青島港56平，湛江港80減10.5。（單位：萬噸）。
6、煤焦小結：
本周原料數據中，煤焦庫存增長，焦炭庫存基本穩(wěn)定，短期焦炭現貨在環(huán)保停限產利好下漲至近2000元/噸，但在鋼廠利潤明顯下滑后，料價格或趨弱運行。同時，蒙煤發(fā)貨保持同比高增長，澳煤供應恢復在即，焦煤端同樣利好有限。因此，預計盤面在深貼水下，期強現弱，呈現雙邊共同修復價差的可能較大
來源：金融界網站
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