進(jìn)入2016年，在全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡、央行寬松貨幣政策邊際效用遞減等多重因素的影響下，市場恐慌情緒不斷蔓延，投資者紛紛撤離股票市場，全球股市大跌。中國春節(jié)期間，美股盤中跌至2014年4月以來最低；歐洲股市也一度創(chuàng)出2013年9月以來最低；日經(jīng)股指上周跌幅慘重，全周重挫逾10%，16個(gè)月來首次跌破15000點(diǎn)關(guān)口；韓國創(chuàng)業(yè)板上演熔斷，收盤大跌6.1%，創(chuàng)2011年以來最大跌幅。出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮，大量資金尋求避險(xiǎn)保值渠道，10年期美債收益率觸及一年來最低水平，日債收益率破零，外盤黃金春節(jié)期間飆漲近7.2%。
此輪股市下跌是由全球經(jīng)濟(jì)基本面決定的，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。其中，中國和歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長模式面臨轉(zhuǎn)型，這是全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的主因。此外，中國的供給側(cè)改革正處于艱難時(shí)段，歐美日等經(jīng)濟(jì)體所實(shí)施的寬松貨幣政策邊際效用不斷遞減，全球經(jīng)濟(jì)初露危機(jī)跡象。從數(shù)據(jù)來看，黃金與白銀的價(jià)格比在上周接近80水平，這與2008年金融危機(jī)時(shí)相似。黃金與原油的價(jià)格比也飆升至44，遠(yuǎn)高于長期平均水平的15.5。從歷史規(guī)律來看，黃金原油比飆升之際，恰好是金融市場發(fā)生危機(jī)之時(shí)。
另一方面，自2008年至目前，歐美股市上漲周期較長，多頭頭寸浮盈較多，多頭獲利了結(jié)勢(shì)必引發(fā)拋售，而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面偏弱，拋售壓力增大，市場呼喚避險(xiǎn)保值資產(chǎn)，黃金再次被選中，成為市場寵兒。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在上周三和周四的國會(huì)證詞上，暗示升息步伐緩慢。耶倫表示，可能只會(huì)“逐步”調(diào)整貨幣政策，強(qiáng)調(diào)金融狀況收緊以及中國的不確定性給美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)需要逆轉(zhuǎn)升息周期的可能性微乎其微。不過她表示，不會(huì)排除考慮負(fù)利率的可能性。
美聯(lián)儲(chǔ)升息步伐放緩將使得投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本保持在低位，這對(duì)金價(jià)有利。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金價(jià)格已經(jīng)上漲了13%左右，主要原因在于市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2016年年中進(jìn)一步加息的預(yù)期有所減弱。從近日多位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)金融市場的表態(tài)來看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于升息的門檻提高了，預(yù)計(jì)6月前美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)升息。
近六周以來，金價(jià)一直維持良好升勢(shì)，強(qiáng)化了投資者對(duì)金價(jià)持續(xù)上漲的信心，黃金市場涌現(xiàn)大量買單而賣單缺失，助力金價(jià)飆升，其中能夠反映市場情緒的黃金ETF及COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉表現(xiàn)尤為明顯。
上周黃金ETF-SPDR共增持12.49噸，2016年以來共增持68.58噸，而CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者繼續(xù)削減黃金空頭頭寸、增持多頭頭寸，非商業(yè)凈多頭寸已經(jīng)連續(xù)六周增加，對(duì)沖基金和貨幣經(jīng)理將COMEX黃金多頭押注增加至三個(gè)月高位，反映出中期金市處于多頭氛圍中。
來源：期貨日?qǐng)?bào)
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