上周，期貨市場(chǎng)黑色系品種再度處于濃厚的空頭氛圍當(dāng)中。上周的五個(gè)交易日，主力合約方面，熱卷1610合約累計(jì)下跌11.95%，焦炭1609合約累計(jì)下跌了11.59%，螺紋鋼1610合約累計(jì)下跌13.1%，鐵礦石1609合約累計(jì)下跌13.05%，焦煤1609合約跌幅相對(duì)較小，僅下跌了4.32%。
現(xiàn)貨方面，據(jù)中信期貨數(shù)據(jù)，唐山鋼坯反彈戛然而止，上周四下跌50元/噸。各地螺紋鋼價(jià)格漲跌不一，上海上漲10元/噸，北京下跌30元/噸，廣州上漲20元/噸；螺紋1610合約相對(duì)上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格貼水472元/噸。熱卷現(xiàn)貨小幅反彈，上海上漲10元/噸，北京上漲50元/噸，廣州上漲50元/噸；熱卷1610合約相對(duì)上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格貼水480元/噸。
另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年4月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)171.93萬(wàn)噸，比上期增加3.14萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.86%。預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量231.44萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.51%。截至4月下旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1234.38萬(wàn)噸，較上一旬末減少65.56萬(wàn)噸，下降5.06%。
總體來(lái)看，下跌的同時(shí)，螺紋鋼、鐵礦石的持倉(cāng)不斷增加，下跌的量能配合得很好。而煤炭板塊商品的成交量維持穩(wěn)定，但持倉(cāng)量卻不斷下降。恒泰期貨認(rèn)為，短期來(lái)看，黑色系商品仍未有止跌企穩(wěn)跡象，未來(lái)即使不是繼續(xù)下跌，也是低位橫盤(pán)，再次大幅上漲的可能性非常小。
首先，近期雖然有傳言說(shuō)鋼廠聯(lián)合挺價(jià)，但從過(guò)去的情況看，價(jià)格聯(lián)盟只能在市場(chǎng)里掀起漣漪，很難阻止價(jià)格的下跌。隨著鋼材價(jià)格的下跌，之前鋼廠尚有的比較不錯(cuò)的利潤(rùn)已經(jīng)或者接近消失殆盡，逼迫鋼廠起來(lái)聯(lián)合挺價(jià)。
但是，即使不考慮其成功率，挺價(jià)的舉動(dòng)也很難把價(jià)格推上去。如果推上去了，供給又會(huì)增加，最終也會(huì)打壓價(jià)格。而且，現(xiàn)貨能挺價(jià)，但期貨價(jià)格炒作的是預(yù)期，很難受到供應(yīng)方的控制。
其次，近期市場(chǎng)的成交一直比較清淡，需求沒(méi)有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。隨著價(jià)格的下跌，手握現(xiàn)貨的貿(mào)易商虧損比較嚴(yán)重。一旦貿(mào)易商開(kāi)始拋售，則將近一步打壓現(xiàn)貨價(jià)格。雖然近期現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)大幅下跌，但相對(duì)于期貨來(lái)說(shuō)，幅度要小很多，導(dǎo)致基差進(jìn)一步擴(kuò)大。但在現(xiàn)貨需求沒(méi)有太多希望的情況下，再大的基差也無(wú)法阻止價(jià)格的下跌。
第三，短期來(lái)看，供給側(cè)改革的利好可能已經(jīng)釋放。之前價(jià)格的大幅上漲，同時(shí)伴隨著各種供給側(cè)改革政策的出臺(tái)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革將帶來(lái)扭轉(zhuǎn)供求關(guān)系的效果的認(rèn)知，使價(jià)格與預(yù)期之間產(chǎn)生強(qiáng)烈的正反饋效果。
但是，近期相關(guān)部門(mén)表示，目前已經(jīng)恢復(fù)或正在恢復(fù)的產(chǎn)能本身并不在淘汰范圍之內(nèi)，生產(chǎn)或者不生產(chǎn)是企業(yè)自己的事，而且表示目前鋼鐵煤炭供給側(cè)改革的政策已經(jīng)全部出臺(tái)，正處于全面實(shí)施階段。那么，短期來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩的格局并沒(méi)有改變。只是在價(jià)格合適的時(shí)候，產(chǎn)量才恢復(fù)增長(zhǎng)。
因此，恒泰期貨認(rèn)為，短期來(lái)看，在價(jià)格大幅下跌之后，很難再找到推動(dòng)價(jià)格上漲的利好出現(xiàn)。而且，市場(chǎng)需求馬上進(jìn)入消費(fèi)的另一個(gè)淡季，需求的預(yù)期只會(huì)變差。近期價(jià)格維持下行或者低位震蕩的概率比較大，不大可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。即使出現(xiàn)一定幅度的反彈，也是比較好的短線做空機(jī)會(huì)。
建信期貨認(rèn)為，經(jīng)過(guò)幾天的恐慌之后，市場(chǎng)情緒開(kāi)始趨于冷靜。由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾累積得并不嚴(yán)重，鋼廠短期內(nèi)不具備繼續(xù)大幅殺跌的動(dòng)力，過(guò)分殺跌風(fēng)險(xiǎn)較大。調(diào)整幅度基本到位，但從時(shí)間上看還未結(jié)束，預(yù)計(jì)近幾天窄幅震蕩為主。
值得注意的是，上周五夜盤(pán)，黑色系出現(xiàn)一定幅度的反彈，在商品期貨盤(pán)面上處于領(lǐng)漲位置。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
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