春節(jié)后開市首日，鐵礦石重挫逾7%，回吐前期全部漲幅，給予多頭當(dāng)頭棒喝，而后在600一線獲得支撐，與今日小幅反彈，成交量和持倉(cāng)量均大幅增加，交投回暖。節(jié)前大幅拉升，節(jié)后即重回原點(diǎn)，鐵礦過山車式行情究竟為何，央行變形加息，地產(chǎn)預(yù)冷，鋼材庫(kù)存激增對(duì)其有何影響，我們下面具體討論。
1鋼材社會(huì)庫(kù)存大增 鋼價(jià)下行壓力較大
春節(jié)前幾周，螺紋、熱卷價(jià)格居高不下，鋼廠利潤(rùn)豐厚，加之對(duì)節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期向好，故春節(jié)期間鋼廠紛紛加大馬力生產(chǎn)，高爐開工率74.72%較節(jié)前一周增加0.82%，高爐檢修面積下降5.2%，產(chǎn)能利用率增加0.94%，與之形成對(duì)比的是終端需求卻已經(jīng)近乎停擺。自16年1月中旬開始，建筑鋼市就已基本進(jìn)入休市狀態(tài)，雖有報(bào)價(jià)但成交寥寥，鋼市有進(jìn)無出，庫(kù)存迅速累積。截至到2月3日，主要建筑生產(chǎn)企業(yè)螺紋鋼庫(kù)存達(dá)368.28萬(wàn)噸，增加129.78萬(wàn)噸，增幅54.4%，而全國(guó)主要市場(chǎng)鋼材庫(kù)存為1335.73萬(wàn)噸，增加242.1萬(wàn)噸，增幅22.1%，其中螺紋鋼庫(kù)存量為686.02萬(wàn)噸，增加133.5萬(wàn)噸，增幅24.2%，線材庫(kù)存為200.3萬(wàn)噸，增加54.1萬(wàn)噸，增幅36.9%，熱板庫(kù)存量為227.15萬(wàn)噸，增加34.4萬(wàn)噸，增幅17.8%。全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存目前已攀升至2015年5月以來的高點(diǎn)，而螺紋和線材庫(kù)存相對(duì)去年春節(jié)后同期增幅更是高達(dá)36.9%和61.8%。高庫(kù)存占用商家大量資金，在房地產(chǎn)預(yù)期不佳的情況下，不排除商品拋售庫(kù)存回籠資金的風(fēng)險(xiǎn)，雖目前鋼廠在極力挺價(jià)，但鋼材后期下行壓力依然較大，屆時(shí)鋼廠利潤(rùn)必然受到影響，進(jìn)而會(huì)影響鋼廠對(duì)礦石特別是高品礦需求，并且很可能出發(fā)鐵礦總量矛盾，對(duì)礦價(jià)威脅較大。因此，當(dāng)前礦價(jià)走勢(shì)還要看鋼價(jià)運(yùn)行情況，若下游需求好轉(zhuǎn)，則利好鋼價(jià)更能支撐礦價(jià)。
2貨幣政策收緊 多地樓市遭遇寒冬
春節(jié)后第一個(gè)交易日，央行即上調(diào)了逆回購(gòu)和常備借貸便利中標(biāo)利率，雖此次上調(diào)并未直接影響公眾和實(shí)體企業(yè)存貸款領(lǐng)域，但貨幣政策逐步收緊的信號(hào)已非常明顯，對(duì)商品市場(chǎng)走勢(shì)形成壓力，首當(dāng)其中即是節(jié)前漲幅過快的黑色系，鐵礦開市首日逼近跌停，回吐前期全部漲幅，在600一線反復(fù)震蕩，基差在度拉大，在昨日才出現(xiàn)小幅反彈，不過考慮到高庫(kù)存壓力及現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未完全開始，期價(jià)反彈后勁明顯不足，能否繼續(xù)上漲還要看鋼材及現(xiàn)貨情況。與此同時(shí)，春節(jié)期間各地樓市一片冷清，部分熱點(diǎn)城市成交慘淡，而此次流動(dòng)性收緊明顯是為抑制地產(chǎn)泡沫，在此背景下，2017年房地產(chǎn)市場(chǎng)不容樂觀，與此聯(lián)系緊密的鋼礦市場(chǎng)將會(huì)受到極大影響。
3行情總結(jié)及操作建議
鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存充足，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，故現(xiàn)貨成交冷清，雖有報(bào)價(jià)但并無成交，對(duì)期價(jià)影響較小；鋼材市場(chǎng)需求尚未啟動(dòng)，預(yù)計(jì)鋼材庫(kù)存本周會(huì)繼續(xù)上升，從而使鋼價(jià)承壓，降低鋼廠利潤(rùn)，影響鐵礦采購(gòu)需求；不過，1月鋼鐵業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好，特別是與原料相關(guān)的指標(biāo)增幅較大，說明市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期尚可，因此礦價(jià)在經(jīng)過大幅下跌后風(fēng)險(xiǎn)釋放，在度下行空間已經(jīng)較小，短期會(huì)在600-600之間震蕩，后期走勢(shì)還要看現(xiàn)貨市場(chǎng)恢復(fù)后成交情況。
I1705合約，維持波段操作思路，建議關(guān)注600附近支撐，支撐較強(qiáng)可順勢(shì)做多；套利方面，可進(jìn)行5、9正套，做空鋼廠利潤(rùn)。
來源：金融界網(wǎng)站
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