自去年12月開始，滬鋼展開了一輪中期反彈，已大幅回升至去年6月下旬的水平。隨著價格的節(jié)節(jié)攀升，上方壓力不斷增大，行情波動明顯加劇。目前來看，前期持續(xù)流入的做多資金已乏力，下游需求端也沒有實質性的改善，滬鋼缺乏向上突破的動力，同時上游供給亦受到鋼廠復產進度緩慢的壓制，預計短期內滬鋼將維持當前的振蕩筑頂狀態(tài)。
庫存見頂回落
截至4月1日，全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋卷板、中厚板和冷軋卷板五大鋼材品種的社會庫存共1107.95萬噸，較去年12月4日時的902.65萬噸增加205.3萬噸，但較今年3月4日時的1267.9萬噸下滑159.95萬噸；其中螺紋鋼庫存為551.74萬噸，較去年12月4日時的375.32萬噸增加176.42萬噸，但較今年3月4日時的647.03萬噸下滑95.29萬噸。目前，現貨市場報價分歧較大，商家信心不足，提貨越發(fā)謹慎。預計今年鋼材社會庫存很可能已經見頂，未來將長期下滑。
數據顯示，截至3月中旬末，中鋼協會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1375.52萬噸，旬環(huán)比增長0.36%，同比下降20.7%。目前鋼廠銷售較為穩(wěn)定，在供應方面優(yōu)先保證終端協議戶的鋼材需求，對滿足貿易商拿貨需求的積極性一般，因而在導致鋼材社會庫存進一步降低的同時，鋼廠成材庫存卻基本穩(wěn)定，庫存數據未對期貨行情造成明顯壓力。
供應穩(wěn)步提升
據統(tǒng)計，3月中旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產量為166.21萬噸，旬環(huán)比增加7.47萬噸，增長4.71%。在當前的價格水平下，鋼廠噸鋼利潤率普遍出現大幅回升。而我的鋼鐵網最新調查數據顯示，4月1日，全國163家樣本鋼廠的高爐開工率為77.49%，周環(huán)比降低0.28個百分點；產能利用率為83.51%，周環(huán)比降低0.19個百分點；其中有61.35%的鋼廠盈利，周環(huán)比提高1.23個百分點。雖然冶煉利潤持續(xù)改善的現狀極大地刺激了鋼廠情緒，但是能夠切實享受到這一有利條件的，卻只有已經實現復產的鋼廠。一些企業(yè)受資金緊張、地方政策限制等因素制約，復產進度不盡如人意。另有一些企業(yè)對鋼價上漲持謹慎態(tài)度，決定在當前行情大幅波動的市場環(huán)境下暫時觀望，待鋼價回暖得到確認后再復產。受此影響，目前鋼材生產仍未真正放量，現貨供應對滬鋼的壓力有限。
唐山限產值得關注
本月底唐山世園會即將開幕，4月27日—5月3日，唐山地區(qū)將采取強制性減排措施。作為大會期間的第一次限產，預計限產政策將得到較為嚴格的落實。從現有方案來看，在未出現重污染天氣等情況的前提下，當前階段只要求燒結機限產50%。在此情況下，為了減少限產可能造成的產量損失，鋼廠將會在前期讓燒結機滿負荷運作，以提前備足燒結礦庫存。而在限產執(zhí)行期間，鋼廠也能通過更多地使用可以直接入爐的球團礦與塊礦等原料來進行對沖。據此分析，重點控制時段要求燒結機限產50%的方案對鋼廠產量影響有限，但市場須密切跟蹤會議期間的天氣狀況，及時掌握可能造成鋼廠全面停產的惡劣天氣產生。
目前，滬鋼正處于振蕩筑頂階段，單邊操作風險較高，而隨著月底限產前鋼廠補庫需求的釋放，爐料品種相對鋼材或將更為強勢，投資者宜關注買爐料空滬鋼的套利機會。
來源：期貨日報
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