雖然近期原油價(jià)格繼續(xù)在高位盤(pán)整美元繼續(xù)走低，不過(guò)卻并未能夠帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金屬走出像樣的反彈走勢(shì)。今日在股市大跌的帶動(dòng)下，鋅鉛等金屬也紛紛創(chuàng)下近期新低。尤其是鋅，再次出現(xiàn)大幅增倉(cāng)下跌的局面。從宏觀面上看，國(guó)內(nèi)緊縮的調(diào)控未見(jiàn)松動(dòng)跡象，反而有進(jìn)一步加強(qiáng)之趨勢(shì)，在短期供應(yīng)過(guò)剩美元隨時(shí)面臨反彈的情況下，整個(gè)金屬市場(chǎng)的走弱就是大概率事件。
但是國(guó)內(nèi)的鋁卻是一個(gè)特殊的存在。由于前期國(guó)內(nèi)產(chǎn)能?chē)?yán)重的過(guò)剩，在倫鋁創(chuàng)出近期新高的情況下，滬鋁走勢(shì)依然不溫不火，在一個(gè)狹窄的區(qū)間內(nèi)保持震蕩。隨著國(guó)家對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，供遠(yuǎn)大于求的局面必將得到改善，即使滬鋁不會(huì)出現(xiàn)大漲，但是大跌的可能亦非很大。后期滬鋁走出獨(dú)立走勢(shì)的概率還是很大的。
考慮到當(dāng)下整個(gè)宏觀面的因素，暫時(shí)不建議單邊做多滬鋁，不過(guò)如果買(mǎi)鋁的同時(shí)空其他金屬，則應(yīng)當(dāng)是一個(gè)可行的套利。目前鋅龐大的庫(kù)存和短期過(guò)剩的供給會(huì)牢牢壓制其價(jià)格，向下依然存有空間。因此建議投資者在鋅鉛等品種反彈之時(shí)空之然后買(mǎi)鋁進(jìn)行對(duì)沖。
南京營(yíng)業(yè)部 沈寅
