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新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170313-0317

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國2月進(jìn)口增長、出口下滑，三年來首現(xiàn)貿(mào)易逆差
    按美元計(jì)價(jià)，中國2月進(jìn)口同比增長38.1%（前值16.7%），主要原因是供給側(cè)改革背景下，大宗商品價(jià)格持續(xù)回暖，企業(yè)仍處在積極補(bǔ)庫存階段。出口同比錄得-1.3%（前值7.9%），對歐盟、美國、東盟等貿(mào)易伙伴的出口增幅收窄是主要原因。總體來看，2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)喜憂參半，2014年12月來首現(xiàn)貿(mào)易逆差，春節(jié)因素或是主要原因。
    2.中國2月CPI意外降至0.8%，PPI創(chuàng)近9年新高
    中國2月CPI同比降至0.8%（前值2.3%），節(jié)后食品價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，以及1月高基數(shù)效應(yīng)是導(dǎo)致CPI下降的主要原因。PPI同比上漲7.8%（前值6.9%），創(chuàng)近9年新高，主要原因是大宗商品價(jià)格溫和上漲，企業(yè)仍處于積極補(bǔ)庫階段。
    CPI與PPI剪刀差由正轉(zhuǎn)負(fù)，并在不斷擴(kuò)大，表明上游產(chǎn)品價(jià)格向終端消費(fèi)傳導(dǎo)不明顯，制造業(yè)利潤溫和改善，經(jīng)濟(jì)增長回暖態(tài)勢仍在延續(xù)。
    3.中國2月新增貸款、社融規(guī)模雙雙回落
   中國2月新增人民幣貸款1.17（前值2.03）萬億，新增社會融資規(guī)模1.15（前值3.74）萬億，金融數(shù)據(jù)全線回落，主要原因是部分項(xiàng)目在1月份集中投放，以及防控金融風(fēng)險(xiǎn)的政策約束。M2同比增長11.1%（前值11.3%），M1與M2剪刀差由上月的3.2%上升至10.3%，終結(jié)連續(xù)7個(gè)月收窄。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)中長期貸款繼續(xù)增長，表外融資全面降溫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求延續(xù)回暖態(tài)勢。
    4.美國2月非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，3月加息幾無懸念
    美國2月新增非農(nóng)就業(yè)23.5萬，超過預(yù)期的20萬和前值22.7萬，失業(yè)率降至4.7%，數(shù)據(jù)表明美國勞動(dòng)力市場持續(xù)走好。近期六位美聯(lián)儲FOMC票委先后發(fā)表鷹派講話，使得市場對3月加息的預(yù)期持續(xù)升溫，強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲3月加息掃除了最后一道障礙，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在本周的議息會議上加息25個(gè)基點(diǎn)。聯(lián)邦基金利率期貨顯示3月加息的概率超過90%，年內(nèi)加息三次的概率上升至58%。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國2月投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值，以及美國、歐元區(qū)2月通脹等重磅數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，此外美聯(lián)儲3月議息會議將于本周召開，全球金融市場迎來超級周。重點(diǎn)關(guān)注：周二中國2月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售，周三美國2月CPI年率，周四凌晨03:00美聯(lián)儲公布利率決議，03:30耶倫召開新聞發(fā)布會。
    周一，23:00美國2月就業(yè)市場狀況指數(shù)LMCI。
    周二，10:00中國2月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售年率；15:00德國2月CPI年率終值；18:00德國3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；18:00歐元區(qū)1月工業(yè)產(chǎn)出月率；18:00歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；20:30美國2月PPI年率。
    周三，17:30英國1月ILO失業(yè)率、2月失業(yè)率；20:30美國2月CPI年率、零售銷售月率、3月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；美國3月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)；次日02:00美聯(lián)儲FOMC公布利率決議及政策聲明；02:30美聯(lián)儲主席耶倫召開新聞發(fā)布會。
    周四，18:00歐元區(qū)2月CPI年率終值；20:00英國央行公布利率決議；21:30美國2月營建許可總數(shù)、新屋開工總數(shù)年化、當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。
    周五，18:00歐元區(qū)1月貿(mào)易帳；21:15美國2月工業(yè)產(chǎn)出月率；22:00美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、2月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率。

股指

趨勢展望

中期展望

中國1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迎來開門紅，經(jīng)濟(jì)增長開局良好，股指春季反彈行情有望延續(xù)。邏輯在于：第一，中國2月信貸、社融規(guī)模高位回落，企業(yè)中長期貸款繼續(xù)增長，企業(yè)盈利溫和改善，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求明顯改善，投資流動(dòng)性陷阱的窘境逐步扭轉(zhuǎn)。第二，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，央行上調(diào)MLF、SLF及公開市場操作利率，旨在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)去杠桿，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，對股指的影響有限。第三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏多。全國兩會正在進(jìn)行中，會議期間以維穩(wěn)為主，改革預(yù)期將推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。養(yǎng)老金入市箭在弦上，京滬等7地區(qū)的養(yǎng)老金已經(jīng)開始投資委托運(yùn)營。不利因素在于，美聯(lián)儲3月加息概率上升，歐洲大選存在不確定性，對風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制。

短期展望

股指經(jīng)過連續(xù)上漲后進(jìn)入調(diào)整階段，目前來看調(diào)整尚未結(jié)束。IF加權(quán)在前期高點(diǎn)3492附近承壓回落，向下試探40日線，初次受到支撐，短線不排除再次回探的可能。上證指數(shù)回踩3200點(diǎn)關(guān)口，再次受到多頭抵抗，短期內(nèi)上證3200一線或仍有反復(fù)。若以上證3044至3264為第一浪上漲，則目前股指運(yùn)行在二浪回調(diào)階段，調(diào)整的目標(biāo)位參考上證3200-3174一線。本周美聯(lián)儲加息幾無懸念，股指短線或仍有下探，但機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，利空出盡后有望重拾升勢。

操作建議

保守操作

美聯(lián)儲加息擾動(dòng)下，股指短線或仍有下探，但機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，加息落地及兩會過后，有望開啟上漲。若回調(diào)至上證3174-3200一線，多單逢低入場。

激進(jìn)操作

止損止盈設(shè)置

跌破上證3174多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

南美豐產(chǎn)壓力持續(xù)壓制盤面，限制市場反彈高度。國內(nèi)油廠停機(jī)增多，對價(jià)格形成扶持。綜合考慮，價(jià)格趨向震蕩。

短期展望

當(dāng)前維系2850-2950區(qū)間震蕩；下破后波動(dòng)區(qū)間下移至2850-2750。關(guān)注宏觀變量對價(jià)格波動(dòng)幅度的影響。

操作建議

保守操作

觀望�；蜓永m(xù)參與多粕空油對沖套作。

激進(jìn)操作

下破2850跟空交易。

止損止盈設(shè)置

2850參考多空停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

東南亞棕櫚油3月以后進(jìn)入增產(chǎn)周期，價(jià)格在近三年高位區(qū)域構(gòu)筑頂部，本季油脂陷入空頭市場。美國生物柴油政策干擾下，價(jià)格反彈持續(xù)性存疑。

短期展望

利空壓力疊加，追隨大宗商品輪動(dòng)下跌。美聯(lián)儲利率決議周，關(guān)注春季升息利空敲定后，價(jià)格從大跌后修復(fù)性反彈。

操作建議

保守操作

美國升息前加速下跌，空單減持鎖定利潤。

激進(jìn)操作

5日均價(jià)附近未能持穩(wěn)延續(xù)沽空交易。

止損止盈設(shè)置

豆油，空單參考停損區(qū)6400-6350。棕櫚油，空單參考停損區(qū)5750-5800。

白糖

趨勢展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

國內(nèi)新糖大面積上市，市場供應(yīng)壓力增加，短線鄭糖易跌難漲。

操作建議

保守操作

五月空單止盈離場。

激進(jìn)操作

逢反彈拋空九月。

止損止盈設(shè)置

五月空單6700下方止盈。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

下游紡織企業(yè)棉花商業(yè)庫存不多，拋儲初期有較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求，但隨著儲備棉持續(xù)投放，市場供應(yīng)壓力亦不斷增加。缺乏新的題材炒作，短線鄭棉或延續(xù)弱勢震蕩走勢。

操作建議

保守操作

五月空單逢低部分止盈。

激進(jìn)操作

逢低可輕倉試多九月。

止損止盈設(shè)置

五月空單15500下方逐步止盈。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，勞動(dòng)力市場接近充分就業(yè)的狀態(tài)，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，美聯(lián)儲進(jìn)入快速加息周期，全球貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向收緊的背景下，黃金持續(xù)上行缺乏基本面支持。

短期展望

上周五公布的美國2月新增非農(nóng)就業(yè)23.5萬人，超過預(yù)期的20萬和前值22.7萬，失業(yè)率降至4.7%，表明美國勞動(dòng)力市場持續(xù)走好。近期六位美聯(lián)儲FOMC票委先后發(fā)表鷹派講話，使得市場對3月加息的預(yù)期持續(xù)升溫，最近公布的美國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，為美聯(lián)儲加息提供有力證據(jù)，聯(lián)邦基金利率期貨顯示3月加息的概率超過90%，年內(nèi)加息三次的概率上升至58%。強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲3月加息掃除了最后一道障礙，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在本周的議息會議上加息25個(gè)基點(diǎn)。美國國債收益率連續(xù)上行，10年期國債收益率創(chuàng)去年12月16日以來新高，實(shí)際利率持續(xù)上行將施壓金價(jià)。國際黃金調(diào)整仍在繼續(xù)，3月會議前空單繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

已有空單繼續(xù)持續(xù)有。

激進(jìn)操作

美聯(lián)儲加息前，維持逢反彈拋空的思路。

止損止盈設(shè)置

跌破倫敦金1200美元/盎司，空單分批止盈；升破1210，空單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年新增產(chǎn)能較多，新增產(chǎn)能多集中于下半年投放，將使得供給壓力增大。不過二季度檢修裝置較多，集中檢修期間將對行情形成一定支撐。

短期展望

上周受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、美原油庫存大增等利空因素影響，原油大幅走低，成本端支撐減弱。下游終端及貿(mào)易商開單積極性不高，石化去庫存進(jìn)度緩慢，庫存仍屬偏高狀態(tài)，石化降價(jià)去庫存動(dòng)力仍存。上周裝置檢修較前期有所增加，下周神華榆林、中天合創(chuàng)計(jì)劃檢修，雖然檢修裝置有所增加，但是市場弱勢運(yùn)行，對行情的提振作用有待觀察。本周四凌晨美聯(lián)儲將公布利率決議，由于美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，大宗商品普遍受到影響，關(guān)注利率決議出臺前后市場變動(dòng)情況。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

觀望為主

止損止盈設(shè)置

天膠

趨勢展望

中期展望

東南亞停割期臨近，國內(nèi)重卡銷售維持強(qiáng)勢，基本面支撐仍存

短期展望

美聯(lián)儲加息靴子落地之前，滬膠或延續(xù)弱勢，關(guān)注17500支撐。

操作建議

保守操作

空單逢低部分止盈；

激進(jìn)操作

若17500支撐有效，可考慮輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)多單17000止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局好轉(zhuǎn)，美原油指數(shù)由于庫存大幅高企而重挫近10%，TA1705合約中長線遇阻，并受原油拖累暴跌，已連續(xù)四周下挫，順利跌破5500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口和60日線，重回5000點(diǎn)一線。

短期展望

TA1705合約上周一和周二暫獲60日線支撐，窄幅震蕩回升，隨著3月9日美原油指數(shù)因庫存飆升而重挫近5%，TA1705合約長陰下挫，周四期價(jià)連續(xù)暴跌封于停板，快速失守短期均線族，成交和持倉維持高位，隨后期價(jià)跳空低開低走，短線目標(biāo)直指5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口�；�本面看國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局較春節(jié)前已有大幅好轉(zhuǎn)，但美原油指數(shù)連續(xù)暴跌，累計(jì)下挫近10%，對國內(nèi)工業(yè)品市場形成嚴(yán)重打壓。操作上建議空單持有為宜。

操作建議

保守操作

空單持有

激進(jìn)操作

逢高短空

止損止盈設(shè)置

空單繼續(xù)持有，5000點(diǎn)之下可少量止盈。

黑色

趨勢展望

中期展望

黑色系列的供需格局似乎出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但從庫存的角度上看，并不樂觀。螺紋鋼周度庫存自11月下旬震蕩攀升，鐵礦石港口庫存突破1.2億噸，顯示出需求端存有較大隱患。3月美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，美原油指數(shù)因庫存大幅回升而出現(xiàn)暴跌，商品市場整體承壓。黑色系本周在經(jīng)歷高位震蕩反復(fù)后開啟下挫，周度收長陰線回吐前兩周漲幅，并且跌落5周均線，期價(jià)整體仍維持自去年10月中旬以來的上升趨勢當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注10周均線的支撐情況，一旦形成破位，則將有較大可能回落至3100點(diǎn)一線。

短期展望

螺紋主力1705合約期價(jià)在上周高位震蕩反復(fù)后，由上周五夜盤開啟正式調(diào)整，本周快速跌落5日均線后，在周三再度破位20日線，形成顯著的調(diào)整信號，周四期價(jià)進(jìn)一步下探至3350一線，五個(gè)交易日報(bào)收三陰兩陽，期價(jià)震蕩重心下移。時(shí)至3月中旬，主力合約依然沒有從五月合約移倉至遠(yuǎn)月，而現(xiàn)貨價(jià)格仍較為堅(jiān)挺并且升水期貨，預(yù)計(jì)螺紋應(yīng)當(dāng)不會有較大幅度的下跌。

操作建議

保守操作

空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有

激進(jìn)操作

波動(dòng)加劇，波段操作。

止損止盈設(shè)置

中線多單在破位5周均線時(shí)建議要堅(jiān)決離場。