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新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170818-0824

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國(guó)7月投資、消費(fèi)及工業(yè)增加值全線回落
    中國(guó)1-7月固定資產(chǎn)投資同比降至8.3%（前值8.6%），其中房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.9%（前值8.5%），連續(xù)3個(gè)月下滑。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.4%，增速較上月的7.6%大幅回落，主要受天氣和去產(chǎn)能政策的影響，與出口放緩相互印證。1-7月消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)10.4%（前值11%），家具及汽車銷售增速大幅回落是主要原因。
    中國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線回落，房地產(chǎn)投資運(yùn)行在下行周期，基建和制造業(yè)投資增速放緩。在消費(fèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有降。
    2.中國(guó)7月新增貸款、社融規(guī)模雙雙回落
    中國(guó)7月新增人民幣貸款8255億元，較上月的15400億大幅回落，新增社會(huì)融資規(guī)模降至12200（前值178000）億元，其中居民中長(zhǎng)期貸款依舊維持高增長(zhǎng)。7月M2同比增長(zhǎng)9.2%（前值9.4%），增速連續(xù)6個(gè)月放緩。7月新增貸款和社融規(guī)模環(huán)比回落主要受季節(jié)性因素和高基數(shù)效應(yīng)的影響，但信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持依舊不減，表明表明隨著金融去杠桿的深化，資金逐漸回歸并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
    3.美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要對(duì)年內(nèi)再次加息存在分歧
    美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員就年內(nèi)開(kāi)啟縮表達(dá)成共識(shí)，但對(duì)通脹是否會(huì)持續(xù)疲軟下行的看法不一，導(dǎo)致對(duì)年底前能否再加息一次的路徑存在分歧。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)公布的金融穩(wěn)定潛在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告顯示，今年4月評(píng)估以來(lái)，資產(chǎn)估值壓力相關(guān)的脆弱性已經(jīng)從顯著升級(jí)為偏高。我們認(rèn)為今年以來(lái)美國(guó)通脹表現(xiàn)疲軟，降低了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再次加息的預(yù)期，但美元持續(xù)走低，有利于通脹水平回升。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)啟縮表的觀點(diǎn)不變，12月加息仍存在較大的可能性。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周重點(diǎn)關(guān)注：周三歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI，周四英國(guó)二季度GDP年率，周五德國(guó)二季度GDP年率。
    周二，17:00歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；17:00德國(guó)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；18:00英國(guó)8月CBI工業(yè)訂單差值；20:30加拿大6月零售銷售月率；21:00美國(guó)6月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率。
    周三，15:30德國(guó)8月制造業(yè)PMI；16:00歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI；21:45美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI；22:00歐元區(qū)8月消費(fèi)者信心指數(shù)；22:00美國(guó)7月新屋銷售年化總數(shù)。
    周四，16:30英國(guó)第二季度GDP年率；18:00英國(guó)8月CBI零售銷售差值；20:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；22:00美國(guó)7月成屋銷售年化總數(shù)。
    周五，07:30日本7月全國(guó)核心CPI年率；14:00德國(guó)第二季度GDP季率；16:00德國(guó)8月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；20:30美國(guó)7月耐用品訂單月率。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

全國(guó)金融工作會(huì)議結(jié)束后，政策面轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的不利因素增多，基本面多空交織，股指夏季行情大概率宣告結(jié)束。邏輯在于：第一，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線回落，制造業(yè)PMI放緩，進(jìn)出口增速雙雙下滑，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和消費(fèi)品零售不及預(yù)期，新增貸款和社融規(guī)模大幅回落，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)降中趨穩(wěn)。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對(duì)股指的影響邊際減弱。但6月份非銀金融機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的負(fù)債大幅攀升，資管產(chǎn)品有重回加杠桿的傾向，一旦金融監(jiān)管再次收緊，將導(dǎo)致被動(dòng)去杠桿，并引發(fā)貨幣市場(chǎng)利率上行的風(fēng)險(xiǎn)。第三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的不利因素增多。國(guó)內(nèi)政策面再次轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，新股發(fā)行提速，資金面壓力加大。國(guó)外方面，全球貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向收緊，特朗普新政預(yù)期透支，美股存在高位回落風(fēng)險(xiǎn)。以上因素將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制。

短期展望

中國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線回落，固定資產(chǎn)投資投資、消費(fèi)品零售和工業(yè)增加值不及預(yù)期，新增貸款和社融規(guī)模大幅下滑。本周朝美緊張局勢(shì)緩和，全球避險(xiǎn)情緒回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升推動(dòng)股指反彈。IF加權(quán)反彈站上20日線，關(guān)注前期高點(diǎn)3761一線壓力。IH加權(quán)兩次反抽10日線并承壓回落，短線或繼續(xù)向下尋找支撐。IC加權(quán)突破6300關(guān)口，基本完成三浪上漲目標(biāo)，警惕補(bǔ)漲完成后轉(zhuǎn)入調(diào)整。上證指數(shù)在3200關(guān)口受到支撐后企穩(wěn)回升，但鑒于3300一線壓力較大，短期不排除再次下探的可能。綜上，多個(gè)股指日線均已形成頂背離，需防范短線反彈結(jié)束后再次下探風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

短期頂部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)，多單逢高及時(shí)離場(chǎng)。

激進(jìn)操作

短線反彈，空單暫時(shí)離場(chǎng)。

止損止盈設(shè)置

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

美豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，豐產(chǎn)前景打壓價(jià)格季節(jié)性尋底，但后市關(guān)注由工業(yè)品牛市上漲帶動(dòng)下，農(nóng)產(chǎn)品輪漲的市場(chǎng)格局。

短期展望

跌入年內(nèi)低位暫獲技術(shù)支持，短期有技術(shù)反彈訴求。

操作建議

保守操作

趨勢(shì)空單退出，觀望為主。

激進(jìn)操作

波動(dòng)區(qū)間下移至2700-2800，區(qū)間下軌嘗試波段短多。

止損止盈設(shè)置

2700多空參考停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

主要工業(yè)品價(jià)格牛市上漲，所帶來(lái)的外溢效應(yīng)、比價(jià)支持等，將限制油脂續(xù)跌空間，雙節(jié)備貨因素，易于驅(qū)使價(jià)格修復(fù)性反彈。

短期展望

維持在近一個(gè)月的多空均衡震蕩區(qū)間內(nèi)，當(dāng)前跌入?yún)^(qū)間下軌，易于再次出現(xiàn)反彈上揚(yáng)。

操作建議

保守操作

1709及1801合約，Y-P價(jià)差已分別再次擴(kuò)大至694、884，可趨勢(shì)持有并增持。

激進(jìn)操作

1801合約，豆油6150-6180、菜油6700-6750，積極參與波段多單。

止損止盈設(shè)置

豆油6150-6180、菜油6700-6750趨勢(shì)多空參考停損。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預(yù)期愈演愈烈，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)進(jìn)入熊市周期。

短期展望

進(jìn)入8月，月餅糕點(diǎn)等備貨需求啟動(dòng)，需求端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)；廣西遭遇洪水災(zāi)害，或?qū)μ橇瞎��?yīng)造成一定影響，也支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)；但國(guó)際原糖價(jià)格低迷制約鄭糖上行空間，關(guān)注市場(chǎng)量能配合。

操作建議

保守操作

低位多單持有。

激進(jìn)操作

逢調(diào)整低位加持多單。

止損止盈設(shè)置

短多6200止損。

棉花

趨勢(shì)展望

中期展望

新年度豐產(chǎn)預(yù)期打壓棉價(jià)，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)中期走熊。

短期展望

美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告利空，ICE期棉指數(shù)五連跌，短線將考驗(yàn)前期低點(diǎn)66.24支撐，一定程度拖累鄭棉期價(jià)；但儲(chǔ)備新疆棉投放數(shù)量一直沒(méi)有放開(kāi)，優(yōu)質(zhì)棉花供需偏緊格局亦支撐棉價(jià)，短線鄭棉陷入15000-15500區(qū)間震蕩走勢(shì)。棉紗期貨將于8月18日正式上市，屆時(shí)棉花棉紗期價(jià)聯(lián)動(dòng)性將非常強(qiáng)，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。

操作建議

保守操作

棉花觀望或15000-15500區(qū)間操作，關(guān)注棉紗棉花跨品種套利機(jī)會(huì)。

激進(jìn)操作

15000-15500區(qū)間操作。

止損止盈設(shè)置

參照區(qū)間上下沿設(shè)止盈止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

黃金中期上漲格局未改，但8月下旬開(kāi)始，杰克遜霍爾全球央行年會(huì)、美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議陸續(xù)召開(kāi)，警惕全球主要央行退出寬松政策的預(yù)期再度升溫，屆時(shí)歐美國(guó)債收益率將會(huì)上行，對(duì)金價(jià)形成打壓。

短期展望

美聯(lián)儲(chǔ)7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員就年內(nèi)開(kāi)啟縮表達(dá)成共識(shí)，但對(duì)通脹是否會(huì)持續(xù)疲軟下行的看法不一，導(dǎo)致對(duì)年底前能否再加息一次的路徑存在分歧。紀(jì)要發(fā)布后，美債收益率集體走低，黃金漲破1280美元/盎司，美元指數(shù)失守94關(guān)口。但短期來(lái)看，美元指數(shù)經(jīng)過(guò)連續(xù)5個(gè)月下跌，前期利空因素在較大程度上得到釋放，技術(shù)上存在反彈的要求。近日朝美緊張局勢(shì)緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求下降。此外，美國(guó)7月零售數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再次加息的預(yù)期升溫。預(yù)計(jì)黃金短期仍將承壓，激進(jìn)者可采取逢高拋空的策略。

操作建議

保守操作

滬金1712在280-282，多單逢高離場(chǎng)。

激進(jìn)操作

滬金1712在280-282逢高偏空。

止損止盈設(shè)置

突破282空單止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

17年計(jì)劃新增產(chǎn)能較多，不過(guò)多套裝置推遲投放，產(chǎn)能增長(zhǎng)小于預(yù)期。

短期展望

中石油及中石化PE出廠價(jià)緩慢上行, 煤企煤制烯烴PE出廠價(jià)也走高。裝置上，神華新疆聚乙烯裝置7月22日臨時(shí)停車，預(yù)計(jì)8月10日左右恢復(fù)生產(chǎn)；茂名石化高密度裝置6日停車檢修，計(jì)劃?rùn)z修7天左右；蒲城清潔能源故障停車，計(jì)劃8月11開(kāi)車。PE開(kāi)工率在92%左右，較上周96%水平略有下降，但仍屬偏高水平。需求方面，棚膜備貨需求增加，但受環(huán)保督查影響，下游終端需求表現(xiàn)一般。10日石化庫(kù)存66萬(wàn)噸，同上周相比變動(dòng)不大。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

9500一線適量建多
 

止損止盈設(shè)置

多單止損9300

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

供給恢復(fù)增產(chǎn)，需求季節(jié)性淡季，供需基本面寬松，滬膠中期運(yùn)行于下跌趨勢(shì)中。

短期展望

基本面未有實(shí)質(zhì)利好，但煤炭有色金屬輪番上漲，處于價(jià)格低洼的橡膠亦成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)，短線或跟隨反彈。

操作建議

保守操作

低位多單持有。

激進(jìn)操作

逢調(diào)整低位加持多單。

止損止盈設(shè)置

多單15900止損。

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

現(xiàn)貨市場(chǎng)上高爐開(kāi)工率不減反增，粗鋼供給增加而原料端鐵礦石、雙焦需求增加。中線中期而言，螺紋鋼1801合約期價(jià)仍在5周均線之上震蕩，上漲勢(shì)頭依然堅(jiān)挺，技術(shù)指標(biāo)MACD紅柱放大，預(yù)示著中線上漲仍在進(jìn)行中。

短期展望

螺紋承壓4000點(diǎn)一線，高位格局不穩(wěn)，期價(jià)自上周五跌落5日均線，隨后本周三個(gè)交易日接連小幅開(kāi)陰下挫，回踩3700點(diǎn)一線，在破位10日線后繼續(xù)尋低20日線。周三夜盤，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否加息出現(xiàn)分歧后，有色金屬、貴金屬、黑色系列共振上漲，周四焦煤漲停，焦炭漲幅超6%，鐵礦大漲超5%，而螺紋僅收漲2%，這與黑色系近期供需格局有關(guān)。目前關(guān)注期價(jià)在3700-4000點(diǎn)之間的波動(dòng)，以及做空鋼廠利潤(rùn)和做空焦化利潤(rùn)的套利機(jī)會(huì)。

操作建議

保守操作

3700-4000點(diǎn)區(qū)間波段短多

激進(jìn)操作

中線逢高拋空

止損止盈設(shè)置

多單止損3700，空單止損3850