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新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170213-0217

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國1月進(jìn)出口遠(yuǎn)超預(yù)期
    按美元計價，中國1月出口同比增長7.9%（前值-6.2%），終結(jié)九連降，主要受低基數(shù)效應(yīng)以及歐盟、美國、日本等貿(mào)易伙伴需求回暖的提振。進(jìn)口同比增長16.7%（前值3.1%），國內(nèi)經(jīng)濟短期回暖，企業(yè)積極補庫存是主要原因。中國1月份進(jìn)出口超預(yù)期增長，反映隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，原材料價格回歸合理水平，實體經(jīng)濟開始回暖。
    2.中國1月財新服務(wù)業(yè)PMI小幅回落
    中國1月財新服務(wù)業(yè)PMI為53.1（前值53.4），服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)繼續(xù)明顯增長，但增速也較去年底有所放緩。中國1月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI均有所回落，但仍位于擴張區(qū)間，表明經(jīng)濟繼續(xù)回暖，但增長速度已經(jīng)有所放緩。
    3.中國1月外儲連續(xù)七個月下滑，但降幅收窄
    中國1月外匯儲備降至29982億美元，環(huán)比下降123億美元，連續(xù)第七個月下滑，但降幅大幅收窄。表明隨著人民幣貶值壓力的逐步釋放，我國跨境資本流出較前期有所放緩，外儲規(guī)�？傮w保持合理充裕。
    4.美聯(lián)儲官員講話支持年內(nèi)加息三次
    美聯(lián)儲2017年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯講話表示，支持美聯(lián)儲漸進(jìn)加息的立場。美國財政政策的方向?qū)��?jīng)濟有積極影響，勞動力市場已實現(xiàn)充分就業(yè)，但通脹還未到達(dá)目標(biāo)，年內(nèi)加息三次是合理的。最新公布的美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)接近43年新低，連續(xù)第101周低于30萬人。我們認(rèn)為美國勞動力市場已實現(xiàn)充分就業(yè)，2017年經(jīng)濟增長和通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲加息是否超預(yù)期的決定性因素。
    【財經(jīng)周歷】
    重點關(guān)注：周一日本第四季度GDP，周二中國1月CPI、PPI年率，周三美國1月CPI年率，此外還需關(guān)注美聯(lián)儲官員關(guān)于美國經(jīng)濟前景以及貨幣政策的講話。
    周一，07:50日本第四季度實際GDP初值。
    周二，09:30中國1月CPI、PPI年率；15:00德國第四季度GDP初值、1月CPI年率終值；17:30英國1月CPI、PPI年率；18:00歐元區(qū)12月工業(yè)產(chǎn)出月率、2月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)、第四季度GDP年率；21:30美國1月PPI年率；次日02:00美聯(lián)儲2017年票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭講話。
    周三，17:30英國12月ILO失業(yè)率、1月失業(yè)率；21:30美國1月CPI年率、零售銷售月率、2月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；22:15美國1月工業(yè)產(chǎn)出月率；次日01.45美聯(lián)儲2017年票委、費城聯(lián)儲主席哈克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話。
    周四，21:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)、1月營建許可總數(shù)、新屋開工總數(shù)年化。
    周五，17:30英國1月零售銷售月率；23:00美國1月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率。

股指

趨勢展望

中期展望

經(jīng)濟基本面總體向好，股指節(jié)后反彈行情依然可期。邏輯在于：第一，2017年1月官方制造業(yè)PMI連續(xù)6個月位于擴張區(qū)間，進(jìn)出口雙雙超預(yù)期增長，經(jīng)濟延續(xù)回暖態(tài)勢。第二，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，央行上調(diào)MLF、SLF及公開市場操作利率，旨在引導(dǎo)金融機構(gòu)主動去杠桿，防控金融風(fēng)險，對股指的影響有限。第三，新股發(fā)行的速度開始放緩，但2月份限售股解禁規(guī)模處于年內(nèi)高位，資金面難言有實質(zhì)性的改善。第四，全國兩會時間窗口臨近，兩會期間以維穩(wěn)為主，改革預(yù)期將推動風(fēng)險偏好回升。

短期展望

節(jié)后市場情緒回暖，場外資金開始流入市場，股指創(chuàng)年內(nèi)反彈新高。IF加權(quán)站上60日線，重心不斷上移，反彈仍有拓展的空間。上證指數(shù)突破60日線及前期高點3174，成交量持續(xù)放大，仍有進(jìn)一步上漲的動能。但上證指數(shù)已逼近去年12月12日長陰線中軌3200一線，上方面臨解套盤和獲利盤的雙重壓力，多單適量減持，謹(jǐn)防反彈遇阻回落�；卣{(diào)不跌破上證60日線，可繼續(xù)增持多單，節(jié)后反彈行情依然可期。

操作建議

保守操作

逼近上證3200點壓力位，多單適量減持�；卣{(diào)不破上證60日線，可繼續(xù)增持多單。

激進(jìn)操作

止損止盈設(shè)置

跌破上證20日線多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

市場焦點于2月底USDA的2017/18農(nóng)業(yè)展望、3月末種植意向報告，以及南美關(guān)鍵生長期天氣形勢。預(yù)計價格呈現(xiàn)震蕩市特征。

短期展望

國內(nèi)強勁的進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)和歷史同期天量信貸投放等，提振市場風(fēng)險偏好。4月1-20日天津津能臨港熱電公司停產(chǎn)檢修，或?qū)⒃斐芍屑Z、京糧、金光因蒸汽停供而整體停機，對粕價形成提振。

操作建議

保守操作

突破性持穩(wěn)3000-3030多單跟進(jìn)操作。

激進(jìn)操作

多單停損位2950-3000區(qū)間，積極增持多單。

止損止盈設(shè)置

波段策略詳見上文。

油脂

趨勢展望

中期展望

價格維持在近三年的高位區(qū)域做震蕩。東南亞2月以后進(jìn)入增產(chǎn)周期，預(yù)計價格在新的平衡區(qū)間內(nèi)，打破該平衡需挖掘新的交易線索。

短期展望

貨幣金融環(huán)境，令油脂價格表現(xiàn)強于預(yù)期，維持高位震蕩區(qū)間。

操作建議

保守操作

200-300價差區(qū)間，菜油豆油牛市價差套利可增持。

激進(jìn)操作

維持在近兩個月的震蕩區(qū)間之內(nèi)，未能跌穿年內(nèi)低位空單退出。

止損止盈設(shè)置

豆油，多單參考停損區(qū)6800-6850。棕櫚油，多單參考停損區(qū)6100-6150。菜籽油，多單參考停損區(qū)7000-7050。

白糖

趨勢展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

國內(nèi)新糖進(jìn)入集中開榨期，市場供應(yīng)不斷增加，鄭糖上行乏力，但下方支撐亦較強，短線或維持震蕩走勢。

操作建議

保守操作

暫時觀望。

激進(jìn)操作

逢低可輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)短多6850止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

節(jié)后國內(nèi)棉花面臨補庫需求，現(xiàn)貨價格走強，但3月拋儲時間臨近，棉價上行空間亦受限，關(guān)注16000爭奪情況。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

逢低輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)多單15500止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

中長期來看，美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，就業(yè)市場保持強勁，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，美聯(lián)儲加息預(yù)期在增強。在全球貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向收緊這一背景下，黃金趨勢性上漲缺乏基本面支持。

短期展望

上周五公布的美國2月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)為95.7，不及預(yù)期值97.9和前值98.5，數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)小幅回落，國際黃金企穩(wěn)上漲，收復(fù)1230美元/盎司關(guān)口。受特朗普將在兩三周內(nèi)公布稅改計劃的提振，美元指數(shù)低位企穩(wěn)，美股連續(xù)兩日創(chuàng)歷史新高，市場避險情緒開始回落。美國就業(yè)市場持續(xù)走好，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，美聯(lián)儲官員講話支持年內(nèi)加息三次，將提升市場加息預(yù)期，黃金持續(xù)走強缺乏基本面支撐。當(dāng)市場預(yù)期發(fā)生改變時，黃金將面臨較大幅度調(diào)整。國際黃金已出現(xiàn)開始調(diào)整的跡象，空單可逢高入場。

操作建議

保守操作

倫敦金1240-1250之間逢高做空。

激進(jìn)操作

倫敦金1220-1250之間，分批建立中線空單。

止損止盈設(shè)置

突破倫敦金1250美元/盎司，空單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年新增產(chǎn)能較多，新增產(chǎn)能多集中于下半年投放，將使得供給壓力增大。不過二季度檢修裝置較多，集中檢修期間將對行情形成一定支撐。

短期展望

周初中石油、中石化上調(diào)出廠價，不過裝置檢修較少，PE供應(yīng)穩(wěn)定，而下游需求恢復(fù)緩慢，周末市場價格回吐部分周初漲幅。春節(jié)期間石化庫存積累，節(jié)后石化庫存下降并不明顯，近期石化庫存維持在92萬噸左右，而社會庫存維持上升趨勢，港口庫存有所增加。元宵節(jié)過后，下游工廠開工恢復(fù)正常水平，北方地膜需求旺季來臨，預(yù)計PE下游整體需求將出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。預(yù)計連塑下周震蕩偏強走勢，逢低建多思路為主。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

1705合約10000附近多單可適量建倉

止損止盈設(shè)置

多單止損9700

天膠

趨勢展望

中期展望

東南亞天膠供應(yīng)旺季不旺，而國內(nèi)依舊停割期；與此同時，國內(nèi)重卡銷售維持強勢，供需基本面利多市場，滬膠期價中期反彈趨勢不改。

短期展望

泰國第二輪拋儲消息緩解了此前泰國南部洪災(zāi)引發(fā)的海外煙片膠供應(yīng)緊張預(yù)期，但利空效應(yīng)將逐漸減弱；1月重卡銷售創(chuàng)記錄增加提振滬膠市場，節(jié)后下游需求逐漸恢復(fù)，膠價仍有上行空間。

操作建議

保守操作

中線多單繼續(xù)持有；

激進(jìn)操作

依托20日均線，逢低加持多單。

止損止盈設(shè)置

新進(jìn)多單20000止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局不佳，美原油指數(shù)探低回升，PX價格大幅上漲，短期TA獲得成本支撐。技術(shù)面看期價形成前期震蕩三角形的向上突破，短期均線族呈現(xiàn)多頭排列，表現(xiàn)良好。

短期展望

春節(jié)長假之前，TA已經(jīng)走出連續(xù)拉升突破三角形區(qū)間的多頭格局，節(jié)后復(fù)盤，TA延續(xù)沖高，隨后小幅回踩10日均線，周五夜盤再度拉升。短期均線仍呈現(xiàn)多頭發(fā)散，成交量能平平但持倉量則大幅增加。盡管基本面看國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈格局不佳，PTA工廠開工率回升，而下游聚酯工廠暴跌，織機幾乎陷于停工，季節(jié)性淡季因素之下，PTA 的拉漲，來自美原油指數(shù)探低回升以及國際市場PX價格的拉漲，對TA形成重要成本支撐，短期期價仍將看高一線。

操作建議

保守操作

多單持有

激進(jìn)操作

短多

止損止盈設(shè)置

短多5700點止損

黑色

趨勢展望

中期展望

螺紋鋼周度庫存自11月下旬震蕩攀升，鐵礦石港口庫存突破1.2億噸，顯示出需求端存有較大隱患。螺紋1705合約本周長陽線回補上一周跌幅，重回5周均線之上。技術(shù)指標(biāo)MACD周線周期同樣鈍化，短線偏多震蕩，有上探前高的較大可能。但本周螺紋的大漲主要得益于鐵礦石的逆天暴漲，鐵礦石在創(chuàng)階段新高后并未有結(jié)束拉漲的跡象，突破700點指日可待。然而鐵礦石庫存及進(jìn)口量的增加遠(yuǎn)高于生鐵產(chǎn)量增速，需求端不佳。因此中線應(yīng)當(dāng)警惕鐵礦石的下挫風(fēng)險。

短期展望

期價在上周五節(jié)后復(fù)盤出現(xiàn)長陰暴跌，本周開盤延續(xù)小幅下探，但隨后四個交易日震蕩拉升，整體報收三陽兩陰格局，期價重回3340元/噸一線，并且收復(fù)短期均線族。成交和持倉量能震蕩回升，尤其持倉量創(chuàng)階段新高。技術(shù)指標(biāo)MACD鈍化，多空爭奪也較為激烈，短線多頭仍然占優(yōu)。鐵礦石在創(chuàng)階段新高后并未有結(jié)束拉漲的跡象，突破700點指日可待。因此短線操作以多單持有為主，螺紋短線目標(biāo)位為前高3500點一線。雙焦表現(xiàn)平淡，現(xiàn)貨市場屢屢調(diào)低價格，期價仍在下行通道中，螺紋、鐵礦拉升對其提振效果有限。

操作建議

保守操作

多單依托5日均線持有

激進(jìn)操作

波段短多

止損止盈設(shè)置

多單止損5日均線