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新紀(jì)元期貨一周操盤(pán)策略20170220-0224

宏觀(guān)分析

    【宏觀(guān)觀(guān)察】
    1.中國(guó)1月CPI、PPI超預(yù)期增長(zhǎng)
    中國(guó)1月CPI同比增長(zhǎng)2.5%（前值2.1%），創(chuàng)兩年半新高，主要受春節(jié)期間食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大的影響；PPI同比增長(zhǎng)6.9%（5.5%），創(chuàng)逾五年新高，原油價(jià)格回升、黑色商品價(jià)格上漲是主要原因。
    中國(guó)1月CPI增幅超預(yù)期，春節(jié)效應(yīng)是推高物價(jià)的主要因素，預(yù)計(jì)后續(xù)漲幅將會(huì)回落。PPI呈現(xiàn)加速上行的趨勢(shì)，大宗商品價(jià)格居高不下，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存積極性提高，有助于企業(yè)盈利的持續(xù)改善。
    2.中國(guó)1月新增貸款不及預(yù)期，但社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高
    中國(guó)1月新增人民幣貸款2.03萬(wàn)億（前值1.04），低于預(yù)期的2.44萬(wàn)億，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅增加，居民中長(zhǎng)期貸款創(chuàng)歷史最高。新增社會(huì)融資規(guī)模錄得3.74萬(wàn)億的歷史新高，M2同比增長(zhǎng)11.3%，與前值和預(yù)期持平，M1與M2剪刀差連續(xù)第7個(gè)月收窄。表明企業(yè)流動(dòng)性陷阱的窘境逐步扭轉(zhuǎn)，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步得到驗(yàn)證。
    3.耶倫國(guó)會(huì)證詞明顯偏向鷹派，提升市場(chǎng)加息預(yù)期
    美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)證詞中重申，等待太久加息是不明智的，稱(chēng)如果通脹和就業(yè)符合預(yù)期，近期某次會(huì)議上加息是合適的。美聯(lián)儲(chǔ)票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭講話(huà)表示，加息宜早不宜遲，盡早而非延遲加息是很謹(jǐn)慎的做法，今年GDP增速或略高于2%。最新公布的美國(guó)1月CPI同比2.5%，創(chuàng)四年新高，零售銷(xiāo)售增速接近五年高位，當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第102周低于30萬(wàn)人。我們認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，支持美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息三次。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月的加息概率上升至44%，5月加息概率上升至61.4%，6月份加息概率高達(dá)78%。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周美國(guó)、歐元區(qū)制造業(yè)PMI將陸續(xù)公布，重點(diǎn)關(guān)注：周二歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI、美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI，周三歐元區(qū)2月CPI，周四德國(guó)四季度GDP。
周一，15:00德國(guó)1月PPI；23:00歐元區(qū)2月消費(fèi)者信心指數(shù)初值。
周二，16:30德國(guó)2月制造業(yè)PMI初值；17:00歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值；22:45美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值。
周三，17:00德國(guó)2月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；17:30英國(guó)第四季度GDP年率；18:00歐元區(qū)1月CPI年率終值；23:00美國(guó)1月成屋銷(xiāo)售年化總數(shù)。
周四，15:00德國(guó)第四季度GDP終值、3月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)；21:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；22:00美國(guó)12月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率。
周五，23:00美國(guó)2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值、1月新屋銷(xiāo)售年化總數(shù)。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

經(jīng)濟(jì)基本面總體向好，股指節(jié)后反彈行情仍在延續(xù)。邏輯在于：第一，中國(guó)1月新增信貸2.03萬(wàn)億，社會(huì)融資規(guī)模錄得3.74萬(wàn)億的歷史最高，M1與M2剪刀差連續(xù)第7個(gè)月收窄，PPI持續(xù)回升，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步得到驗(yàn)證。第二，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，央行上調(diào)MLF、SLF及公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，旨在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)去杠桿，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股指的影響有限。第三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏多。全國(guó)兩會(huì)時(shí)間窗口臨近，兩會(huì)期間以維穩(wěn)為主，改革預(yù)期將推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。歐美政治風(fēng)波逐漸平息，避險(xiǎn)情緒開(kāi)始回落。不利因素在于，新股發(fā)行的速度雖有所放緩，但2月份限售股解禁規(guī)模處于年內(nèi)高位，資金面難言有實(shí)質(zhì)性的改善。

短期展望

節(jié)后市場(chǎng)情緒回暖，場(chǎng)外資金持續(xù)流入市場(chǎng)，股指春季反彈行情仍在延續(xù)。IF加權(quán)經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲，已到達(dá)0.618的黃金分割位，并在此處遇阻回落。上證指數(shù)最高反彈至3238點(diǎn)，之后承壓回落，表明上證3250一線(xiàn)壓力較大，即0.809黃金分割位3251。鑒于此處面臨解套和獲利盤(pán)的雙重壓力，突破或難一蹴而就，短線(xiàn)調(diào)整在所難免。

操作建議

保守操作

上證3250點(diǎn)壓力較大，突破難以一蹴而就，短期或仍有反復(fù)。回調(diào)不破上證60日線(xiàn)，可逢低增持多單。

激進(jìn)操作

止損止盈設(shè)置

跌破上證20日線(xiàn)多單止損。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

市場(chǎng)焦點(diǎn)于2月底USDA的2017/18農(nóng)業(yè)展望、3月末種植意向報(bào)告，以及南美關(guān)鍵生長(zhǎng)期天氣形勢(shì)。因產(chǎn)量擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，價(jià)格趨向?qū)ふ掖杭镜忘c(diǎn)。

短期展望

沖擊年內(nèi)新高后收對(duì)沖陰線(xiàn)，價(jià)格測(cè)得壓力后存在補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在2月23日發(fā)布的2017年大豆和玉米播種面積預(yù)測(cè)值。

操作建議

保守操作

多單停損后觀(guān)望。

激進(jìn)操作

2930-2950區(qū)域停損，本季參與沽空。

止損止盈設(shè)置

波段策略詳見(jiàn)上文。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞棕櫚油2月以后進(jìn)入增產(chǎn)周期，價(jià)格在近三年高位區(qū)域構(gòu)筑頂部，本季油脂陷入空頭市場(chǎng)。

短期展望

持續(xù)五日連陰下跌，確立周線(xiàn)級(jí)別頭部。

操作建議

保守操作

200-300價(jià)差區(qū)間，菜油豆油牛市價(jià)差套利可波段增持。

激進(jìn)操作

油脂空頭交易邏輯在不斷強(qiáng)化，逢反彈延續(xù)沽空，目標(biāo)價(jià)格指向11月中旬低位。

止損止盈設(shè)置

豆油，空單參考停損區(qū)6800-6850。棕櫚油，空單參考停損區(qū)6000-6050。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

國(guó)內(nèi)新糖大面積上市，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，各地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，缺乏利多提振，近期鄭糖或延續(xù)弱勢(shì)震蕩。

操作建議

保守操作

短空謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

逢高短空操作思路。

止損止盈設(shè)置

空單7000止損。

棉花

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花市場(chǎng)供需緊平衡，中長(zhǎng)期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)清淡，市場(chǎng)靜待3月儲(chǔ)備棉輪出，短線(xiàn)鄭棉或延續(xù)弱勢(shì)整理。

操作建議

保守操作

短空謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

短線(xiàn)維持逢高拋空操作。

止損止盈設(shè)置

空單16000止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在增強(qiáng)。在全球貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向收緊這一背景下，黃金趨勢(shì)性上漲缺乏基本面支持。

短期展望

上周五歐洲時(shí)段，法媒報(bào)道兩位左翼總統(tǒng)候選人進(jìn)一步協(xié)商，可能合二為一共同競(jìng)選，令市場(chǎng)擔(dān)心反歐元的極右翼候選人勒龐勝率增加，歐洲銀行股下挫，避險(xiǎn)情緒再度升溫，推動(dòng)金價(jià)上漲至前期高點(diǎn)，隨后逐漸回落。最近公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)走好，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)，耶倫國(guó)會(huì)證詞明顯偏向鷹派，將進(jìn)一步提升市場(chǎng)加息預(yù)期。但近期黃金卻重拾強(qiáng)勢(shì)，我們認(rèn)為防通脹或是背后的主要邏輯，當(dāng)前國(guó)際黃金的壓力位在1250美元/盎司，關(guān)注這一位置的爭(zhēng)奪。在沒(méi)有突破的情況下，空單還可持有。

操作建議

保守操作

觀(guān)望

激進(jìn)操作

不突破倫敦金1250美元/盎司，空單還可持有。

止損止盈設(shè)置

突破倫敦金1250美元/盎司，空單止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

17年新增產(chǎn)能較多，新增產(chǎn)能多集中于下半年投放，將使得供給壓力增大。不過(guò)二季度檢修裝置較多，集中檢修期間將對(duì)行情形成一定支撐。

短期展望

元宵節(jié)后下游開(kāi)機(jī)率有一定幅度回升，至上周末石化庫(kù)存較周初有所下降。不過(guò)前期石化庫(kù)存高企，當(dāng)前石化庫(kù)存仍偏高。上周中連塑下滑，貿(mào)易商讓利出貨，市場(chǎng)成交價(jià)格倒掛，倒逼石化下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)。裝置上，上海金菲、茂名石化裝置周末重啟，上海石化HDPE裝置周末開(kāi)始檢修，總體看檢修裝置較少。隨著北方地膜需求旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)PE下游需求將回升，關(guān)注石化庫(kù)存能否進(jìn)一步下降。預(yù)計(jì)連塑本周震蕩向下尋求支撐，關(guān)注下方9500一線(xiàn)支撐。

操作建議

保守操作

有效跌破9700前多減持

激進(jìn)操作

若1705合約9500附近支撐較強(qiáng)，可逢低吸納

止損止盈設(shè)置

多單止損9300

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞天膠供應(yīng)旺季不旺，而國(guó)內(nèi)依舊停割期；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)售維持強(qiáng)勢(shì)，供需基本面利多市場(chǎng)，滬膠期價(jià)中期反彈趨勢(shì)不改。

短期展望

股指松綁導(dǎo)致資金大幅撤出商品市場(chǎng)，泰國(guó)拋儲(chǔ)傳言進(jìn)一步利空市場(chǎng)，短線(xiàn)滬膠有調(diào)整需求。

操作建議

保守操作

中線(xiàn)多單減持；

激進(jìn)操作

若有效跌破20000整數(shù)關(guān)口，激進(jìn)投資者逢高可輕倉(cāng)短空。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)短空21000止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局不佳，美原油指數(shù)維持于55一線(xiàn)震蕩，PX價(jià)格大幅上漲，短期TA獲得成本支撐。技術(shù)面看期價(jià)沖高回落，暴跌失守5日和10日均線(xiàn)，陷入階段調(diào)整。

短期展望

上周五個(gè)交易日，TA1705合約大幅沖高回落，盡管周一期價(jià)延續(xù)上行，跳空高開(kāi)高走，并助推期價(jià)周二上探至5912元/噸的階段高點(diǎn)，隨后期價(jià)展開(kāi)大幅跳水，不僅周二回吐漲幅收長(zhǎng)上影小陽(yáng)線(xiàn)之后，周三、周四更長(zhǎng)陰開(kāi)跌，快速回吐超200點(diǎn)漲幅，跌落5日和10日均線(xiàn)，并且拖累兩者“短穿長(zhǎng)”下行，成交和持倉(cāng)量能大幅下挫，技術(shù)指標(biāo)MACD呈現(xiàn)死叉跡象，TA短線(xiàn)走勢(shì)悲觀(guān)。TA基本面不佳，PTA工廠(chǎng)開(kāi)工率回升，而下游聚酯工廠(chǎng)暴跌，織機(jī)開(kāi)工維持低位，季節(jié)性淡季因素之下，PTA 的拉漲，來(lái)自美原油指數(shù)探低回升以及國(guó)際市場(chǎng)PX價(jià)格的拉漲，對(duì)TA形成重要成本支撐。TA短線(xiàn)陷入調(diào)整，目標(biāo)位看向5500點(diǎn)。

操作建議

保守操作

空單持有

激進(jìn)操作

逢高短空

止損止盈設(shè)置

空單止損位5700

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

本周?chē)?guó)家五部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場(chǎng)平衡運(yùn)行的通知》，明確2017年6月底前依法全面取締生產(chǎn)建筑用鋼的工頻爐、中頻爐產(chǎn)能，這將對(duì)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)供給形成部分抑制，從而對(duì)鋼材價(jià)格形成有力支撐。而鋼廠(chǎng)庫(kù)存自去年11月以來(lái)持續(xù)回升，除了老生常談的淡季因素外，鋼廠(chǎng)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存也是潛在原因。同時(shí)二月份高爐開(kāi)工率震蕩回升，市場(chǎng)供給暫時(shí)未出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，而由于開(kāi)工率的上行空間較為有限，因此對(duì)于鐵礦石和雙焦的需求預(yù)期并不十分樂(lè)觀(guān)，更何況鐵礦石港口庫(kù)存壓力本就嚴(yán)峻。螺紋鋼獲基本面支撐，能夠繼續(xù)發(fā)力走牛，而鐵礦石和雙焦應(yīng)當(dāng)警惕需求下滑和庫(kù)存高企帶來(lái)的壓力。

短期展望

螺紋1705在突破3340一線(xiàn)后維持相對(duì)高位震蕩，一度觸及3509元/噸，仍維持于5日均線(xiàn)之上震蕩，拉動(dòng)短期均線(xiàn)族持續(xù)走高，成交熱情高漲，持倉(cāng)不斷刷新高點(diǎn)。短線(xiàn)多頭仍然占優(yōu)，期價(jià)逼近前高3557元/噸或再創(chuàng)高點(diǎn)。鐵礦石1705合約在強(qiáng)勢(shì)沖高并維持近一周高位盤(pán)整后，持倉(cāng)顯著下滑，螺紋若創(chuàng)新高則有望跟漲，否則期價(jià)中線(xiàn)的下挫風(fēng)險(xiǎn)仍未解除。雙焦仍在下降通道中，僅短線(xiàn)受螺紋、鐵礦的提振。

操作建議

保守操作

多單依托5日均線(xiàn)持有

激進(jìn)操作

波段短多

止損止盈設(shè)置

螺紋多單止損3340