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新紀(jì)元期貨一周操盤(pán)策略20160620-0624

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.投資、消費(fèi)雙雙下滑，工業(yè)增速持平
    中國(guó)1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.6%（前值10.5%），主要原因是制造業(yè)投資大幅回落，以及民間投資持續(xù)下滑；消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)10.2%（前值10.3%），主要受家電銷(xiāo)售大幅下滑的影響；5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%，與前值持平，增長(zhǎng)有所放緩。
    投資、消費(fèi)雙雙回落，反映在供給側(cè)改革背景下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足，工業(yè)投資將面臨去產(chǎn)能的壓力。維持之前判斷：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中長(zhǎng)期維持緩慢探底的走勢(shì)，短期回暖或已結(jié)束。
    2.5月新增信貸與社融規(guī)模背離，M1與M2剪刀差擴(kuò)大
    中國(guó)5月新增貸款9855億元（前值5556），但社融規(guī)模增加6599億元（前值7510），大幅不及預(yù)期的1萬(wàn)億元，主要原因是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和企業(yè)債券融資減少，反映金融去杠桿背景下，“影子銀行”業(yè)務(wù)大幅收縮。M2同比增長(zhǎng)11.8%（前值12.8%），M1增速擴(kuò)大至23.7%，二者剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回報(bào)率、民間投資和消費(fèi)投資下滑，銀行體系資金沒(méi)有回轉(zhuǎn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。
    3.英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
    周四晚英國(guó)“留歐派”議員遭到襲擊，但仍未打消英國(guó)公民退歐熱情。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》顯示，周五最新調(diào)查中，退歐派領(lǐng)先5個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先幅度反較前日有所擴(kuò)大。如果英國(guó)退出歐洲“黑天鵝”出現(xiàn)，將對(duì)全球金融市場(chǎng)造成巨大沖擊。
    4.美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議釋放鴿派信號(hào)
    美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議維持利率不變，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.2%下調(diào)至2%，并下調(diào)年內(nèi)加息次數(shù)，6名官員預(yù)計(jì)年內(nèi)加息一次。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，保持謹(jǐn)慎加息是合適的，此外英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)也是考慮的一個(gè)因素。6月政策聲明偏鴿派，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息的預(yù)期下降。美國(guó)聯(lián)邦利率期貨顯示，7月加息概率下降至11%，9月下降至16%。
    英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)升溫，歐美股市慘遭拋售，而黃金、債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)倍受追捧，事件落地之前，投資者應(yīng)注意防范“黑天鵝”事件發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周美國(guó)、歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，重點(diǎn)關(guān)注：周四歐元區(qū)制造業(yè)、美國(guó)Markit制造業(yè)PMI。
    周一，14:00德國(guó)5月PPI月率。
    周二，17:00德國(guó)6月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；17:00歐元區(qū)6月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。
    周三，21:00美國(guó)4月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率；22:00美國(guó)5月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化；22:00歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)。
    周四，15:30德國(guó)6月制造業(yè)、綜合PMI初值；16:00歐元區(qū)6月制造業(yè)、綜合PMI初值；20:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；21:45美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI初值；22:00美國(guó)5月新屋銷(xiāo)售總數(shù)年化、諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，16:00德國(guó)6月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；22:00美國(guó)6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

當(dāng)前股指估值的決定性因素取決于風(fēng)險(xiǎn)偏好。美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議不加息，政策聲明偏鴿派，并下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和未來(lái)加息次數(shù)預(yù)期。A股延遲納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，以上事件落地，釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)因素。但英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，事件落地后可促成風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，基本面有望否極泰來(lái)。從時(shí)間和空間角度分析，股指已進(jìn)入熊市末期，震蕩市特征顯著。待風(fēng)險(xiǎn)因素充分釋放后，將形成行情重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，迎來(lái)中級(jí)反彈行情。

短期展望

本周四將舉行英國(guó)全民公投，多項(xiàng)民調(diào)顯示退歐陣營(yíng)領(lǐng)先，當(dāng)前應(yīng)防范“黑天鵝”事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于英國(guó)退歐存在較大的不確定性，我們進(jìn)行情景分析：情景一，英國(guó)沒(méi)有退出歐洲，風(fēng)險(xiǎn)事件落地，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，股指將迎來(lái)反彈；情形二，英國(guó)退出歐洲，則造成恐慌情緒升級(jí)，股指有再度下探的可能，但事件后落地意味著利空出盡，基本面否極泰來(lái)，股指有望迎來(lái)超跌反彈。綜上，無(wú)論英國(guó)是否退歐，都是逢低布局多單的機(jī)會(huì)。

操作建議

保守操作

周初輕倉(cāng)觀望，等待退歐事件落地風(fēng)險(xiǎn)釋放后，布局多單。

激進(jìn)操作

在退歐公投之前，逢低輕倉(cāng)試多。

止損止盈設(shè)置

以上證2638、2780連線為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

6月美豆種植面積和季度庫(kù)存報(bào)告前，美豆歷史罕見(jiàn)的周連漲狀態(tài)面臨考驗(yàn)，加速上漲注意規(guī)避多頭市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

短期展望

23日英國(guó)脫歐公投風(fēng)險(xiǎn)事件周，仍存在較大不確定性，粕類(lèi)高位價(jià)格波動(dòng)率在提升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大。

操作建議

保守操作

豆粕菜粕價(jià)差550-600區(qū)間震蕩，維持趨勢(shì)擴(kuò)大套作。

激進(jìn)操作

豆粕波動(dòng)區(qū)間上移至3200-3400，波段多單交易宜短。

止損止盈設(shè)置

趨勢(shì)多單停損位上移至3200。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

強(qiáng)粕價(jià)雖對(duì)油脂形成抑制，其價(jià)格維持在月線級(jí)別強(qiáng)勢(shì)震蕩格局之中。因7、8月份將轉(zhuǎn)入備貨旺季，期價(jià)的下跌休整，將帶來(lái)難得的多單介入機(jī)遇。

短期展望

受累于馬來(lái)西亞棕櫚油跌至年內(nèi)新低影響，內(nèi)盤(pán)油脂周跌勢(shì)擴(kuò)大，短期獲得重要支撐，易于誘發(fā)抵抗性反抽，金融風(fēng)險(xiǎn)釋放后價(jià)格或現(xiàn)短期異動(dòng)。

操作建議

保守操作

菜油、豆油牛市價(jià)差趨勢(shì)擴(kuò)大，短期150-200區(qū)間震蕩，突破后重點(diǎn)增持參與。

激進(jìn)操作

菜油5900-6400近兩個(gè)月的大區(qū)間未能獲得實(shí)質(zhì)性突破，跌至箱體低位增持多單。

止損止盈設(shè)置

參考5月中下旬低點(diǎn)停損，介入油脂多單。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美聯(lián)儲(chǔ)7月加息概率較小，9月加息概率較大，關(guān)注加息進(jìn)程及美元走勢(shì)對(duì)金價(jià)的影響。

上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0.25-0.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中下調(diào)今明兩年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)估，強(qiáng)調(diào)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)只適合漸進(jìn)加息，顯現(xiàn)出了比較鴿派的態(tài)度，這使得加息預(yù)期進(jìn)一步走軟，支撐金價(jià)走高。英國(guó)工黨女議員Jo Cox上周遇襲身亡。隨后，脫歐和留歐陣營(yíng)的拉票活動(dòng)均宣告暫停，消息影響下金價(jià)自近期盤(pán)中高位回撤。英國(guó)將于6月23日進(jìn)行退歐公投，市場(chǎng)聚焦于此，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)增大。另外美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在本周出席貨幣政策報(bào)告聽(tīng)證會(huì)，市場(chǎng)希望藉此尋找美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)升息路徑的蛛絲馬跡。上周至收盤(pán)美黃金周K線上漲1.98%，收出帶長(zhǎng)上影陽(yáng)線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標(biāo)零軸上金叉，短線偏強(qiáng)走勢(shì)。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

低位多單適量持有，不追高。

止損止盈設(shè)置

多單止損273

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

7、8月份檢修裝置將增大，供給壓力減輕，給行情帶來(lái)支撐。

短期展望

石化近期挺價(jià)意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺給行情帶來(lái)支撐。供給端，前期部分檢修裝置復(fù)產(chǎn)，不過(guò)上周新增吉林石化LLDPE裝置、四川石化HDPE裝置、上海石化1PE裝置檢修，檢修裝置增加使得供給壓力減輕。需求方面，下游農(nóng)膜仍處淡季，終端備貨意向不高，剛需為主。連塑近期走勢(shì)較強(qiáng)，形成明顯上升走勢(shì)，后期仍有望進(jìn)一步走高。

操作建議

保守操作

無(wú)倉(cāng)暫觀望。

激進(jìn)操作

5日均線附近適量建多。

止損止盈設(shè)置

多單止損8350

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

受到G20峰會(huì)要求化工廠限產(chǎn)的影響，TA上下游開(kāi)工率全面下挫，PTA供需兩端均受到抑制，期價(jià)暫時(shí)得以支撐。美原油指數(shù)自50美元一線大幅回落，國(guó)內(nèi)工業(yè)品市場(chǎng)與之形成背離。近期多頭格局良好，突破60日線壓力位期價(jià)有望看向5000點(diǎn)。

短期展望

TA主力1609合約上周五個(gè)交易日維持震蕩整理，下方得到20日線支撐，上方承壓60日線，日內(nèi)波動(dòng)加劇，成交一般但持倉(cāng)小幅回升，技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)紅柱，短期均線走高有突破60日線的可能，從形態(tài)上看TA多頭格局良好。從基本面來(lái)看，TA上下游開(kāi)工率出現(xiàn)顯著下滑，尤其下游江浙PTA和織機(jī)負(fù)荷連續(xù)回落，主要是受到G20峰會(huì)限產(chǎn)的影響。而美原油指數(shù)自50美元回落本應(yīng)對(duì)工業(yè)品帶來(lái)拖累，然而近期國(guó)內(nèi)工業(yè)品走勢(shì)強(qiáng)勁，與原油背離，主要矛盾集中在國(guó)內(nèi)端的供需格局中。TA1609合約有望突破60日線，并進(jìn)一步震蕩走高。

操作建議

保守操作

多單謹(jǐn)慎持有

激進(jìn)操作

突破60日線則進(jìn)一步確立上行，短多加倉(cāng)

止損止盈設(shè)置

多單止損20日線

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

5月中國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI為50.1%，與上月持平，各項(xiàng)指標(biāo)之間有所分化，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。而財(cái)新PMI數(shù)據(jù)仍收于50%之下，這是連續(xù)第15個(gè)位于榮枯分水嶺之下，顯示出制造業(yè)活動(dòng)仍在收縮。從鋼材供需格局來(lái)講，鋼廠開(kāi)工率穩(wěn)步回升，供給穩(wěn)步擴(kuò)張中，房地產(chǎn)市場(chǎng)暫時(shí)較為良好，4月鋼材出口量如期下滑，現(xiàn)貨庫(kù)存位于低位震蕩。鐵礦石港口庫(kù)存重回億萬(wàn)噸之上，高位震蕩壓力較大。噸鋼利潤(rùn)已經(jīng)巨幅下挫，目前利潤(rùn)水平陷于-100至0元/噸的水平，市場(chǎng)預(yù)期利潤(rùn)水平將進(jìn)一步下滑。

短期展望

螺紋1610合約本周開(kāi)盤(pán)沖高回落，隨后維持震蕩橫走，期價(jià)現(xiàn)階段顯著承壓60日線，呈現(xiàn)在2000-2200點(diǎn)之間的窄幅波動(dòng)，量能缺乏。量能不佳的局面一方面是由于主力合約移倉(cāng)遠(yuǎn)月，另一方面則是與近期鋼材供需格局相對(duì)疲弱又缺乏炒作題材的結(jié)果。河北高爐開(kāi)工率近兩周顯著下滑，這是受到限產(chǎn)的影響，但實(shí)際上全國(guó)開(kāi)工率影響有限，供給端收縮并不顯著，而鋼材需求端受到季節(jié)性淡季的影響，出貨不暢。螺紋價(jià)格近期陷于低位震蕩整理，建議以波段操作為主。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

2000-2200點(diǎn)波段操作

止損止盈設(shè)置

止損止盈參考波動(dòng)區(qū)間

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