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新紀(jì)元期貨一周操盤(pán)策略20160215-0219

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

   【宏觀觀察】
    1.國(guó)際市場(chǎng)股指原油暴跌，全球避險(xiǎn)情緒升級(jí)
    春節(jié)期間，中國(guó)因素缺席，國(guó)際金融市場(chǎng)卻依舊動(dòng)蕩，股指原油暴跌哀鴻遍野，黃金美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)受追捧。直接誘因是德意志銀行巨虧，歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，引發(fā)雷曼時(shí)刻擔(dān)憂(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在眾議院所做證詞鴿派程度不及預(yù)期，市場(chǎng)期待的3月不加息承諾未出現(xiàn)。OPEC和俄羅斯并未就原油減產(chǎn)達(dá)成一致。上述因素疊加重?fù)羰袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股將延續(xù)探底筑底過(guò)程。

    2.耶倫證詞鴿派程度低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率大降
    耶倫所作貨幣政策證詞，對(duì)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)加重，整體偏鴿派。但對(duì)于是否推遲加息的問(wèn)題沒(méi)有做出明確回答，鴿派程度低于預(yù)期。美國(guó)1月新增非農(nóng)就業(yè)15.1萬(wàn)人，不及預(yù)期19萬(wàn)，降低加息預(yù)期。春節(jié)期間國(guó)際市場(chǎng)暴跌引發(fā)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂(yōu)慮，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅延后，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，交易員們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上不會(huì)加息，今年全年加息的概率也只有19%。未來(lái)的貨幣加息決策依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的前景判斷。
    美元指數(shù)連續(xù)兩周大跌，進(jìn)入休整階段，3月議息會(huì)議之前的空窗期，是大宗商品反彈的良好契機(jī)。周末原油止跌大漲，將進(jìn)一步助推這一反彈過(guò)程。
    3.財(cái)新、官方制造業(yè)PMI持續(xù)低位，經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢探底
    中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI錄得49.4（前值49.7），連續(xù)第6個(gè)月低于枯榮線(xiàn)，主要受內(nèi)外需疲弱、產(chǎn)能和庫(kù)存去化推進(jìn)、春節(jié)因素的綜合影響；財(cái)新制造業(yè)PMI為48.4，較前值48.2小幅回升，內(nèi)需降幅略微收窄、新訂單增加是主因。取樣差異導(dǎo)致結(jié)果分化。
    財(cái)新、官方制造業(yè)PMI持續(xù)低位運(yùn)行，表明經(jīng)濟(jì)仍在緩慢探底階段，探明底部尚待產(chǎn)能出清。去產(chǎn)能、去庫(kù)存是2016年首要任務(wù)，需加快推進(jìn)供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)能、清理“僵尸”企業(yè)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，此外加大財(cái)政力度以解決需求端萎靡問(wèn)題，3%赤字率紅線(xiàn)有望突破。
    4.貨幣寬松力度不值得期待，近期降準(zhǔn)可能性微乎其微
    中國(guó)央行最新的貨幣政策報(bào)告中，直言降準(zhǔn)引發(fā)資金外流和匯率貶值，這意味著今年貨幣政策寬松力度不值得期待。1月份央行使用定向工具投放流動(dòng)性來(lái)替代全面降準(zhǔn)：逆回購(gòu)凈投放11850億、MLF(中期借貸便利)投放7225億、SLO（短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）投放2050億。近期降準(zhǔn)降息可能性微乎其微。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國(guó)、美國(guó)通脹數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，重點(diǎn)關(guān)注：周一中國(guó)1月貿(mào)易帳，周四中國(guó)1月CPI，周五美國(guó)1月CPI。
    周一，07:50日本第四季度GDP；10:00中國(guó)1月貿(mào)易帳。
    周二，17:30英國(guó)1月CPI、PPI月率；18:00 德國(guó)2月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；21:30美國(guó)2月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。
    周三，17:30英國(guó)1月失業(yè)率、12月三個(gè)月ILO失業(yè)率；21:30 美國(guó)1月新屋開(kāi)工年化、營(yíng)建許可總數(shù)、PPI年率；22:15美國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出月率。
    周四，09:30中國(guó)1月CPI年率；21:30美國(guó)當(dāng)周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；23:00美國(guó)1月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，15:00德國(guó)1月PPI年率；17:30英國(guó)1月零售銷(xiāo)售月率；21:30美國(guó)1月CPI月率；23:00歐元區(qū)2月消費(fèi)者信心指數(shù)初值。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

中期基本面缺乏能夠帶動(dòng)股指走出熊市的新動(dòng)能。經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢探底，對(duì)股指估值形成拖累；央行貨幣政策受維穩(wěn)本幣匯率掣肘，降息降準(zhǔn)近期不可能推出，貨幣寬松力度弱化，對(duì)估值提升效用邊際減弱。外圍市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，沖擊A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。技術(shù)面期現(xiàn)指數(shù)熊市特征顯著，目前還未出現(xiàn)明顯的歷史性底部特征。預(yù)計(jì)本輪股災(zāi)下跌的目標(biāo)位在上證2450-2500之間，極端條件下的非理性目標(biāo)位在2250。

短期展望

下周基本面總體偏空。全球股市、原油暴跌，歐美日股指頭部跡象明顯，將重?fù)?/span>A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。預(yù)計(jì)周一將大幅低開(kāi)收跌。短期反彈可能結(jié)束，或展開(kāi)二次探底。若能在前低2638附近得到支撐，下挫企穩(wěn)后滬市日成交量萎縮至1300億元以下，股指出現(xiàn)階段性底部的可能將加大。

操作建議

保守操作

熊市思維對(duì)待，未出現(xiàn)明確見(jiàn)底信號(hào)之前，觀望為主不做左側(cè)多頭交易。

激進(jìn)操作

觀察上證2863前期低點(diǎn)的支撐力度，急跌至此附近企穩(wěn)可輕倉(cāng)試多，震蕩思路對(duì)待。

止損止盈設(shè)置

以上證前期低點(diǎn)2638為短多單止損位。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)際大豆供給將由美國(guó)轉(zhuǎn)向南美，3月后壓力將面臨集中釋放風(fēng)險(xiǎn)，CBOT大豆區(qū)間波動(dòng)面臨方向性選擇。

短期展望

節(jié)日期間美國(guó)供需報(bào)告示好，國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)節(jié)后開(kāi)機(jī)率恢復(fù)階段，正月十五前后飼料企業(yè)有備貨需求，內(nèi)盤(pán)粕類(lèi)預(yù)計(jì)將表現(xiàn)抗跌，強(qiáng)勢(shì)震蕩。

操作建議

保守操作

2400至2470區(qū)間交易。

激進(jìn)操作

2400下方豆粕多單可參與；2500上方空單擇機(jī)參與。

止損止盈設(shè)置

2390至2400為強(qiáng)支撐區(qū)域，2470至2500為強(qiáng)阻力區(qū)域，參考區(qū)間波動(dòng)設(shè)置停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

馬來(lái)西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)，在厄爾尼諾滯后性影響下尤為顯著，油脂期價(jià)呈現(xiàn)周線(xiàn)、月線(xiàn)級(jí)別上漲勢(shì)態(tài)，而國(guó)內(nèi)國(guó)儲(chǔ)菜油去庫(kù)存過(guò)程可能會(huì)限制市場(chǎng)高度。

短期展望

豆油、棕櫚油期價(jià)挺進(jìn)至年內(nèi)高位，因外部市場(chǎng)供需數(shù)據(jù)利好，節(jié)后補(bǔ)漲要求強(qiáng)烈。

操作建議

保守操作

當(dāng)前豆棕價(jià)差902，可參與價(jià)差收斂套利，目標(biāo)850至830。

激進(jìn)操作

豆油5750、棕櫚油4850停損增持多單。

止損止盈設(shè)置

豆油、棕櫚油多頭停損線(xiàn)上移至5750、4850。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2015/16榨季全國(guó)糖會(huì)預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動(dòng)鄭糖長(zhǎng)期溫和反彈。

短期展望

廣西產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度明顯慢于去年同期，但下游市場(chǎng)轉(zhuǎn)入淡季，供需關(guān)系階段性寬松，糖價(jià)或延續(xù)季節(jié)性回調(diào)。

操作建議

保守操作

高位空單持有。

激進(jìn)操作

逢反彈繼續(xù)加空。

止損止盈設(shè)置

空單5500止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度對(duì)金價(jià)走勢(shì)影響較大。黃金的避險(xiǎn)需求有所增強(qiáng)。

上周全球股市慘淡，黃金避險(xiǎn)需求上升。而耶倫同時(shí)拋出“美聯(lián)儲(chǔ)不排除實(shí)施負(fù)利率”的言論，美元走弱對(duì)金價(jià)形成支撐。本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，及美國(guó)通脹、房市和工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)。上周至收盤(pán)美黃金周K線(xiàn)上漲5.49%，收出大陽(yáng)線(xiàn)，下方5周均線(xiàn)形成支撐，周MACD指標(biāo)紅色柱擴(kuò)大，短線(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

多單持有。

止損止盈設(shè)置

1606合約多單跌破5日均線(xiàn)止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

原油供應(yīng)充裕，總體走勢(shì)偏弱。塑料2016年新增裝置3月后陸續(xù)投產(chǎn)，后期供給壓力大。

短期展望

現(xiàn)貨面，節(jié)前化庫(kù)存仍處于偏低水平，石化挺價(jià)意愿明顯，連塑走勢(shì)較強(qiáng)。不過(guò)，節(jié)日期間原油下行，且考慮到年后貿(mào)易商返市較晚，加之下游工廠(chǎng)開(kāi)工預(yù)計(jì)延遲等若干因素，預(yù)計(jì)短線(xiàn)有所回落，但空間料有限。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

多單不跌破10日均線(xiàn)可適量持有。

止損止盈設(shè)置

多單止損8400

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

經(jīng)銷(xiāo)商綜合庫(kù)存系數(shù)下滑，乘用車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但由于半鋼胎天膠使用量較低，對(duì)天膠的提振力度有限。在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩的的背景下，重卡銷(xiāo)售持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不振；而受歐美國(guó)家反傾銷(xiāo)調(diào)查影響，輪胎出口亦大幅萎縮。內(nèi)需不振外需受阻困境下，天膠下游需求不見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，滬膠中期仍將運(yùn)行于底部區(qū)域。

短期展望

長(zhǎng)假期間全球金融市場(chǎng)大幅下挫，周一將拖累滬膠低開(kāi)整理。但主產(chǎn)國(guó)再度聯(lián)手救市，加之主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)淡季臨近，后市不宜過(guò)分看空膠價(jià)。

操作建議

保守操作

中線(xiàn)空單逢低止盈，短線(xiàn)觀望。

激進(jìn)操作

若膠價(jià)出現(xiàn)極端下跌行情，激進(jìn)投資者可以逢低輕倉(cāng)試多。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)短多9500一線(xiàn)止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

TA中線(xiàn)反彈延續(xù)

短期展望

PTA1605合約上周波幅驚人放大，周一期價(jià)承壓4400關(guān)口展開(kāi)震蕩回落，隨后兩個(gè)交易日期價(jià)跌落粘合的短期均線(xiàn)并觸及4302元/噸，但節(jié)前最后連個(gè)交易日，成交和持倉(cāng)的巨幅收縮，期價(jià)跟隨商品市場(chǎng)展開(kāi)普漲，期價(jià)長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)拉漲快速突破4400點(diǎn)階段壓力位并將高點(diǎn)刷新至4420元/噸。整體呈現(xiàn)回升之勢(shì)，期價(jià)表現(xiàn)更為突出的是，美原油指數(shù)承壓35美元回落，與工業(yè)品表現(xiàn)背離。春節(jié)假期期間，美原油指數(shù)先抑后揚(yáng)，在暴跌回踩31美元后及時(shí)拉漲，目前交投在34美元一線(xiàn)，預(yù)期對(duì)于工業(yè)品帶來(lái)一定的擾動(dòng)，但相信影響并不嚴(yán)峻，TA1605合約節(jié)前已經(jīng)突破60日線(xiàn)的長(zhǎng)期壓制，向上打開(kāi)空間，建議多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)自如春節(jié)假期期間，國(guó)外市場(chǎng)的普跌以及原油的大幅動(dòng)蕩對(duì)A股帶來(lái)的影響。

操作建議

保守操作

逢低短多

激進(jìn)操作

多單依托6日線(xiàn)持有

止損止盈設(shè)置

短多止損位4350點(diǎn)

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)低迷形勢(shì)有所改善。當(dāng)前鋼廠(chǎng)以及市場(chǎng)的庫(kù)存均處于較低的水平，在“去產(chǎn)能”的背景下，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍有下降的趨勢(shì)，供應(yīng)減少對(duì)鋼價(jià)的支撐作用明顯，鋼價(jià)回升，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，黑色系列具備階段反彈的基礎(chǔ)。隨著鋼廠(chǎng)開(kāi)工率回升令黑色系列的終端消費(fèi)受到打壓。因此反彈并不看高。

短期展望

螺紋1605合約期價(jià)在承壓回探1800元/噸后震蕩回升，交投圍繞高位運(yùn)行的短期均線(xiàn)族，期價(jià)在上周突破前高后本周再度觸及1862元/噸，整數(shù)關(guān)口支撐顯著，呈現(xiàn)多頭排列的反彈延續(xù)格局。成交和持倉(cāng)雙雙巨幅下滑，主要原因來(lái)自于主力移倉(cāng)換月以及春節(jié)假期因素。隨著噸鋼利潤(rùn)的回升，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢(shì)，鐵礦石港口庫(kù)存大幅消耗，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格（62%品味）受到抬升，連續(xù)四周反彈。春節(jié)前夕螺紋鋼需求趨于清淡，螺紋鋼庫(kù)存預(yù)期維持攀升格局。節(jié)后鋼廠(chǎng)開(kāi)工率傾向于回升，仍然利好礦石打壓螺紋，整體黑色系列基本面略微分化，呈現(xiàn)礦強(qiáng)鋼弱格局。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)自如春節(jié)假期期間，國(guó)外市場(chǎng)的普跌以及原油的大幅動(dòng)蕩對(duì)A股帶來(lái)的影響。

操作建議

保守操作

螺紋、鐵礦1605合約短線(xiàn)偏多，也可多鐵礦空螺紋套利操作。

激進(jìn)操作

螺紋、鐵礦1605合約短線(xiàn)偏多，螺紋目標(biāo)上看100點(diǎn)，鐵礦石目標(biāo)上看15點(diǎn)。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1605：1815元/噸

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