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新紀(jì)元期貨一周操盤策略20160314-0318

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.工業(yè)慘淡、消費(fèi)回落、投資回升，經(jīng)濟(jì)維持緩慢探底
    中國(guó)1-2月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%（前值10.0%），為20個(gè)月來(lái)首次回升，穩(wěn)增長(zhǎng)措施效果顯現(xiàn)及房地產(chǎn)投資回升是主因；工業(yè)增加值同比5.4%（前值5.9%），創(chuàng)08年11月以來(lái)新低，主要受傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、去產(chǎn)能、去庫(kù)存、外需低迷等因素的影響；消費(fèi)品零售增長(zhǎng)10.2%（前值11.1%），汽車、家電消費(fèi)增速回落是主因。
    在供給側(cè)改革背景下，傳統(tǒng)工業(yè)、投資增速仍將不斷下滑，消費(fèi)總體保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)推進(jìn)。因此我們判斷經(jīng)濟(jì)增速仍在緩慢探底，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)發(fā)力。
    2.出口跌幅擴(kuò)大、進(jìn)口降幅收窄，貿(mào)易順差創(chuàng)新低
    中國(guó)2月出口同比-20.6%（前值-6.6%），外需持續(xù)低迷是出口下滑的主要原因；進(jìn)口同比-8.0%（前值-14.4%），進(jìn)口降幅收窄得益于大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存積極性提高。貿(mào)易順差大幅下滑，創(chuàng)11個(gè)月以來(lái)新低。進(jìn)出口數(shù)據(jù)疲軟反映了全球經(jīng)濟(jì)放緩，內(nèi)外需不振，外貿(mào)收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)造成拖累。
    3.CPI加速回升、PPI降幅繼續(xù)收窄，制約降息空間
    中國(guó)2月CPI同比2.3%（前值1.8%），創(chuàng)19個(gè)月新高，寒潮天氣和春節(jié)因素是推升CPI大幅回升的主要原因；PPI同比-4.9%（前值-5.3%），連續(xù)48個(gè)月下滑但降幅繼續(xù)收窄，主要原因是部分工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅擴(kuò)大或降幅縮小。
    PPI降幅繼續(xù)收窄，工業(yè)通縮壓力有所緩解。CPI快速回升，實(shí)際利率已成負(fù)值，使得降息空間受限，但CPI仍處于3%的目標(biāo)范圍內(nèi)，天氣和季節(jié)性因素影響居多不宜過(guò)分解讀。
    4.金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，信貸大規(guī)模投放被證偽
    中國(guó)2月新增人民幣貸款7266億元（前值2.51），預(yù)期1.2萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模7802億元（前值3.42），預(yù)期1.85萬(wàn)億元。1月天量信貸之后，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)一季度信貸將維持高投放，但2月信貸和社融大幅回落，不及預(yù)期，說(shuō)明銀行年初沖量、外債轉(zhuǎn)內(nèi)債等季節(jié)性、短期因素是主因，類似09年信貸持續(xù)放水的大規(guī)模刺激被證偽。
    5.歐洲央行全線降息并擴(kuò)大QE，美聯(lián)儲(chǔ)4、6月加息預(yù)期再起
    歐洲央行下調(diào)三大利率并擴(kuò)大QE，但行長(zhǎng)德拉基表示沒(méi)有進(jìn)一步降息的必要，未來(lái)的重點(diǎn)將更多地向非傳統(tǒng)工具轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)進(jìn)一步寬松的預(yù)期落空，歐元暴漲，美元迅速走低。
    繼強(qiáng)勁非農(nóng)之后，美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至25.9萬(wàn)人，連續(xù)第53周低于30萬(wàn)人，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走好。隨著美國(guó)通脹向2%的預(yù)期目標(biāo)邁進(jìn)，就業(yè)持續(xù)向好，國(guó)際金融局勢(shì)緩和，美聯(lián)儲(chǔ)4、6月份加息的預(yù)期升溫。最新的期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率上升至43%，9月加息概率為60%，12月加息的概率高達(dá)73%。
    美元指數(shù)進(jìn)入休整階段，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議將于本周召開(kāi)，大宗商品反彈的邏輯將接受1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)或證偽，反彈的最佳時(shí)間接近尾聲，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC會(huì)議將于本周召開(kāi)，周四凌晨02:00公布利率決定和政策聲明，02:30耶倫召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注。
    周一，18:00歐元區(qū)1月工業(yè)產(chǎn)出月率。
    周二，08:30澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要；11:00日本央行宣布利率決定；20:30美國(guó)2月零售銷售月率、2月PPI、3月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。
    周三，17:30英國(guó)2月失業(yè)率、1月三個(gè)月ILO失業(yè)率；20:30美國(guó)2月核心CPI、新屋開(kāi)工年華、營(yíng)建許可；21:15美國(guó)2月工業(yè)產(chǎn)出月率；次日02:00美聯(lián)儲(chǔ)FOMC宣布利率決定并發(fā)表政策聲明；02:30美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
    周四，18:00歐元區(qū)2月CPI；20:00英國(guó)央行公布利率決定及會(huì)議紀(jì)要；20:30美國(guó)四季度經(jīng)常帳、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；22:00美國(guó)2月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，07:50日本央行公布1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要；15:00德國(guó)2月PPI；22:00美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

中期基本面缺乏能夠帶動(dòng)股指走出熊市的新動(dòng)能。經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢探底，對(duì)股指估值形成拖累；貨幣政策轉(zhuǎn)向略偏寬松，對(duì)估值提升效用邊際改善，但CPI加速回升，制約降息空間；注冊(cè)制短期內(nèi)不會(huì)推出，但推出時(shí)間不確定，金融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好；中證金短期不會(huì)退出，熔斷不具備實(shí)施條件，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。基本面總體中性偏空。技術(shù)面期現(xiàn)指數(shù)仍處于熊市周期，雖短期企穩(wěn)，但屬于熊市中的階段性反彈性質(zhì)，目前仍在上證2638-3000之間區(qū)間震蕩。

短期展望

兩會(huì)后壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素在增加，將抑制股指估值水平：供給側(cè)改革開(kāi)始落實(shí)推進(jìn)，信用風(fēng)險(xiǎn)事件將增多；美聯(lián)儲(chǔ)4月、6月加息預(yù)期將再起；大宗商品的反彈的邏輯將接受1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)或證偽。上證指數(shù)強(qiáng)式反彈后進(jìn)入窄幅震蕩，短期有調(diào)整的要求。兩會(huì)已進(jìn)入尾聲，下周二兩會(huì)結(jié)束后，股指面臨方向性選擇。傾向于認(rèn)為弱勢(shì)震蕩后有望再度回落探底，繼續(xù)震蕩筑底過(guò)程。

操作建議

保守操作

等待股指選擇方向，謹(jǐn)慎觀望為主。

激進(jìn)操作

跟隨市場(chǎng)方向選擇。或逢沖高減持多單，不追漲。

止損止盈設(shè)置

有效破位上證2638 ，多單堅(jiān)決止損。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

從南美定產(chǎn)轉(zhuǎn)向北美種植，市場(chǎng)基本的關(guān)切點(diǎn)將作出轉(zhuǎn)移，因主要工業(yè)品牛市波動(dòng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，美豆跌幅受到限制，自身基礎(chǔ)利空散盡后將走出價(jià)格谷底。

短期展望

美豆運(yùn)行至區(qū)間上端，市場(chǎng)在耐心等待能夠打破這種震蕩均衡的新增變量。

操作建議

保守操作

單邊強(qiáng)調(diào)2300之下不宜追空，趨勢(shì)空單逐步減倉(cāng)退出，維持多油空粕套作組合。

激進(jìn)操作

大宗商品輪動(dòng)上漲過(guò)程中，5日均價(jià)動(dòng)態(tài)停損參與多單，波動(dòng)區(qū)間2300-2400。

止損止盈設(shè)置

5日均價(jià)動(dòng)態(tài)停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

馬來(lái)西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)，在厄爾尼諾滯后性影響下尤為顯著，油脂期價(jià)呈現(xiàn)周線、月線級(jí)別上漲勢(shì)態(tài)，而國(guó)內(nèi)國(guó)儲(chǔ)菜油去庫(kù)存過(guò)程可能會(huì)限制市場(chǎng)高度。

短期展望

工業(yè)商品加速上漲過(guò)后，油脂出現(xiàn)輪動(dòng)加速特征。

操作建議

保守操作

650至680區(qū)域停損，嘗試參與9月合約豆棕價(jià)差擴(kuò)大。

激進(jìn)操作

盤中急跌回踩5日平均價(jià)格過(guò)程，參與波段多單介入。

止損止盈設(shè)置

豆油、棕櫚油多頭停損線上移至6100、5300。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2015/16榨季全國(guó)糖會(huì)預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動(dòng)鄭糖長(zhǎng)期溫和反彈。

短期展望

節(jié)后市場(chǎng)供應(yīng)充足，下游需求清淡，銷糖進(jìn)程緩慢；但國(guó)家加大走私糖打擊力度，加之國(guó)際糖價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，糖價(jià)下方支撐亦較強(qiáng)，關(guān)注5500一線壓力情況，不破壓力，短線糖價(jià)仍將維持5400-5500區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

區(qū)間下沿多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注5500一線壓力。

激進(jìn)操作

若不破5500壓力，可逢高輕倉(cāng)試空。

止損止盈設(shè)置

低位多單5500一線可部分止盈。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

歐洲、日本貨幣政策寬松，關(guān)注美元走勢(shì)對(duì)金價(jià)的影響。

上周歐洲央行調(diào)降利率并擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，對(duì)金價(jià)形成支撐，但新聞發(fā)布會(huì)上德拉基講話表示無(wú)進(jìn)一步降息需要和設(shè)立兩級(jí)利率體系，上周四美元走弱，黃金走高。不過(guò)，由于股市及原油上漲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所下降，而印度宣布將對(duì)金飾征收1%的消費(fèi)稅，印度金飾商罷工抗議稅收，或?qū)π枨笥幸欢ㄓ绊�。本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)3月份議息會(huì)議。上周至收盤美黃金周K線下跌0.71%，收出帶長(zhǎng)上影陰線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標(biāo)紅色柱縮短，短線走勢(shì)震蕩。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

前多暫離場(chǎng)觀望。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

雖四月PE新增產(chǎn)能有望投放，但四月裝置檢修計(jì)劃較多，對(duì)行情形成支撐。

短期展望

原油連續(xù)四周收陽(yáng)，不過(guò)40之上，壓力預(yù)計(jì)增大。塑料上周高開(kāi)低走，上方阻力增大。不過(guò)三月中旬或下旬茂名石化14萬(wàn)噸老高壓、22萬(wàn)噸全密度裝置將停車檢修至4月22日，檢修期較長(zhǎng)，或緩解供給壓力。下游方面，3月農(nóng)膜需求旺季，需求有所回暖，但下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒較重。預(yù)計(jì)短線震蕩向下尋求支撐，多單可適量減持，無(wú)倉(cāng)者震蕩思路，短線操作為主。

操作建議

保守操作

多單減持。

激進(jìn)操作

回調(diào)至8700附近可適量短多。

止損止盈設(shè)置

多單止損8500

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

全球天膠供需過(guò)剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，滬膠底部震蕩格局難改。

短期展望

東南亞割膠淡季帶來(lái)，加之出口削減計(jì)劃開(kāi)始執(zhí)行，供給端階段性偏緊；而 3月是汽車銷售的小旺季，需求端有回暖跡象。目前膠價(jià)上方12000一線暫有壓力，但整體上升趨勢(shì)不改。

操作建議

保守操作

低位多單謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

11500一線，逢低可加持九月多單。

止損止盈設(shè)置

保守多單12000上方逢高逐步止盈。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

TA中線反彈延續(xù)

短期展望

PTA1605合約上周五個(gè)交易日與商品共振反彈，期價(jià)飆漲逼近停板觸及4808元/噸，交投重心自4400點(diǎn)抬升至4600點(diǎn)之上，盡管加速?zèng)_高后帶來(lái)回落風(fēng)險(xiǎn)，期價(jià)基本面略有好轉(zhuǎn)，聚酯下游的黏膠短纖市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，聚酯開(kāi)工率提升，TA裝置開(kāi)工也小幅回升，聚酯對(duì)TA采購(gòu)熱情也有小幅提升，對(duì)于TA形成需求利好。隔夜美原油指數(shù)自35美元回升至40美元之上，反彈格局十分顯著，并不強(qiáng)勢(shì)但十分穩(wěn)固，對(duì)工業(yè)品形成較好的拉動(dòng)。預(yù)期TA后期將依托其基本面震蕩上行，建議TA1605合約多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。

操作建議

保守操作

逢低短多

激進(jìn)操作

多單依托4600點(diǎn)持有

止損止盈設(shè)置

短多止損位4600點(diǎn)

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

宏觀形勢(shì)依舊低迷，2月29日傍晚央行宣布自3月1日起全面降準(zhǔn)，預(yù)期后期仍有寬松空間。2月全國(guó)固定投資增速較去年略有回升，主要受房地產(chǎn)投資增速反彈的提振，同時(shí)房地產(chǎn)銷售情況大幅好轉(zhuǎn)。鋼鐵行業(yè)的消費(fèi)需求受到拉升，季節(jié)性旺季也逐步臨近，鋼材產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水平遠(yuǎn)低于往年同期，因此黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體近期將維持高位震蕩或有調(diào)整，中線依舊傾向于上行。

短期展望

螺紋1605合約上周由于現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)拉漲，令期價(jià)快速飆漲至兩個(gè)漲停板后維持高位震蕩。最低于周三下探2035元/噸，最高探至2201元/噸，周五期價(jià)跌落5日均線，并出現(xiàn)調(diào)整跡象成交量也在創(chuàng)單日之最后回落。盡管周末出爐的統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資增速以及房地產(chǎn)投資增速都有好轉(zhuǎn)，相信已經(jīng)提前被市場(chǎng)預(yù)期消化，對(duì)期價(jià)不會(huì)有較大刺激。中線反彈三浪自1732元/噸以來(lái)開(kāi)啟拉升，幅度已經(jīng)超過(guò)一浪并出現(xiàn)延長(zhǎng)，上方壓力位2189元/噸，目前期價(jià)已經(jīng)回落至調(diào)整第一目標(biāo)位，若順利跌破2047元/噸則第二目標(biāo)位看向1959元/噸。

操作建議

保守操作

黑色系列多單逢高止盈。

激進(jìn)操作

黑色系列逢高短空。

止損止盈設(shè)置

空單止損位RB1605：2100元/噸;I1605：430元/噸

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