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新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170615-0622

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國1-5月宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落
    中國1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長8.6%（前值8.9%），連續(xù)第二個(gè)月回落。其中，房地產(chǎn)投資同比增長8.8%，增速較前值回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來首次下滑。1-5月工業(yè)增加值同比增長6.5%，與前值持平，表明工業(yè)增速穩(wěn)定，企業(yè)效益改善。1-5月消費(fèi)品零售同比增長10.7%（前值10.7%），主要受網(wǎng)上零售增長強(qiáng)勁的提振。
    在樓市調(diào)控政策的持續(xù)影響下，中國5月房地產(chǎn)投資增速開始下滑，暗示本輪房地產(chǎn)投資周期的拐點(diǎn)出現(xiàn)。工業(yè)增長保持穩(wěn)定，企業(yè)盈利改善，表明供給側(cè)改革取得顯著成效。總體來看，下半年房地產(chǎn)投資進(jìn)入下行階段，將對經(jīng)濟(jì)增長形成拖累。
    2.中國5月新增貸款略超預(yù)期，M2增速創(chuàng)歷史新低
    中國5月新增人民幣貸款11100（前值11000）億，社會(huì)融資規(guī)模錄得10600（前值13900）億，表明銀行在控制同業(yè)等業(yè)務(wù)的同時(shí)，增加了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的投放。M2增速進(jìn)一步回落至9.6%（前值10.5%），連續(xù)四個(gè)月下滑，并創(chuàng)歷史新低。M1與M2剪刀差降至7.4%，反映在金融去杠桿的持續(xù)推進(jìn)下，資金逐漸回歸并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
    3.美聯(lián)儲(chǔ)加息偏鷹派，并給出明確的縮表計(jì)劃。
    美聯(lián)儲(chǔ)6月利率決議宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至1%-1.25%，符合市場預(yù)期。但貨幣政策聲明提出年內(nèi)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，并給出明確的縮表計(jì)劃，這一點(diǎn)超出市場預(yù)期。FOMC聲明稱，起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS�？s表規(guī)模每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。點(diǎn)陣圖顯示，2017年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為1.4%，意味著今年將再加息一次。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息3次的判斷，縮減資產(chǎn)負(fù)債表最早將在9月份開始。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    重點(diǎn)關(guān)注：周二澳洲聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，周三新西蘭聯(lián)儲(chǔ)利率決定，周五美國6月制造業(yè)PMI初值。
    周二，09:30澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要；14:00德國5月PPI年率；16:00歐元區(qū)4月經(jīng)常帳；20:30美國第一季度經(jīng)常帳。
    周三，22:00美國5月成屋銷售年化總數(shù)；次日05:00新西蘭聯(lián)儲(chǔ)官方現(xiàn)金利率決定。
    周四，18:00英國6月CBI工業(yè)訂單差值；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；20:30加拿大4月零售銷售月率；21:00美國4月FHFA房價(jià)指數(shù)月率；22:00美國5月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率；22:00歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)初值。
    周五，15:30德國6月制造業(yè)PMI初值；16:00歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值；20:30加拿大5月CPI年率；21:45美國6月制造業(yè)PMI初值；22:00美國5月新屋銷售年化總數(shù)。

股指

趨勢展望

中期展望

金融監(jiān)管壓力有所緩解，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，三季度經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，基本面因素多空交織，股指陷入寬幅震蕩的可能性較大。邏輯在于：第一，1-5月固定資產(chǎn)投資連續(xù)兩個(gè)月回落，房地產(chǎn)投資增速年內(nèi)首次下滑，房地產(chǎn)投資或已拐點(diǎn)出現(xiàn)，將對經(jīng)濟(jì)增長形成拖累。但工業(yè)和消費(fèi)增速平穩(wěn)，外貿(mào)溫和增長，對經(jīng)濟(jì)下行壓力起到一定的緩沖作用。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱；第三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏多。國內(nèi)方面，監(jiān)管層出臺政策維穩(wěn)市場，有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。銀監(jiān)會(huì)允許部分銀行推遲提交自查報(bào)告的期限，維護(hù)金融穩(wěn)定。證監(jiān)會(huì)放緩新股發(fā)行節(jié)奏，并完善大股東減持新規(guī)。國際方面，英國大選、歐洲央行利率決議、美國前FBI局長科米國會(huì)證詞、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件集中落地，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

短期展望

新股發(fā)行連續(xù)減速，證監(jiān)會(huì)完善大股東減持新規(guī)，監(jiān)管層維護(hù)金融穩(wěn)定的舉措提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，是推動(dòng)股指反彈的主要原因。截止周四，IF加權(quán)收小陰，呈現(xiàn)多空均衡的狀態(tài)。IH加權(quán)連續(xù)兩日下跌，關(guān)注下方20日線支撐。IC加權(quán)沖高回落，上方面臨前期高點(diǎn)6004一線壓力。證指數(shù)進(jìn)入3150-3180重要壓力區(qū)，短期內(nèi)突破的難度較大。

操作建議

保守操作

短期進(jìn)入震蕩，觀望為主

激進(jìn)操作

參考上證3080-3180區(qū)間操作

止損止盈設(shè)置

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

美豆播種進(jìn)入尾聲，市場焦點(diǎn)于北美作物帶天氣形勢，價(jià)格處數(shù)年低位區(qū)，抗跌性增強(qiáng)，易于誘發(fā)補(bǔ)空式反彈。

短期展望

菜粕2270、豆粕2700上端承壓，面臨方向性選擇，若天氣模式無法助力價(jià)格作出突破，需警惕價(jià)格低位的反復(fù)性。

操作建議

保守操作

9月合約M-RM價(jià)差400-450區(qū)間震蕩，長期趨勢性表現(xiàn)欠佳，區(qū)間交易為主。

激進(jìn)操作

2700停損參與沽空豆粕。

止損止盈設(shè)置

菜粕2270、豆粕2700多空趨勢交易者參考停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

穆斯林齋月修復(fù)性反彈結(jié)束后，棕櫚油增產(chǎn)季對價(jià)格壓力或持續(xù)加重。豆油棕櫚油價(jià)格倒掛將出現(xiàn)回歸，豆棕價(jià)差預(yù)計(jì)將顯著回升。

短期展望

連續(xù)反彈兩周，已觸及年內(nèi)下降趨勢反壓位，注意美國升息后市場環(huán)境不利，三大油脂價(jià)格再度承壓尋底下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

從時(shí)間窗口來看，Y-P價(jià)差易于形成擴(kuò)大趨勢的拐點(diǎn)，近期一再得到確認(rèn)，套利交易者趨勢持有Y-P9月合約組合。

激進(jìn)操作

豆油再次探至熊市低位區(qū)，處于嚴(yán)密的熊市通道之內(nèi)，當(dāng)前反抽至5850-5900反壓區(qū)，據(jù)此停損參與沽空。

止損止盈設(shè)置

Y1709合約，5850-5900區(qū)域、P1709合約，5170-5200區(qū)域，多空參考停損。

白糖

趨勢展望

中期展望

2017年是糖市牛熊轉(zhuǎn)折年，供需矛盾尚不突出，糖價(jià)上有壓力，下有支撐，中期6500-7000區(qū)間震蕩概率大。

短期展望

在巴西中南部食糖超預(yù)期生產(chǎn)和機(jī)構(gòu)上調(diào)2017/18年度全球食糖供應(yīng)過剩量的雙重壓制下，ICE原糖持續(xù)走低，但目前期價(jià)已跌至技術(shù)目標(biāo)位，短線下跌動(dòng)能或有衰減。國內(nèi)方面，需求端進(jìn)入消費(fèi)旺季，鄭糖下方6500一線料有較強(qiáng)支撐，短線或陷入震蕩走勢，密切關(guān)注廣西降雨，提防天氣炒作。

操作建議

保守操作

6500-6700區(qū)間操作。

激進(jìn)操作

逢低偏多思路。

止損止盈設(shè)置

參考區(qū)間上下沿止盈止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)市場總體供應(yīng)依舊充足，棉價(jià)上行動(dòng)能不足；但優(yōu)質(zhì)棉源趨于緊張，鄭棉下方亦有支撐，鄭棉中期15000-16500區(qū)間震蕩格局難改。

短期展望

近幾個(gè)交易日儲(chǔ)備新疆棉投放數(shù)量持續(xù)下滑，市場優(yōu)質(zhì)棉源供應(yīng)趨于緊張，鄭棉下方15000料有較強(qiáng)支撐，短線或重新陷入15000-15500區(qū)間震蕩走勢。

操作建議

保守操作

觀望或15000-15500區(qū)間操作。

激進(jìn)操作

維持逢低偏多操作思路。

止損止盈設(shè)置

參考區(qū)間上下沿止盈止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩的跡象，特朗普稅改、基建投資計(jì)劃預(yù)期透支，以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊對美元的支撐作用邊際遞減。美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期大部分已被提前消化，黃金中期看漲。

短期展望

近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，此外本周多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件來襲，將提升避險(xiǎn)需求。周四英國將舉行大選，保守黨領(lǐng)先優(yōu)勢下降，大選的不確定增加。歐洲央行公布利率決議，市場期待本次政策聲明釋放退出寬松的鷹派信號。美國聯(lián)邦調(diào)查局前局長科米將就俄羅斯或曾干預(yù)美國大選的調(diào)查向參議院委員會(huì)作證。美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期大部分已被提前消化，黃金上漲趨勢確立，短期回調(diào)是逢低建多的機(jī)會(huì)，中線多單繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

不破5日線多單持有。

激進(jìn)操作

美聯(lián)儲(chǔ)加息前，維持逢回調(diào)做多的思路。

止損止盈設(shè)置

倫敦金1300美元/盎司上方逢高分批止盈，跌破20日線止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年計(jì)劃新增產(chǎn)能較多，但從實(shí)際投放情況看，仍有裝置推遲投放。不過下游消費(fèi)疲軟，石化庫存也偏大。

短期展望

雖然周初中石油及中石化出廠價(jià)格重心有所上移，但難以刺激買家購買積極性，市場缺乏上漲動(dòng)力。裝置檢修上，前期檢修的中煤榆林、神華新疆等裝置重啟，撫順石化、齊魯石化、揚(yáng)子石化、中煤蒙大等裝置停車大修，6月產(chǎn)量損失仍較大，不過6月底開始裝置重啟壓力將增大。需求上，農(nóng)膜生產(chǎn)仍處于淡季，下游終端備貨謹(jǐn)慎。庫存上，近幾日石化庫存較上周有所下降，至80萬噸之下，庫存壓力有所減輕。

操作建議

保守操作

無倉觀望為主

激進(jìn)操作

逢高做空思路為主
 

止損止盈設(shè)置

空單止損9050，止盈8630

天膠

趨勢展望

中期展望

供給恢復(fù)增產(chǎn)，需求進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑴�膠中期運(yùn)行于下跌趨勢中。

短期展望

東南亞再度啟動(dòng)救市措施，短線膠價(jià)超跌反彈，但在需求端轉(zhuǎn)入淡季加之宏觀貨幣緊縮預(yù)期下，膠價(jià)上行空間料有限，關(guān)注13000爭奪。

操作建議

保守操作

趨勢空單減倉，低位多單謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

若有效站穩(wěn)13000，加持多單。

止損止盈設(shè)置

多單12500止損；站穩(wěn)13000，趨勢空單全部離場。

PTA

趨勢展望

中期展望

中長線空單依托4860一線持有

短期展望

TA1709合約近五個(gè)交易日報(bào)收三陽兩陰格局，期價(jià)呈現(xiàn)出沖高回落之勢。前期美原油指數(shù)在46-47美元一線震蕩整理，TA受PX價(jià)格小幅走高的提振，擺脫上周的窄幅震蕩，觸及4914元/噸階段高點(diǎn)，但隨后承壓40日線。周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，但逐月縮減國債規(guī)模的決定利空于市場，美原油指數(shù)再遭重挫。TA出現(xiàn)回落，回踩5日均線收小陰線。期價(jià)交投重心仍在4860一線，短線震蕩加劇。

操作建議

保守操作

中線空單逢低減持

激進(jìn)操作

觀望或短線波段操作

止損止盈設(shè)置

短多、短空均參考4860入場

黑色

趨勢展望

中期展望

基本面而言，粗鋼產(chǎn)量居高不下同時(shí)鋼材出口水平也同比大幅下降，而社會(huì)庫存量不斷下滑，這說明鋼材市場需求量高于預(yù)期。這也是支撐螺紋鋼價(jià)格在近半年均維持高位震蕩的基礎(chǔ)。但五月房地產(chǎn)投資增速小幅回落，這對遠(yuǎn)期鋼材需求形成一定利空。階段而言，螺紋和鐵礦之間價(jià)差過大，近千元的噸鋼利潤需要修復(fù)。同時(shí)鐵礦石進(jìn)口量逐月增加，港口庫存不斷攀升，價(jià)格受到嚴(yán)重打壓，下行格局仍存，也在一定程度上拖累螺紋鋼價(jià)格。另一方面，螺紋期價(jià)一度貼水現(xiàn)貨近800元/噸，這也是近期鋼材多方的理由之一，隨著期價(jià)回升、現(xiàn)貨價(jià)格的小幅回落，兩者價(jià)差迅速收縮至400元/噸左右，應(yīng)該警惕后期期現(xiàn)貨價(jià)差的回歸方式可能發(fā)生改變。

短期展望

6月14日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，但同時(shí)宣布央行將減持國債，收縮貨幣敞口，這一點(diǎn)為利空因素。但就市場表現(xiàn)而言，外盤歐美時(shí)段相對平穩(wěn)，除金融屬性較強(qiáng)的避險(xiǎn)商品外，農(nóng)產(chǎn)品相對平穩(wěn)、工業(yè)品小幅回落，國內(nèi)時(shí)段，黑色系全面拉漲，持倉大增成交活躍，有利空出盡的意味。螺紋1710合約穩(wěn)站短期均線族之上，并且觸及布林通道中軌，技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱收縮，期價(jià)上行考驗(yàn)3140一線。

操作建議

保守操作

中線暫觀望

激進(jìn)操作

短多關(guān)注3140一線壓力位，突破則持有，承壓則離場。

止損止盈設(shè)置

止損位3050元/噸