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新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170707-0713

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國6月官方、財新制造業(yè)PMI雙雙回升
    中國6月官方制造業(yè)PMI意外回升至51.7（前值51.2），超過預(yù)期的51。6月財新制造業(yè)PMI為50.4（前值49.6），重返50枯榮線上方。官方、財新制造業(yè)PMI雙雙回升，主要受新訂單增長加速的影響，表明中國經(jīng)濟增長的韌性在增強。鑒于房地產(chǎn)投資增速拐點出現(xiàn)，我們判斷下半年中國經(jīng)濟增長降中趨穩(wěn)，經(jīng)濟增速長期維持緩慢探底，不宜過度樂觀或悲觀。
    2.美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，官員對何時縮表存在分歧
    美聯(lián)儲6月FOMC會議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員重申支持逐步加息的政策路徑，對于縮表不會過多干擾市場達成共識，但在何時啟動縮表問題上存在意見分歧，并沒有透露縮表啟動的具體時間。當(dāng)前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將于9月開始縮減資產(chǎn)負債表，并于12月再加息一次。美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月再加息一次的概率24.3%，12月加息的概率略漲至63%，近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，經(jīng)濟增長和通脹出現(xiàn)邊際放緩的跡象，美聯(lián)儲加快實現(xiàn)貨幣政策正常化的步伐，以便為后續(xù)貨幣政策的操作留足空間。
    【財經(jīng)周歷】
    本周重點關(guān)注：周一中國6月CPI、PPI年率，周三美聯(lián)儲主席耶倫眾議院聽證會，周四中國5月貿(mào)易帳，周五美國6月核心CPI年率。
    周一，09:30中國6月CPI、PPI年率；14:00德國5月貿(mào)易帳；16:30歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)；22:00美國6月就業(yè)市場狀況指數(shù)LMCI。
    周三，00:00美聯(lián)儲理事布雷納德講話；16:30英國ILO失業(yè)率、6月失業(yè)率；17:00歐元區(qū)5月工業(yè)產(chǎn)月率；22:00美聯(lián)儲主席耶倫出席國會眾議院金融服務(wù)委員會聽證會；22:00加拿大央行利率決議；次日02:00美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書。
    周四，10:00中國6月貿(mào)易帳；14:00德國6月CPI年率終值；20:30美國6月PPI年率、當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；
    周五，17:00歐元區(qū)5月貿(mào)易帳；20:30美國6月核心CPI年率、零售銷售月率；21:15美國6月工業(yè)產(chǎn)出月率；22:00美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值。

股指

趨勢展望

中期展望

6月制造業(yè)PMI意外回升，經(jīng)濟悲觀預(yù)期被修正，預(yù)計下半年經(jīng)濟降中趨穩(wěn)，過度悲觀或樂觀都是不可取的。7月份基本面總體偏多，股指夏季反彈行情有望延續(xù)。邏輯在于：第一，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，房地產(chǎn)投資增速年內(nèi)拐點出現(xiàn)，下半年或進入下行周期，將對經(jīng)濟增長形成拖累，但出口和消費保持溫和增長，將對經(jīng)濟下行風(fēng)險起到一定的緩沖作用。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱，但國債收益率溫和下行，有利于提升股指的估值水平。第三，影響風(fēng)險偏好的因素總體偏多。6月風(fēng)險事件集中落地，金融監(jiān)管壓力有所釋放，新股發(fā)行節(jié)奏放緩，資金面壓力緩解，十九大召開前政策維穩(wěn)的基調(diào)不變。以上因素將對風(fēng)險偏好形成支撐。

短期展望

6月制造業(yè)PMI意外回升，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)，金融監(jiān)管壓力有所釋放，短期內(nèi)基本面無重大利空，股指多頭格局仍在延續(xù)。截止周四，IH加權(quán)創(chuàng)下2536點反彈新高，逼近2015年12月高點2550一線壓力，短期若能有效突破，則反彈空間進一步打開。IC加權(quán)沿5日線運行，日線反彈結(jié)構(gòu)完好。上證指數(shù)突破3200一線壓力，下一步將回補3229-3238跳空缺口。綜上股指反彈趨勢仍在延續(xù)，但上方壓力逐漸加大，不宜盲目樂觀，注意控制風(fēng)險。

操作建議

保守操作

上漲風(fēng)險逐漸加大，逢沖高分批鎖定利潤。

激進操作

低位多單輕倉持有，或采取調(diào)買沖賣、適度滾動的策略。

止損止盈設(shè)置

IF1707跌破20日線，多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

美豆將進入7、8月份關(guān)鍵生長期，市場關(guān)注作物產(chǎn)區(qū)天氣變化和單產(chǎn)前景，季節(jié)性看漲因素占據(jù)上風(fēng)。

短期展望

豆粕2830-2850區(qū)域上端價格不穩(wěn)定，豆油6050-6100近三個月高位區(qū)價格不穩(wěn)，價格面臨技術(shù)休整，而突破將帶來多頭跟進機會。

操作建議

保守操作

南方洪澇影響水產(chǎn)養(yǎng)殖，豆粕菜粕價差迎來擴大契機。9月合約M-RM價差擴至472，可進一步參與，中旬看至500-550。

激進操作

7月初長陽奠定本季底部，逢下探增持季節(jié)性趨勢多單。

止損止盈設(shè)置

趨勢交易，豆粕2700-2730參考多空停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

穆斯林齋月修復(fù)性反彈結(jié)束后，棕櫚油增產(chǎn)季對價格壓力或持續(xù)加重。豆油棕櫚油價格倒掛將出現(xiàn)回歸，豆棕價差預(yù)計將顯著回升。

短期展望

價格仍在近三個月低價圈兒震蕩。金融貨幣市場環(huán)境仍對行情有重要影響，關(guān)注USDA供需報告干擾和低位方向性選擇。

操作建議

保守操作

此前筆者強調(diào)，從時間窗口來看，Y-P價差易于形成擴大趨勢的拐點，短期因馬來西亞棕櫚油6月產(chǎn)出略有縮減影響，該組價差收斂至582，趨勢套利者增持。

激進操作

豆油5750-6050、菜油6250-6500、棕櫚油5150-5400，區(qū)間波動震蕩為主，方向突破跟進。

止損止盈設(shè)置

Y1709合約，6050-6100多空參考停損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲加息靴子落地，預(yù)計最早從9月份開始縮表資產(chǎn)負債表。但長期來看，美聯(lián)儲貨幣政策收緊進入中后場，加息和縮表預(yù)期對美元的支撐作用邊際遞減，黃金中期看漲。

短期展望

美聯(lián)儲6月FOMC會議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員重申支持逐步加息的政策路徑，對于縮表不會過多干擾市場達成共識，但在何時啟動縮表問題上存在意見分歧，并沒有透露縮表啟動的具體時間。當(dāng)前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將于9月開始縮減資產(chǎn)負債表，并于12月再加息一次。近期歐洲、英國、加拿大央行行長相繼發(fā)表鷹派講話，暗示將逐漸退出寬松貨幣政策，導(dǎo)致歐美國債收益率連續(xù)上行，令無息資產(chǎn)黃金承壓。但我們認為美聯(lián)儲年內(nèi)縮表預(yù)期已被提前消化，美國加息周期進入中后場，對美元的支撐作用邊際減弱，黃金短期震蕩筑底的可能性增加，逢低分批建立中線多單。

操作建議

保守操作

滬金1712在271-272逢低建多。

激進操作

滬金1712在274下方，逢低分批建多。

止損止盈設(shè)置

跌破271多單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年計劃新增產(chǎn)能較多，不過多頭裝置推遲投放。7月棚膜需求有望提升，但總體看下游消費仍較疲軟。

短期展望

裝置上，齊魯石化PE全套裝目前開車正常；撫順石化裝置計劃7月15日結(jié)束檢修重啟；揚子石化LLDPE裝置停車；中煤蒙大PE裝置6月10日停車檢修，預(yù)計7月15日重啟。齊魯石化裝置重啟，揚子石化、撫順石化、中煤蒙大等裝置重啟時間漸近，而神華寧煤新增產(chǎn)能7月將投產(chǎn)，供給端壓力將增大。不過需求端，7月棚膜進入備貨期，市場對聚乙烯將逐步擺脫季節(jié)性消費淡季的預(yù)期增加，對LLDPE形成一定支撐。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進操作

高位空單適量持有
 

止損止盈設(shè)置

空單止損9200，止盈8650

黑色

趨勢展望

中期展望

粗鋼產(chǎn)量居高不下同時鋼材出口水平也同比大幅下降，而社會庫存量不斷下滑，這說明鋼材市場需求量高于預(yù)期。這也是支撐螺紋鋼價格在近半年均維持高位震蕩的基礎(chǔ)。噸鋼利潤自1000元/噸回落至800元/噸，高爐開工率微弱回落，螺紋期價與現(xiàn)貨價格齊升，而期價漲勢迅猛與現(xiàn)貨的貼水大幅收縮至200元/噸左右。南方降雨形成洪澇，災(zāi)后重建或提振鋼材需求，而北方梅雨季雨水表現(xiàn)平淡，季節(jié)性淡季逐步來臨，因此螺紋后期需求是否有顯著增量存在質(zhì)疑。螺紋六月的強勢會透支部分七月行情。從技術(shù)圖形來看，期價報收五周連陽，技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)紅柱，并且出現(xiàn)底背離，預(yù)示著中線上漲可能剛剛啟動，期價一旦突破3500點，則有望沖擊4000點之上。

短期展望

螺紋在六月中旬美聯(lián)儲加息后，呈現(xiàn)“利空出盡”的強勢拉漲，上周報收五連陽，突破3140一線壓力位，短期均線族向上發(fā)散形成顯著的多頭排列。上周五和周一，期價維持大幅增倉上攻的中陽線走勢，凌駕于5日均線之上，隨后三個交易日期價波動加劇，一度日內(nèi)重挫，也曾觸及3474元/噸后回落，抑或探低至3345元/噸后回升，持倉僅于周二縮減，其余四個交易日持倉不斷流入，成交熱情高漲。短線期價強勢依舊，關(guān)注上方3500點一線壓力位，向上突破則將打開新的上漲空間。但前期上漲過程相當(dāng)強勢，在運行至關(guān)鍵點位時也應(yīng)注意追漲風(fēng)險。

操作建議

保守操作

中線多單繼續(xù)持有

激進操作

逢回調(diào)布多，突破3500點可加多

止損止盈設(shè)置

止損位3300元/噸