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新紀元期貨一周操盤策略20160222-0226

宏觀分析 及風(fēng)險提示

    【宏觀觀察】
    1.進出口雙雙下滑，經(jīng)濟增長延續(xù)緩慢探底
    中國1月出口同比-6.6%（前值2.3%），歐洲、美國、日本等貿(mào)易伙伴經(jīng)濟下滑是主要原因，人民幣貶值對出口的影響逐漸減弱；進口同比-14.4%（前值-4.0%），反映大宗商品量價齊跌，制造業(yè)復(fù)蘇乏力。進出口數(shù)據(jù)雙雙不及預(yù)期是全球貿(mào)易下滑背景下中國內(nèi)外需疲軟的真實反映，對經(jīng)濟增長形成邊際拖累。維持之前判斷：經(jīng)濟增速延續(xù)緩慢探底。
    2.CPI溫和回升、PPI降幅收窄，但核心通脹保持低位平穩(wěn)
    中國1月CPI同比增長1.8%（前值1.6%），春節(jié)假期推高需求、嚴寒天氣推升食品價格、食品價格權(quán)重下調(diào)是主因；PPI同比下滑5.3%，較前值收窄0.6個百分點，主要源于低基數(shù)和部分工業(yè)品出廠價格改善。
    1月核心CPI同比1.5%，與前值1.47%基本持平，保持低位平穩(wěn)。因此CPI、PPI的回升不應(yīng)過度解讀，但工業(yè)通縮壓力不減。
    3.人民幣貸款與社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高
    中國1月新增人民幣貸款2.51萬億元，遠超預(yù)期1.9萬億元和去年同期1.5萬億元。社會融資規(guī)模3.42萬億元，遠超預(yù)期2.2萬億元。M2貨幣供應(yīng)同比14%，高于預(yù)期13.5%及前值13.3%。
    銀行年初信貸沖量、房地產(chǎn)銷售回暖、外債轉(zhuǎn)內(nèi)債等因素推高了1月信貸，低基數(shù)導(dǎo)致M2超預(yù)期。推動信貸暴增的季節(jié)性、短期因素難以在全年維持，但1季度整體信貸高投放應(yīng)成定局。
    4.央行下調(diào)MLF利率，貨幣寬松邊際減弱
    周五央行續(xù)作MLF，凈投放530億元，并下調(diào)6個月、1年期利率，表明央行未來將更多使用MLF、SLO、PSL等多種調(diào)節(jié)工具，代替降息降準，以熨平流動性波動。
易綱表示貨幣政策要避免過度寬松，預(yù)計貨幣政策整體維持寬松格局，但寬松的邊際力度減弱。
    5.美聯(lián)儲會議紀要與耶倫證詞相吻合，3月加息概率大降
    美聯(lián)儲1月會議紀要表達對全球經(jīng)濟放緩、大宗商品下挫、金融市場劇動的擔(dān)憂，認為影響經(jīng)濟和通脹的不確定性因素在增加，表示將密切關(guān)注全球經(jīng)濟和金融市場的變動，加息時機和步伐取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的前景判斷。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，交易員們認為美聯(lián)儲在3月會議上不會加息，今年全年加息的概率也只有19%。
    美元指數(shù)連續(xù)兩周大跌，進入休整階段，3月議息會議之前的空窗期，是大宗商品反彈的良好契機。原油止跌企穩(wěn)，將進一步助推這一反彈過程。投資者需把握市場波動節(jié)奏。
    【財經(jīng)周歷】
    本周美國、歐元區(qū)重要成員國制造業(yè)、通脹數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，重點關(guān)注：周一歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI、美國Markit制造業(yè)PMI，周四歐元區(qū)1月CPI，周五美國PCE物價指數(shù)。
    周一，16:30德國2月制造業(yè)PMI初值；17:00歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值；22:45 美國2月Markit制造業(yè)PMI初值。   
    周二，15:00德國四季度GDP年率；17:00德國2月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；23:00美國2月諮商會消費者信心指數(shù)、1月成屋銷售總數(shù)年化、2月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)。
    周三，23:00美國1月新屋銷售總數(shù)年化。
    周四，08:00 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德發(fā)表講話；15:00德國1月CPI年率、3月GfK消費者信心指數(shù)；17:30英國四季度GDP；18:00歐元區(qū)1月核心CPI年率；21:30 美國1月耐用品訂單月率、當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。
    周五，18:00歐元區(qū)2月消費者信心指數(shù)；21:00德國2月CPI年率；21:30美國四季度核心PCE物價指數(shù)；23:00美國2月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值。

股指

趨勢展望

中期展望

中期展望：中期基本面缺乏能夠帶動股指走出熊市的新動能。經(jīng)濟延續(xù)緩慢探底，對股指估值形成拖累；貨幣寬松力度邊際弱化，對估值提升效用邊際減弱。人民幣及外圍股市暫時企穩(wěn)，風(fēng)險偏好正在修復(fù)中。技術(shù)面期現(xiàn)指數(shù)仍處于熊市周期，雖短期開始企穩(wěn)反彈，但屬于熊市中的階段性反彈性質(zhì)。中性反彈目標3150，3月5日—15日的兩會期間是中期時間窗口，警惕反彈見頂。

短期展望

美聯(lián)儲3月加息預(yù)期緩解、人民幣匯率暫穩(wěn)、信貸放巨量、穩(wěn)增長政策暖風(fēng)以及兩會預(yù)期共同推動風(fēng)險偏好修復(fù)是本次反彈的基本面邏輯。周末肖鋼被免職的消息有利于提振市場信心，下周基本面總體偏多。上證指數(shù)已進入2850-3000強阻力區(qū)，需不斷震蕩整理化解此間套牢盤。周初在利好刺激沖高后可能遇阻回落，若回踩節(jié)前低點2800，可回補多單參與反彈。

操作建議

保守操作

階段性底部已基本確立，回踩2800點可逢低建立多單。

激進操作

周初沖高可減倉前期多單，滾動操作。

止損止盈設(shè)置

以節(jié)前低點上證2800為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

國際大豆供給將由美國轉(zhuǎn)向南美，3月后壓力將面臨集中釋放風(fēng)險，CBOT大豆區(qū)間波動面臨方向性選擇。

短期展望

大宗交易氛圍向好，短期止跌出現(xiàn)抵抗性反彈。

操作建議

保守操作

2380至2450區(qū)間波動，窄幅震蕩交投思路。

激進操作

2450上方擇機參與空單。

止損止盈設(shè)置

2380至2400為強支撐區(qū)域，2470至2500為強阻力區(qū)域，參考區(qū)間波動設(shè)置停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

馬來西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)，在厄爾尼諾滯后性影響下尤為顯著，油脂期價呈現(xiàn)周線、月線級別上漲勢態(tài)，而國內(nèi)國儲菜油去庫存過程可能會限制市場高度。

短期展望

震蕩整固，持穩(wěn)于年內(nèi)高位區(qū)域，延續(xù)新高上漲。

操作建議

保守操作

5月合約豆棕價差收斂至740至750，宜鎖定利潤轉(zhuǎn)入觀望。

激進操作

豆油5750、棕櫚油4950停損增持多單。

止損止盈設(shè)置

豆油、棕櫚油多頭停損線上移至5750、4950。

白糖

趨勢展望

中期展望

2015/16榨季全國糖會預(yù)計新榨季食糖產(chǎn)量將進一步下滑，減產(chǎn)因素將推動鄭糖長期溫和反彈。

短期展望

節(jié)后天氣回暖，甘蔗壓榨重新啟動，市場供應(yīng)充足；但國家公布臨時收儲計劃，一定程度上緩解市場供應(yīng)壓力，糖價下方5300一線支撐較強，近期或陷入5300-5400區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

高位空單逢低部分止盈。

激進操作

短線5300-5400區(qū)間操作。

止損止盈設(shè)置

高位空單5400止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲加息進度對金價走勢影響較大，關(guān)注3月美聯(lián)儲議息會議。

上周歐美股市多走強，市場避險情緒有所下降，黃金多頭獲利離場意愿增加。美聯(lián)儲1月FOMC會議紀要表對了對經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險的擔(dān)憂，也提及了通脹將逐漸回升，美聯(lián)儲未來的政策步伐將取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)，整體措辭中性偏鴿。本周重點關(guān)注G20會議和歐美主要國家PMI數(shù)據(jù)。上周至收盤美黃金周K線下跌0.96%，收出帶長下影陰線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標紅色柱擴大，短線有望圍繞5日均線震蕩。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進操作

多單持有。

止損止盈設(shè)置

1606合約多單跌破5日均線止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

原油短期出現(xiàn)反彈，但總體或維持弱勢。塑料連續(xù)多月走勢強于原油，多頭力量較強。3月份茂名石化裝置檢修期較長，對產(chǎn)量將有一定影響。

短期展望

現(xiàn)貨面，上游原油沖高回落，低位震蕩的概率增大。上周PE裝置停車較少，供給壓力突出，石化庫存累積明顯，不過元宵節(jié)后，下游工廠開工增長，需求料有一定程度回升，關(guān)注庫存能否下降。預(yù)計短線震蕩偏強走勢，多單可適量持有。

操作建議

保守操作

觀望。

激進操作

多單不跌破10日均線可適量持有。

止損止盈設(shè)置

多單止損8550

天膠

趨勢展望

中期展望

乘用車銷量出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但由于半鋼胎天膠使用量較低，對天膠的提振力度有限。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩的的背景下，重卡銷售維持低迷，國內(nèi)市場需求不振；而受歐美國家反傾銷調(diào)查影響，輪胎出口亦大幅萎縮。內(nèi)需不振外需受阻困境下，天膠下游需求不見明顯好轉(zhuǎn)跡象，滬膠中期仍將運行于底部區(qū)域。

短期展望

三大主產(chǎn)國將進行“出口噸位限制計劃”一定程度提振市場信心，但具體的實施情況仍待確認；滬膠技術(shù)面反彈，短線有形成雙底的可能，關(guān)注頸線10800突破情況。

操作建議

保守操作

低位短多持有。

激進操作

若膠價有效突破10800頸線壓力，加持多單。

止損止盈設(shè)置

多單10000附近止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

TA中線反彈延續(xù)

短期展望

PTA1605合約上周維持于4400點之上波動，由于美原油指數(shù)在春節(jié)期間的大幅探低回升，TA跟隨國內(nèi)工業(yè)品在節(jié)后的前兩個交易日呈現(xiàn)高開低走格局，回踩4400點之后期價跟隨美原油指數(shù)小幅反彈。近期工業(yè)品與美原油指數(shù)的相關(guān)系數(shù)下滑，對于工業(yè)品帶來一定擾動較小，TA的走勢更多地反應(yīng)其自身基本面不佳的局面，但從上周表現(xiàn)來看，聚酯下游的黏膠短纖市場出現(xiàn)回暖，價格回升對于原材料端采購熱情也有所好轉(zhuǎn)，對于TA形成需求利好。TA1605合約節(jié)前已經(jīng)突破60日線的長期壓制，向上打開空間，建議多單繼續(xù)謹慎持有。

操作建議

保守操作

逢低短多

激進操作

多單依托60日線持有

止損止盈設(shè)置

短多止損位4400點

黑色

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)鋼鐵行業(yè)低迷形勢有所改善。當(dāng)前鋼廠以及市場的庫存均處于較低的水平，在“去產(chǎn)能”的背景下，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍有下降的趨勢，供應(yīng)減少對鋼價的支撐作用明顯，鋼價回升，市場信心有所恢復(fù)，黑色系列具備階段反彈的基礎(chǔ)。

短期展望

國家統(tǒng)計局公布的一月宏觀數(shù)據(jù)來看，CPI環(huán)比有顯著回升，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)及購進價格指數(shù)的跌幅同比也有所收窄，宏觀面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。這些數(shù)據(jù)反映出，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)低迷形勢有所改善。隨著噸鋼利潤的回升，鋼廠開工率呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢，因此鐵礦石港口庫存大幅消耗，進口鐵礦石價格（62%品味）受到抬升連續(xù)五周反彈�，F(xiàn)階段黑色基本面呈現(xiàn)礦強鋼弱格局，但是受資金面推動，二季度預(yù)期好轉(zhuǎn)，因此黑色系列價格不斷攀升，形成向上突破的格局。凌駕于5周和20周均線并呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢，期價自2015年12月中旬確立底部以來，反彈超過15%，預(yù)期仍有一定空間。期價突破1900點則進一步考驗2000關(guān)口。

操作建議

保守操作

螺紋、鐵礦1605合約短線偏多，也可多鐵礦空螺紋套利操作。

激進操作

螺紋、鐵礦1605合約短線偏多，螺紋目標上看向2000點，鐵礦石目標再度上看15點。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1605：1860元/噸

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