經(jīng)過一周左右的奔波調(diào)研，終于結(jié)束了鄭商所組織的橫跨河南、江蘇、河北、山東四省的“2012年主產(chǎn)區(qū)小麥考察活動”。通過對四省七地冬小麥主產(chǎn)區(qū)的考察，我們發(fā)現(xiàn)2012年我國小麥?zhǔn)袌龅墓┣箨P(guān)系正在發(fā)生改變。
下面將調(diào)研結(jié)果及對后期小麥走勢的觀點匯報如下：
一、普麥減產(chǎn)幾成定局，優(yōu)麥產(chǎn)量保持穩(wěn)定
與去年相比，今年我國冬小麥雖然墑情沒有大問題，但由于抽穗揚(yáng)花期持續(xù)降雨為赤霉病的流行創(chuàng)造了條件，各地小麥出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)。通過對小麥主產(chǎn)區(qū)的實地考察，得到的情況是山東、河南北部及河北地區(qū)去年大多畝產(chǎn)達(dá)到1000斤，而今年則僅有800多斤。綜合看來，河北地區(qū)受災(zāi)情況最輕，河南北部、山東南部次之，河南南部和江蘇、安徽等地最重。由于優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥主要分布在豫北、河北及山東等地，而該地區(qū)的小麥赤霉病情況較輕，且今年優(yōu)麥的種植面積出現(xiàn)較大幅度增加，所以今年優(yōu)麥的產(chǎn)量保持穩(wěn)定。但由于今年病蟲害對于全國冬小麥產(chǎn)量的影響是客觀存在的，這將在一定程度上對小麥期現(xiàn)貨價格起到提振作用。
二、飼料替代提振普通小麥?zhǔn)袌?span lang="EN-US">
近年來，由于小麥與玉米的供需格局不同，市場行情走勢也出現(xiàn)較大分化，玉米價格走勢明顯強(qiáng)于小麥。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2012年7月1日，二等黃玉米與三等白小麥的比價已達(dá)到1.11的高位。從主產(chǎn)區(qū)飼料企業(yè)調(diào)查情況來看，各地飼用小麥的使用比例呈現(xiàn)不斷增加趨勢，部分地區(qū)飼料企業(yè)甚至90%的原料已使用小麥。飼用小麥的替代作用將提振普麥?zhǔn)袌觯矊⑻袌龅目礉q預(yù)期。
三、托市抬升小麥價格底部，政策提價的可能性加大
目前，安徽、江蘇、湖北、河南、山東等五個小麥主產(chǎn)省已啟動了托市收購預(yù)案。小麥托市收購預(yù)案的啟動一方面使得政策進(jìn)一步明朗，有力地支撐麥價底部；另一方面對弱勢運(yùn)行的新麥?zhǔn)召徥袌銎鸬揭欢ㄌ嵴褡饔茫鰪?qiáng)了后市的看漲熱情。根據(jù)考察情況來看，各地小麥的收購價格較托市啟動前上漲了大約0.02元/斤。
此外，按照慣例，每年秋播期間將會公布下一年的托市收購底價，市場普遍認(rèn)為，為了提高農(nóng)民種植積極性，預(yù)計2013年托市價格將會繼續(xù)提高0.06-0.1元/斤�？疾斓貐^(qū)的制粉企業(yè)、收購商、飼料企業(yè)有關(guān)人士對于小麥價格后期走勢，普遍認(rèn)為國慶節(jié)前后普麥價格或?qū)⒎�(wěn)中上漲，預(yù)計到2012年年底將達(dá)到1.1元/斤以上。
四、優(yōu)麥現(xiàn)貨價格低迷，短期倉單壓力較大
受國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)蕭條大環(huán)境影響，及貿(mào)易商吸取去年大量抬價搶收優(yōu)質(zhì)麥后期虧本的經(jīng)驗教訓(xùn)，今年市場主體的收購熱情明顯不足，優(yōu)麥?zhǔn)袌鰞r格大幅低開，目前主產(chǎn)區(qū)的優(yōu)麥價格基本保持2160-2280之間波動。低迷的優(yōu)麥現(xiàn)貨價格，也使得近期現(xiàn)貨商期現(xiàn)套保及套利的倉單大量進(jìn)入期貨市場，截止7月9日，強(qiáng)筋小麥的倉單數(shù)量為13665張，較上一交易日增加185張；有效預(yù)報數(shù)量繼續(xù)增加2220張至15234張。龐大的倉單壓力成為短期抑制期價上行的重要阻力。
五、國際麥價高企，提振國內(nèi)優(yōu)麥?zhǔn)袌?span lang="EN-US">
海關(guān)統(tǒng)計顯示，2012年1—5月我國累計進(jìn)口小麥197.11萬噸，同比增加170.01萬噸，增幅627.3%。小麥進(jìn)口的大幅增加主要是由于前期進(jìn)口小麥相對于國內(nèi)小麥具有明顯的價格優(yōu)勢。但近期由于俄羅斯、烏克蘭等國家小麥生長受不利天氣影響使得產(chǎn)量前景惡化，導(dǎo)致國際麥價大幅上揚(yáng)。截止7月6日，9月交貨的美國2號軟紅冬小麥到中國口岸完稅后總成本約為2739元/噸，較去年同期漲363元/噸。國際麥價高企，或?qū)⒁欢ǔ潭壬咸嵴駠鴥?nèi)優(yōu)麥?zhǔn)袌�，后期�?qiáng)麥價格可期�！�
綜合來說，目前由于現(xiàn)貨供應(yīng)充足，基本面平穩(wěn)及面粉加工企業(yè)開工率不足，我們認(rèn)為近期小麥價格仍將以穩(wěn)為主。隨著飼用小麥替代量逐漸增加，面粉消費(fèi)旺季來臨，加之政策支持和成本提高推動，市場普遍看好小麥后期走勢。
新紀(jì)元期貨研究所
小麥分析師 張偉偉
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