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新紀(jì)元期貨投資內(nèi)參:橡膠棕櫚油領(lǐng)漲商品,股指弱勢(shì)休整
發(fā)布時(shí)間:2019-11-20 05:23:04

 

核心觀點(diǎn)一覽:

1.通過(guò)MLF降息、OMO降息并傳到至今天的LPR降息5個(gè)基點(diǎn),我國(guó)央行引導(dǎo)利率下行,符合市場(chǎng)預(yù)期,有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下行,降低企業(yè)融資成本,維穩(wěn)金融市場(chǎng),股指維持中期反彈思路不變。

2.美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要即將公布,若內(nèi)容偏鷹派則對(duì)美元指數(shù)形成支撐,黃金短線或?qū)⒊袎骸?br />

3.繼長(zhǎng)三角地區(qū)開(kāi)啟秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)后,19日河北省也打響2019-2020年度秋冬季環(huán)保行動(dòng),唐山市啟動(dòng)重污染天氣II級(jí)應(yīng)急響應(yīng),按照橙色預(yù)警減排措施執(zhí)行,環(huán)保政策助推螺紋強(qiáng)勢(shì)反彈,爐料端則小幅跟漲。

4.美國(guó)參議院囂張的通過(guò)了“香港人權(quán)與民主法案”,中美大國(guó)博弈和磋商存在變數(shù),后市需注意對(duì)市場(chǎng)的沖擊。因大豆供應(yīng)不足等原因,油廠停機(jī)較多壓榨供應(yīng)量下降,油粕庫(kù)存低迷。棕櫚油倉(cāng)量?jī)r(jià)迭創(chuàng)新高,油脂投機(jī)性買興熱情持續(xù)高漲,放大油粕比價(jià)回升空間。

5.東南亞供應(yīng)擔(dān)憂疊加倉(cāng)單壓力減弱,雙膠強(qiáng)勢(shì)拉漲,短線博弈多單。成本端原油大跌,新加坡燃料油現(xiàn)貨價(jià)格再度走低,高硫燃料油需求大降的預(yù)期難改,燃料油期貨重回弱勢(shì)下跌。烯烴鏈方面,甲醇01底部不穩(wěn),切勿盲目抄底抄底。PP后期供應(yīng)壓力較大,防范遠(yuǎn)月烯烴鏈聯(lián)動(dòng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

6.LPR一年前、五年前利率雙雙下調(diào)5個(gè)基點(diǎn),日內(nèi)滬銅整體運(yùn)行于47000關(guān)口上方;期鎳跌跌不休,考驗(yàn)11萬(wàn)關(guān)口支撐。


股指:央行如期下調(diào)LPR利率,股指短線回調(diào)不改反彈趨勢(shì)

周三股指期貨小幅回落,市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。央行公布新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR),一年期和五年期LPR利率分別下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.15%和4.8%,符合市場(chǎng)預(yù)期。消息面,銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文稱,下一步將加大結(jié)構(gòu)性降成本力度,引導(dǎo)銀行貸款利率繼續(xù)保持在合理水平,規(guī)范銀行服務(wù)收費(fèi),同時(shí)會(huì)同有關(guān)部門發(fā)揮國(guó)家融資擔(dān);鸬淖饔茫龑(dǎo)降低融資擔(dān)保費(fèi)率。增加金融機(jī)構(gòu)的有效供給,引導(dǎo)銀行持續(xù)下沉客戶群體,提升金融服務(wù)覆蓋面,增加小微企業(yè)信貸投放。近期公布的中國(guó)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體走弱,四季度經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力,政策面頻繁釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。央行召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì),再次強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),央行先后下調(diào)MLF、逆回購(gòu)和LPR利率,旨在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下行,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。財(cái)政政策將加力提效,重點(diǎn)是落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)和加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度,明年新增地方專項(xiàng)債將提前下達(dá),充分發(fā)揮基建投資托底的作用。中期來(lái)看,隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力,經(jīng)濟(jì)增速有望回暖,企業(yè)盈利將繼續(xù)改善,股指短期回調(diào)不改反彈趨勢(shì),建議維持逢低偏多的思路。


黃金:關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要,黃金注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)外方面,歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩講話稱,目前1%的通脹并不讓人滿意,不預(yù)期歐元區(qū)會(huì)進(jìn)入衰退,相信在歐央行的貨幣政策刺激下通脹會(huì)上升,預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在未來(lái)一到兩年內(nèi)復(fù)蘇。次日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要,近期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及多位官員講話對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度,預(yù)計(jì)會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容整體偏鷹派。英國(guó)脫歐方面,英國(guó)大選首場(chǎng)電視辯論于當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日舉行,YouGov民調(diào)顯示,51%的電視觀眾投票支持約翰遜,49%的觀眾支持科爾賓。若保守黨能夠在大選中贏得多數(shù)席位,則脫歐協(xié)議將大概率在議會(huì)通過(guò),英國(guó)將于明年1月31日正式脫離歐盟,這對(duì)英國(guó)與歐盟來(lái)說(shuō)是最好的結(jié)果。短期來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要即將公布,若內(nèi)容偏鷹派則對(duì)美元指數(shù)形成支撐,黃金短線或?qū)⒊袎骸iL(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻,特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱,美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒(méi)有改變,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息,并于10月開(kāi)始擴(kuò)表,未來(lái)將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性,美元指數(shù)趨于下行的可能性較大,黃金中期上漲的邏輯仍在。


雙粕:棕櫚油封漲停,粕價(jià)交投受抑制

據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì),截至11月15日,國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量113.5萬(wàn)噸,較上周降4.17%,較去年同期降37.43%,且遠(yuǎn)低于五年同期均值即132.40萬(wàn)噸。因大豆供應(yīng)不足等原因,油廠停機(jī)較多,豆粕壓榨供應(yīng)量大幅下降的同時(shí)提貨環(huán)比增近9%,豆粕庫(kù)存則在低位進(jìn)一步下降并再創(chuàng)近幾年最低水平。國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨倉(cāng)量創(chuàng)歷史新高,推動(dòng)價(jià)格牛市波動(dòng)深化,盤尾封漲停,這直接導(dǎo)致豆棕價(jià)差進(jìn)一步收斂,油粕比價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大。東南亞季節(jié)性減產(chǎn)超預(yù)期,以及主產(chǎn)國(guó)生物柴油提升計(jì)劃刺激需求,油脂期貨市場(chǎng)投機(jī)性買盤需求持續(xù)增加,則價(jià)格高位難休止。中美第一階段協(xié)議簽署的時(shí)間和地點(diǎn)遲遲未能敲定,市場(chǎng)傳言較多,注意影響金融市場(chǎng)交投情緒,干擾油粕波動(dòng)。處于套利不利地位的雙粕價(jià)格,在年內(nèi)低價(jià)圈震蕩交投,波動(dòng)需等待新的誘因出現(xiàn),方有趨勢(shì)放大的機(jī)會(huì)。


黑色:河北打響秋冬環(huán)保行動(dòng)  螺紋強(qiáng)勢(shì)反彈沖擊3750

繼長(zhǎng)三角地區(qū)開(kāi)啟秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)后,19日河北省也打響2019-2020年度秋冬季環(huán)保行動(dòng),唐山市啟動(dòng)重污染天氣II級(jí)應(yīng)急響應(yīng),按照橙色預(yù)警減排措施執(zhí)行,環(huán)保政策助推螺紋強(qiáng)勢(shì)反彈,爐料端則小幅跟漲。分品種看,螺紋2001合約前期3250一線雙底格局顯著,現(xiàn)貨去庫(kù)存良好,期現(xiàn)基差過(guò)大,期價(jià)逐漸反彈修復(fù)基差,近兩周因環(huán)保政策的提振,漲勢(shì)有所加速和擴(kuò)大,周三期價(jià)穩(wěn)站3600元/噸進(jìn)一步上攻,短期多頭之勢(shì)強(qiáng)烈,有望上探前期高位整理平臺(tái)3750一線,建議多單繼續(xù)持有;爐料端受唐山限產(chǎn)的影響,鐵礦石2001合約上一交易日已經(jīng)出現(xiàn)漲勢(shì)趨緩的跡象,周三沖高回落收小陰線,暫維持于5日均線之上,建議多單謹(jǐn)慎持有,跌落625建議離場(chǎng);雙焦仍有山西礦難帶來(lái)的利多影響,又有需求端預(yù)期不佳的拖累,焦鋼博弈也在深化,鋼企第三輪調(diào)降焦炭采購(gòu)價(jià)格,而焦企并不接受,期價(jià)強(qiáng)于現(xiàn)貨價(jià),焦炭2001合約在1800元/噸之上可繼續(xù)持有多單;焦煤2001合約延續(xù)反彈,回升至40日線之上,有望突破低位震蕩區(qū)間,建議逢低短多。


能源化工:化工品走勢(shì)分化,雙膠大漲燃油重回跌勢(shì)

因需求前景疲弱、貿(mào)易磋商疑慮、俄羅斯不愿進(jìn)一步減產(chǎn)及API庫(kù)存大增等因素施壓油價(jià),周三WTI原油延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整,國(guó)內(nèi)原油期貨跌幅逾2%。市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,短線內(nèi)外盤原油陷入弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)。

周三國(guó)內(nèi)化工板塊走勢(shì)分化,雙膠強(qiáng)勢(shì)反彈,漲幅逾3.5%,瀝青沖高回落,錄得1.11%的漲幅,而燃料油下跌2.48%,甲醇跌幅1.09%,其他品種窄幅震蕩。

橡膠方面,目前真菌病對(duì)東南亞天膠生產(chǎn)實(shí)際影響仍有限,但如果解決不好,市場(chǎng)擔(dān)憂將影響明年天膠生產(chǎn),ITRC預(yù)計(jì)2019年泰國(guó)、印尼及馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量將減少80萬(wàn)噸。此外,本周倉(cāng)單集中注銷,2001合約倉(cāng)單壓力減輕;資金推動(dòng)下,雙膠強(qiáng)勢(shì)拉漲,短線多頭操作思路。燃料油方面, 成本端原油大跌,新加坡燃料油現(xiàn)貨價(jià)格再度走低,11月19日新加坡高硫380CST燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)221.51美元/噸,較前一交易日下跌12.54美元/噸;IMO2020新規(guī)執(zhí)行在即,高硫燃料油需求大降的預(yù)期難改,燃料油期貨重回弱勢(shì)下跌,短線維持空頭思路。瀝青方面,終端道路施工需求逐漸轉(zhuǎn)淡,現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷,基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好,瀝青期貨沖高回落,短線難改低位震蕩走勢(shì)。

乙二醇方面,港口拐點(diǎn)仍未到來(lái),但增產(chǎn)預(yù)期難以消散,短線陷入4500-4650區(qū)間窄幅震蕩。PTA方面,檢修計(jì)劃偏多,短線供應(yīng)壓力有所減輕,但新裝置投產(chǎn)在即,裝置檢修時(shí)間較短,PTA中期下跌趨勢(shì)難改,維持逢高拋空操作思路。

烯烴鏈:甲醇方面,今日收于1906元/噸,跌幅1.09%,15月差達(dá)-124,日內(nèi)最低1903元/噸?疹^往基差平水方向逼盤面下跌,但不會(huì)真得過(guò)度逼近基差平水,目前基差 -25左右。我們認(rèn)為今日空頭第二次逼1900幾乎成功,會(huì)有部分戰(zhàn)略性獲利了結(jié),讓出一些反彈空間,但空間不會(huì)大。依舊不建議參與01追空,更不建議盲目抄底,1900是個(gè)不穩(wěn)定的底部,投機(jī)短空依舊推薦展期05合約。聚烯烴方面,均略有反彈,PP漲幅0.36%,PE漲幅0.07%。烯烴鏈上,遠(yuǎn)月甲醇利空主導(dǎo),而11-12月PP供應(yīng)壓力較大,也最終會(huì)體現(xiàn)到遠(yuǎn)月利空壓制上去,且PP已有移倉(cāng)換月跡象,不排除聯(lián)動(dòng)性下跌或者打壓MTO利潤(rùn)行為出現(xiàn)(參考05MTO價(jià)差)。投產(chǎn)方面,注意恒力二期PP月底投產(chǎn)情況。尿素方面,多空輪流減倉(cāng),暫無(wú)新驅(qū)動(dòng)。

 

有色:宏觀利好刺激 銅價(jià)小幅上揚(yáng)

宏觀面,LPR一年前、五年前利率雙雙下調(diào)5個(gè)基點(diǎn),日內(nèi)滬銅整體運(yùn)行于47000關(guān)口上方,收漲于47050元/噸,漲幅0.41%。處在近幾日的相對(duì)高點(diǎn),主因央行再次下調(diào)一年期及五年期的LPR利率,紛紛調(diào)降5個(gè)基點(diǎn),顯示央行對(duì)加強(qiáng)逆周期調(diào)控的決心。滬銅受利好信號(hào)引導(dǎo)日盤整體徘徊于47100關(guān)口附近。目前滬銅收陽(yáng),MACD綠柱有所縮短,KDJ指標(biāo)形成金叉利好,晚間關(guān)注外盤走勢(shì),測(cè)試滬銅能否繼續(xù)穩(wěn)住47000元/噸關(guān)口位。滬鎳主力合約2002繼續(xù)下挫,收跌于113500元/噸,跌幅2.22,考驗(yàn)11萬(wàn)關(guān)口支撐。消息面,根據(jù)中央統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)(BPS)數(shù)據(jù),截至2019年10月,(印尼)鎳礦石出口量已達(dá)到2665萬(wàn)噸,或者超過(guò)能源與礦物資源部(ESDM)批準(zhǔn)的2606萬(wàn)噸配額。雖然如此,能源與礦物資源部反駁,鎳礦石出口超過(guò)配額的說(shuō)法。

新紀(jì)元期貨投資內(nèi)參:橡膠棕櫚油領(lǐng)漲商品,股指弱勢(shì)休整