核心觀點一覽：
1.中國10月財新制造業(yè)PMI連續(xù)3個月高于枯榮線，中小型企業(yè)景氣度顯著改善，小微企業(yè)結(jié)構(gòu)性減稅、普惠性貸款等政策效果逐步顯現(xiàn)，中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展順利，風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，股指中期反彈思路不變。
2.美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲多位官員發(fā)表樂觀言論，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期驟降，美元指數(shù)存在反彈的可能，黃金短期注意回調(diào)風(fēng)險。
3.烯烴鏈弱勢，唯PP略有反彈。甲醇短空思路不變，PP反彈短多逐漸轉(zhuǎn)為逢高短空。
4.本周為USDA11月供需報告周，密切關(guān)注美豆產(chǎn)量前景和出口前景調(diào)整，對盤面的沖擊，維持多油空粕套作邏輯。
5.巴西礦商淡水河谷(Vale SA)周五表示，將恢復(fù)其Alegria礦運營，恢復(fù)Alegria礦運營將使這家鐵礦石出口商得以恢復(fù)8百萬噸的產(chǎn)能。
6.中美貿(mào)易談判再現(xiàn)利好消息，有色金屬有所反彈。
股指：多重利好提振風(fēng)險偏好，股指中期反彈仍將延續(xù)
受周末利好消息的刺激，周一股指期貨高開高走，市場做多熱情高漲。銀行體系流動性處于較高水平，央行連續(xù)8個交易日暫停逆回購操作，貨幣市場利率波瀾不興。第二屆中國國際進(jìn)口博覽會將于11月5日在上海開幕，國家主席習(xí)近平將在會上發(fā)表主旨演講，關(guān)注進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放的相關(guān)舉措出臺。近期公布的中國10月官方制造業(yè)PMI再次回落，連續(xù)6個月低于擴(kuò)張區(qū)間，與之形成鮮明對比的是，財新制造業(yè)PMI連續(xù)5個月回升，創(chuàng)2017年2月以來新高，連續(xù)三個月位于枯榮線之上。我們認(rèn)為二者統(tǒng)計抽樣差異是導(dǎo)致結(jié)果分化的主要原因，官方制造業(yè)抽取的樣本主要是大中型國企，而財新制造業(yè)統(tǒng)計的樣本則是中小型民企，表明在減稅降費、定向降準(zhǔn)以及小微企業(yè)普惠性貸款等一系列政策的支持下，中小型企業(yè)經(jīng)營狀況正在逐漸改善。進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步落實，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，全年將呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的走勢，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊牽頭人再次通話，第一階段協(xié)議文本落實順利，兩國領(lǐng)導(dǎo)人有望在11月中旬簽署，風(fēng)險偏好將繼續(xù)回升，股指中期反彈有望延續(xù)。
黃金：美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，黃金短期注意回調(diào)風(fēng)險
國外方面，今晚將公布美國9月工廠訂單月率，歐洲央行新任行長拉加德將發(fā)表講話，需保持密切關(guān)注。英國脫歐方面，歐盟委員會同意將脫歐期限延長至2020年1月31日，英國議會投票通過關(guān)于12月12日舉行提前大選的法案，本屆議會將于11月6日解散，本屆議會將于11月6日解散，隨后各黨派正式開始競選活動。英國首相約翰遜希望通過大選來恢復(fù)保守黨在下議院的多數(shù)席位，以保證脫歐協(xié)議在議會通過。短期來看，美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲多位官員發(fā)表樂觀言論，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期驟降，美元指數(shù)存在反彈的可能，黃金短期注意回調(diào)風(fēng)險。長期來看，全球貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴(kuò)表，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：USDA供需報告周，維持多油空粕邏輯。
美國和中國的第一期談判進(jìn)展順利，給市場帶來支持，11月1日晚，中美通話取得原則性共識，經(jīng)貿(mào)協(xié)議更近一步，芝加哥市場表現(xiàn)強勢，國內(nèi)維持油強粕弱結(jié)構(gòu)。海外市場執(zhí)行冬令時，今起芝加哥市場交易時間延后1個小時。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的報告顯示，截至周二的一周，投機基金在大豆期貨和期權(quán)市場連續(xù)第七周做多，不過增持幅度是七周的最小規(guī)模。過去七周基金累計在大豆期市凈做多16.4萬手。LEG Vantage周五報告稱，預(yù)測2019年美國大豆平均單產(chǎn)為每英畝47.0蒲式耳，高于上月預(yù)估的每英畝46.5蒲式耳。該公司預(yù)測美國大豆產(chǎn)量將達(dá)35.53億蒲式耳，高于之前預(yù)估的35.13億蒲式耳。本周為USDA11月供需報告周，密切關(guān)注美豆產(chǎn)量前景和出口前景調(diào)整，對盤面的沖擊，維持多油空粕套作邏輯。
黑色：供給預(yù)期增加 鐵礦難續(xù)漲勢
周一黑色系漲跌不一，巴西礦商淡水河谷(Vale SA)周五表示，將恢復(fù)其Alegria礦運營，恢復(fù)Alegria礦運營將使這家鐵礦石出口商得以恢復(fù)8百萬噸的產(chǎn)能。鐵礦方面，2001合約今日收跌1.20%，近期海外發(fā)運及到港雙升，礦山港口檢修結(jié)束預(yù)計后續(xù)呈上升態(tài)勢，隨著巴西、澳大利亞發(fā)貨量逐步回升，供應(yīng)恢復(fù)繼續(xù)承壓礦價。需求方面，疏港量反彈，但近期多地限產(chǎn)臨時限產(chǎn)，季節(jié)性下行預(yù)期下，礦石需求難言樂觀，基差有所收斂，鐵礦礦價將延續(xù)弱勢運行。螺紋方面，螺紋2001合約今日收漲0.54%，多地因天氣問題限產(chǎn)加劇，上周螺紋產(chǎn)量小幅回升，庫存雙降，周度消費維持高位。采暖季的臨近，預(yù)計產(chǎn)量繼續(xù)上行空間或?qū)⒂邢蕖？傮w來看，螺紋供需基本保持平穩(wěn)，盤面估值偏低，基差偏大，盤面或?qū)⒁哉鹗幷{(diào)整為主。
能源化工：宏觀風(fēng)險偏好回升，PP窄幅反彈
受中美貿(mào)易談判取得進(jìn)展的跡象以及包括美國就業(yè)和中國制造業(yè)活動數(shù)據(jù)在內(nèi)的兩國強于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，內(nèi)外盤原油期貨震蕩反彈。宏觀風(fēng)險偏好回升，短線原油震蕩反彈思路對待。
周一國內(nèi)化工板塊走勢分化，燃料油上漲1.76%領(lǐng)漲化工品，PP及PVC錄得逾1%的漲幅，瀝青下跌逾1%，天膠亦弱勢調(diào)整0.5%，其他化工品窄幅震蕩。
乙二醇方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止11月4日，華東主港乙二醇庫存為50.94萬噸，較上周四增加0.14萬噸，較前一周一增加1.14萬噸，外盤仍有檢修，短期港口大幅累庫風(fēng)險仍不大；但國內(nèi)檢修裝置陸續(xù)重啟疊加榮信40萬噸新裝置即將出產(chǎn)品，國內(nèi)供應(yīng)壓力不斷增加，后市乙二醇易跌難漲，逢高偏空操作思路。PTA方面，本周檢修及復(fù)產(chǎn)裝置并存，供應(yīng)變化不大，短線PTA陷入震蕩走勢；但新鳳鳴220萬噸裝置的一半產(chǎn)能已經(jīng)順利出料，另一半產(chǎn)能計劃11月試車投產(chǎn)，后期供應(yīng)壓力增加。
瀝青方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，11月4日華東重交瀝青市場價下跌50-100元/噸至3400-3550元/噸，其他地區(qū)價格保持平穩(wěn)，終端需求并無明顯好轉(zhuǎn)跡象，短線瀝青延續(xù)2900-3050區(qū)間震蕩，區(qū)間高拋低吸為宜。燃料油方面，原油震蕩反彈，成本端支撐轉(zhuǎn)強，燃料油減倉反彈，若有效站穩(wěn)2150可博弈多單，否則觀望為宜。橡膠方面，終端需求并無好轉(zhuǎn)跡象，龐大倉單壓力仍待釋放，市場缺乏新的驅(qū)動力，滬膠在12000附近繼續(xù)承壓回落，短線震蕩思路對待。
烯烴鏈：甲醇方面，反彈艱難，收于2088，漲幅+0.29%。11月初，山東聯(lián)泓外采型MTO將檢修15天，利空將至�；久嬉琅f利空主導(dǎo)，反彈基礎(chǔ)較為薄弱，保持逢高短空，但操作空間較小。聚烯烴方面，PP彈性尚可，盤面觸8000元/噸，但后期利空壓制，基本面偏空，反彈思路逐漸轉(zhuǎn)為逢高短空思路。PE維持低位震蕩，跟漲PP。尿素方面，等待新一輪印標(biāo)，盤面較為佛系。
有色金屬：宏觀環(huán)境回暖 銅鎳小幅收陽
上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，中美貿(mào)易談判再現(xiàn)利好消息，有色金屬有所反彈。今日滬銅主力合約1912沿日均線震蕩，震蕩收漲于47040元/噸，漲幅0.06%。整體來看，礦山干擾事件頻發(fā)，四季度需求旺季支撐銅價。但全球制造業(yè)疲弱，季節(jié)性需求走強難改全年疲軟態(tài)勢，仍令投資者謹(jǐn)慎，銅價上行空間有限，仍以偏強震蕩思路對待，操作上建議逢低買入。滬鎳主力合約1912今日震蕩收漲于134230元/噸，漲幅0.67%。消息面，據(jù)SMM了解，印尼檢查事件預(yù)計本周初公布�，F(xiàn)主要關(guān)注以下兩個問題：一、私下買賣配額礦山如何處理；二、出口品味高于1.7%出貨的礦山是否會被剝奪剩余配額。此次檢查結(jié)果或?qū)τ嘞聝稍掠∧徭嚨V出口量產(chǎn)生影響。
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