核心觀點(diǎn)一覽:
1.中美第一階段協(xié)議正式簽署,經(jīng)歷一年多的貿(mào)易爭(zhēng)端暫時(shí)告一段落,有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。春節(jié)臨近,資金興趣匱乏,市場(chǎng)波動(dòng)趨于收窄,股指短期或進(jìn)入調(diào)整,節(jié)后春季行情有望延續(xù)。
2.美墨加協(xié)定的投票即將開始,市場(chǎng)對(duì)協(xié)議通過持樂觀態(tài)度,但針對(duì)美國總統(tǒng)的彈劾議案已提交至參議院,避險(xiǎn)情緒或仍有反復(fù),黃金短期維持震蕩的可能性較大。
3.油脂四連陰暴跌筑頂,扶助低價(jià)粕類反彈。東南亞棕櫚油季節(jié)性產(chǎn)出削減進(jìn)入后半場(chǎng),價(jià)格承壓2016年高價(jià)技術(shù)阻力位涌現(xiàn)獲利拋盤是主因。油脂大跌是徘徊于半年來低價(jià)粕的多頭福音,盡管需求季節(jié)性萎靡,對(duì)沖套利對(duì)價(jià)格產(chǎn)生推動(dòng)。
4.烯烴鏈上,甲醇與pp聯(lián)動(dòng)性限制,暫無新驅(qū)動(dòng)。
5.螺紋周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑,下游消費(fèi)趨于清淡,累庫速度加快,鐵礦、焦炭階段補(bǔ)庫動(dòng)能衰減,期價(jià)整體有所調(diào)整,焦煤則維持1200點(diǎn)之上偏強(qiáng)震蕩不改。
股指:中美第一階段協(xié)議正式簽署,節(jié)前股指或進(jìn)入調(diào)整
周四股指期貨連續(xù)3個(gè)交易日調(diào)整,中美第一階段協(xié)議正式簽署,市場(chǎng)表現(xiàn)為利多出盡。為對(duì)沖稅期和現(xiàn)金投放高峰,維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕,央行開展3000億14天期逆回購操作,中標(biāo)利率持平于2.65%,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放3000億。中美第一階段協(xié)議文本公布,內(nèi)容包括序言、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評(píng)估和爭(zhēng)端解決、最終條款九個(gè)章節(jié),中美貿(mào)易爭(zhēng)端經(jīng)過一年多的談判,終于告一段落,符合雙方共同利益。消息面,中國人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國峰表示,今年將用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評(píng)估等工具,著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴。完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制,推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換,堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限,疏通貨幣政策傳導(dǎo)。展望2020年一季度,隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的深入落實(shí),以及新一輪庫存周期的開啟,經(jīng)濟(jì)增速有望回暖,企業(yè)盈利將顯著改善,股指春季行情仍將延續(xù)。短期來看,農(nóng)歷新年臨近,資金興趣匱乏,市場(chǎng)波動(dòng)趨于收窄,股指維持震蕩調(diào)整的可能性較大。
黃金:避險(xiǎn)因素逐漸消退,黃金短線或仍將承壓
國外方面,今晚將公布美國12月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)及零售銷售月率,美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼將在一場(chǎng)活動(dòng)中就“樓市前景”發(fā)表演說,需保持密切關(guān)注。美國眾議院投票通過決議任命7位彈劾管理人,并決定正式向參議院提交兩項(xiàng)針對(duì)特朗普的彈劾條款。美國參議院多數(shù)黨(共和黨)領(lǐng)袖麥康奈爾此前表示,彈劾審判有望于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月21日開始,雖然未明確審判的具體持續(xù)時(shí)間,但有共和黨參議員預(yù)測(cè)相關(guān)程序在特朗普于2月4日的國情咨文講話前不會(huì)結(jié)束。短期來看,中美第一階段貿(mào)易協(xié)議正式簽署,美墨加協(xié)定的投票即將開始,市場(chǎng)對(duì)協(xié)議通過持樂觀態(tài)度,但針對(duì)美國總統(tǒng)的彈劾議案已提交至參議院,避險(xiǎn)情緒或仍有反復(fù),黃金短期維持震蕩的可能性較大。長(zhǎng)期來看,國際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻,特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱,美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒有改變,2019年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息,并于10月開始擴(kuò)表,未來將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性,美元指數(shù)趨于下行的可能性較大,黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕:油脂四連陰暴跌筑頂,扶助低價(jià)粕類反彈
有報(bào)道稱馬來西亞對(duì)印度銷售的精煉棕櫚油被洗船,市場(chǎng)憂慮缺少印度的采購,馬棕技術(shù)筑頂下跌,而東南亞棕櫚油月度減產(chǎn)預(yù)計(jì)將邊際縮小將對(duì)盤面的拉動(dòng)力度減弱。NOPA最新數(shù)據(jù)顯示12月底美豆油庫存為17.57億磅,大幅超過市場(chǎng)預(yù)期。這使得外盤豆油棕櫚油出現(xiàn)共振下跌局面。國內(nèi)生豬市場(chǎng)雖走出最低谷,但復(fù)蘇進(jìn)度緩慢,存欄總量仍較常年大幅偏低,而節(jié)前畜禽集中出欄也將削弱一季度飼料需求,這種內(nèi)需不足和南美天氣無虞豐產(chǎn)預(yù)期增加的環(huán)境,抑制了粕類的反彈空間,劇烈下跌的油脂對(duì)粕價(jià)有扶助。豆油有效跌穿6650、棕櫚油有效跌穿6150,在持倉持續(xù)縮減的資金環(huán)境里,后市跌勢(shì)仍存加深風(fēng)險(xiǎn);豆粕2650、菜粕2230,或?qū)⑹且患径戎匾牡忘c(diǎn),后市觀察其震蕩筑底進(jìn)程。
黑色:供需雙弱 黑色系窄幅震蕩
螺紋周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑,下游消費(fèi)趨于清淡,累庫速度加快,鐵礦、焦炭階段補(bǔ)庫動(dòng)能衰減,期價(jià)整體有所調(diào)整,焦煤則維持1200點(diǎn)之上偏強(qiáng)震蕩不改。螺紋鋼本周社會(huì)庫存環(huán)比增加82.21萬噸至494.52萬噸,產(chǎn)量則報(bào)于312.46萬噸,較上周縮減23.41萬噸,顯示出現(xiàn)貨成交趨于清淡,價(jià)格平穩(wěn)在3750元/噸,期價(jià)短線受鐵礦石的擾動(dòng)震蕩反復(fù),建議短線暫觀望,等待技術(shù)破位再作入場(chǎng)。鐵礦石此前在澳洲熱帶氣旋對(duì)供應(yīng)影響的預(yù)期提振下,表現(xiàn)相對(duì)抗跌,但國內(nèi)鋼材產(chǎn)量縮減,鋼廠對(duì)鐵礦的補(bǔ)庫可能結(jié)束,鐵礦消費(fèi)有縮減預(yù)期,需要警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),參考20日線波段博弈。焦炭第四輪提漲的博弈尚未獲得回應(yīng),春節(jié)前夕鋼材產(chǎn)量下滑,對(duì)焦炭的補(bǔ)庫需求回落,成本端仍有焦煤偏強(qiáng)的支撐,焦炭期價(jià)仍有技術(shù)調(diào)整,短線關(guān)注1840一線支撐。冬季以及春節(jié)前夕,焦企冬儲(chǔ)補(bǔ)庫較為積極,天氣因素影響煤炭發(fā)貨運(yùn)輸,優(yōu)質(zhì)焦煤結(jié)構(gòu)性供需偏緊,現(xiàn)貨維持偏強(qiáng),焦煤05合約突破1200點(diǎn)之后維持偏多運(yùn)行,建議短多持有。
能源化工:資金離場(chǎng)觀望,化工系延續(xù)調(diào)整
中美正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議,這有助于化解兩個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體間長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的貿(mào)易沖突,但市場(chǎng)買預(yù)期賣實(shí)事,且在如何實(shí)現(xiàn)承諾的更多細(xì)節(jié)出現(xiàn)前,油價(jià)謹(jǐn)慎情緒較濃,短線內(nèi)外盤陷入震蕩走勢(shì)。
周四國內(nèi)能化板塊延續(xù)調(diào)整,燃料油下挫1.72%,甲醇、乙二醇、塑料及瀝青跌幅逾1%,PTA及PVC相對(duì)抗跌。
燃料油方面,1月15日新加坡高硫380CST報(bào)價(jià)309.55美元/桶,較前一交易日再跌6.71美元/噸,燃料油期貨延續(xù)調(diào)整;但原油止跌企穩(wěn),限制燃料油續(xù)跌空間,短線暫不追空。瀝青方面,終端需求季節(jié)性回落,瀝青陷入弱勢(shì)震蕩,但各地現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn);國務(wù)院總理李克強(qiáng)在近期會(huì)議上稱要加快發(fā)行和利用好地方政府專項(xiàng)債,推動(dòng)在建工程和具備條件項(xiàng)目及早開工,強(qiáng)基建預(yù)期將提振年后瀝青需求,短空長(zhǎng)多思路對(duì)待。橡膠方面,自身基本面矛盾不突出,天膠在前期高點(diǎn)附近技術(shù)承壓,短線陷入13000-13400區(qū)間震蕩走勢(shì)。
PTA方面,后市PX和PTA有多套新裝置上線,期價(jià)面臨成本下移+供應(yīng)增加雙重壓力,且隨著春節(jié)臨近,下游聚酯備貨需求進(jìn)入尾聲,PTA易跌難漲,維持空頭思路。乙二醇方面,截止本周四,華東主港總庫存為35.4萬噸,較上周四增加0.4萬噸,較本周一下降0.35萬噸;終端消費(fèi)進(jìn)入假期模式,聚酯檢修計(jì)劃陸續(xù)兌現(xiàn),需求端支撐轉(zhuǎn)弱,乙二醇高位回落,修復(fù)高基差,已有空單持有。
烯烴鏈:甲醇方面,2350元/噸未能守住,短空入場(chǎng),收于2320元/噸。下有外盤檢修/進(jìn)口減量預(yù)期+低庫存支撐,上有PP限制和MTO檢修預(yù)期,目前在2300-2400內(nèi)進(jìn)退兩難。聚烯烴方面,PP持穩(wěn),收于7540元/噸;PE節(jié)奏略慢半拍而走跌,收于7295元/噸。PP成本端支撐削弱+投產(chǎn)壓力待釋放,短期內(nèi)難以反攻。PP-3MA價(jià)差觸低價(jià)遍反彈,維持在500元/噸以上,兩品種可能互拖后腿。
有色:中美貿(mào)易協(xié)議正式簽署提振市場(chǎng)情緒 滬銅維穩(wěn)49200關(guān)口
今日滬銅主力合約2003早間開于49360元/噸,開盤后重心維穩(wěn)于49290元/噸附近震蕩,隨后小幅回落至49230元/噸,午后盤面走勢(shì)依舊平穩(wěn),重心基本維持在49240元/噸附近,盤尾收于49200元/噸,跌170元/噸,跌幅0.34%。今日滬銅走勢(shì)平穩(wěn),重心仍維持49200元/噸高位,主要中美貿(mào)易協(xié)議正式出爐,而美方表示自2月15日起,將美國3000億4A清單加征關(guān)稅從15%下降至7.5%正式生效,滬銅日盤得以高位維穩(wěn)。目前國內(nèi)方面央行今日再次進(jìn)行3000億元的逆回購操作,實(shí)現(xiàn)凈投放3000億,年前市場(chǎng)現(xiàn)金流較寬裕,疊加貿(mào)易情緒好轉(zhuǎn),宏觀面看預(yù)計(jì)銅價(jià)仍有望走高。
新紀(jì)元期貨投資內(nèi)參:鉛鋁等有色板塊將領(lǐng)漲商品,經(jīng)貿(mào)協(xié)議利好造勢(shì)