核心觀點一覽:
1.企業(yè)三季度業(yè)績繼續(xù)改善,減稅降費政策效果進一步顯現(xiàn),進入四季度,隨著穩(wěn)增長政策的深入落實,經(jīng)濟增速有望回暖,股指中期反彈思路不變。
2.短期來看,英國脫歐的不確定性擔憂再起,美元指數(shù)連續(xù)下跌后存在反彈的要求,警惕黃金再次承壓。
3.關(guān)注國內(nèi)養(yǎng)殖需求向好對粕類價格的拉動,以及美豆供給收緊對盤面的支持,雙粕高位突破后縮量震蕩休整,油脂沖擊年內(nèi)重要阻力區(qū)漲勢收窄。紅棗漲停蘋果劇烈補漲,新疆擬出臺紅棗托市政策以及當前新棗含水量和品質(zhì)問題可能推升倉單成本,引發(fā)低價劇烈反彈。
4.市場尚未對大面積減產(chǎn)存預期,滬膠沖高回落,12000技術(shù)關(guān)口形成有效突破前,短線不追多?疹^加碼,甲醇仍有下探風險。
5.本周北方更多城市發(fā)布污染警報,限制鋼廠產(chǎn)量。本周山東省的7個城市和山西省的一些城市發(fā)布了黃色或橙色霧霾預警,預計將出現(xiàn)嚴重污染,同時貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息刺激黑色系大幅反彈。
6.有色金屬今日漲跌不一,滬銅主力合約1912小幅收跌,宏觀不確定擾動因素猶在,短期難有好轉(zhuǎn)。鎳方面,突發(fā)事件助漲滬鎳大幅反彈。
股指:企業(yè)三季報繼續(xù)改善,股指中期反彈思路不變
周三消息面相對平靜,股指期貨小幅下探,市場交投清淡。為對沖稅期高峰提前等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,本周央行加大逆回購操作力度,今日開展2000億7天期逆回購,三日累計凈投放5000億。截止10月23日,滬深兩市共有406家企業(yè)披露了三季度財報,其中營業(yè)收入和凈利潤同比增長的有273和260家,占比分別為67%和64%,表明隨著減稅降費政策的全面落實,企業(yè)盈利正在逐步改善。從企業(yè)盈利和庫存周期的角度來看,工業(yè)企業(yè)利潤同比增速于2017年2月見頂回落,并于今年2月進入負增長,但降幅逐漸收窄。當前企業(yè)仍處于主動去庫存階段,但已經(jīng)接近尾聲,未來將進入被動去庫存階段。進入四季度,隨著穩(wěn)增長政策的深入落實,經(jīng)濟增速有望回暖,企業(yè)盈利和庫存周期將迎來階段性底部。中美貿(mào)易談判達成第一階段協(xié)議,雙方正在加緊落實具體細節(jié),兩國元首有望在11月APEC智利峰會上簽署協(xié)議,有利于推動風險偏好修復,股指維持中期反彈思路不變。
黃金:英國脫歐的不確定性擔憂再起,黃金短期或仍有反復
國外方面,IMF發(fā)布的最新一期《亞太地區(qū)經(jīng)濟展望》,預計2019年和2020年亞太經(jīng)濟分別增長5%和5.1%,相比4月時的預測下調(diào)了0.4和0.3個百分點,創(chuàng)2008年全球金融危機以來的最低水平。今晚將公布美國8月FHFA房價指數(shù)月率,需保持密切關(guān)注。英國脫歐方面,英國議會投票通過了脫歐協(xié)議法案,但否決了立法時間表,意味著英國無法在10月31日完成脫歐,將不得不向歐盟申請延期脫歐。如果脫歐期限推遲至明年1月底,則不排除提前大選的可能。短期來看,英國脫歐的不確定性擔憂再起,美元指數(shù)連續(xù)下跌后存在反彈的要求,警惕黃金再次承壓。長期來看,全球貿(mào)易形勢嚴峻,特朗普財政刺激效應正在減弱,美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變,美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息,并于10月開始擴表,更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù),黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕:粕價震蕩蓄勢,油粕協(xié)同上揚
美商務部發(fā)布公告,將自10月31日起對中國3000億美元加征關(guān)稅清單產(chǎn)品啟動排除程序。中美貿(mào)易和談前景愈發(fā)樂觀,在美方主動釋放善意之后,市場消息顯示,中國政府周二向國內(nèi)和國際主要大豆壓榨商下發(fā)關(guān)稅豁免配額,總計最高1000萬噸美國大豆將被免征高額關(guān)稅。所有公司包括外國公司都可以進口,這是中國政府首次允許在中國的外國公司使用免除反制關(guān)稅進口配額。中美兩國或能達成貿(mào)易協(xié)議以結(jié)束雙方持久以來的貿(mào)易爭端,美國北部出現(xiàn)降雪以及冰凍濕度令市場擔心美豆單產(chǎn)下滑,共同支撐內(nèi)外盤油粕市場持續(xù)走強。當前進口大豆盤面榨利改善,目前美西大豆及南美大豆盤面毛榨利已經(jīng)回升至200-250元/噸,從而吸引中國買家增加大豆買船,預計年末大豆到港量有所提升。關(guān)注國內(nèi)養(yǎng)殖需求向好對粕類價格的拉動,以及美豆供給收緊對盤面的支持,雙粕高位突破后縮量震蕩休整,油脂沖擊年內(nèi)重要阻力區(qū)漲勢收窄。紅棗漲停蘋果劇烈補漲,新疆擬出臺紅棗托市政策以及當前新棗含水量和品質(zhì)問題可能推升倉單成本,引發(fā)低價劇烈反彈。
黑色:北方限產(chǎn)力度加強 黑色系連續(xù)上漲
周三黑色系漲多跌少,鐵礦螺紋連續(xù)上漲,本周北方更多城市發(fā)布污染警報,限制鋼廠產(chǎn)量。本周山東省的7個城市和山西省的一些城市發(fā)布了黃色或橙色霧霾預警,預計將出現(xiàn)嚴重污染。同時貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息刺激黑色系大幅反彈,美商務部日前發(fā)布公告稱將自10月31日起對中國3000億美元加征關(guān)稅清單產(chǎn)品啟動排除程序。鐵礦方面,鐵礦2001合約收漲1.22%,巴西和澳洲發(fā)貨重新有所下降,近期到港下降、庫存預計有緩解。但中國即將進入秋冬取暖季,建筑活動將放緩,同時面臨空氣質(zhì)量管理相關(guān)的限產(chǎn)措施,對鐵礦的需求或?qū)p少。受淡水河谷礦壩關(guān)停憂慮及貿(mào)易緩和提振,短期存在反彈需求,但四季度整體趨勢偏空。螺紋方面,2001主力合約收漲0.24%,限產(chǎn)力度加強預期支撐下,螺紋低位震蕩反彈。目前建材下游需求尚可,供需格局總體健康,地產(chǎn)、基建等行業(yè)數(shù)據(jù)看,需求韌性較強。隨著需求長周期下滑及淡季臨近、供給增加預期增強,鋼價壓力將逐漸凸顯。盤面貼水率較高,操作上維持震蕩思路。
能源化工:利空云集,甲醇增倉下探
因傳聞OPEC減產(chǎn)規(guī)模有望擴大,同時貿(mào)易樂觀預期升溫,周二夜盤WTI原油上漲逾1%,但美元反彈和API庫存增加抑制漲幅,整體運行于10月以來的震蕩區(qū)間,國內(nèi)原油亦陷入?yún)^(qū)間弱勢震蕩。
周三國內(nèi)化工板塊窄幅反彈,塑料收漲1.1%,領(lǐng)漲化工品,PP、PTA及瀝青錄得微弱反彈,天膠沖高回落,甲醇延續(xù)跌勢。
橡膠方面,泰國主要橡膠種植區(qū)爆發(fā)真菌疾病,但目前受災面積仍有限,市場尚未對大面積減產(chǎn)存預期,滬膠沖高回落,12000關(guān)口技術(shù)承壓,短線不追高,關(guān)注病害事態(tài)進展。瀝青方面,基差制約期價續(xù)跌空間,但終端需求并無明顯好轉(zhuǎn)跡象,短線瀝青陷入低位區(qū)間窄幅震蕩,觀望或謹慎短多。燃料油方面,成本端缺乏支撐,而自身基本面并無利好提振,燃料油交投重心下移,空單繼續(xù)持有。
乙二醇方面,庫存拐點仍未到來,期價急跌部分透支后期行情,續(xù)跌動能衰減,但期現(xiàn)貨同比下跌,供需疲軟預期并無改變,短線陷入盤整走勢,空單止盈離場。PTA方面,本周重啟與檢修計劃并存,逸盛大化負荷計劃提升,PTA開工率料將小幅增加,但加工費壓縮制約期價下跌空間,短線有止跌企穩(wěn)跡象,空單暫時考慮止盈觀望。
烯烴鏈:甲醇方面,利空消息再度傳來,中安聯(lián)合故障欲停MTO。空頭繼續(xù)加注,前低在即+滿眼利空,下探風險放大。若破前低,會有技術(shù)性下跌,考慮到資金多配的可能性,下跌過程不一定流暢。聚烯烴方面,PP聯(lián)動甲醇,故高度受限,雖然近期基差收窄明顯,但高基差仍是優(yōu)勢;PE抗跌較為明顯。尿素方面,資金低位爭奪,暫無趨勢性行情,觀望
有色:有色漲跌不一 滬鎳大福反彈
今日有色金屬漲跌不一,滬銅主力合約1912今日小幅收跌于46930元/噸,跌幅0.45%。最近全球最大銅生產(chǎn)國智利發(fā)生動亂,Escondida和Codelco兩大銅礦工人為聲援抗議活動相繼加入罷工隊伍,利礦業(yè)公司安托法加斯塔(Antofagasta Plc)警告稱,智利最近的動亂可能影響產(chǎn)量,預計將影響約5000噸的產(chǎn)量,加劇了市場對礦端趨緊的擔憂。此外,中美貿(mào)易局勢并未出現(xiàn)反復,國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)部分回暖,銅價短期跌幅有限。鎳方面,油價上漲帶動市場人氣,隔夜倫鎳低開高走收漲近3%,INSG維持明年全球鎳需求將繼續(xù)上升的樂觀預期,日內(nèi)滬鎳受振反彈,滬鎳主力合約1912今日收漲于129970元/噸,漲幅2.98%。另一方面,據(jù)SMM援引俄羅斯諾里爾斯鎳公司的消息,其位于西部利亞的Taimyr礦場發(fā)生事故,造成至少三人死亡,對今日鎳價有提振作用。