核心觀點一覽：
1.中央經(jīng)濟工作會議已于本周召開，預計將繼續(xù)釋放維穩(wěn)信號，有利于提振市場信心。11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)初步好轉，基本面積極因素增多，股指春季反彈思路不改。
2.美聯(lián)儲12月會議維持利率不變，貨幣政策聲明偏中性，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，黃金短線再次獲得上漲動能。
3.供應憂慮仍在助推馬來西亞棕櫚油止跌轉入上漲，大連近月棕櫚油飆升創(chuàng)新高，國內(nèi)買油拋粕套作熱情高漲，雙粕低位陷入震蕩反復。
4.缺乏新的驅動力，原油陷入高位震蕩，化工品回歸自身基本面。供需再平衡，燃料油修復性反彈。基差走弱限制瀝青漲幅，多單逢高考慮止盈。供需基本面邊際好轉，雙膠仍有反彈動能。庫存拐點到來之前，乙二醇仍將震蕩反復，中期空頭思路不改。烯烴鏈高位回調(diào)，符合預期。后市，甲醇暫待新驅動，聚烯烴偏弱震蕩。
5.今日有色金屬普遍收漲，美聯(lián)儲11月會議紀要維持利率不變，符合市場預期，但鮑威爾講話未如預期鷹派，美元指數(shù)承壓續(xù)跌對有色金屬整體構成提振。
股指：中央經(jīng)濟工作會議召開，股指短期回調(diào)不改向上格局
周四消息面相對平靜，股指期貨小幅回落，市場情緒偏向謹慎。2019年中央經(jīng)濟工作會議已于本周召開，對今年的經(jīng)濟形勢做出研判，并在此基礎上規(guī)劃部署明年的經(jīng)濟工作，重點關注對逆周期調(diào)節(jié)政策的進一步細化，基礎設施補短板方面的具體措施，以及利率市場化改革等相關內(nèi)容。從基本面來看，中國11月制造業(yè)PMI時隔6個月重返擴張區(qū)間，新增貸款和社融規(guī)模超預期回升，進口增速同比轉正，出口降幅擴大，表明在減稅降費、降準、結構性降息等一系列政策 的支持下，內(nèi)需有所好轉，企業(yè)經(jīng)營狀況逐步改善。但國際貿(mào)易形勢嚴峻，全球經(jīng)濟加速放緩背景下，外需持續(xù)疲軟，大宗商品價格低迷，PPI連續(xù)5個月負增長，擴大內(nèi)需是當務之急，穩(wěn)外貿(mào)政策將繼續(xù)實施。本輪庫存周期始于2016年6月，至今已持續(xù)40個月，從歷史統(tǒng)計來看，企業(yè)主動去庫存或已接近尾聲，即將進入被動去庫存階段。中期來看，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，以及新一輪庫存周期的啟動，經(jīng)濟增速有望回暖，企業(yè)盈利將顯著改善，股指春季行情有望緩慢開啟，建議維持逢低偏多的思路。
黃金：美聯(lián)儲貨幣政策聲明偏鴿派，黃金短期再次獲得支撐
國外方面，今晚將公布美國11月PPI月率、當周初請失業(yè)金人數(shù)，此外歐洲央行將公布利率決議，稍后央行行長拉加德將召開其任期內(nèi)第一次新聞發(fā)布會，預計本次會議將維持利率和購債規(guī)模不變，重點關注貨幣政策聲明對經(jīng)濟和通脹前景的評估，以及前瞻性是否發(fā)生變化。英國大選正式拉開帷幕，投票已于今日下午15:00開始，預計將于12月13日凌晨06:00結束，隨后將開始計票。從目前的民調(diào)看，保守黨很可能贏得多數(shù)席位，YouGov的最新民調(diào)顯示，保守黨能贏得28個多數(shù)席位。Betfair交易所最新預測稱，保守黨占多數(shù)席位的概率從80%以上降至70%，但依然相對高企。若保守黨能夠在大選中贏得多數(shù)席位，則脫歐協(xié)議將大概率在議會通過，英國將于明年1月31日正式脫歐歐盟，有利于英國與歐盟經(jīng)濟信心的恢復，對雙方來說是最好的結果。短期來看，美聯(lián)儲12月會議維持利率不變，貨幣政策聲明偏中性，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，黃金短線再次獲得上漲動能。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：買油拋粕套作熱情再度高漲
芝加哥大豆遭遇獲利拋盤，短期出現(xiàn)回撤，市場在等待周末期間美國原定對中國加征關稅時間窗口期的動向，在未有敲定前，油粕維持結構性強弱特征。一年一度的中央經(jīng)濟工作會議已于本周召開，對今年的經(jīng)濟形勢做出研判，并在此基礎上規(guī)劃部署明年的經(jīng)濟工作。“寬貨幣、緊信用、松財政”基調(diào)，利于維穩(wěn)經(jīng)濟，提振金融市場風險偏好，市場呈現(xiàn)持續(xù)的工強農(nóng)弱特征。供應憂慮仍在助推馬來西亞棕櫚油止跌轉入上漲，大連近月棕櫚油飆升創(chuàng)新高，國內(nèi)買油拋粕套作熱情高漲，雙粕低位陷入震蕩反復。
黑色：短暫調(diào)整不改偏多之勢
黑色系商品周四略有小幅調(diào)整，但不改震蕩偏多之勢，前期反彈和噸鋼利潤修復的邏輯仍有效，建議維持逢調(diào)整買入的策略。螺紋沖高回落收小陰線，交投重心仍維持短期均線族之上，暫承壓3580一線，日內(nèi)螺紋鋼社會庫存數(shù)據(jù)出爐，本周僅微弱回升，冬儲尚未正式啟動，但預期仍存，建議逢調(diào)整繼續(xù)買入。鐵礦石減倉回踩5日均線，維持650一線震蕩，連續(xù)上行稍顯承壓，短線或有調(diào)整，但鋼廠補庫預期仍然支撐期價，建議待回調(diào)之后再次短多，目標區(qū)間660-700元/噸。焦鋼博弈仍在進行中，焦炭第二輪提漲50元/噸暫未全面落地，山西地區(qū)環(huán)保趨緊但對供給影響有限，焦企庫存較低，鋼廠補庫需求有所提升，焦價穩(wěn)中偏強，期價周四沖高回落暫收于5日線附近，短線存有調(diào)整需求，中線依然看漲。煤礦環(huán)保、安全檢查增多，令焦煤供給收緊，但焦化產(chǎn)能縮減不利于焦煤需求，焦煤05合約仍未擺脫低位震蕩區(qū)間，在60日線之下難言企穩(wěn)。
能源化工：甲醇大漲完成換月，悲觀預期暫無實質改觀
OPEC表示，由于在與其他產(chǎn)油國達成最新供應協(xié)議生效前沙特已經(jīng)采取限產(chǎn)措施，預計明年石油市場將出現(xiàn)少量供應缺口，周四亞洲盤WTI原油小幅上漲，部分收回前一交易日的跌幅，整體延續(xù)高位震蕩走勢。
周四化工板塊多數(shù)反彈，燃料油與甲醇01合約大漲近3%，乙二醇01合約收漲2.21%，甲醇、PTA及乙二醇05合約亦錄得逾1%漲幅。
燃料油方面，煉廠原料切換、二次裝置進料增加緩解高硫渣油資源供應過剩局面，供需再平衡，短線燃料油修復性反彈。但高硫需求大降已成事實，國內(nèi)燃油期貨八連陽累計漲幅逾12%，短線追高風險亦加大，多單逢高考慮逐步止盈。瀝青方面，OPEC+深化減產(chǎn)，成本端支撐較強，但現(xiàn)貨并無明顯好轉跡象，弱基差制約瀝青反彈動能，短線謹慎偏多，關注冬儲啟動情況。橡膠方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)進入停割期，而終端需求季節(jié)性轉旺，供需基本面邊際好轉，短線雙膠仍有反彈動能，逢調(diào)整博弈多單。
乙二醇方面，受天氣影響，碼頭到貨延期，港口庫存去庫超預期；而榮信及恒力新裝置投產(chǎn)延后，整體市場供應壓力不大，庫存拐點到來之前，乙二醇仍有反彈動能，短多長空思路對待。PTA方面，江陰漢邦220萬噸/年裝置停車檢修，短線供應壓力緩解，但下游聚酯即將進入春節(jié)檢修旺季，疊加新裝置投產(chǎn)預期，PTA反彈空間有限，多單僅短線思路對待。
烯烴鏈：甲醇異軍突起，01合約大漲近3%，勉強完成換月。西南氣頭裝置提前停車，疊加魯西MTO需求釋放，港口貨源倒流山東港口；而華東部分港口封航及外盤檢修導致港口庫存迅速下降，供需階段性回暖，提振甲醇反彈，但中長期來看，疲弱供需預期并無實質改觀，多單僅短線思路對待。聚烯烴方面，PP現(xiàn)貨趨弱，但05PP基差結構不利于做空，故逢高沽空策略宜短。PE陷入震蕩走勢，中期空頭思路不改。尿素方面，冬季供應收緊，延續(xù)偏強走勢。
有色金屬：美聯(lián)儲鴿派發(fā)言 有色金屬普遍上揚
今日有色金屬普遍收漲，滬銅主力合約2002震蕩上揚，收漲于49030元/噸，漲幅0.47%，強勢七連陽，徹底突破之前盤整格局，沖擊5萬整數(shù)關口。美聯(lián)儲11月會議紀要維持利率不變，符合市場預期，但鮑威爾講話未如預期鷹派，美元指數(shù)承壓續(xù)跌對銅價構成提振。滬鎳主力合約2002收漲于110190元/噸，漲幅3.12%�，F(xiàn)貨升水進一步下調(diào)，滬鎳基差再創(chuàng)新低。消息面，印尼總統(tǒng)佐科·維多多稱，其限制鎳礦石和其它礦產(chǎn)品出口的政策不會改變，印尼將針對歐盟向世界貿(mào)易組織(WTO)提出的申訴進行辯護。今年9月，資源蘊藏豐富的印尼宣布，將從明年1月1日起停止鎳礦石出口，這比最初的預測提前了兩年，該決定勢必會擾亂全球供應。維多多重申了他長期以來的立場，即印尼應減少原材料出口，增加加工產(chǎn)品出口，以在國內(nèi)創(chuàng)造更多的附加值和就業(yè)機會。
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號