核心觀點(diǎn)一覽：
1.中國10月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)即將公布，結(jié)果的好壞將擾動(dòng)市場情緒。進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指短期回調(diào)不改向上格局。
2.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在國會(huì)就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表證詞陳述，若講話偏鷹派，黃金短線或再次承壓，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
3.周三黑色系表現(xiàn)依舊較為疲弱，上一交易日我們?cè)崾�，今年秋冬季的環(huán)控政策力度遠(yuǎn)弱于過去兩年，對(duì)于行情的提振效果難言樂觀，而且環(huán)控對(duì)于成材相對(duì)利好，對(duì)爐料則帶來打壓，鐵礦和雙焦的拉漲主要跟隨螺紋，因此并不建議展開抄底操作。
4.中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的預(yù)期減弱，打壓全球經(jīng)濟(jì)前景及能源需求，而IEA最新預(yù)測全球石油需求增長料將從2025年開始放緩，也打壓市場信心，周三內(nèi)外盤原油弱勢(shì)下跌。IMO2020新規(guī)執(zhí)行在即，打壓高硫燃料油需求預(yù)期，燃料油增倉跌破1900關(guān)口，短線疲態(tài)盡顯。烯烴鏈中，甲醇依舊有下行風(fēng)險(xiǎn)，聚烯烴難破震蕩區(qū)間。
5.油粕期貨市場資金持倉流出居商品前列，限制價(jià)格波動(dòng)空間，油粕比價(jià)修復(fù)性收斂，馬來西亞棕櫚油快速拉漲累計(jì)較大獲利盤，三大油脂高價(jià)松動(dòng)。
6.美總統(tǒng)強(qiáng)調(diào)貿(mào)易談判若失敗將導(dǎo)致進(jìn)一步提升關(guān)稅，受此影響有色板塊走勢(shì)謹(jǐn)慎，今日有色金屬普遍飄綠。
股指：關(guān)注中國10月宏觀數(shù)據(jù)公布，股指維持逢低偏多的思路
周三股指期貨再次下探，國債期貨小幅上漲，避險(xiǎn)情緒來回反復(fù)。銀行體系流動(dòng)性處于合理水平，央行連續(xù)13個(gè)交易日暫停操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。10月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)即將公布，結(jié)果的好壞將影響市場對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)的預(yù)期�？紤]到此前公布的進(jìn)出口增速繼續(xù)下滑，新增貸款和社融規(guī)模超預(yù)期回落，暗示四季度經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，宏觀政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。明年新增部分地方專項(xiàng)債將于四季度提前下達(dá)，各省區(qū)已陸續(xù)開始項(xiàng)目申報(bào)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，2020年提前下達(dá)的專項(xiàng)債額度最高可達(dá)1.29萬億，隨著新一輪基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的落地，基建投資有望顯著回升，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)托底的作用。進(jìn)入四季度，穩(wěn)增長政策將進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，全年或呈現(xiàn)降中趨穩(wěn)的走勢(shì)，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。短期來看，新股擴(kuò)容提速和經(jīng)濟(jì)“滯漲”的擔(dān)憂逐漸消退，市場情緒受到中美貿(mào)易談判走向的影響，股指短期調(diào)整不改向上格局，建議維持逢低偏多的思路。
黃金：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話，黃金短線或仍有反復(fù)
國外方面，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議宣布維持關(guān)鍵利率不變，貨幣政策聲明顯示，8月份來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展并沒有構(gòu)成政策調(diào)整的基礎(chǔ)，之前采取的降息行動(dòng)需要時(shí)間來完全發(fā)揮效用，利率將需要在更長時(shí)間內(nèi)保持低位，如有需要會(huì)加大刺激措施。今年以來，全球已有近30家央行開啟降息周期，經(jīng)過多次降息后，美國、澳大利亞、新西蘭等發(fā)達(dá)國家貨幣政策率先進(jìn)入觀察期。今晚將公布美國10月CPI年率，美國眾議院情報(bào)委員會(huì)將針對(duì)總統(tǒng)特朗普的彈劾調(diào)查首次舉行公開聽證會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在國會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表證詞陳述，需保持密切關(guān)注。短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼發(fā)表樂觀講話，并釋放暫停降息的信號(hào)，支撐美元指數(shù)反彈，疊加避險(xiǎn)情緒下降，黃金短線或仍有反復(fù)。長期來看，國際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴(kuò)表，未來將給市場提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：減倉縮量震蕩休整，觀望氛圍濃厚
美國總統(tǒng)特朗普在發(fā)表的主題為“貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)政策”的演講中稱，中美雙方就達(dá)成協(xié)議已經(jīng)非常接近，“第一階段”協(xié)議可能很快會(huì)簽署，但特朗普還表示，僅會(huì)接受對(duì)美國有利的協(xié)議。在上周四商務(wù)部表示中美同意隨協(xié)議進(jìn)展、分階段取消加征關(guān)稅之后，市場就一直關(guān)注著中美第一階段協(xié)議的詳情，對(duì)后續(xù)結(jié)果變數(shù)的擔(dān)心，令芝加哥大豆市場表現(xiàn)偏弱。截至11月10日，19/20美豆已收85%，預(yù)期87%，前周75%，去同87%，五年均92%。美國大豆收割的推進(jìn)和南美大豆播種推進(jìn)總體順利，且消息面缺乏驅(qū)動(dòng)，市場波動(dòng)平淡。因馬來西亞棕櫚油快速拉漲累計(jì)較大獲利盤，三大油脂高價(jià)的松動(dòng)，盤中提振雙粕，而油粕期貨市場資金持倉流出居商品前列，限制價(jià)格波動(dòng)空間。
黑色：低位反彈動(dòng)能不足 不建議盲目抄底
周三黑色系表現(xiàn)依舊較為疲弱，上一交易日我們?cè)崾荆衲昵锒镜沫h(huán)控政策力度遠(yuǎn)弱于過去兩年，對(duì)于行情的提振效果難言樂觀，而且環(huán)控對(duì)于成材相對(duì)利好，對(duì)爐料則帶來打壓，鐵礦和雙焦的拉漲主要跟隨螺紋，因此并不建議展開抄底操作。分品種看，鋼材目前供需相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)量沒有顯著增加，需求因前期建筑市場環(huán)保限制的放松略有好轉(zhuǎn)，螺紋2001合約回升至短期均線之上，周三探至下降趨勢(shì)線附近，持倉大減，暫未形成有效突破，建議破位再布局多單；鐵礦石從基本面而言，本周到港量略有小幅回落但港口庫存依然高企，環(huán)保預(yù)期抑制需求，技術(shù)圖形來看，2001合約期價(jià)暫維持600元/噸之上，但仍承壓下降趨勢(shì)線，持倉連續(xù)縮減，應(yīng)當(dāng)注意抄底風(fēng)險(xiǎn)；需求預(yù)期不佳，庫存較高，供給充足，現(xiàn)貨疲軟，焦炭2001合約再度減倉收小陰線，承壓下行排列的短期均線族，在有效站穩(wěn)1750元/噸之前不宜過于樂觀，不建議盲目抄底。
能源化工：悲觀需求預(yù)期打壓下，燃料油跌勢(shì)擴(kuò)大
因中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的預(yù)期減弱，打壓全球經(jīng)濟(jì)前景及能源需求，而IEA最新預(yù)測全球石油需求增長料將從2025年開始放緩，也打壓市場信心，周三亞洲盤WTI小幅下跌，國內(nèi)原油期貨下跌1.21%。宏觀預(yù)期主導(dǎo)市場節(jié)奏，短線內(nèi)外盤原油仍將震蕩反復(fù)。
周三國內(nèi)化工板塊走勢(shì)分化，乙二醇上漲1.43%，而燃料油續(xù)跌3.11%領(lǐng)跌商品市場，PVC交投重心繼續(xù)上移，其他化工品沖高回落。
燃料油方面，11月12日新加坡高硫380CST燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)續(xù)跌6.84美元/噸至239.45美元/噸，現(xiàn)貨溢價(jià)下滑，較布倫特原油裂解價(jià)差降至低位；而IMO2020新規(guī)執(zhí)行在即，打壓高硫燃料油需求預(yù)期，燃料油增倉跌破1900關(guān)口，短線疲態(tài)盡顯，空單繼續(xù)持有。瀝青方面，現(xiàn)貨保持平穩(wěn)，瀝青年中低點(diǎn)2850附近暫獲支撐，期價(jià)陷入低位窄幅震蕩，但終端道路施工需求逐漸轉(zhuǎn)淡，后市瀝青易跌難漲。橡膠方面，重卡銷量回升及東南亞減產(chǎn)預(yù)期支撐膠價(jià)，但宏觀疲軟預(yù)期難改，商品市場氛圍依舊偏空，短線天膠陷入震蕩走勢(shì)，12300形成有效突破前不追高。
苯乙烯方面，產(chǎn)能擴(kuò)張周期，而下游需求并無亮眼表現(xiàn)，苯乙烯漫漫下跌之路仍將延續(xù)，維持逢高拋空思路。乙二醇方面，港口庫存拐點(diǎn)仍未到來，多頭資金抄底抬升期價(jià)，但增產(chǎn)預(yù)期難以消散，制約期價(jià)反彈空間，反彈僅以短線思路對(duì)待。PTA方面，恒力二期220萬噸及江陰漢邦220萬噸裝置重啟，近期將出產(chǎn)品，后期還有新增產(chǎn)能投放，市場供應(yīng)壓力大增，而下游需求疲軟態(tài)勢(shì)并無改善跡象，短線PTA仍將維持弱勢(shì)格局，空頭操作思路。
烯烴鏈：甲醇方面，今日收于1964元/噸，跌幅1.60%，15月差達(dá)-107，多空輪流減倉轉(zhuǎn)為輪流增倉。低位資金博弈難參與，不宜抄底。短期內(nèi)，受投機(jī)短空壓制，反彈乏力，存下行風(fēng)險(xiǎn)。聚烯烴方面，PP上資金進(jìn)出較快，僅一日反彈，今日回調(diào)。聚烯烴近日同漲同跌，只是幅度不同罷了，無新驅(qū)動(dòng)，資金還是集中在液化品上面。尿素方面，中長期偏空，進(jìn)入佛系下跌狀態(tài)。
有色：基本金屬情緒謹(jǐn)慎 期銅重心下移
宏觀面，美總統(tǒng)強(qiáng)調(diào)貿(mào)易談判若失敗將導(dǎo)致進(jìn)一步提升關(guān)稅，受此影響有色板塊走勢(shì)謹(jǐn)慎，今日有色金屬普遍飄綠，滬銅主力合約2001今日收跌于47030元/噸，跌幅0.38%，今日盤面維持低位徘徊主因中美貿(mào)易再現(xiàn)擾動(dòng)情緒，特朗普威脅若協(xié)議未達(dá)成或?qū)⒋蠓岣邔?duì)華關(guān)稅，市場避險(xiǎn)情緒升溫，滬銅受多重利空消息影響徘徊于低位。晚間重點(diǎn)關(guān)注英國和美國CPI數(shù)據(jù)，將進(jìn)一步引導(dǎo)銅價(jià)走勢(shì)。銅消息面，礦廠端消息Codelco近日表示，盡管國內(nèi)騷亂頻發(fā)，但是公司的所有部門都運(yùn)轉(zhuǎn)正常，Codelco的員工也沒有參與罷工。Codelco去年的銅產(chǎn)量達(dá)到170萬噸。 安托法加斯塔礦業(yè)和必和必拓的發(fā)言人也表示，公司目前運(yùn)營正常。兩家公司去年在智利的銅產(chǎn)量分別達(dá)到42.2萬噸和150萬噸。滬鎳主力合約2002今日先揚(yáng)后抑，收跌于121080元/噸，跌幅0.78%，考驗(yàn)120000一線支撐。
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