12月11日周二夜盤，美股標(biāo)普500指數(shù)跌0.11%；歐洲Stoxx50指數(shù)跌0.08%；美元指數(shù)跌0.20%；WTI原油漲0.31%；Brent原油漲0.17%；倫銅漲0.17%；黃金漲0.19%。美豆?jié)q0.33%；美豆粕漲0.07%；美豆油漲0.41%；美糖漲0.98%；美棉漲0.70%；CRB指數(shù)漲0.55%，BDI指數(shù)跌1.48%。離岸人民幣CNH升0.11%報(bào)7.0264；焦炭跌0.16%，螺紋鋼漲0.65%，鐵礦東阿0.53%，國(guó)內(nèi)原油漲0.36%。
宏觀觀點(diǎn)
中國(guó)11月新增人民幣貸款1.39萬(wàn)億（前值6613億），社會(huì)融資規(guī)模增量1.75萬(wàn)億（前值6189億），高于預(yù)期的1.2和1.5萬(wàn)億，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)8.2%（前值8.4%），M1同比增長(zhǎng)3.5%（前值3.3%）。從總量來(lái)看，1-11月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21.23萬(wàn)億元，比上年同期多3.43萬(wàn)億元。11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.75萬(wàn)億元，比上年同期多1505億元，其中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比多增1331億元。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，11月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的68%，同比高1.1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)債和專項(xiàng)債占比提高，委托貸款和未貼現(xiàn)票據(jù)占比下降。11月信貸和社融規(guī)模超預(yù)期回升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款增加，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)力度進(jìn)一步加大，寬貨幣正在向?qū)捫庞妙I(lǐng)域傳導(dǎo)。11月CPI同比上漲4.5%，漲幅較上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要受肉類和蔬菜等食品價(jià)格上漲的影響，剔除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲1.4%，處于平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)。PPI同比下降1.4%（前值-1.6%），連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但降幅逐漸收窄，除化工原料、煤炭開(kāi)采等少數(shù)行業(yè)降幅擴(kuò)大以外，其他行業(yè)都呈現(xiàn)降幅收窄的趨勢(shì)。
國(guó)外方面，今晚將公布美國(guó)11月CPI年率，數(shù)據(jù)的好壞將影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期。次日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布12月利率決議，稍后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開(kāi)新聞，預(yù)計(jì)本次會(huì)議將維持利率不變，重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策聲明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和通脹預(yù)期的描述，以及點(diǎn)陣圖是否發(fā)生變化。英國(guó)脫歐方面，距離12月12日大選還有最后一天，Yougov/Times MRP模型顯示，英國(guó)保守黨將獲得339個(gè)席位（11月27日調(diào)查為359個(gè)席位），工黨將獲得231個(gè)席位（11月27日調(diào)查為211個(gè)席位）。據(jù)此推算，保守黨將贏得28個(gè)多數(shù)席位，較上個(gè)月預(yù)測(cè)的68個(gè)大幅下降，保守黨領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的縮窄使得大選出現(xiàn)膠著甚至懸浮議會(huì)的可能性大大增加。若保守黨能夠在大選中贏得多數(shù)席位，則脫歐協(xié)議將大概率在議會(huì)通過(guò)，英國(guó)將于明年1月31日正式脫歐歐盟，有利于英國(guó)與歐盟經(jīng)濟(jì)信心的恢復(fù)，對(duì)雙方來(lái)說(shuō)是最好的結(jié)果。短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議臨近，黃金短線波動(dòng)或?qū)⒎糯�，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒(méi)有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開(kāi)始擴(kuò)表，未來(lái)將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：中國(guó)11月新增貸款和社融規(guī)模超預(yù)期回升，表明寬貨幣正在向?qū)捫庞妙I(lǐng)域傳導(dǎo)，穩(wěn)增長(zhǎng)力度進(jìn)一步加大。美聯(lián)儲(chǔ)利率決議即將公布，市場(chǎng)普遍預(yù)期本次會(huì)議將維持利率不變，重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策聲明和鮑威爾講話，貴金屬黃金、白銀波動(dòng)或?qū)⒎糯�，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
要聞2：國(guó)際原油市場(chǎng)，原油(WTI)小漲，因EIA下調(diào)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量增幅預(yù)期、美元走弱以及中國(guó)信貸數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，不過(guò)API庫(kù)存意外增加削減了漲幅。API報(bào)告稱，美國(guó)上周原油庫(kù)存增加141萬(wàn)桶至4.47億桶，預(yù)期減少305萬(wàn)桶。EIA將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)5萬(wàn)桶/日至142萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量為1225萬(wàn)桶/日，2020年為1318萬(wàn)桶/日。EIA預(yù)計(jì)2019年WTI原油價(jià)格為56.74美元/桶，2020年為55.01美元/桶。Euroilstock數(shù)據(jù)顯示，歐洲11月原油庫(kù)存為4.7976億桶，環(huán)比下滑0.3%，同比增長(zhǎng)2.9%。
要聞3：倫敦基本金屬漲跌不一，LME期銅漲1.53%報(bào)6081.5美元/噸，LME期鋅收平報(bào)2238美元/噸，LME期鎳跌1.15%報(bào)13320美元/噸，LME期鋁跌0.25%報(bào)1760.5美元/噸，LME期錫漲0.15%報(bào)17100美元/噸，LME期鉛漲0.26%報(bào)1897美元/噸。昨夜內(nèi)外盤銅價(jià)在高位震蕩，主因前期美國(guó)數(shù)據(jù)及經(jīng)貿(mào)相關(guān)利好已逐步消化，又臨近12月15日貿(mào)易形勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)繼續(xù)走高現(xiàn)糾結(jié)情緒。昨夜公布的歐元區(qū)及德國(guó)12月ZEW景氣指數(shù)均顯著高于前值，中國(guó)11月社融規(guī)模亦好于預(yù)期，但目前宏觀方面市場(chǎng)仍聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議與貿(mào)易局勢(shì)的進(jìn)展，銅價(jià)需等待二者指引。原油方面，API數(shù)據(jù)利空打壓油價(jià)，美油從高位回落，對(duì)銅價(jià)上行存在壓力。鎳方面，據(jù)SMM了解，印尼將鎳礦石銷售的使用權(quán)稅從5％上調(diào)至10％。印尼鎳礦若在市場(chǎng)上流通銷售，其成本不僅包括開(kāi)采成本，也會(huì)包括稅費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)用。本次調(diào)整涉及到的稅費(fèi)，是政府向礦山征收的稅費(fèi)中較為重要的一種，為“礦山特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)”，該稅率進(jìn)行調(diào)整的目的或是推動(dòng)印尼鎳礦的內(nèi)貿(mào)價(jià)格上漲。
要聞4：USDA周三凌晨1點(diǎn)公布的12月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2019/20年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估持平于11月預(yù)估的4.75億蒲式耳，符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)維持美國(guó)大豆產(chǎn)量、單產(chǎn)和收割面積預(yù)估不變。USDA將全球2019/20年度大豆年未庫(kù)存上調(diào)至9640萬(wàn)噸（預(yù)期9546，11月9542）；全球2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.3748億噸，（11月3.3656，去年3.5821億噸）。同時(shí)，USDA維持巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估在1.23億噸不變。巴西作物機(jī)構(gòu)Conab上調(diào)其2019-2020年度大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)估，因大豆和玉米種植面積預(yù)估亦上調(diào)，其中巴西大豆種植面積將較去年增加2.6%。巴西農(nóng)戶本年度將生產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄高的1.21092億噸大豆（11月1.2086，去年1.15）。國(guó)內(nèi)粕價(jià)筑底反彈，菜粕交割月回歸現(xiàn)貨反彈幅度較大，三大油脂演繹高基差低庫(kù)存，近月強(qiáng)勢(shì)上漲格局未變。
要聞5：夜盤黑色仍維持謹(jǐn)慎偏多格局。分品種來(lái)看，螺紋暫維持多頭排列的短期均線族之上，技術(shù)圖形偏多，噸鋼利潤(rùn)仍有調(diào)整需求，現(xiàn)貨小幅回落，期價(jià)反彈修復(fù)基差，建議短多繼續(xù)持有，關(guān)注3580-3600點(diǎn)壓力。鐵礦石反彈格局良好，鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期下鐵礦價(jià)格仍有支撐，礦螺比也有修復(fù)需求，建議鐵礦逢低偏多，目標(biāo)區(qū)間660-700元/噸，警惕追漲風(fēng)險(xiǎn)。焦炭現(xiàn)貨因供給收縮、鋼廠補(bǔ)庫(kù)，短期再有提漲要求，走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)期價(jià)形成支撐，05合約延續(xù)反彈格局，建議多單依托1840持有，目標(biāo)看向1950元/噸。焦化產(chǎn)能縮減不利于焦煤需求，焦煤在低位區(qū)間震蕩，短線跟漲探至區(qū)間上沿，關(guān)注60日線壓力，突破可布局短多。
總結(jié)：華爾街日?qǐng)?bào)稱，中美雙方官員表示，中美談判代表正在為推遲12月15號(hào)關(guān)稅打基礎(chǔ)，暗示將延長(zhǎng)會(huì)談，盡管特朗普尚未決定。國(guó)內(nèi)貨幣金融數(shù)據(jù)密集發(fā)布，內(nèi)盤商品買興熱情不減，超跌燃料油和鎳價(jià)領(lǐng)漲商品，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告發(fā)布后，國(guó)內(nèi)粕價(jià)筑底反彈。
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