12月6日周五夜盤，美股標(biāo)普500指數(shù)漲0.91%；歐洲Stoxx50指數(shù)漲1.16%；美元指數(shù)漲0.28%；WTI原油漲1.27%；Brent原油漲1.56%；倫銅漲2.20%；黃金跌1.12%。美豆?jié)q0.45%；美豆粕跌0.86%；美豆油漲2.46%；美糖漲1.15%；美棉漲2.23%；CRB指數(shù)漲0.62%，BDI指數(shù)跌1.08%。離岸人民幣CNH升0.31%報(bào)7.0209；焦炭漲0.37%，螺紋鋼漲1.61%，鐵礦漲2.67%，國(guó)內(nèi)原油漲1.57%。
宏觀觀點(diǎn)
12月6日中央政治局會(huì)議指出：2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年，我們要實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)。要堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具。明年要堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，確保實(shí)現(xiàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)，確保實(shí)現(xiàn)污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)階段性目標(biāo)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。要加快現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，提升科技實(shí)力和創(chuàng)新能力，深化經(jīng)濟(jì)體制改革，建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制。點(diǎn)評(píng)：每年12月份的中央政治局會(huì)議，被視為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的前瞻，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要確保全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃圓滿收官，目標(biāo)是2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)人均收入較2010年翻一番，據(jù)相關(guān)測(cè)算，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，明年GDP增速要略高于6%，因此穩(wěn)增長(zhǎng)是首要任務(wù)。重點(diǎn)是全面做好“六穩(wěn)”工作，打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，明年宏觀政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策繼續(xù)保持寬松傾向，結(jié)構(gòu)性降息的空間打開，旨在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。財(cái)政政策將更加積極有效，明年財(cái)政赤字率有望小幅上調(diào)，為實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)留足空間，新增地方專項(xiàng)債額度將進(jìn)一步增加。
國(guó)外方面，上周五公布的美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)意外大增26.6萬(wàn)（前值12.8），創(chuàng)10個(gè)月新高，與ADP就業(yè)大相徑庭。失業(yè)率降至3.5%（前值3.6%），創(chuàng)近50年新低，平均小時(shí)薪資同比增長(zhǎng)3.1%（前值3%），數(shù)據(jù)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，失業(yè)率維持在長(zhǎng)期低位，薪資保持溫和增長(zhǎng)，支持美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)一段時(shí)間暫停降息。受非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期的提振，歐美股市大幅上漲，道瓊斯指數(shù)再次站上28000整數(shù)關(guān)口，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)際黃金大幅下挫，跌破1460美元/盎司。我們認(rèn)為美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)意外大增，主要受通用汽車員工重新返回崗位的影響，制造業(yè)是否真正企穩(wěn)有待進(jìn)一步觀察。本周將公布美國(guó)11月CPI、零售銷售等重要數(shù)據(jù)，此外美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行將公布利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和歐洲央行行長(zhǎng)拉加德將召開新聞發(fā)布會(huì)，需保持密切關(guān)注。短期來(lái)看，美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，支撐美元指數(shù)反彈，黃金短線或再次承壓。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴(kuò)表，未來(lái)將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)“第一個(gè)百年目標(biāo)”，繼續(xù)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，短期有利于提振市場(chǎng)信心。美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)意外大增，刺激歐美股市大漲，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，貴金屬黃金、白銀短線將再次承壓，本周將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行利率決議，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
要聞2：國(guó)際原油市場(chǎng)，原油(WTI)大漲，因OPEC+同意加大減產(chǎn)力度，且沙特自愿額外增加減產(chǎn)幅度。此外美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)持續(xù)下降、美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁和貿(mào)易情緒樂觀提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，也助漲油價(jià)。不過美元大漲部分限制了漲幅。CFTC報(bào)告顯示，截至12月3日當(dāng)周，投機(jī)者持有的原油投機(jī)性凈多頭減少42901手至428035手合約。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)再降5座至663座，連續(xù)七周錄得下滑且續(xù)刷2017年4月來(lái)最低。OPEC+一致決定在明年第一季度額外減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)規(guī)模170萬(wàn)桶/日。加上沙特的自愿減產(chǎn)，OPEC+的有效減產(chǎn)規(guī)模將高達(dá)210萬(wàn)桶/日。沙特表示，額外減產(chǎn)中承擔(dān)16.7萬(wàn)桶/日，同時(shí)還將自愿減產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)目標(biāo)將為970萬(wàn)桶/日。俄羅斯能源部長(zhǎng)表示，排除凝析油，俄羅斯的新產(chǎn)量上限將為1039.8萬(wàn)桶/日。OPEC+深化減產(chǎn)力度，但并沒有延長(zhǎng)減產(chǎn)期限，且俄羅斯將凝析油排除在減產(chǎn)額度以外，利多影響削弱，短線謹(jǐn)慎看待反彈。
要聞3：倫敦基本金屬多數(shù)收漲，LME期銅漲2.33%報(bào)6025美元/噸，LME期鋅漲0.22%報(bào)2239美元/噸，LME期鎳漲1.62%報(bào)13490美元/噸，LME期鋁漲0.89%報(bào)1762.5美元/噸，LME期錫漲1.46%報(bào)17045美元/噸，LME期鉛跌0.84%報(bào)1889美元/噸。上周五內(nèi)外盤銅價(jià)大幅拉漲，主因美國(guó)11月新增非農(nóng)就業(yè)26.6萬(wàn)，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)有望繼續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增強(qiáng)，COMEX黃金下破1470關(guān)口，美國(guó)三大股指全線收漲，銅價(jià)亦受到提振大幅上漲。另外英國(guó)大選民調(diào)利好脫歐前景，沙特自愿增加減產(chǎn)量推升油價(jià)，也推升了銅價(jià)上行。基本面來(lái)看截至上周五上期所庫(kù)存續(xù)降至11.27萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存居于近4年低位，SMM調(diào)研年末銅材下游消費(fèi)表現(xiàn)亦好于預(yù)期，對(duì)銅價(jià)下方存在支撐。不過目前宏觀方面仍受貿(mào)易局勢(shì)不確定性影響，包括歐洲國(guó)家與美國(guó)圍繞數(shù)字稅的爭(zhēng)端，在一定程度上將限制銅價(jià)漲幅。目前滬銅已上破布林上軌，上方面臨48000強(qiáng)壓力位，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期面臨回調(diào)。
要聞4：CBOT大豆期貨周五連續(xù)第四日上漲，交投最活躍的CBOT1月大豆合約收漲5-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.89-1/2美元。CBOT1月豆粕合約收低2.20美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸299.30美元。1月豆油合約收高0.72美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅31.22美分。對(duì)中美可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂觀人氣扶助支撐大豆價(jià)格。據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室，根據(jù)國(guó)內(nèi)需要，我國(guó)企業(yè)自主通過市場(chǎng)化采購(gòu)，自美進(jìn)口一定數(shù)量商品。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)正在根據(jù)相關(guān)企業(yè)的申請(qǐng)，開展部分大豆、豬肉等商品排除工作，對(duì)排除范圍內(nèi)商品，采取不加征我對(duì)美301措施反制關(guān)稅等排除措施。對(duì)排除范圍內(nèi)商品采購(gòu)，企業(yè)自主商談、自行進(jìn)口、自負(fù)盈虧。外圍金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇回升，買油拋粕套作交易盛行。
要聞5：黑色系整體缺乏題材炒作，整體波動(dòng)較為謹(jǐn)慎，周五夜盤略有小幅回升，預(yù)期短線或震蕩偏多。螺紋05合約穩(wěn)站3400點(diǎn)關(guān)口，反彈格局不改，周五夜盤發(fā)力拉升，收中陽(yáng)線突破震蕩區(qū)間，有望沖擊前期震蕩密集區(qū)3580一線，建議謹(jǐn)慎偏多。鐵礦05合約增倉(cāng)放量維持震蕩偏多之勢(shì)，5日和10日均線向上發(fā)散支撐期價(jià)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期下鐵礦需求有望回暖，現(xiàn)貨礦螺比也有修復(fù)需求，建議鐵礦謹(jǐn)慎持有短多。焦炭在環(huán)保因素的支撐下，供給有望收縮，鋼廠提高現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)，令期價(jià)小幅跟漲，05合約建議逢低短多。焦煤05合約仍在低位運(yùn)行，以震蕩小幅回升為主，短線關(guān)注1180一線壓力，突破則布局多單，失敗則偏空。
總結(jié)：12月6日中央政治局召開會(huì)議，會(huì)議要求保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，確保全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃圓滿收官，會(huì)議新提出了“要提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性”的措辭，定調(diào)要求“運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具”。加之中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系向好預(yù)期強(qiáng)烈，主要風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)猛烈反彈，有色金屬、黑色產(chǎn)業(yè)鏈、化工品等共振上揚(yáng)或補(bǔ)漲，避險(xiǎn)情緒減弱貴金屬重挫。
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