核心觀點一覽：
1.企業(yè)盈利持續(xù)改善，中美貿(mào)易談判朝著向好的預(yù)期發(fā)展，風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，股指維持中期反彈思路不變。
2.英國脫歐再次推遲引發(fā)不確定性，今晚將公布美國10月制造業(yè)PMI及歐洲央行利率決議，黃金短線注意防范風(fēng)險。
3.原油上漲帶動國內(nèi)超賣能化板塊超跌反彈，但疲弱基本面預(yù)期尚無好轉(zhuǎn)跡象，化工品反彈持續(xù)性存疑，僅短線思路對待。
4.USDA預(yù)計美豆產(chǎn)量縮減20%創(chuàng)近六年最低，因產(chǎn)區(qū)北部早暴風(fēng)雪影響，11月8日供需報告或再調(diào)減產(chǎn)量前景，芝加哥大豆930上方震蕩有持穩(wěn)動作。馬來西亞棕櫚油價格突破2018年6月份以來的新高，所帶來的油脂板塊的多頭行情輪動惹關(guān)注。
5.由于季節(jié)性需求疲弱的擔(dān)憂，及北方地區(qū)不利的天氣導(dǎo)致進一步減產(chǎn)的憂慮，黑色系今日漲幅受限。
6.今日有色金屬兩極分化，滬鎳主力合約1912受突發(fā)消息助推，延續(xù)反彈勢頭，領(lǐng)漲有色金屬。
股指：風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，股指維持逢低偏多思路
周四期指維持窄幅震蕩，市場交投謹(jǐn)慎。央行在公開市場開展600億7天期逆回購操作，維護銀行體系流動性穩(wěn)定，本周累計凈投放5600億。消息面，中國共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會第四次全體會議將于10月28日至31日在北京召開，研究堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題。截止10月24日，滬深兩市共有577家上市公司披露了財務(wù)報表，其中營業(yè)收入和凈利潤同比增長的有388家和366家，占比分別為67%和63%，表明隨著減稅降費政策的深入落實，企業(yè)盈利正在逐步改善。進入四季度，宏觀政策將繼續(xù)加強逆周期調(diào)節(jié)，積極的財政政策將加力提效，明年新增地方專項債額度將提前下達，財政支出力度有望加大，充分發(fā)揮經(jīng)濟托底的作用。貨幣政策將保持寬松傾向，根據(jù)經(jīng)濟形勢預(yù)調(diào)微調(diào)，降準(zhǔn)的時間窗口再次打開，未來不排除結(jié)構(gòu)性降息的可能。中期來看，隨著穩(wěn)增長政策的進一步落實，經(jīng)濟增速有望企穩(wěn)，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。中美貿(mào)易談判正在朝著好的方向發(fā)展，兩國領(lǐng)導(dǎo)人或11月APEC峰會上簽署第一階段協(xié)議，風(fēng)險偏好將繼續(xù)回升，股指將繼續(xù)維持逢低偏多的思路。
黃金：關(guān)注歐洲央行10月利率決議，警惕黃金短線承壓
國外方面，今晚將公布美國10月Markit制造業(yè)PMI，9月耐用品訂單月率和新屋銷售總數(shù)，此外歐洲央行將公布10月利率決議，稍后央行行長德拉基將出席其任期內(nèi)的最后一次新聞發(fā)布會，預(yù)計本次會議將維持利率不變，并重申11月開始凈資產(chǎn)購買，規(guī)模每月200億歐元，重點關(guān)注貨幣政策聲明對歐元區(qū)經(jīng)濟前景和通脹預(yù)期的評估。英國脫歐方面，議會否決了政府關(guān)于脫歐立法的時間表，使得英國無法在10月31日按時脫歐，不得不向歐盟申請延遲脫歐，從而導(dǎo)致脫歐再次面臨不確定性。短期來看，英國脫歐再次推遲引發(fā)不確定性，美元指數(shù)連續(xù)下跌后存在反彈的可能，警惕黃金再次承壓。長期來看，全球貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息，并于10月開始擴表，更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：油脂探底回升多頭強勢，粕價維持震蕩休整
市場關(guān)于對美豆免稅配額的傳言紛雜，抑制了內(nèi)盤粕類市場表現(xiàn)，國內(nèi)年末大豆供應(yīng)預(yù)期略偏緊，少數(shù)油廠或有缺豆停機現(xiàn)象，而需求預(yù)期逐漸恢復(fù)，短期仍支撐近月基差維持高位，豆粕近月期貨表現(xiàn)抗跌。油廠開機率繼續(xù)恢復(fù)，下游提貨進度較快，豆粕庫存雖止降略有增加，但整體仍處于偏低水平。華北及山東庫存處于低位，華南壓力相對偏大。截止10月18日，國內(nèi)主要地區(qū)豆粕庫存59萬噸，較前一周增加近5萬噸，主要地區(qū)豆油庫存134萬噸，較前一周略有減少。期價日內(nèi)呈現(xiàn)油強粕弱結(jié)構(gòu)。后市需關(guān)注國內(nèi)畜禽牧業(yè)產(chǎn)品價格居高不下環(huán)境中，養(yǎng)殖業(yè)補欄熱情和飼料需求回升對粕類市場的支持。油脂市場，關(guān)注馬來西亞棕櫚油價格突破2018年6月份以來的新高，所帶來的油脂板塊的多頭行情輪動。國外方面，USDA預(yù)計今年大豆產(chǎn)量將降至六年來的最低，同比減少20%，市場認(rèn)為產(chǎn)量降幅可能因暴風(fēng)雪影響而更大。CFTC的持倉數(shù)據(jù)顯示，在截至10月15日的五周里，投機基金在CBOT大豆期貨和期權(quán)市場上凈買入近14.1萬手期約，創(chuàng)下2018年3月份阿根廷大豆遭受干旱以來的最大買入力度，芝加哥大豆在930-950高價區(qū)有持穩(wěn)趨向。
黑色：需求疲弱憂慮擾動 黑色系漲幅受限
周四黑色系漲多跌少，由于季節(jié)性需求疲弱的擔(dān)憂，及北方地區(qū)不利的天氣導(dǎo)致進一步減產(chǎn)的憂慮，黑色系今日漲幅受限。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的當(dāng)天24小時空氣質(zhì)量指數(shù)曲線圖顯示,到周四11:00，北京市空氣質(zhì)量指數(shù)為210，空氣質(zhì)量級別為重度污染。在鐵礦石價格持續(xù)走低的背景下，鋼廠內(nèi)進口礦庫存繼續(xù)維持低位，其中64家樣本鋼廠庫存創(chuàng)年度新低，表明鋼企對原料仍較為悲觀。此外，或受多地出臺環(huán)保政策影響，高爐環(huán)節(jié)生產(chǎn)受限，鋼廠進口礦總?cè)蘸倪M一步明顯下降。鐵礦2001合約今日收漲0.96%，中國即將進入秋冬取暖季，建筑活動將放緩，同時面臨空氣質(zhì)量管理相關(guān)的限產(chǎn)措施，對鐵礦的需求或?qū)p少。鐵礦四季度整體趨勢偏空，預(yù)計仍偏弱為主。我的鋼鐵網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示,本周全國五大主要品種鋼材總產(chǎn)量環(huán)比下降10.3萬噸至1016.2萬噸，其中熱軋板卷產(chǎn)量大降10.95萬噸至306.25萬噸,創(chuàng)年內(nèi)新低，螺紋鋼產(chǎn)量微降0.46萬噸至353.72萬噸，僅有線材產(chǎn)量本周小幅增加。鋼材需求依舊旺盛，五大主要品種鋼材總庫存環(huán)比驟減4.65%至1499.3萬噸，刷新9個月低位。其中螺紋鋼社會庫存降低7.1%至401.26萬噸，而鋼廠內(nèi)庫存小幅累積。鋼材產(chǎn)量本周由升轉(zhuǎn)降，主要得益于熱軋板卷產(chǎn)量的下降，說明唐山地區(qū)加嚴(yán)限產(chǎn)確有成效。需求方面，本周鋼材總庫存環(huán)比大降4.65%，終端市場需求較好。螺紋2001合約今日收跌0.15%，旺季尾聲需求依然較為強勁，同時限產(chǎn)力度加強預(yù)期支撐下。目前建材下游需求尚可，供需格局總體健康，需求韌性較強。產(chǎn)量增加預(yù)期較強，盤面貼水率較高，操作上維持震蕩思路。
能源化工：PTA尾盤大幅減產(chǎn)上行，短線空單離場觀望
EIA報告顯示，上周美國原油庫存下降169.9萬桶至4.332億桶，預(yù)期增223.2萬桶；庫欣庫存增150.6萬桶，汽油庫存減310.7萬桶。科威特考慮將2020年原油產(chǎn)能目標(biāo)從400萬桶/日下調(diào)至312.5萬桶/日。在美國原油庫存意外減少和OPEC進一步減產(chǎn)前景提振下，周三夜盤WTI原油大漲逾2.5%，期價突破55美元/桶技術(shù)壓力。但對需求前景疲弱的擔(dān)憂揮之不去，制約油價上行空間，多單謹(jǐn)慎短線為宜。
周四國內(nèi)化工板塊低位反彈，PTA減倉反彈1.31%，乙二醇亦錄得1.12%的漲幅，燃料油及瀝青反彈近1%，雙膠重回弱勢震蕩，甲醇跌幅收窄，其他化工品窄幅反彈。
橡膠方面，泰國主要橡膠種植區(qū)爆發(fā)真菌疾病，但目前受災(zāi)面積仍有限，市場尚未對大面積減產(chǎn)存預(yù)期，滬膠上方12000關(guān)口技術(shù)承壓，短線重回弱勢震蕩，關(guān)注病害事態(tài)進展。瀝青方面，10月24日山東重交瀝青主流價穩(wěn)定在3300元/噸，華東主流價2575元/噸，華北主流價降至3150元/噸；基差一定程度支撐瀝青期價，但終端需求并無明顯好轉(zhuǎn)跡象，短線反彈動能亦先不足，多單謹(jǐn)慎短線為宜。燃料油方面，原油強勢反彈成本端支撐轉(zhuǎn)強，而自身基本面并無實質(zhì)利好，短線燃料油反彈空間料有限。
乙二醇方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止10月24日，華東主港地區(qū)乙二醇港口庫存約48.5萬噸，較周一減少0.86萬噸，較前一周四減少3.1萬噸，庫存拐點仍未到來，期價急跌透支后期行情，續(xù)跌動能衰減，期價在4500附近企穩(wěn)反彈，但現(xiàn)貨同步跟跌，供需疲軟預(yù)期尚無好轉(zhuǎn)跡象,反彈僅短線思路對待。PTA方面，本周重啟與檢修計劃并存，逸盛大化負(fù)荷計劃提升，PTA開工率料將小幅增加；但由于部分聚酯廠家降價促銷，下游產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而加工費壓縮亦制約期價下跌空間，PTA尾盤大幅減倉上行，短線空單暫時離場。
烯烴鏈：甲醇方面，反彈乏力，依舊是烯烴鏈最弱品種，仍有下跌風(fēng)險。按卓創(chuàng)統(tǒng)計，截止本周四，港口庫存達123.13萬噸（周-2.31萬噸），雖是去庫，但速度較慢，后期船報不少，月末或月初可能轉(zhuǎn)為累庫�；钤�-80左右，港口止跌。短期，多空兩難，低位做空不易，做多無基本面支撐只能靠資金多配，暫觀望。聚烯烴方面，今日小幅反彈，PP+0.51%，PE+0.41%。PP價格彈性稍好一些，然高度受制于對甲醇的聯(lián)動性，基差收窄到+500左右。短期，無趨勢性行情，暫觀望。尿素方面，多空膠著，短期弱勢震蕩。
有色：突發(fā)事件推動 鎳價反彈勢頭兇猛
今日有色金屬兩極分化，滬鎳主力合約延續(xù)反彈勢頭。滬銅方面，主力合約1912今日站穩(wěn)47000一線，收漲于47360元/噸，漲幅0.68%，升至逾一個月高位。最近宏觀面進入真空期，消息面銅礦罷工事件成為銅價上行的主導(dǎo)因素，不過今日智利Codelco方面稱項目恢復(fù)正常，銅價后市上漲的延續(xù)性成疑。滬鎳方面，主力合約1912今日收漲于133080元/噸，漲幅3.38%，成交量繼續(xù)放大至127.7萬手，不過持倉量回落至32.2萬手。消息面，昨日西伯利亞礦場事故對鎳價有較強的提振作用，今日又傳巴布亞新幾內(nèi)亞關(guān)閉Ramu鎳礦的消息，消息面的利多為較為敏感的鎳價提供上漲依據(jù)。
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