核心觀點(diǎn)一覽：
1.中國12月官方制造業(yè)PMI持平于50.2，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，穩(wěn)增長效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，中美貿(mào)易關(guān)系緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，股指春季反彈格局不改。
2.2020年的鐘聲即將敲響，春節(jié)前實(shí)物黃金需求增加，疊加美元指數(shù)維持弱勢(shì)運(yùn)行，支撐黃金價(jià)格上漲。
3.今年迄今為止，棕櫚油價(jià)格已經(jīng)上漲超過45%，創(chuàng)下2009年以來的最大年度漲幅。短期來看，豆油、棕櫚油挺進(jìn)2016年以來的歷史高價(jià)后，波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)在加大，此時(shí)低價(jià)粕出現(xiàn)顯著補(bǔ)漲，與強(qiáng)勢(shì)油脂形成共振。在生豬養(yǎng)殖業(yè)明顯復(fù)蘇或油脂價(jià)格明顯下跌之前，雙粕價(jià)格的上漲恐難一帆風(fēng)順，但倉量擴(kuò)張筑底，或是長期多頭配置的機(jī)會(huì)。
4.受中美貿(mào)易協(xié)議取得突破及OPEC+牽頭的減產(chǎn)行動(dòng)支撐，原油短線調(diào)整未改中期上升趨勢(shì)。成本端支撐轉(zhuǎn)弱，燃料油及瀝青高位調(diào)整。年末檢修計(jì)劃偏多，供需雙弱格局下，資金情緒主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，短線PTA波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放大。烯烴鏈，多空交織，維持震蕩。
5.年末收官，年初至今，鐵礦石上漲31.14%，焦炭、焦煤分別下跌0.95%和1.27%，螺紋鋼上漲4.85%，原料端強(qiáng)弱分化，成材溫和上漲。當(dāng)前宏觀金融環(huán)境造勢(shì)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)，焦炭、螺紋等維持反彈趨勢(shì)。
6.年底基本面方面仍表現(xiàn)清淡，滬銅部分多頭紛紛離場(chǎng)，銅價(jià)重心小幅回落。
股指：12月制造業(yè)PMI繼續(xù)擴(kuò)張，股指春季反彈格局不改
2019年最后一個(gè)交易日，三大股指完美收官，市場(chǎng)風(fēng)格切換，IC偏強(qiáng)、IH偏弱。上午公布的中國12月官方制造業(yè)PMI為50.2，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月位于枯榮線上方。從企業(yè)規(guī)模和行業(yè)分類來看，大中型企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)保持?jǐn)U張，小型企業(yè)PMI低于臨界值，高端和裝備制造業(yè)發(fā)展加快。從生產(chǎn)和需求的角度來看，生產(chǎn)指數(shù)為53.2，較上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。新訂單指數(shù)小幅回落至51.2，但仍高于臨界值，新出口訂單指數(shù)為50.3，高于上月1.5個(gè)百分點(diǎn)，自2018年6月以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間。數(shù)據(jù)表明，在減稅降費(fèi)、降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性降息等一系列政策的支持下，國內(nèi)需求穩(wěn)步回升，制造業(yè)生產(chǎn)加快擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)景氣度逐漸改善。進(jìn)入2020年，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，以及新一輪庫存周期的開啟，經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)著陸，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善。中美達(dá)成第一階段協(xié)議以來，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，此外新證券法的通過將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，股指春季反彈仍將延續(xù)。
黃金：元旦期間外盤休市，黃金短期維持多頭思路
國外方面，周二至周三，日本、歐洲、澳大利亞等主要交易所陸續(xù)開始休市，周四恢復(fù)正常交易。今晚將公布美國10月FHFA房價(jià)指數(shù)月率，12月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)，需保持密切關(guān)注。2019年國際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)加速放緩，各國央行紛紛采取積極降息的措施來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，受避險(xiǎn)情緒和實(shí)際利率下降的雙重支撐，黃金進(jìn)入牛市波動(dòng)。短期來看，2020年的鐘聲即將敲響，春節(jié)前實(shí)物黃金需求增加，此外美元指數(shù)維持弱勢(shì)運(yùn)行，對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。長期來看，國際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴(kuò)表，未來將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
雙粕：年末收官，油粕共振上揚(yáng)
因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期美國和中國將很快簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定，這將提振美國農(nóng)產(chǎn)品出口，CBOT大豆期貨突破持穩(wěn)950，創(chuàng)下2018年6月份以來的最高價(jià)格。減產(chǎn)季里，市場(chǎng)預(yù)期生物燃料需求強(qiáng)勁，持續(xù)支持了棕櫚油價(jià)格，今年迄今為止，棕櫚油價(jià)格已經(jīng)上漲超過45%，創(chuàng)下2009年以來的最大年度漲幅。印尼總統(tǒng)上周推出一項(xiàng)全國性的生物燃料摻混計(jì)劃，將摻混率上調(diào)到30%，該計(jì)劃從1月1日開始。印尼政府計(jì)劃明年將摻混率提高到40%，并計(jì)劃到2021年實(shí)施50%的摻混率。短期來看，豆油、棕櫚油挺進(jìn)2016年以來的歷史高價(jià)后，波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)在加大，此時(shí)低價(jià)粕出現(xiàn)顯著補(bǔ)漲，與強(qiáng)勢(shì)油脂形成共振。我國12月大豆到港量較大，上周大豆壓榨量回升至199萬噸，未來兩周大豆壓榨量將保持在200萬噸的超高水平，豆粕庫存也再度回升。而南方水產(chǎn)需求進(jìn)入淡季，及進(jìn)口雜粕到港較為集中，部分企業(yè)調(diào)整飼料配方，增加雜粕用量，兩廣豆粕價(jià)持續(xù)全國最低，影響市場(chǎng)信心，限制粕價(jià)漲幅。而隨著節(jié)前備貨展開，短線豆粕價(jià)格或震蕩溫和反彈，在生豬養(yǎng)殖業(yè)明顯復(fù)蘇或油脂價(jià)格明顯下跌之前，豆粕價(jià)格的上漲恐難一帆風(fēng)順，但倉量擴(kuò)張筑底，或是長期多頭配置的機(jī)會(huì)。
黑色：年末收官，維持反彈上漲趨勢(shì)
年末收官，年初至今，鐵礦石上漲31.14%，焦炭、焦煤分別下跌0.95%和1.27%，螺紋鋼上漲4.85%，原料端強(qiáng)弱分化，成材溫和上漲。12月31日，焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，大部分地區(qū)鋼廠陸續(xù)落實(shí)焦炭第三輪提漲，市場(chǎng)情緒較為樂觀，大部分鋼廠有補(bǔ)庫需求，焦企庫存降低。日內(nèi)公布的國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，加之中美第一階段協(xié)議簽署時(shí)間臨近，宏觀金融環(huán)境造勢(shì)向好，資金買興熱情持續(xù)高漲，包括焦炭、鐵礦和螺紋，均在反彈趨勢(shì)之中。
能源化工：成本端支撐轉(zhuǎn)弱，燃料油高位調(diào)整
貿(mào)易前景、中東局勢(shì)再度趨緊(美國對(duì)伊拉克實(shí)施空襲、伊拉克本國的破壞性抗議)和美元大跌一度推升油價(jià)至3個(gè)半月新高，但股市下跌和美俄首腦通話施壓原油，WTI原油承壓調(diào)整，國內(nèi)原油跌幅1.35%。利好影響仍在，短線調(diào)整不改中期上升趨勢(shì)。
2019年最后一個(gè)交易日，國內(nèi)化工板塊集體回調(diào)國，燃料油大跌1.99%，領(lǐng)跌化工品，PTA及苯乙烯錄得逾1.7%的跌幅，甲醇及塑料下跌超1%。
PTA方面，榮盛石化發(fā)布400萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目全面投產(chǎn)公告，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后期供應(yīng)壓力增加的擔(dān)憂，夜盤PTA出現(xiàn)異動(dòng)調(diào)整，資金大幅減倉；不過這個(gè)消息市場(chǎng)早有預(yù)期，實(shí)際產(chǎn)能投放前對(duì)市場(chǎng)的影響更多是情緒上�；久娑裕昴z修計(jì)劃偏多，供需雙弱格局下，資金情緒主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，短線波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放大。乙二醇方面，新裝置供應(yīng)壓力后移，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，強(qiáng)基差支撐乙二醇價(jià)格，短線陷入震蕩走勢(shì)。
橡膠方面，雖然東南亞供應(yīng)充足，但中美即將達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，終端汽車需求季節(jié)性轉(zhuǎn)旺，滬膠下方支撐較強(qiáng)，逢調(diào)整仍可試多。燃料油方面，原油高位調(diào)整，成本端支撐轉(zhuǎn)弱，燃料油期價(jià)大跌近2%，2200附近技術(shù)承壓，短線調(diào)整思路對(duì)待。瀝青方面，12月31日，東北地區(qū)重交瀝青報(bào)價(jià)上漲150-200元/噸，但新疆地區(qū)報(bào)價(jià)下跌100-150元/噸；成本端支撐轉(zhuǎn)弱，瀝青沖高回落，短線或陷入3200附近震蕩走勢(shì)，中線多單持有。
烯烴鏈：甲醇方面，回調(diào)符合預(yù)期，港口現(xiàn)貨回落至2150元/噸左右。元旦在即，又臨近春節(jié)，多空歇菜，暫無新驅(qū)動(dòng)。新年進(jìn)口壓力偏低、港口庫存壓力偏低，回調(diào)幅度不會(huì)大。聚烯烴方面，兩油庫存低位+PDH成本端壓力（pp）+十年價(jià)格低位（pe），下方支撐穩(wěn)固。目前，兩套大煉化投產(chǎn)問題是市場(chǎng)熱點(diǎn)，壓制聚烯烴高度。按時(shí)間推算，若開車順利，產(chǎn)品放量應(yīng)在春節(jié)后有所體現(xiàn)。故短期有支撐，關(guān)注PDH停車狀態(tài)，中期偏空，關(guān)注投產(chǎn)壓力釋放。
有色：年末收官市場(chǎng)交投寡淡 銅價(jià)震蕩下跌
美元指數(shù)延續(xù)走低，截止于北京時(shí)間15:00，收于96.67。今日滬銅繼續(xù)回落，主力合約2002早間開于49300元/噸，開盤后盤面先探低至49260元/噸附近，短暫企穩(wěn)后，銅價(jià)略有上移并重回49300元/噸附近，隨后繼續(xù)回落直至午盤結(jié)束，午后開盤，多頭減倉離場(chǎng)趨勢(shì)明顯，盤面迅速走低，重心回落至49180元/噸附近，盤尾收于49150元/噸，跌290元/噸，跌幅0.59%。目前因英國首相約翰遜拒絕延長脫歐過渡期，英國無協(xié)議脫歐風(fēng)險(xiǎn)再起，CMX金價(jià)近日也連續(xù)走高，目前已沖至1526美元/盎司，且年底基本面方面仍表現(xiàn)清淡，滬銅部分多頭紛紛離場(chǎng)，銅價(jià)重心小幅回落。
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號(hào)