12月25日周三晚，美元指數(shù)跌0.07%。離岸人民幣CNH升0.13%報6.9936。外盤主要金融市場因圣誕節(jié)休市。焦炭跌0.32%，鐵礦石跌0.86%，螺紋鋼跌0.77%。
宏觀觀點
全國人大常委會2019年度監(jiān)督工作計劃，安排了聽取和審議國務院關于減稅降費工作情況的報告，由預算工作委員會負責做好相關工作。預算工委建議，要大力推進增值稅制度改革。以減少稅制扭曲、理順機制、發(fā)揮中性制度優(yōu)勢為總體目標，繼續(xù)推進增值稅制度改革。適時簡并稅率；研究進一步擴大抵扣范圍。盡快改革完善印花稅制度設計，研究進一步簡并稅目和稅率，降低征納雙方識別合同性質的成本和風險；適應電子憑證發(fā)展需要，探索以電子印花稅票取代紙質印花稅票，切實降低征納成本，提升納稅便利度。點評：繼增值稅、消費稅改革之后，印花稅簡并稅率的研究被提上日程，減稅降費的規(guī)模有望進一步擴大，有利于切實降低社會稅費負擔，激發(fā)市場活力。財政部11月底提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元后，2020年首批地方債發(fā)行日程已經確定。截至12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青島市披露2020年地方債發(fā)行信息，明年1月份合計擬發(fā)行1706.3億元新增專項債。隨著新一輪基礎設施項目的落地，明年一季度基建投資有望顯著回升。
國外方面，今晚將公布美國當周初請失業(yè)金人數(shù)，美國紐交所、芝商所、洲際交易所開始恢復交易，歐洲主要交易所繼續(xù)休市，期間注意防范風險。英國脫歐方面，下議院投票通過了脫歐協(xié)議法案，依據(jù)脫歐協(xié)議，英國將于明年1月31日正式脫歐歐盟，并于歐盟展開貿易談判。因脫歐法案明確2020年12月31日為脫歐過渡截止日期，意味著英國要在一年內與歐盟達成貿易協(xié)定，否則英國仍將面臨硬脫歐的風險。短期來看，全球主要交易所休市，投資者涌入貴金屬領域尋求避險，推動黃金價格上漲。長期來看，國際貿易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應正在減弱，美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：印花稅簡并稅率研究提上日程，2020年首批地方專項債發(fā)行信息披露，1月份新增專項債合計擬發(fā)行1706.3億，充分發(fā)揮基建投資對經濟的拉動作用。美國主要交易所今晚開始恢復交易，歐洲地區(qū)繼續(xù)休市，受避險需求的支撐，貴金屬黃金、白銀表現(xiàn)亮眼。
要聞2：原油市場，中美貿易局勢緩和，有利于提振市場對于2020年石油需求相對強勁的預期，此外OPCC+減產承諾和海灣產油區(qū)緩慢恢復生產也支撐油價。利多因素占優(yōu)，短線原油維持偏強走勢。
要聞3：外盤市場因圣誕節(jié)休市。滬銅震蕩上揚，繼續(xù)沖擊5萬關口。目前國內銅市供需維持平衡，下游需求延續(xù)回暖，全球庫存逐步下降，利多因素逐步累積，利好銅價上行。此外，目前有色板塊概念股整體估值處于歷史低位，布局性價比也較高。
要聞4：CBOT圣誕休市；中美關系緩和，就第一階段協(xié)議的簽署保持密切溝通，海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國11月大豆進口量為8,277,638.72噸，環(huán)比增加33.9%，同比增加53.7%。其中，從巴西進口大豆3,857,469.67噸，從美國進口大豆2,555,401.58噸，為貿易爭端以來最大月度進口量。12月國內大豆到港量仍大，華南地區(qū)水產需求進入淡季，雜粕到港搶占豆粕市場份額，雙節(jié)備貨遲遲還未展開，豆粕庫存再度上升。但近期美豆價格上漲，連盤表現(xiàn)不佳，近月大豆盤面榨利扣除加工成本后呈負值，加上生豬及母豬存欄改善，豆粕消耗量上升，限制粕價跌幅。ITS數(shù)據(jù)，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量為1,035,930噸，較上月同期的1,187,970噸下滑12.80%。作為對比，12月1-20日為下滑13.1%。預計國內油粕主力合約維持震蕩交投格局。
總結：歐美主要市場圣誕假日休市。國內因交易所結算延遲，夜盤交易推遲，有色金屬領漲夜盤，黑色系板塊領跌，油強粕弱的市場結構鮮明。
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