11月11日周一夜盤(pán)，美股標(biāo)普500指數(shù)跌0.20%；歐洲Stoxx50指數(shù)跌0.02%；美元指數(shù)跌0.16%；WTI原油跌0.94%；Brent原油跌0.56%；倫銅跌0.73%；黃金跌0.22%。美豆跌1.40%；美豆粕跌1.54%；美豆油跌0.25%；美糖漲0.32%；美棉跌0.34%；CRB指數(shù)跌1.03%，BDI指數(shù)跌2.39%。離岸人民幣CNH貶0.26%報(bào)7.0065；焦炭跌0.73%，螺紋鋼漲0.45%，鐵礦石漲0.34%，國(guó)內(nèi)原油漲1.22%。
宏觀觀點(diǎn)
中國(guó)10月信貸和社融規(guī)模超預(yù)期回落，新增人民幣貸款6613億元（前值16900），社會(huì)融資規(guī)模增量6189億元（前值22700），廣義貨幣供應(yīng)量M2同比持平于8.4%，M1同比增長(zhǎng)3.3%（前值3.4%）。從總量和結(jié)構(gòu)來(lái)看， 1-10月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為19.41萬(wàn)億元，比上年同期多3.21萬(wàn)億元，但10月份社會(huì)融資規(guī)模增量比上年同期少1185億元，其中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5470億元，同比少增1671億元，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)票據(jù)融資同比下降。10月新增貸款大幅回落，主要受短期貸款和票據(jù)融資下降的拖累，表明消費(fèi)貸監(jiān)管收緊后，居民短期貸款明顯下降。但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款有所增加，反映在減稅降費(fèi)、降準(zhǔn)等一系列政策的支持下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸改善，對(duì)未來(lái)的融資需求上升。全球經(jīng)濟(jì)加速放緩背景下，國(guó)內(nèi)外需求疲軟，大宗商品價(jià)格下跌，工業(yè)通縮壓力加大，擴(kuò)大內(nèi)需是當(dāng)務(wù)之急，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松傾向，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
國(guó)外方面，上周五公布的美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為95.7（前值95.5），低于預(yù)期的95.9，表明美國(guó)制造業(yè)持續(xù)萎縮正在影響消費(fèi)者支出。上周五美股漲勢(shì)放緩，美元指數(shù)連續(xù)5日反彈，國(guó)際黃金大幅下挫，跌破1460美元/盎司，創(chuàng)10月以來(lái)新低。美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯講話稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)在某種程度上傾向于下行，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，利率將非常低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和，貨幣政策是寬松的，目前的擔(dān)憂(yōu)是低通脹會(huì)導(dǎo)致通脹預(yù)期下調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)官員博斯蒂克表示，當(dāng)前處于小幅寬松狀態(tài)，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，沒(méi)有那么多政策空間。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變 的概率為96.3%，降息25個(gè)基的概率為3.7%，表明市場(chǎng)正在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息進(jìn)行定價(jià)。短期來(lái)看，美國(guó)非農(nóng)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表樂(lè)觀講話，并釋放暫停降息的信號(hào)，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，黃金短期或仍將承壓。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，特朗普財(cái)政刺激效應(yīng)正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性放緩的趨勢(shì)沒(méi)有改變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息，并于10月開(kāi)始擴(kuò)表，未來(lái)將給市場(chǎng)提供充足的美元流動(dòng)性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：中國(guó)9月CPI突破3%，PPI降幅擴(kuò)大，工業(yè)通縮壓力顯著，擴(kuò)大內(nèi)需是當(dāng)務(wù)之急。美國(guó)非農(nóng)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁發(fā)表鷹派講話，釋放暫停降息的信號(hào)，美元指數(shù)連續(xù)反彈，貴金屬黃金、白銀短期或仍將承壓。
要聞2：國(guó)際原油市場(chǎng),國(guó)際原油市場(chǎng)，原油(WTI)下跌，因受到貿(mào)易局勢(shì)仍存不確定性以及多頭鎖定獲利的影響，不過(guò)美元走弱一定程度上支撐油價(jià)。歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)預(yù)計(jì)2020年原油需求增速將加快。阿曼油長(zhǎng)預(yù)計(jì)2020年原油價(jià)格為60-65美元/桶。Euroilstock數(shù)據(jù)顯示，歐洲10月原油庫(kù)存為4.7749億桶，環(huán)比下滑0.1%，同比增長(zhǎng)1.1%。沙特石油行業(yè)消息人士稱(chēng)，沙特10月石油供應(yīng)為989萬(wàn)桶/日；產(chǎn)量為1030萬(wàn)桶/日，符合減產(chǎn)協(xié)議。
要聞3：倫敦基本金屬多數(shù)收跌，LME期銅跌0.74%報(bào)5880美元/噸，LME期鋅漲0.68%報(bào)2499美元/噸，LME期鎳跌3.83%報(bào)15570美元/噸，LME期鋁跌1.63%報(bào)1778美元/噸，LME期錫跌1.05%報(bào)16525美元/噸，LME期鉛跌0.83%報(bào)2089.5美元/噸。昨夜內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)均表現(xiàn)為沖高回落，主因昨日公布的中國(guó)PPI數(shù)據(jù)與社融數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，而英國(guó)三季度GDP年率初值錄得2010年三季度來(lái)最低水平，工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)亦差強(qiáng)人意，市場(chǎng)相應(yīng)調(diào)低了全球需求回暖的預(yù)期，在前期貿(mào)易利好逐步消化且貿(mào)易局勢(shì)存不確定情況下，銅價(jià)反彈動(dòng)能明顯不足。原油方面，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，OPEC拒絕強(qiáng)化減產(chǎn)，供過(guò)于求前景凸顯，美油目前回到57美元下方，對(duì)銅價(jià)也難有提振。今日關(guān)注德國(guó)與歐元區(qū)11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，等待其對(duì)需求預(yù)期的指引。目前滬銅小幅收陽(yáng)，上方承壓多根均線，MACD指標(biāo)綠柱放大，技術(shù)面較為弱勢(shì)。
要聞4：芝加哥期貨交易所三大谷物期價(jià)11日全線下跌。當(dāng)天，芝加哥期貨交易所玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳3.7325美元，比前一交易日下跌4美分，跌幅為1.06%；小麥12月合約收于每蒲式耳5.0575美元，比前一交易日下跌4.5美分，跌幅為0.88%；大豆2020年1月合約收于每蒲式耳9.17美元，比前一交易日下跌14美分，跌幅為1.5%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）在供需報(bào)告中大幅下調(diào)玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)期，助推玉米期價(jià)當(dāng)日走高。而后的獲利回吐操作令玉米期價(jià)夜盤(pán)走低。美國(guó)中西部地區(qū)天氣狀況有望轉(zhuǎn)好，有助于加快玉米和大豆收割進(jìn)度，這一消息令玉米和大豆期價(jià)承壓下跌。中美經(jīng)貿(mào)磋商的不確定性因素，也對(duì)芝加哥市場(chǎng)形成牽制。馬來(lái)西亞棕櫚油10月份的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，意味著季節(jié)性減產(chǎn)窗口開(kāi)啟，東南亞旱情推升油脂買(mǎi)興熱情，強(qiáng)化做多油粕比。
要聞5：黑色系夜盤(pán)漲跌互現(xiàn)，鐵礦石收漲0.34%，螺紋收漲0.45%，熱卷收漲0.21%，焦炭0.73%。11月11日62%鐵礦石指數(shù)再跌1.81%至78.45美元/噸，續(xù)創(chuàng)9個(gè)半月新低。鐵礦方面，鐵礦2001合約延續(xù)下降趨勢(shì)，庫(kù)存較高、需求預(yù)期不佳，增倉(cāng)跌落600元/噸大關(guān)后建議空單繼續(xù)持有，不宜抄底。螺紋方面，螺紋2001合約周一放量下探40日線，暫獲支撐，但基本面及技術(shù)形態(tài)均顯示調(diào)整預(yù)期，建議依托3400點(diǎn)逢高短空。焦炭方面，周一焦炭2001合約重挫近4%，成交和持倉(cāng)放量，跌落短期均線族破位1700點(diǎn)，考慮到需求進(jìn)入階段淡季，現(xiàn)貨連續(xù)調(diào)降，期價(jià)難言止跌，空單持有不盲目抄底。鄭煤方面，鄭煤2001合約繼上周五跳漲后，暫承壓20日線，技術(shù)圖形現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，需求也有回升預(yù)期，但短線受雙焦拖累，做多建議突破550元/噸再入場(chǎng)
總結(jié)：我國(guó)10月新增人民幣貸款和社融規(guī)模，均大幅低于預(yù)期，總需求不足的憂(yōu)慮對(duì)金融市場(chǎng)影響負(fù)面。本周二特朗普將就“貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)政策”發(fā)表講話，關(guān)注對(duì)市場(chǎng)的沖擊。
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