11月15日周五夜盤，美股標普500指數(shù)漲0.77%；歐洲Stoxx50指數(shù)漲0.54%；美元指數(shù)跌0.19%；WTI原油漲1.81%；Brent原油漲1.67%；倫銅漲0.69%；黃金跌0.22%。美豆?jié)q0.11%；美豆粕漲1.29%；美豆油跌1.20%；美糖跌0.55%；美棉漲1.06%；CRB指數(shù)漲0.51%，BDI指數(shù)跌0.51%。離岸人民幣CNH升0.20%報7.0048；焦炭漲0.77%，螺紋鋼漲0.45%，鐵礦石漲1.04%，國內(nèi)原油漲0.22%。
宏觀觀點
周末央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報告，要求實施好穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)保持定力，把握好政策力度和節(jié)奏，加強逆周期調(diào)節(jié)，加強結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。注重預(yù)期引導，防止通脹預(yù)期發(fā)散，保持物價水平總體穩(wěn)定，堅持用市場化 改革方法降低實體經(jīng)濟融資成本，推動銀行更多運用 LPR，引導金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟特別是民營、小微企業(yè)的支持。健全可持續(xù)的資本補充體制機制，重點支持中小銀行多渠道補充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。點評：與二季度貨幣政策執(zhí)行報告相比，三季度報告沒有再提“把好貨幣供給總閘門”，強調(diào)加強逆周期調(diào)節(jié)，在做好“六穩(wěn)”工作的同時，注意防止通脹預(yù)期擴散。未來貨幣政策仍將保持寬松傾向，定向調(diào)控是主要手段，重點是引導金融機構(gòu)加大對小微、民營企業(yè)的支持，降低實體經(jīng)濟融資成本，不以房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。中美經(jīng)貿(mào)磋商方面，11月16日國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話，雙方圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進行了建設(shè)性的討論，并將繼續(xù)保持密切交流。
國外方面，上周五公布的美國10零售銷售環(huán)比增長0.3%（前值-0.3%），進口物價指數(shù)環(huán)比下降0.5%，降幅較前值擴大0.7個百分點，10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)年內(nèi)最大單月降幅。數(shù)據(jù)表明，受汽車銷售以及汽油價格上升的影響，美國零售銷售表現(xiàn)好于預(yù)期，但消費者削減了對大件商品、服裝等進口商品的購買，制造業(yè)持續(xù)放緩正在影響消費者支出，從而導致長期通脹受抑。消息面，美國總統(tǒng)特朗普表示，距離經(jīng)濟衰退還很遠，將進行大規(guī)模、對中等階層的減稅，減稅行動將取決于共和黨人能否贏得眾議院。受此影響，美國股市大幅上漲，三大股指再創(chuàng)歷史新高，道瓊斯指數(shù)突破28000整數(shù)關(guān)口。本周將公布德國第三季度GDP年率，歐元區(qū)、美國11月制造業(yè)PMI等重要數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯將發(fā)表講話，需重點關(guān)注。短期來看，美國總統(tǒng)特朗普對中產(chǎn)階級減稅的消息提振了風險偏好，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂下降，美元指數(shù)階段性轉(zhuǎn)弱，黃金短線再次獲得支撐。長期來看，國際貿(mào)易形勢嚴峻，特朗普財政刺激效應(yīng)正在減弱，美國經(jīng)濟周期性放緩的趨勢沒有改變，美聯(lián)儲年內(nèi)三次降息，并于10月開始擴表，未來將給市場提供充足的美元流動性，美元指數(shù)趨于下行的可能性較大，黃金中期上漲的邏輯仍在。
商品要聞
要聞1：央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告沒有再提“把好貨幣供給總閘門”，強調(diào)在做好穩(wěn)增長的同時防止通脹預(yù)期擴散。受“特朗普減稅2.0”的消息刺激，美股再創(chuàng)歷史新高，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂下降，美元指數(shù)階段性轉(zhuǎn)弱，黃金短期再次獲得支撐。
要聞2：國際原油市場, 原油(WTI)上漲，因中美貿(mào)易協(xié)議的樂觀預(yù)期、美國石油鉆井連續(xù)四周下滑和美元回落，但供應(yīng)增加憂慮限制漲幅。CFTC報告顯示，截至11月12日當周，投機者將WTI原油期貨凈多頭持倉增加18457手至424597手合約。ICE報告顯示，截至11月12日當周，投機者將布倫特原油期貨投機性凈多頭寸增加28409手至310761手合約。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日當周，美國石油活躍鉆井數(shù)減少10座至674座。同比累計減少214座。IEA月報稱，10月全球原油供應(yīng)增加150萬桶/日至1.01億桶/日。預(yù)計2019年原油需求增速預(yù)期為100萬桶/日。能源咨詢機構(gòu)JBC預(yù)計美國2020年原油產(chǎn)量增速為78萬桶/日。俄羅斯能源部長稱，俄羅斯石油出口將在5年內(nèi)升至2.80億噸。美銀美林預(yù)計，2020年WTI原油均價54美元/桶，布倫特原油價格60美元/桶，較2019年預(yù)測低2美元和5美元。
要聞3：倫敦基本金屬多數(shù)收跌，LME期銅漲0.5%報5841美元/噸，LME期鋅跌0.35%報2387.5美元/噸，LME期鎳跌1.32%報14950美元/噸，LME期鋁漲0.95%報1757.5美元/噸，LME期錫跌0.49%報16120美元/噸，LME期鉛跌0.55%報2006美元/噸。上周五內(nèi)外盤銅價均表現(xiàn)為低位返升，主因關(guān)于全球貿(mào)易局勢的樂觀消息再度傳出，包括美日兩國的貿(mào)易協(xié)定進展，使得市場對全球多邊貿(mào)易環(huán)境繼續(xù)改善復(fù)蘇預(yù)期提升，黃金、日元等避險品種承壓，美油收回日內(nèi)跌幅回到57美元上方，為銅價反彈提供了動力。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國10月整體零售額增長0.3%，增幅超出預(yù)期，該數(shù)據(jù)表明消費者有理由保持樂觀且仍有支出意愿，對全球消費需求預(yù)期的增加也對銅價存在提振。目前滬銅收十字星，近兩日下影線確立下方支撐，預(yù)計今日銅價繼續(xù)回升。
要聞4：芝加哥期貨交易所三大谷物期價15日漲跌不一。當天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳3.7125美元，比前一交易日下跌4.5美分，跌幅為1.2%；小麥12月合約收于每蒲式耳5.0275美元，比前一交易日下跌5美分，跌幅為0.98%；大豆2020年1月合約收于每蒲式耳9.1825美元，比前一交易日上漲1.5美分，漲幅為0.16%。市場再度寄望于中美可能很快簽署部分協(xié)議以緩解貿(mào)易爭端。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日當周，中國是美國大豆的最大買家，占到其周度總出口量125.6萬噸的61%。美國通常是秋季向中國出口大豆最多的國家，因為隨著農(nóng)民收獲大豆，供應(yīng)充足。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，11月7日止當周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增125.3萬噸，市場預(yù)估為80-140萬噸，較之前一周下降31%，但較前四周均值增加5%。市場結(jié)構(gòu)上，表現(xiàn)為粕強油弱。
要聞5：國務(wù)院常務(wù)會議決定完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目最低資本金比例同時基礎(chǔ)設(shè)施等項目可通過發(fā)行權(quán)益?zhèn)�、股�?quán)類金融工具籌措不超過50%比例的資本金，這對于基建形成提振。上周四國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-10月房地產(chǎn)投資和消費增速進一步放緩，但住宅新開工面積同比增長10.5%�；ê偷禺a(chǎn)的消息均令鋼鐵系下游需求獲得提振。螺紋前期檢修的長流程鋼企逐漸復(fù)產(chǎn)，且在鋼企利潤回升的情況下，短期產(chǎn)量將呈回升態(tài)勢。上周鐵礦澳洲發(fā)運量環(huán)比回落，力拓發(fā)運減量較為明顯，品種上主流高品粉呈減量幅度較大。巴西發(fā)運量環(huán)比下降幅度明顯，淡水河谷修改全年鐵礦石目標銷量，且預(yù)計明年一季度產(chǎn)銷仍呈遞減態(tài)勢。11月15日62%鐵礦石指數(shù)再漲1.62%至84.75美元/噸，升至兩周高位。唐山鋼坯價格周末價格未變,持穩(wěn)于3410元/噸。螺紋反彈帶動鐵礦、焦炭集體突破9月以來的下降趨勢線，自低位形成上升格局，建議逢低短多。
總結(jié)：11月16日上午，中美通話，雙方圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進行了建設(shè)性的討論，并將繼續(xù)保持密切交流。受樂觀情緒推動，原油領(lǐng)漲商品，農(nóng)產(chǎn)品豆油領(lǐng)跌。
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